本文總結了創業的三個階段和投資人盡調的十個要訣。與大家分享！

創業不同階段肯定有不同的重點，在不同的階段也要用不同的姿勢去和投資人打交道。下面是幾篇投資人的文章集合：

一、創業不同階段要做的事情

1. A輪要做的三件事

1）磨合團隊

我們投資的時候，最好這個團隊是要一起合作六個月以上我們才敢投。因為創業的壓力非常大，能不能一起很愉快的合作是非常大的考驗。

2）證明商業模式

移動互聯網時代，中國和美國的創業幾乎同步，因此某個商業模式到底成不成立，都還尚未驗證過。所以，對于創業者來說，一定要知道自己在解決什么問題，給用戶提供什么價值，而不是只想到一個概念。如果一個 CEO 連這個問題都回答不清楚，那這個公司肯定是沒有希望。

3）控制好燒錢

最好三十到五十萬一個月，才有比較容易有冗余的時間。因為任何一個創業公司一下子找到正確商業模式都很難，百度曾同時嘗試過六個商業模式，第三個付費搜索成功了，這還是比較幸運的，對于大多數創業者則需要更多的時間。

2. B輪要做的兩件事

1）驗證商業模式的可行性

投OFO的時候，因為校園是封閉市場，頻次很高，一輛車每天能用七八到十次，差不多賺個五六塊錢。單車成本是兩百塊錢，多長時間能賺回來，這是算得出來。但到了校外，這個商業模式就還要驗證。

2）驗證商業模式的可復制性

比如，某個商業模式北京證明是可行的，那么當它復制到三到五個城市，還是可行的嗎？

尤其是北上廣深，能夠拿下兩個，基本上可以確認行業第一、第二的地位。

3. C輪要做的兩件事

1）擴張

擴展20多個城市以上，所以創業一定要把握好這個節奏。當然這是正常情況下的創業節奏，如果碰到資本泡沫，這條路還是必須走下去。

我們有一個非常慘痛的教訓：投百姓網，沒有投58，在全世界其他國家，像百姓的打法是成功的，像58的打法全都死掉了。58融了很多錢，最后上市，還把趕集并購了。

2）補短板

創業早期，你沒有資格補短板，先要拼長板。今天任何一個好的商業想法，其實是上百個公司在搞；然后靠你的長板優勢融資，再轉化成業務優勢，不斷地正象循環，到了C輪就像進入半決賽，這時候才有資格補。

二、投資人盡調的十大要訣

這是某投資人根據多年積累的投資經驗，總結出一套簡潔而有效的投資要訣，易學易用，簡單有效。

一般對目標企業的10個方面及55個子項去考察、分析、判斷，最后得出投資意見。10個方面，55個子項，由宏觀到微觀，由大的方面到小的方面，由關鍵性子項到非關鍵性子項。

前4個方面共10個子項特別重要，只有通過了第1個方面，才能進入下一個方面即第2個方面，依次類推。

只有看懂、弄清、通過了前四個方面的考察和判斷，才能進入以后六個方面的工作，否則，投資考察工作只能停止或放棄。

以下就是要訣：

1. 看準一個團隊

投資就是投人，投資就是投團隊，尤其要看準所投團隊的領頭人。

對目標企業團隊成員的要求是：富有激情、和善誠信、專業敬業、善于學習。

2. 發掘兩個優勢

在優勢行業中發掘、尋找優勢企業。

1. 優勢行業：是指具有廣闊發展前景、國家政策支持、市場成長空間巨大的行業；
2. 優勢企業：是在優勢行業中具有核心競爭力，細分行業排名靠前的優秀企業，其核心業務或主營業務要突出，企業的核心競爭力要突出，要超越其他競爭者。

3. 弄清三個模式

就是弄清目標企業是如何掙錢的。

• 業務模式：是企業提供什么產品或服務，業務流程如何實現，包括業務邏輯是否可行，技術是否可行，是否符合消費者心理和使用習慣等，企業的人力、資金、資源是否足以支持。
• 盈利模式：是指企業如何掙錢，通過什么手段或環節掙錢。
• 營銷模式：是企業如何推廣自己的產品或服務，銷售渠道、銷售激勵機制如何等。好的業務模式，必須能夠贏利，好的贏利模式，必須能夠推行。

4. 查看四個指標

PE投資的重要目標是目標企業盡快改制上市，我們因此關注、查看近目標企業近三年的上述前兩個指標尤為重要。PE投資非?？粗氐挠芰统砷L性，我們由此關注上述的后兩個指標：

• 凈利率是銷售凈利潤率，表達了一個企業的盈利能力和抗風險能力；
• 增長率可以迅速降低投資成本，讓投資人獲取更高的投資回報。把握前四個指標，則基本把握了項目的可投資性。

5. 厘清五個結構

厘清五個結構也很重要，讓投資人對目標企業的具體結構很清晰，便于判斷企業的好壞優劣。

1. 股權結構：主次分明，主次合理；
2. 高管結構：結構合理，優勢互補，團結協作；
3. 業務結構：主營突出，不但研發新產品；
4. 客戶結構：既不太散又不太集中，客戶有實力；
5. 供應商結構：既不太散又不太集中，質量有保證。

6. 考察六個層面

考察六個層面是對目標企業的深度了解。任何一個層面存在關鍵性問題，可能影響企業的改制上市。當然，有些企業存在一些細小暇疵，可以通過規范手段予以改進：

1. 歷史合規：目標企業的歷史沿革合法和規，在注冊驗資、股權變更等方面不存在重大歷史瑕疵；
2. 財務規范：財務制度健全，會計標準合規，堅持公正審計；
3. 依法納稅：不存在依法納稅的問題；
4. 產權清晰：企業的產權清晰到位(含專利、商標、房產等)，不存在糾紛；
5. 勞動合規：嚴格執行勞動法規；
6. 環保合規：企業生產經營符合環保要求，不存在搬遷、處罰等隱患。

7. 落實七個關注

七個關注是對目標企業細小環節的關注。如果存在其中的問題，可以通過規范、引導的辦法加以改進；但其現狀是我們判斷目標企業經營管理的重要依據。

1. 制度匯編：查看企業的制度匯編可以迅速認識企業管理的規范程度。有的企業制度不全，更沒有制度匯編；
2. 例會制度：詢問企業的例會情況(含總經理辦公周例會、董事會例會、股東會例會)能夠了解規范管理情況，也能了解企業高管對股東是否尊重;
3. 企業文化：通過了解企業的文化建設能知道企業是否具有凝聚力和親和力，是否具備長遠發展的可能;
4. 戰略規劃：了解企業的戰略規劃情況，可以知道企業的發展有無目標，查看其目標是否符合行業經濟發展的實際方向;
5. 人力資源：了解企業對員工培訓、激勵計劃、使用辦法，可以了解企業是否能充分調動全體員工發展業務的積極性和能動性，考察企業的綜合競爭力;
6. 公共關系：了解企業的公共關系策略和狀況，可以知道企業是否具備社會公民意識，是否注重企業形象和品牌，是否具有社會責任意識;
7. 激勵機制：一個優秀的現代企業應該有一個激勵員工、提升團隊的機制或計劃，否則，企業難于持續做強做大。

8. 分析八個數據

在厘清四個指標的基礎上，我們很有必要分析以下八個數據，是我們對目標企業的深度分析、判斷：

1）資產周轉率

表示多少資產創造多少銷售收入，表明一個公司是資產(資本)密集型還是輕資產型。該項指標反映資產總額的周轉速度，周轉越快，反映銷售能力越強，企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對數的增加。

計算公式：

總資產周轉率=銷售收入÷平均總資產

2）資產負債率

資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度;資產負債率的高低，體現一個企業的資本結構是否合理。

計算公式：

資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%

3）流動比率

流動比率是流動資產除以流動負債的比例，反映企業的短期償債能力。流動資產是最容易變現的資產，流動資產越多，流動負債越少，則短期償債能力越強。計算公式：流動比率=流動資產÷流動負債

4）應收帳款周轉天數(應收帳款周轉率)

應收帳款周轉率反映應收帳款的周轉速度，也就是年度內應收帳款轉為現金的平均次數。用時間表示的周轉速度是應收帳款周轉天數，也叫平均收現期，表示自企業從取得應收帳款的權利到收回款項，轉換為現金所需要的時間。

一般來說，應收帳款周轉率越高、平均收帳期越短，說明應收帳款收回快。否則，企業的營運資金會過多地呆滯在應收帳款上，影響正常的資金周轉。

計算公式：

應收帳款周轉率=銷售收入÷平均應收帳款;應收帳款周轉天數=360÷應收帳款周轉率

5）銷售毛利率

銷售毛利率,表示每一元銷售收入扣除銷售產品或商品成本后,有多少錢可以用于各期間費用和形成利泣,是企業銷售凈利率的最初基礎,沒有足夠大的毛利率便不能盈利。

計算公式：

銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入)×100%

6）凈值報酬率

凈值報酬率是凈利潤與平均股東權益(所有者權益)的百分比，也叫股東權益報酬率。該指標反映股東權益的收益水平。

計算公式：

凈值報酬率=(凈利潤÷平均股東權益)×100%

7）經營活動凈現金流

經營活動凈現金流，是企業在一個會計期間(年度或月份，通常指年度)經營活動產生的現金流入與經營活動產生的現金流出的差額。

這一指標說明經營活動產生現金的能力，企業籌集資金額根據實際生產經營需要，通過現金流量表，可以確定企業籌資總額。

一般來說，企業財務狀況越好，現金凈流量越多，所需資金越少；反之，財務狀況越差，現金凈流量越少，所需資金越多。一個企業經營凈現金流量為負，說明企業需籌集更多的資金滿足于生產經營所需，否則企業正常生產經營難以為繼。

8）市場占有率市場占有率

也可稱為“市場份額”是企業在運作的市場上所占有的百分比，是企業的產品在市場上所占份額，也就是企業對市場的控制能力。

企業市場份額的不斷擴大，可以使企業獲得某種形式的壟斷，這種壟斷既能帶來壟斷利潤又能保持一定的競爭優勢。

當一個企業獲得市場25%的占有率時，一般就被認為控制了市場。市場占有率對企業至關重要，一方面它是反映企業經營業績最關鍵的指標之一，另一方面它是企業市場地位最直觀的體現。市場占有率是由企業的產品力、營銷力和形象力共同決定的。

9. 走好九個程序

要做好一個投資項目，我們有很多程序要走，而且不同的目標企業所采取的程序應該有所不同、分別對待，但是以下就個程序是應該堅持履行的：

1. 收集資料：通過多種形式收集企業資料;
2. 高管面談：高管面談，是創業投資的一個初步環境也是非常重要的環節。依據過往經驗，往往能很快得出對目標企業業務發展、團隊素質的印象。有時一次高管接觸，你就不想再深入下去了，因為印象不好。第一感覺往往很重要，也比較可靠。
3. 企業考察：對企業的經營、研發、生產、管理、資源等實施實地考察;對高管以下的員工進行隨機或不經意的訪談，能夠得出更深層次的印象或結論。
4. 競爭調查：梳理清楚該市場中的競爭格局和對手的情況。通過各種方式和途徑對競爭企業進行考察、訪談或第三方評價;對比清楚市場中的各種競爭力量及其競爭優劣勢。對競爭企業的信息和對比掌握得越充分、投資的判斷就會越準!
5. 供應商走訪：了解企業的采購量、信譽，可以幫助我們判斷企業聲譽、真實產量;同時也從側面了解行業競爭格局;
6. 客戶走訪：可以了解企業產品質量和受歡迎程度，了解企業真實銷售情況，了解競爭企業情況;同時，客戶自身的檔次和優質情況也有助于判斷企業的市場地位、以及市場需求的潛力和可持續程度。
7. 協會走訪：了解企業的行業地位和聲譽，了解行業的發展態勢;
8. 政府走訪：了解企業的行業地位和聲譽，了解政府對企業所處行業的支持程度;
9. 券商咨詢：針對上市可行性和上市時間問題咨詢券商，對我們判斷企業成熟度有重要作用。

10. 報告十個內容

《盡職調查報告》是業務的基本功，是對前期工作的總結，是最終決策依據。寫好《盡職調查報告》，至少應報告以下10個方面的主要內容：

1. 企業歷史沿革：股權變動情況，重大歷史事件等;
2. 企業產品與技術：公司業務情況、技術來源;
3. 行業分析：行業概況、行業機會與威脅，競爭對手分析;
4. 優勢和不足：企業有哪些優勢，哪些是核心競爭力;存在不足或缺陷，有無解決或改進辦法;
5. 發展規劃：企業的近期、中期的發展規劃和發展戰略;以及發展規劃的可實現性;
6. 股權結構：股權結構情況，合理性分析;
7. 高管結構：高管人員和技術人員背景情況，優勢、劣勢分析;
8. 財務分析：近年各項財務數據或指標情況及分析;
9. 融資計劃：企業發展計劃和融資計劃及融資條件;
10. 投資意見：投資經理對項目的總體意見或建議?！皬N師炒菜，各有各法?！泵考覉F隊隊都有自己看項目的辦法，上要訣只是其中的一種而已。

作者：饅頭? 微信公眾號：饅頭的筆記

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