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超級黑色星期五！

美股所芯片半導(dǎo)體巨頭集體遭遇前所未有的大跌：芯片代工巨頭臺積電大跌3.46%；AI芯片之王的英偉達(dá)大跌10%；英偉達(dá)液冷服務(wù)器配套商VRT大跌7.4%；軟銀孫正義新寵的芯片設(shè)計(jì)公司ARM大跌16.9%；兩年飆漲30多倍的超微電腦大跌23%；博通、AMD、美光科技、邁威爾科技等大廠均跌超4%。

去年8月，超微單日暴跌超23%，帶崩整個芯片半導(dǎo)體板塊，也拖累了英偉達(dá)當(dāng)日大跌近5%。

沒想到，同樣的事情如今再次上演。

這個作為當(dāng)前美股勢頭最猛的重磅板塊，它們的大跌也嚴(yán)重影響了市場情緒，拖累其他行業(yè)跟著下挫。

前不久還在不斷創(chuàng)新高，為什么一進(jìn)入財報期就開始大變臉了？

這個賽道還有戲嗎？下周A股怎么辦？

01風(fēng)雨欲來?

有人說昨晚這一輪AI巨頭大跌潮是有英偉達(dá)帶崩的，也有人說是大妖股超微電腦惹的禍，但其實(shí)這是一場“沒有一片雪花是無辜的雪崩”。

一開始，是超微電腦打破了此前提11日供初步業(yè)績的慣例，只是在一份簡短新聞稿中表示，將于4月30日公布第三財季業(yè)績。由此引發(fā)投資者擔(dān)心業(yè)績可能不好看，以至于不敢提前報喜。

其實(shí)超微還有另一個引發(fā)崩盤的導(dǎo)火索。

在一個月之前，超微向機(jī)構(gòu)發(fā)行一筆規(guī)模17.5億的新股，發(fā)行價875美元/股，同時還授予承銷商以這個發(fā)行價格（減去承銷折扣和傭金）額外購買最多30萬股普通股的期權(quán)，可在30天內(nèi)行使。

但一個月后的今天，機(jī)構(gòu)并沒有行使這筆期權(quán)。這就導(dǎo)致了投資者更加篤定機(jī)構(gòu)對超微目前估值的不認(rèn)可。

兩個利空事件恰好都碰在了一起，雙重暴擊之下，超微電腦倒得徹底。

其實(shí)市場上還有更多的利空也在同一時間發(fā)酵。

在上周二，阿斯麥（ASML）發(fā)布財報，一季度新訂單總值環(huán)比劇減61%，遠(yuǎn)差預(yù)期。原因是新訂單下滑主要是由于最先進(jìn)的EUV光刻機(jī)需求大幅下降。然后次日股價暴跌超7%。

緊接著一天后，臺積電發(fā)布了喜憂參半的財報，雖然一季度凈利潤一年來首次增長，但其下調(diào)全球晶圓代工業(yè)增長預(yù)期。

光刻機(jī)、芯片制造，都是對應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的上游，如今指引雙雙變臉，顯著加劇了市場對整個產(chǎn)業(yè)鏈的擔(dān)憂。

更顯著的信號，還來自今年2月幾天翻倍的芯片設(shè)計(jì)公司ARM，也就是整個芯片產(chǎn)業(yè)的最上游企業(yè)。其在ASML業(yè)績披露后，股價也出現(xiàn)了跟顯著的暴跌，當(dāng)天大跌達(dá)12%，導(dǎo)致K線走勢完全破位，給市場帶來了極其負(fù)面的刺激。

02怎么看？

從宏觀視角來，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)雖然整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，但全球的經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境并不友好。

尤其美聯(lián)儲一再推遲降息、中東地區(qū)持續(xù)走向更加緊張局勢，這些都對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來重大信心打擊，讓資本市場不再敢過于冒險投資。

美日等股票市場已經(jīng)持續(xù)大漲很長時間，尤其科技企業(yè)的估值泡沫被顯著推高，同時，資金在這些領(lǐng)域已長時間形成擁擠交易。

所以有人打算先跑了。

有數(shù)據(jù)表明，最近兩周美股投資者從股票基金贖回了211億美元，創(chuàng)下2022年12以來最大的兩周記錄。

這些資金，轉(zhuǎn)為買入黃金、能源、大宗商品等資源產(chǎn)品，然后導(dǎo)致了這些資產(chǎn)在近期不斷創(chuàng)出歷史或階段新高，這其實(shí)就是資金出于避險需求引發(fā)的“通脹”。

其實(shí)昨晚的盤中，就已經(jīng)有資金出現(xiàn)了恐慌拋盤，引發(fā)踩踏行情。

有分析在機(jī)構(gòu)暗池大單 Darkpool通道發(fā)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)交易員在尾盤拋售了數(shù)億美元的訂單，同時在期權(quán)通道賣出了一個達(dá)1.17億美元的call單，推測是迫于風(fēng)控管理的止損。

已經(jīng)有華爾街頂級策略師表示，現(xiàn)在標(biāo)普500的多頭頭寸為520億美元，其中88%處于虧損狀態(tài)。如果市場繼續(xù)轉(zhuǎn)為負(fù)面，那么它們被拋售止損的速度會很快，數(shù)量也會更大，甚至引發(fā)更大幅度的暴跌。

而除了芯片產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，最近其他科技巨頭的業(yè)績披露臨期，也給市場帶來不小的壓力。

比如即將披露業(yè)績的特斯拉，近期陷入全球銷量下行，員工大量被優(yōu)化等陰影，市場對其業(yè)績擔(dān)憂情緒持續(xù)加劇。

之前美股市值之王的蘋果公司，同樣也面臨類似的困境，其近月數(shù)據(jù)顯示手機(jī)全球銷量已經(jīng)明顯出現(xiàn)頹勢，疊加持續(xù)陷入歐盟制裁風(fēng)波，和全球地緣局勢影響，市場對其業(yè)績預(yù)期也有所擔(dān)憂。

這些都是美股大權(quán)重巨頭，可想而知，它們的業(yè)績集體“變臉”，會對整個美股的短期沖擊有多大！

所以回到芯片半導(dǎo)體板塊，這輪大回撤就可以理解了。

但即使是這樣，這一輪的下殺也依然只是“殺估值，不殺邏輯”。

英偉達(dá)最大的問題，就是市場對它的預(yù)期太高，導(dǎo)致估值在這兩年激增大多，本身就是需要估值消化。

但AI的熱潮不會停息，即使開始有谷歌/英特爾/AMD也準(zhǔn)備推出自己的AI芯片來搶蛋糕，但它的訂單需求短期內(nèi)還依然龐大得難以消化。

現(xiàn)在英偉達(dá)手上的訂單已經(jīng)排到了明年，尤其是新出的更強(qiáng)大的GB200，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年會成為主流配置，僅是它的銷售額就可能會高達(dá)900-1400億美元（6-7萬臺）。

近日有媒體爆料稱，微軟內(nèi)部計(jì)劃到2024年底能夠擁有180萬塊人工智能芯片，這就意味著微軟計(jì)劃將今年擁有的GPU數(shù)量增加兩倍。知情人士透露，從當(dāng)前財年到 2027 財年，微軟預(yù)計(jì)將在GPU和數(shù)據(jù)中心上花費(fèi)約1000億美元。

雖然不知微軟有多少比例會采用英偉達(dá)的GPU，但起碼反應(yīng)巨頭們對AI芯片的資本開支，未來肯定會大幅增長。

以此來看整個AI產(chǎn)業(yè)鏈，它的景氣邏輯是不會變的。

比如在這里暴跌行情中心的超微電腦。對于整個2024財年，超微自己預(yù)計(jì)收入將達(dá)到143億到147億美元，與機(jī)構(gòu)預(yù)測一致。這個規(guī)模相比2023財年翻了一番，可謂增速強(qiáng)勁。

根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，超微的2024財年調(diào)整后每股利潤21.95美元，即使按照30倍PE來說，估值也有超過600億美元。

這相比當(dāng)前的估值水平，有不少的上漲空間。

所以，如果這一輪美股科技巨頭在多方利空因素共振下出現(xiàn)更大幅度的下跌，可能會是急跌。但很大概率上，這輪AI芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈很可能是在大跌之后，會出現(xiàn)一個非常難得的“黃金坑”。

當(dāng)然，現(xiàn)在看來，目前的跌幅還不夠大，還需要耐心等待。

03A股AI概念怎么辦？

目前為止，國內(nèi)絕大部分的AI產(chǎn)業(yè)鏈都是以美股幾大AI巨頭馬首是瞻，甚至有些在底層技術(shù)和AI模型方面都是“拿來”的。

所以如今這些大佬的業(yè)績在短期沒達(dá)到預(yù)期，以及股價大跌，國內(nèi)必然也會受影響的。

畢竟本身國內(nèi)的市場情緒就不高，信心本就重新變?nèi)?，被帶?jié)奏的可能性也是要考慮到的。

客觀來說，以國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈概念股的成色，沒有多少家是真正有底氣的。因?yàn)殡x商業(yè)化還在探索階段，即使是有營收也不會對整體營收有多大影響。大多數(shù)都是空有概念，沒業(yè)績。所以大概率只是交易情緒層面的沖擊。

但國內(nèi)上下也在大力加快推動AI產(chǎn)業(yè)的自主發(fā)展，政策、資金都不缺，AI產(chǎn)業(yè)浪潮肯定會繼續(xù)高速發(fā)展下去。雖然AI軟資產(chǎn)方面會因?yàn)樾枰^續(xù)探索商業(yè)模式而業(yè)績承壓，但一些硬資產(chǎn)比如數(shù)據(jù)存儲、CPO、液冷、服務(wù)器等硬件配套，還是會迎來業(yè)績支撐的。

近日，國內(nèi)光刻膠產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)就較不錯，CPO巨頭的股價也開始逐漸向上走了。

當(dāng)然了，現(xiàn)在美股這邊的帶頭大哥還在恐慌，國內(nèi)肯定也會受影響一段時間的。

所以這個時候，絕對不能急著去抄底，更不能去加杠桿。否則反攻還沒到來，你可能就已經(jīng)用盡彈藥，倒在黎明前了。