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本文作者將對區(qū)塊鏈越南市場發(fā)展進行了分析，enjoy~

越南國家的形成和發(fā)展經(jīng)歷了漫長的歷史過程，在1858年之前，越南與中國一直是藩屬關(guān)系。從經(jīng)濟發(fā)展角度，歷史上的越南經(jīng)歷了4個重要的發(fā)展時期：

1. 法國殖民時期（1945-1954年） 從1858年到第二次世界大戰(zhàn)，越南一直受法國和日本的殖民統(tǒng)治，1945年胡志明主席帶領(lǐng)的越南民主共和國成立。同年9月再次陷入“抗法戰(zhàn)爭”，經(jīng)濟走向殖民生產(chǎn)模式，低速發(fā)展；
2. 南北分裂時期（1954-1974年）1955年，美國取代法國，扶植親美南越傀儡，南北分裂局面形成。北越受蘇俄和中國支持，實行社會主義體制發(fā)展模式。自1961年起，全國推行抗美救國，直至1974年，全國經(jīng)濟發(fā)展受越戰(zhàn)影響陷入停滯；
3. 南北越統(tǒng)一（1974-1985年）1975年，越南南方全面解放，抗美戰(zhàn)爭勝利結(jié)束。1976年正式宣布實現(xiàn)統(tǒng)一，改國名越南社會主義共和國，建都河內(nèi)。自此經(jīng)濟開始復(fù)蘇，但這個時期為不穩(wěn)定發(fā)展時期；
4. 革新開放期（1987年至今）1987年，越共中央總書記阮文零推行革新開放政策，同年12月，首腦正式頒布首部“外國投資法”。全國經(jīng)濟自此進入穩(wěn)步發(fā)展階段。

一、經(jīng)濟發(fā)展概況

1. 外匯儲備

外匯儲備是衡量一國經(jīng)濟支撐力的重要指標(biāo)，同時也代表抵御突發(fā)風(fēng)險的能力。具體功能包括：

1. 調(diào)節(jié)國際收支，保證對外支付；
2. 干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本幣匯率；
3. 維護國際信譽，提高融資能力；
4. 增強綜合國力，抵抗金融風(fēng)險。

據(jù)國際貨幣基金組織IFS數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，越南外匯儲備世界排名42位，總儲備金額（包括黃金）達36527百萬美元，超過包括荷蘭、葡萄牙、比利時等在內(nèi)的220多個國家和地區(qū)。

2. 人口紅利和互聯(lián)網(wǎng)普及率

2017年越南擁有人口9554萬，人均收入2185美元。越南具有龐大的年輕人口，新興消費者逐步崛起，2016年最終消費支出占比GDP64.4%，而這一比例已經(jīng)連續(xù)八年超過63%，高于世界平均水平。0-14歲人口占比22.9%，25-54歲人口占比45.4%。有5445萬勞動人口，世界第12位。目前48%勞動力從事農(nóng)業(yè)，21%就業(yè)于工業(yè)部門，31%從事服務(wù)行業(yè)，失業(yè)率僅3.5%。

另據(jù)Internet World Stats 最新統(tǒng)計，越南位居全球互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)排名第13位，達6400萬人口，滲透率在東盟成員國（不含新加坡和馬來西亞）中最高，達66.3%，中國的滲透率為54.6%.

3. 貿(mào)易順差與貿(mào)易逆差和GDP的關(guān)系

貿(mào)易的順差與逆差和這個國家盈利還是赤字息息相關(guān)。越南統(tǒng)計總局最新統(tǒng)計，2018年前7個月，越南的貿(mào)易順差達31億美元，出口總額同比增長15.3%，達到1337億美元。其中，國內(nèi)經(jīng)濟出口比去年同期增長18.7%，達到393億美元，外商投資企業(yè)增長14%，達到947億美元，占出口總額的70.8%。

與此同時，越南進口增長放緩，今年前7個月進口總額同比增長10.2%，至1306億美元。越南出口的出色表現(xiàn)在不斷提升消費者信心，Made in Vietnam開始向全球延伸。

二. FDI為越南主要經(jīng)濟來源動力

越南的崛起某些層面與中國有相似之處，如今越南經(jīng)濟動力貢獻根本在FDI(外商直接投資)。1987年，越南頒布了《外國投資法》，但直至90年代，招商引資的效果才開始顯現(xiàn)，其中很重要的原因是周邊如新加坡、泰國等國家剛經(jīng)歷了經(jīng)濟騰飛，開始有資本外輸?shù)男枨蟆?991年-1996年，越南FDI實際流入量年均增長率18.8%；而后，1997年-2000年，亞洲金融風(fēng)暴給越南FDI帶來重創(chuàng)，一度停滯不前；真正的崛起在2006年，越南加入世界貿(mào)易組織，同時實行新《投資法》，越南外資流入規(guī)模開始明顯提速，F(xiàn)DI進入高速發(fā)展階段；期間，經(jīng)歷了2008年全球金融危機，直到2014年起，以中韓為首的外商開始在越南建立生產(chǎn)基地，越南的FDI再次爬升。

越南計劃與投資部外國投資局代表日前稱，累計2017年12個月，越南新注冊投資總額、增資總額、境外投資商購買股份的總額共達358.8億美元，同比增長44.4%；到位資金達近175億美元，同比增長10.8%。

2011-2017H1越南外國直接投資情況 數(shù)據(jù)來源：SSI

越南經(jīng)濟的騰飛，F(xiàn)DI 發(fā)揮了舉足輕重的作用：

1. FDI是越南社會總投資的重要來源，外資流入彌補了國內(nèi)資金不足的短板。
2. 企業(yè)為越南創(chuàng)造了逾40%的工業(yè)總產(chǎn)值。
3. FDI為越南創(chuàng)造了絕大部分的出口，在2016年越南對外出口總值中，F(xiàn)DI企業(yè)的貢獻率高達56.6%。

越南外資流入的不斷攀升，反映出越南投資環(huán)境在全球的競爭優(yōu)勢。包括資源豐富，勞動力性價比高，生產(chǎn)出口所受限制較少，政府扶持力度較高等因素。

（1）越南位于中南半島東部，海岸線長約3260公里。占據(jù)天然的港灣地理條件。同時，越南有豐富的石油、天然氣、煤炭等資源。據(jù)估測，石油可采儲量高達2.5億噸，可供開采20年。天然氣約為3000億立方米，可供開采35年；煤炭為38億噸，可供開采95年。已探明的鐵礦、鋁土礦、稀土礦、鈦礦、銅礦等同樣豐富。

（2）越南勞動力年齡結(jié)構(gòu)較年輕，15歲以上勞動力參與率達76.61%。且人均工資較低，平均月工資約為200美元。低廉的人工成本吸引國外投資者將生產(chǎn)、加工基地遷入越南。

（3）越南加入世貿(mào)組織后，陸續(xù)與歐美國家簽訂了多項自貿(mào)協(xié)定，包括越南-韓國、越南-歐盟自貿(mào)協(xié)定，在投資、貿(mào)易方面享有很多互惠待遇。相對于中國來說，越南在國際貿(mào)易、市場銷售方面的限制較少。這使得越南出產(chǎn)的貨品不需交納某些關(guān)稅，一定程度上鼓勵外商投資越南。

企業(yè)經(jīng)營政策方面，越南對一般性企業(yè)普遍采用28%的稅率征收企業(yè)所得稅，對資源開采、經(jīng)營企業(yè)按照28%-50%的稅率征收企業(yè)所得稅。 但對于符合條件的優(yōu)惠行業(yè)、地區(qū)投資項目，政府給予外商企業(yè)10%、15%、20%的優(yōu)惠稅率，稅收優(yōu)惠期為經(jīng)營開始起10年之內(nèi)。 對于特別鼓勵投資的項目，所得稅率為10%，減免期限為4-15年； 鼓勵投資項目所得稅率為15%，減免期限為2-10年。對于投資額達到3億美元，或者年銷售額達到5億美元，或者提供就業(yè)崗位3000個以上的企業(yè)，越南實行“四免九減半”的特殊優(yōu)惠政策。越南規(guī)定所有優(yōu)惠稅率最長不得超過15年，之后按普通稅率征收。

為了鼓勵外商對欠發(fā)達地區(qū)投資，越南政府亦對投資者采取鼓勵措施。鼓勵投資的地區(qū)分為特別艱苦地區(qū)和艱苦地區(qū)兩類。在前者的企業(yè)享受特別鼓勵優(yōu)惠，后者享受鼓勵優(yōu)惠政策。 特別艱苦地區(qū)的投資企業(yè)享受4年免稅優(yōu)惠，免稅期后9年征收5%，接下去的6年征收10%的優(yōu)惠稅率。艱苦地區(qū)的投資企業(yè)享受2年的免稅優(yōu)惠，免稅期滿后4年征收7.5%，下面8年征收15%。在土地租用費用方面，特別艱苦地區(qū)的免租期為15年，艱苦地區(qū)的減免期限為11年。

除了所得稅外，在越南的外商企業(yè)還要繳納增值稅及印花稅等各種稅費；員工要繳納個人所得稅。在這些稅收方面，外商也會享有一定的優(yōu)惠。對于高新技術(shù)項目，投資者可以根據(jù)相關(guān)規(guī)定享受最高的優(yōu)惠政策待遇。此外，外籍員工與越南籍員工在繳納個人所得稅方面享受同等待遇。對于涉及高新技術(shù)研發(fā)及高科技人才培訓(xùn)項目的投資，可以根據(jù)政府規(guī)定免繳土地使用租金。

貸款方面，外國投資者和國內(nèi)投資者適用相同政策，可以使用土地使用權(quán)價值及與該土地使用權(quán)相關(guān)聯(lián)的財產(chǎn)作為抵押，向金融機構(gòu)獲取貸款。 按規(guī)定，外資企業(yè)必須在授權(quán)的當(dāng)?shù)劂y行或央行核準(zhǔn)的外國銀行開立直接投資資本賬戶，并且所有交易必須通過此賬戶進行。而越南對外資企業(yè)匯出資金卻有多項限制，例如規(guī)定外企業(yè)在將其所得匯出越南時，必須統(tǒng)一通過授權(quán)信貸機構(gòu)所開設(shè)的外幣資本賬戶進行。

三. 越南教育水平

教育的普及程度和教育資金的投入，同樣決定一國未來經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Α?000年，越南已完成國家標(biāo)準(zhǔn)的掃文盲及普及小學(xué)教育的目的。15歲到24歲認字的成人比例達到95%。居民上學(xué)的平均年數(shù)為7.3年。到2004年，完成小學(xué)階段的學(xué)生比例已達100%；在教育資金投入上，至2005年教育投資金額增長到1.8%。

越南的教育制度可分為五個階段：學(xué)齡前教育、初等教育(第1年-第5年)、次等教育(第6年-第9年)、中學(xué)教育(第10年-第12年)以及高等教育(四年的學(xué)士班和兩年的碩士班)。據(jù)越南教育培訓(xùn)部最新統(tǒng)計的高等教育情況，越南全國高中院校數(shù)量2811所，2016-2017年度，在校生（含新增和留級）共計247萬人；全國大學(xué)院校235所，2016-2017年度，新增大學(xué)生規(guī)模176萬，同比增長0.8%。

四. 越南市場資本化表現(xiàn)

考量越南外資投資潛力，我們主要強調(diào)觀察越南股市的表現(xiàn)。

越南股市自2016年重拾升勢，突破前高，并在去年2017年走向大牛市。據(jù)悉，2017年胡志明指數(shù)漲幅達到48%，位居全球榜首。而同期恒生指數(shù)全年漲幅為34%，納斯達克綜合指數(shù)全年漲幅為29%。當(dāng)前越南市場股市整體規(guī)模不大，即使越南股市去年大幅上漲，估值仍較有吸引力。在2017年底，越南股市PE是17.5倍，在預(yù)計有接近20%的EPS增長前景下，2018年的預(yù)期PE約為14.7倍，因此，越南股市的未來增長仍有較大潛力，現(xiàn)在入市也還能夠享受越南經(jīng)濟發(fā)展的紅利。

股票交易總額占GDP比重，體現(xiàn)出市場規(guī)模是否與交易規(guī)模相匹配，某種程度上可觀察市場資本化程度。2017年數(shù)據(jù)，在可統(tǒng)計的53個國家內(nèi)，越南股票交易總額占 GDP 的比例目前為17%，全球排名21，同期對比，較泰國該指數(shù)為74.59%和馬來西亞的43.69%，有較高的成長空間。

越南約有700多家上市公司，其中，半數(shù)以上的為工業(yè)和材料類型公司。就市值來說，金融和房地產(chǎn)公司占到越證指數(shù)的40%以上。

越南證券交易主要有三個市場：胡志明交易所、河內(nèi)交易所及UPCoM。胡志明交易所相當(dāng)于國內(nèi)的主板，此市場的企業(yè)市值相對較大，河內(nèi)交易所相當(dāng)于國內(nèi)的中小企業(yè)板，市值較小，而UPCoM是非上市公眾公司的股權(quán)交易市場，目前作為上主板之前的中間步驟，披露標(biāo)準(zhǔn)比較低，電子交易系統(tǒng)和清算系統(tǒng)與河內(nèi)證交所一致。

根據(jù)MSCI 投資指數(shù)，越南當(dāng)前被歸類為“前沿”市場。相比于新興市場，與前沿指數(shù)掛鉤的貨幣量非常少。之前，從前沿上調(diào)至新興地位的國家，對其股票需求都出現(xiàn)了顯著增長，股價也大幅上漲。不過，需求增長往往先于實際的上調(diào)。

五. 越南區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展機遇

星展銀行曾發(fā)布報告觀點，“亞洲具有全球獨一無二的地緣政治環(huán)境，該地區(qū)各個國家間關(guān)系松散，他們想互相進行貿(mào)易，但由于國家之間的信任水平不同，使該地區(qū)的潛力沒有真正發(fā)揮出來?！币粋€地區(qū)信任程度越低，這里包括政府、企業(yè)等角色，意味著區(qū)塊鏈技術(shù)就有越高的發(fā)揮空間。如新加坡，正在努力尋求打造智能國家，運用區(qū)塊鏈技術(shù)取代集中登記制度。

同樣，越南居民對新生事物的接受度同樣是促進區(qū)塊鏈發(fā)展的內(nèi)生動力。據(jù)不完全統(tǒng)計，越南國內(nèi)的比特幣市場參與者的數(shù)量由2016年的30,000增長到2017年的60,000 ，2018年參與人數(shù)還在持續(xù)增長。越南將區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣投資視為新興科技金融領(lǐng)域，同時大量的年輕群體參與到區(qū)塊鏈技術(shù)的職業(yè)工作和數(shù)字貨幣的投資上。

此外，胡志明市海關(guān)總署官方公布，從2017年年初到12月中旬總計有7005臺礦機運入越南境內(nèi)，其中絕大多數(shù)來自于中國，且超過5000臺是在11月后運入的。而據(jù)胡志明市海關(guān)總署透露僅在今年1月份前三周內(nèi)，就有超過8000臺礦機被運入該座城市，這一數(shù)字超過了越南去年全年入境的礦機總數(shù)?？們r值接近1230萬美元。

至少，我們分析全球最大的數(shù)字資產(chǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計平臺Coinmarketcap，全球所有國家訪問量中，越南占比2.8%，全球排名第7，排名越南之前的依次為美國27.2%，日本5.2%，印度4.3%，英國4.1%，德國3.3%，俄羅斯3.2%。該網(wǎng)站在越南當(dāng)?shù)厮芯W(wǎng)站訪問量中排名55名。

文末，我們摘自網(wǎng)絡(luò)上一些當(dāng)?shù)貜臉I(yè)者對區(qū)塊鏈的認識，給讀者一個更為親近的了解：

越南區(qū)塊鏈企業(yè)(Infinity BlockChain Labs)的營銷主管Nicole Nguyen表示：“由于強大的編程能力和充滿活力的社區(qū)，越南初創(chuàng)企業(yè)現(xiàn)在正在考慮構(gòu)建超越加密貨幣的應(yīng)用程序。從長遠來看，這將有助于越南在全球區(qū)塊鏈格局中進行戰(zhàn)略布局?！?/p>

面對越南政府逐步放開對當(dāng)?shù)爻鮿?chuàng)公司的大力支持，并計劃在未來幾年向科技公司提供資源和培訓(xùn)。越南500 Startups基金合伙人Eddie Thai預(yù)測說：“30年后，越南有機會成為30強經(jīng)濟體。重要的是，它有機會成為發(fā)展中國家的創(chuàng)新中心。”

本文由 @Todd 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理。未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載。

題圖來自 Pixabay，基于 CC0 協(xié)議