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榮耀標識風險投資與互聯網的 “哥德巴赫猜想”
互聯網自誕生已近 30年，帶動了人類迄今為止最大規模的科技浪潮、投資浪潮，大量的創新創業都圍繞互聯網排山倒海般展開，從未錯失商業機會且本身也作為助推劑的風險投資充分享受這張網的紅利。
互聯網碾壓式的演進影響了社會、企業、個人的方方面面，然而回過頭來看，風險投資本身在過去幾十年互聯網的高速裂變中，卻幾乎紋絲不動，依然遵循以人為本位的募資、sourcing、執行、管理以及退出。直到最近幾年，才出現以網為本位的眾籌形態，稍微撬動了風險投資固守若干年的陣地。原本致力投資于互聯網試圖改變一切，但風險投資本身的行為方式卻又距離互聯網無比遙遠，且主觀不謀求改變，這實在是個悖論。
而在國內，面向互聯網的風險投資恐怕更為保守，2015年 實施的方法和邏輯，與 2005年，甚至 1995年 的可以說沒有根本區別。募資主要依賴過往業績與人脈，依靠人或渠道的溝通；sourcing 相對變化，從傳統的人肉開始過渡到網絡化；而執行、管理以及退出，無一例外還是 handmade（這不是制造稀缺感的奢侈品），而不是 networkmade。能夠適當辨別出不同投資機構的無非是規模大小、專注行業、階段偏好，以及執行策略，最終反應在投資業績和品牌積累上。
募資
眾籌的出現，曾經一度讓煞費苦心募資的風險投資，十分惶恐。創業者更容易獲得廣泛的資金關懷，而不必再和風險投資機構觥籌博弈。不過，市面已實現的眾籌，往往針對的是，具體事物，或者具體創業公司，風險投資卻不在此范圍。因此，在所謂的一二級市場，二級市場有公募與陽光私募基金，且認購份額基本隨時可轉讓。一級市場卻只有私募基金，且在鎖定期內不具備流動性。在中國本來就經濟波動性較大的宏觀環境下，沒有流動性對自身也不成熟的出資人 LP 而言，實在算不上友好。
有沒有可能設立面向一級市場的公募基金（暫時拋開法律的所有限制），使眾籌的對象變成風險投資本身，讓有意愿參與較高風險的財富高凈值個體參與進來。風險投資作為一種企業化行為，同樣需要享受直接融資的便捷性，以及希望爭取更低的融資成本。而傳統依賴人脈與渠道的融資，無法避免各種融資成本，尤其渠道融資成本之高，外界恐怕難以想象。
互聯網在這其中，可以幫助解決，風險投資管理者與財富高凈值個體之間的，信息不對稱（這家管理者過往做了什么，有怎樣的可追溯業績）、彼此間的更廣泛到達（管理者從以人脈和渠道而聚的有限 LP 人群，拓寬到以網而聚的成千上萬位潛在 LP，反之亦然）、更為便捷的認購甚至退出（盡管風險投資基金的中途結算與定價仍是個終極難題，但美國的 SecondMarket 在非流動性企業股份轉讓上，已經有了大量卓有成效的嘗試）。于是一種可預期的形態，基于互聯網的線上風險投資基金交易所應運而生。當彼時達成，風險投資基金仿佛進入一種半公開市場，既享受直接融資的便利，對 LP 而言又注入一定流動性，換句話說，一二級市場的界限將日漸模糊。可參照標的是新三板已上市的幾家資產管理公司，只不過他們仍然屬于國家意志下的改革試驗田，不具有共性。
執行
在如今互聯網已然成熟，各種規律與效應日漸顯著時，對風險投資而言，只要找出事物本質，做判斷其實已較為簡單。根據我們的探索，比如游戲行業，尤其是網絡游戲的本質，其實是在制作差異化優秀內容的基礎上，進行定向人群的有效獲?。凰^ O2O 業，其本質是保證供需兩端都具備海量前提下，構建充分的雙邊網絡效應，而社交則更多是構建單邊網絡效應，并且逐漸從純粹的 online 開始過渡到 offline。電商重規模效應，以及在大資金流動、囤積下的衍生應用。
然而，當前相當一部分風險投資依然喜歡糾結于細枝末節，寄希望于用自有力量去尋找一個讓自己滿意的答案，而不一定是符合事物本質的答案。一種常見的執行策略是，當遇到一個新的細分領域，把這個領域的所有選手全篩一遍，挑其中看上去最好的進行投資，從而完成穩妥的資金布置。但這個領域可能因為沒有接近本質，大概率是所有選手相互廝殺，構建不了競爭門檻，最終難以脫穎而出，或者更糟糕的是全部都日漸消亡。
包括知乎在內的社區是一種典型的知識眾包力量體現，讓真正的民間高手以一種自發的、義務分享精神還原事物真相，并使之自然傳播。被挖掘知識的深度與廣度都是令人信服的。但是，風險投資至今仍大面積執著于自建知識體系，尤其當面對新行業新領域時，大費周章學習研究，殊不知到頭來還是只觸碰到行業邊緣，時常是行業關鍵詞了解一二了就以專家自居。其實真正的專家雖隱于市，但活躍在網絡的各個角落。發動社會和網絡力量搭建知識體系，甚至讓全民參與所謂盡職調查，減少風險投資耗費在盡調上的差旅、人力投入。一個假想的場景，風險投資，通過大量的網絡化調研，抽絲剝繭形成對擬投資對象的直觀判斷。與此同時，類知乎的專業性知識眾包可能將史無前例擁抱清晰的盈利模式了，讓風險投資來買單。
管理
凱文凱利的曠世巨作《失控》，讀起來十分艱澀，不過通篇其實都在講述一個邏輯：大量事物如果不加以刻意的外力控制，最終極有可能自發的形成，最為有序最符合事物本質規律的生態循環。暫且不論此邏輯的對錯，在風險投資領域，投資后的人為管理是無處不在的，小到定期的財務報表審閱，大到投資人參與董事會，某些風險投資恨不得把投資行為當成對某家企業的控制發泄工具。
再次回到互聯網世界的開放式社區。當社區基調明確，人群逐漸增加時，只要有合理運營，維持社區基調不變，而不是去干涉控制人群的行為，社區往往會自然繁榮。有人會主動站出來為社區貢獻價值，并且帶動其他人盡可能參與進入社區。
這兩者有什么關系？從我們基金的實踐中反映出來，盡量少的進行投后管理，反而是最好的管理。拋開風險投資過往的那些投后繁文縟節，引導所有投資公司的創始人與管理者進入一種以互聯網為載體的社區氛圍，到目前的效果連我們自己都感到驚訝，竟然逐漸產生了自我管理、相互支援、以老帶新、亦正亦諧（詼諧幽默）的生態環境。
退出
這和募資呈現出相反的資金流向，那么也和它一樣，一旦基于互聯網的風險投資基金交易所真正落地，不僅對于基金本身，對于基金所持有的公司權益也同樣湊效。美國的法律環境與物理環境其實已經支持了這種互聯網化的退出，只不過在中國，還相對遙遠。
小結
風險投資的互聯網化，并不是刻意為之，而是大量的環節與流程已經陷入實現低效、緩慢進化的怪圈，與這個時代的快節奏高效率氣質格格不入。作為這個行業的參與者，僅拋磚引玉，尤其對于新興的風險投資業者，做這個行業的改造者，而不是追隨者，做創業團隊的聯合創始人，而不是投資人，作為后起之秀才有可能成功。
本文作者熊能（合伙人 @ 抱團科技 VC）
來源：36氪
原文地址：http://36kr.com/p/5036167.html
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