基金中后臺部門俗稱運營部，那么基金運營部都在做些什么呢？本文圍繞基金運營人員的日常工作展開，探討其相關內容，一起來看。

此文章主要介紹：估值流程、估值數據、估值費用、估值方法、估值風險和風險處理等。開始吧！讓我們，一點一點的切入，一塊一塊的展開，從入門逐漸到精通之旅。

一、基金估值流程

基金公司中后臺部門俗稱為運營部，負責三大塊內容份額登記、資金交易清算、估值核算、數據統計、報表等等。

介紹估值流程之前，先讓我們看一段基金運營人員的日常工作，每工作日早上8點，運營人的準時啟動，每個基金銷售數據的下發清算，每一筆投資者的申購、贖回資金結算劃付、每一筆基金交易資金結算劃付，提交數據初稿，對初稿進行稽核復核，對于雙方來說都增加了原本可利用的時間貫穿了運營人的整個白晝，數據要準，金額要對，時間要快，一分不差，一絲不茍。

每個工作日下午3點，運營人的下半場開始，從估值數據讀取轉換為會計憑證再到估值表產生，一切都猶如行云流水，管理人與托管人的電話走起，一串串數據讀下來，一張張估值表核對下來，一抬頭已是深夜，接下來還要給基金經理提供第二天的可用頭寸數據，報送監管數據。

以上估值人員的日常運營工作流程，大點基金公司可能管理基金多達數十只，那估值人員的工作量成倍增加，沒有好的估值流程和估值系統作為后盾，單純依靠估值人員……最后總結所有基金公司估值通用流程，每天估值人員把凈值計算出來，同托管人進行復核，然后再傳給份額登記人員，份額登記人員再把凈值傳給中登，完成發布便于監管機構(如下圖所示：基金估值通流程圖)。

二、基金估值數據

2.1 基金估值是一項專業性要求很高的工作

它不但對估值人員職業素養要求高，更對估值數據要求高（邏輯一致性、準確性、完整性和及時性等），估值核算到底需要讀取哪些數據呢？估值核算需要讀取的數據主要包括：交易數據、結算數據、對賬數據、行情數據、證券基礎信息、權益公告、TA數據。

前現狀場外基金缺乏統一的結算機構、無法直接從交易所或中登獲取交易結算數據，在交易信息、權益信息、估值信息的獲取和處理上均存在較大的難度與操作風險。從估值核算的角度，如何進行基金的核算和估值，這些需不斷地改進各系統數據的獲取方式、處理、輸出方式、結構化等，打通前中后臺系統，改變后臺系統孤立的局面，從而提高運營效率。

2.2 數據邏輯一致性、準確性、完整性、及時性

獲取基金估值數據之前，需做數據邏輯一致性的校驗，可能有效避免數據推倒重來，數據邏輯一致性是指數據交互的節點，使用同樣的業務邏輯設定和同樣的輸入值，通過輸出結果來反查處理過程是否符合預期。提升數據的準確性、連續性、完整性、及時性等，即數據質量，可從以下四步著手。

2.2.1 確立數據質量管理目標

據質量管理目標是保證數據的真實性、準確性、連續性、完整性和及時性，先明確目標才能有努力的方向。質量目標必須落到實處，按業務劃分數據域并按應用場景需求提出具體質量要求，數據含義清晰明確，取數規則統一，并根據業務變化及時更新。也不能無限制的提出不切實際的高質量目標，為提升質量落到實處所付出的成本是很高的，對相關人員的能力和經驗水平要求較高，周期也較長。

2.2.2 建立跨部門協作機制

據質量控制不僅是IT技術人員的工作，需要業務人員、IT系統開發運維人員、數據分析人員通力協作才能實現，需要建立跨部門協作機制如虛擬團隊。能發現數據問題的人往往是確實使用數據的業務人員，但發現問題的人卻解決不了問題，能解決問題的人往往不理解問題，導致死鎖。也不可能僅靠增加一套軟件系統如ETL工具就能自動實現，傳統技術平臺提供商提供的數據清洗產品往往僅能作部分形式化檢查如空值校驗等，對業務深度結合部分無能為力。

2.2.3 切實實施質量控制手段

實投入人力物力實施質量控制，加強數據源頭管理，確保將業務信息全面準確及時錄入信息系統。運用適當的技術工具，提升質量控制的自動化，自動提示異常變動及錯誤情況。

2.2.4 持續監控和檢查

據質量控制不是一次性工作，需要建立數據質量監控體系，覆蓋數據全生命周期，對數據質量持續監測、分析、反饋和糾正。

2.2.5 及時組織整改

期組織檢查，并對發現的重大問題及時報告、整改、考評，實現數據質量持續提升。

2.3 基金估值及核算數據

2.3.1 基金基本面信息

基本面信息：基金代碼、基金名稱、交易市場、基金管理人、基金托管人、基金類別、單利復利（適用于貨幣基金）等。

2.3.2 基金權益信息

基金權益行為：主要有分紅、拆分、折算等，權益信息都源自于基金公司的對外公告，與基本面信息類似，管理人可以直接使用取財匯等資訊商提供的開放式基金權益信息，內容包括：基金代碼、基金名稱、權益類型、權益登記日期、除權日期、發放日期、分紅金額、拆分比例、折算比例等。估值系統讀取文件之后在系統中生成基金權益公告，再按照持倉數量等信息自動計算和處理。

2.3.3 基金交易信息

基金交易類型主要：認購申請、認購確認、申購申請、申購確認、贖回申請、贖回確認、贖回到賬、份額轉托管、份額升降級等等。核算入賬的原始憑據是交易申請表單以及直銷或第三方代銷傳輸的交易確認單。針對申贖數據的處理，為了提高核算效率，降低人工錄入的操作風險，行業內也在持續探索更有的實現方式。目前常見處理的方式包括以下幾種：人工錄入、OCR解析、對接投資交易系統、對接銷售機構提供的制式文件，這四種數據處理方式各有優劣勢、適用場景和所費用各不同，需結合機構自身情況而定。

2.3.4 基金行情信息

對于非上市基金以及用份額凈值估值的上市基金（比如LOF），基金份額凈值和萬份收益都是由基金公司公開披露（披露在官網、證監會指定網站等渠道），資訊商會匯總獲取官方渠道披露的基金凈值信息。

三、基金估值費用

基金估值費用算在基金費用里面，嚴格意義上是沒有基金估值費用這項，基金費用的種類有：

• 基金管理人的管理費
• 基金托管人的托管費
• 銷售服務費
• 基金合同生效后的信息披露費用
• 基金合同生效后的會計師費和律師費
• 基金份額持有人大會費用
• 基金的證券交易費用
• 按照國家有關規定和基金合同約定，可以在基金財產中列支的其他費用。

各種基金費用的計提分析、具體大家可自行百度查看。

四、基金估值方法

4.1 基金估值

是按照一定的價格對基金的資產和負債進行估算，以確定基金資產凈值和單位凈值的過程?；鹳Y產總值是指基金全部資產的價值總和。從基金資產中扣除基金所有負債即是基金資產凈值。基金資產凈值除以基金當前的總份額，就是基金份額凈值。

4.2 最常用的方法是凈值估算

凈值估算法是目前國內的主流估值方法，它是根據基金管理人披露的基金持股、等值凈資產及市場行情等信息，按照一定的計算方式，估算出基金的凈值。也就是說，基金的預期凈值主要由管理人披露的各種信息推算出來的，因此基金凈值估算是最主要的基金估值方法之一。

4.3 基金估值采用比較法

比較法是一種比較基金類別或指數的方法，通過與同類基金或指數進行比較，以確定基金的價值。比較法的優勢是能夠把基金的業績同同類基金或指數進行比較，從而評估出基金的相對優劣性。

4.4 資產負債表法

按照基金管理人公布的財務數據及資產和負債信息，計算基金投資組合的總資產并扣減總負債，得到基金的資產凈值。該方法的優點是能夠獲得基金投資組合的具體數據，并且跨行業比較更加準確。

4.5 市盈率法

主要適用于股票型基金，它是基于股票市場上同類股票交易的價格和收益狀況，通過計算基金的市盈率來估計基金的價值。通過這種方法可以對股票型基金中的股票進行估價，從而實現對基金的估值。

4.7 估值計價錯誤的處理及責任承擔

4.7.1、基金管理公司應制定估值及份額凈值計價錯誤的識別及應急方案。當估值或份額凈值計價錯誤實際發生時，基金管理公司應立即糾正，及時采取合理措施防止損失進一步擴大。當基金份額凈值計價錯誤達到或超過基金資產凈值的0.25％時，基金管理公司應及時向監管機構報告；當計價錯誤達到0.5％時，基金管理公司應當公告并報監管機構備案。

4.7.2、基金管理公司和托管銀行在進行基金估值、計算或復核基金份額凈值的過程中，未能遵循相關法律法規規定或基金合同約定，給基金財產或基金份額持有人造成損害的，應分別對各自行為依法承擔賠償責任。因共同行為給基金財產或基金份額持有人造成損害的，應承擔連帶賠償責任。

五、基金估值風險

5.1 基金運作風險

基金在運作過程會遇到很多風險、如有：基金有未知價的風險、動態的份額是不穩定風險、新基金建倉風險、持有風險、市場風險和基金運營風險等。

5.2 基金運營風險

可能有：調研、產品設計與發行、估值與核算、團隊頻繁換人等，重點說下基金估值風險：估值數據邏輯不一致、不準確性、不完整性、不及時、估值計算方法錯誤、估值操作程序錯誤、估值系統參數設置錯誤、業務人員惡意違規操作等風險這也會導致基金的業績發生變化，這些風險必須要注意。

以上就是基金運營中可能遇到的風險，我們要作到心中有數，同時注意防范風險。

六、基金估值風險處理

對基金估值過程出現的風險，可建立事前、事中和事后見處理機制來處理，

6.1 事前準備

6.1.1、數據邏輯一致性的校驗，同樣的業務邏輯設定和同樣的輸入值，通過輸出結果來反查處理過程是否符合預期。如：全面測試估值核算系統對不同的權益場景的處理是否符合邏輯，以及根據產品特性提前設置好對應的系統參數，比如持倉基金分紅的處理日期、權益除權日的行情處理等。

6.1.2、可以根據接口獲取標準口徑的數據，如：基金代碼、基金名稱、權益類型、權益登記日期、除權日期、發放日期、分紅金額、拆分比例、折算比例等。

6.1.3、直接接入銷售機構推送的信息，能有效防止遺漏風險。

6.1.4、對不同類型的基金建立不同估值方法，并對估值方案進不同演練，排除估值方案的錯誤或計算帶來的誤差。

6.1.5、提前設置好估值系統參數，設置錯誤、加強業務人員風險意識管理和規范性操作流程，避免惡意違規等操作。

6.2 事中處理

6.2.1、基金管理人可以建立內部巡檢機制，對基金申贖確認、贖回到賬、基金權益等業務做好日間的提示和事后的檢查。比如：針對基金申贖確認及到賬數據，提前獲取標的基金的確認天數和交收天數，根據交易申請信息和交易交收天數的規則，在應該確認交易或到賬的當天生成業務待辦，提示核算人員關注，也可以利用這個規則檢查核算結果中基金確認業務的處理是否完整。

6.2.2、日末頭寸的銀行資金調節表核對、針對場內持倉的中登對賬、核對場外開放式基金的基金對賬單核對、針對銀行間持倉的中債/上清所持倉核對等等。可利用第三方數據，尤其是登記機構的數據進行事后核對。

6.3 事后自檢監控

6.3.1、清算款科目余額檢查，基金申購申請之后確認之前以及基金贖回確認到到賬之前，在賬務處理上都體現在場外基金交易清算款的科目中，可以監控此類科目的余額變動，對于長時間（比如基金申購清算款2天內會確認轉出）沒有變動的，就需要通過人工或系統監控的方式進行額外跟蹤。

6.3.2、持倉基金估值波動，在沒有交易的情況下，持倉基金的估值（基金的市值+基金應收未收的紅利）的波動應該是在一個較小的波動范圍內，可以按照債券型基金、股票型基金等不同分類對基金的估值結果設置波動的監控，比如，債券型基金可以設置在2%以內，指數型基金可以設置為對應指數的收益率，可以有效避免單位凈值取錯、分紅漏處理等情形。

6.3.3、利息利率核算，計提利息的項目：存款貸款、結算備付金、債券、資產支持證券、買入國債回購、可供交易金融負債、賣出國債回購和權證存出保證金。利率采用是單利、復利、固定或浮動等。

6.4 加強團隊管理（不開展說，有興趣自行百度下）

基金估值過程中需考慮因素很多（主要考慮因素包括：公允價值計量的復雜性、與產品整體運作應對的關聯性、估值決策的時效性），同時對時效性要求高，還要兼顧特殊估值事件的發生，可能會不足之處，歡迎大家提意見和補充，感謝！一起學習、一起進步。

最后，建議大家抽空閱讀中國證券投資基金協會托管與運營專業委員會估值小組編制的《中國基金估值標準2018年版》。