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編輯導(dǎo)讀：說起創(chuàng)業(yè)，必不可少的就是融資。天使輪、A輪、B輪等等，這些融資對于公司的發(fā)展有什么影響？本文作者從創(chuàng)業(yè)者的角度，聊聊融資那點事兒，與你分享。

清明節(jié)，風(fēng)和日麗，老閃跟老方相約兩個家庭一起郊外踏青。安頓好了兩個孩子，女人們拉起了家常，兩個老男人坐在農(nóng)場的草地上，老閃讓老方給他介紹介紹融資有哪些門道。

老方看著眼前的綠地小河，突然間思緒就飄到了剛踏入投行時，跟做FA的第一任女友在草地上XX的事，那會兒真年輕啊。趕緊收拾思緒，想了想還是從一些大眾熟悉的基礎(chǔ)概念開始掃盲。

老方問老閃：你對融資是怎么看的？

老閃想了想，說：我就知道天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪、E輪、IPO（上市）這些，如果公司做的順利，就一直融資，直到上市。我們這個網(wǎng)站去年拿了天使輪，今年把數(shù)據(jù)往上做一做，爭取夏天談成A輪。我一個前同事比我出來早幾年，都到了C輪啦，當(dāng)然也有做的差的，B輪之后沒有接盤的，錢燒沒了就倒掉了，老板重新回大公司當(dāng)職業(yè)經(jīng)理人。

老方說：嗯，那我們從這里聊起。一般我們拿融資階段和融資金額來劃分屬于哪一輪融資，只是大家為了交流中好區(qū)分，但其實對于每輪融多少錢，并沒有很嚴格的標準。比如，有的公司業(yè)務(wù)不順利，C輪也才拿了一千萬，有做的差的，可能D輪還沒有B輪融的錢多，還有的公司做芯片，一期就融資幾十億，這算哪一輪呢？

還有一些公司，A輪本來想融資一千萬，結(jié)果只談到了八百萬，就對外宣稱融到了Pre-A，同樣的，B輪想拿1億，結(jié)果只拿到了5000萬，就叫Pre-B，當(dāng)然也有造假的，拿到了3000萬融資，號稱3億的都有。

老閃頭次聽說，很奇怪：這也能造假？

老方點了點頭：是啊，有的公司前面發(fā)展順序，到了C、D輪一直探索不出商業(yè)模式來。投資人看不到賺錢的路徑，就給出的估計比較低，創(chuàng)始人不拿錢又不行，就選擇少拿一些，可是如果消息傳出去可能影響到員工士氣、合作伙伴信心等。不過紙里包不住火，這也就騙騙大眾，根本瞞不住業(yè)內(nèi)小圈子，所以一般來說很少用，即使跟投資人簽了保密合同，也禁不住有心打探，被捅出來反而不好。

說到這里，老方瞇起小眼睛看了看老閃：我們A輪如果能拿到3000萬，也可以對外宣稱1億，打擊一下那幾個模仿我們的小蝦米的信心。老閃嘿嘿一笑沒說話，這不像他的風(fēng)格。

老閃問：我們非業(yè)內(nèi)的人有辦法知道其它公司的融資么？

老方說，可以讓一些專業(yè)網(wǎng)站查一查，像企查查、天眼查、IT桔子等，都有企業(yè)的工商、產(chǎn)品、股權(quán)、違規(guī)、投融資等方面的信息，而且還比較全，付個錢就可以了。我們業(yè)內(nèi)人也是天天用，就跟大家看新聞似的。

老閃突然想到一件事，問道：咱們公司拿天使輪的時候，你那發(fā)小這么痛快就投了1000萬，如果換成一般創(chuàng)業(yè)者，得費不少勁吧？

老方哈哈一笑：人跟人之間最難的是什么，其實是信任。融資的所有談判條件都是在嘗試代替信任。一般天使輪的時候，投資人會要求創(chuàng)始人有一定的出資比例，不能拿或者只拿像征性的工資，以示共同進退。還會對職業(yè)背景有些要求，比如大公司干過，或者有連續(xù)創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗。有的行業(yè)特殊的話，要有行業(yè)資源，比如想做企業(yè)市場，那創(chuàng)始人一定得在行業(yè)內(nèi)有不錯的人脈、知名度等。如果是偏技術(shù)類的，像AI，搞學(xué)術(shù)出身的就不怎么受歡迎，創(chuàng)始人最好有大公司技術(shù)背景，能應(yīng)付理論到落地的工程問題。當(dāng)然，如果本身已經(jīng)有了項目，且有一定的數(shù)據(jù)積累，那就再好不過了，風(fēng)險小很多，當(dāng)然更容易談成。

老閃悠悠地嘆一聲，真是漫漫創(chuàng)業(yè)路啊。

老方點了點頭：“創(chuàng)業(yè)是難。不過能堅持做下去的話，也有很多的正反饋，像風(fēng)投進來的時候，一般也會允許創(chuàng)始人套現(xiàn)一定比例來改善生活。比如我們談A輪融資的時候，投資人進場之后，我們就可以選擇出讓自己的一部分股權(quán)。只是我們現(xiàn)在的情況，那些錢吸引力不是很大，不如留著以后博個更大的，當(dāng)然這也是投資人愿意看到的?！?/p>

老閃嘿嘿一笑，“我要是A輪全部出讓然后走人，投資人會不會接受？”

老方撇撇嘴，“你還想算計他們，那是一群粘上毛比猴還精的人！國內(nèi)風(fēng)投火了這些年，什么沒見過。每一輪的融資時，創(chuàng)始人套現(xiàn)的最大比例是要放到談判桌上來聊，寫進合同的?！?/p>

老閃突然嚴肅起來，說：“我在想一個問題，一直這么融資下去，每一輪投次人進來都會把我們手頭的股份稀釋一次，我現(xiàn)在90%的股份，當(dāng)然說了算，可后面一直稀釋下去，可能會降到50%以下。萬一到時有無良的投資人亂插手公司經(jīng)營怎么辦？

老方揪了根草放在嘴里說，“那就讓他出局?！?/p>

老閃暈了，“啊，還能這樣！”

老方說：“怎么不行，你忘記AB股了么？國內(nèi)這些互聯(lián)網(wǎng)公司都是一步步地靠著風(fēng)投走過來的，創(chuàng)始人的股權(quán)都會都被稀釋的不像話了，像騰訊、京東、美團哪個不是創(chuàng)始人靠著很小的股權(quán)比例控制著公司。這些現(xiàn)成的套路我們不細聊了，哪天你百度一下就行了?！?/p>

老閃還是擔(dān)心，“那如果資本聯(lián)合起來怎么辦？”

老方點了點頭，“你的這個問題很關(guān)鍵，不過一般到不了那種地步，資本是為求財?shù)模瑑韶斁銈麡O少見，但有時確實會做一些讓創(chuàng)始人不爽的事。過去這些年，創(chuàng)業(yè)公司合并發(fā)生過好多次，比較有名的像滴滴與快的合并，美團與大眾點評合并，運滿滿與貨車幫合并。吃人的當(dāng)然開心，被吃的不一定愿意，但是長時間市場膠著在一起，投資人不斷燒錢血拼，給創(chuàng)始人的壓力也會越來越大。不過一般也都是規(guī)模大到可以左右市場格局了，咱們的公司真要做到那一步，就算被吃掉，也可以拿錢退休了?！?/p>

老閃就想得多一些，“你的意思是，就算做大了，也不一定能上市？”

老方知道，老閃的夢想就是做成一家上市公司，正好提前給他潑潑冷水，“早年的時候，互聯(lián)網(wǎng)機會遍地都是，可是風(fēng)投公司入場一家創(chuàng)業(yè)公司之后的退出機會卻只有納斯達克，不管是投資人還是創(chuàng)始人，中間誰下車都是竹籃打水一場空。現(xiàn)在行業(yè)競爭激烈，一個公司從創(chuàng)立到上市，普遍10年左右，時間太漫長了，所以選擇被收購的越來越多，至少多了條退出路徑不是。甚至有的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者對創(chuàng)業(yè)起步階段的那一套玩法很熟悉，接觸的投資人多了，也了解他們的思考方式，就專門靠這個掙錢。找Idea、搭團隊、談融資、把項目的數(shù)據(jù)做到一定起色之后就賣掉。當(dāng)然，也有被收購之后，跟著進到大公司轉(zhuǎn)做職業(yè)經(jīng)理人的?！?/p>

老閃說：“嗯，我也知道一些，像優(yōu)酷、友盟，被A公司收購之后，老板就都選擇在A公司內(nèi)部發(fā)展，其中一個現(xiàn)在都快成CEO接班人了?！?/p>

老閃像發(fā)現(xiàn)了新大陸一樣，“這么說，現(xiàn)在的投資人不止我們接觸過的風(fēng)險投資公司，那些設(shè)置了對外投資部門的大公司也算投資人的一種了?！?/p>

“對！”，老方說，“不過玩法不一樣?！?/p>

“專業(yè)的風(fēng)險投資往外投錢就是為了最后退出，獲取更多的錢，所以都會找一些自己熟悉的領(lǐng)域，專注地做。有的只做某些行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)療。有的只做早期，像天使輪、A輪，最多到B輪，等到新投資人進來之后就選擇套現(xiàn)退出。這種普遍規(guī)模比較小，回報也是風(fēng)險高、收益大。有的則專做中晚期，最早也要C輪才開始，然后一路跟到上市，或者被收購。這種普遍規(guī)模較大，像順為、紅杉，再加上本身風(fēng)投公司自己有巨大的資源導(dǎo)入，風(fēng)險比前面的低一些，收益也不低。像我們公司，如果被這些大風(fēng)險投資公司看上，有風(fēng)投在中間牽線，跟他們投的其它公司在業(yè)務(wù)上談合作就會很容易。投資，本質(zhì)上就是眼光和信任?！?/p>

老閃說：“那我們A輪的時候，選風(fēng)投是找大的還是找小的？”

老方不好意思地說：“找到啥樣算啥樣，我們各方面不差，但也算不上香勃勃?！闭f完又補充了下，“當(dāng)然，還是盡量找大的，哪怕拿錢少一點，出讓股權(quán)多一點，但就像剛才說的，可以能得到很多的隱形資源?！崩戏较肓讼胗终f，“對再下一輪的融資也有好處，大風(fēng)投的案子，一般大家都會更愿意投?！崩戏酱蛄藗€比方，“就算出身大公司的人，更容易跳槽找到高薪工作一樣，大家相信大廠已經(jīng)幫他們篩過一遍了?！?/p>

老閃說：“那我們有沒有可能從大公司的對外投資部門中融到錢？”

說起這個話題，老方自然而然想到了前東家，那個國內(nèi)Top2的互聯(lián)網(wǎng)大廠。

“大公司的對外投資部門在看不同的案子時投錢的目的可能不一樣，如果為了自己公司的某個業(yè)務(wù)部門服務(wù)，就是戰(zhàn)略投資，比如，阿里收購優(yōu)酷、UC，是看上了他們的流量，而自己的電商業(yè)務(wù)需要流量，入股恒生是為了給螞蟻撈更多的合作伙伴，控股申通是為了給自己改造快遞行業(yè)的思路找個試驗田。騰訊投資京東、蘑菇街、美團、滴滴很單純，都是為了不浪費自己的流量中有對應(yīng)需求的用戶，百度搞愛奇藝也是這個邏輯，自己這么多流量導(dǎo)給自己的小弟不更好么?！?/p>

“還有一種案子，接下來投錢進去是純粹為了賺錢，這就是財務(wù)投資的邏輯了。比如，最近阿里投資VIPKID，我沒有覺得業(yè)務(wù)上面有什么合作的空間?！?/p>

說到這里，老方反問老閃，“讓你選的話，你想接哪種錢？”

“當(dāng)然是戰(zhàn)略投資了！”，想想微信、百度那巨大的流量，如果導(dǎo)給自己的網(wǎng)站，也不用辛辛苦苦花這么多錢了，推廣小組小T那倆人可是自己的公司最燒錢的，每次看到她們的推廣預(yù)算就頭大，可是自己的公司沒有干爹，不花錢就沒流量啊。

老閃想到一個自己很好奇的事，“風(fēng)投公司一般怎么投創(chuàng)業(yè)公司的？”

老方撇了撇嘴，很不愿意回答這種小白問題，“在自己專注的那個領(lǐng)域內(nèi)，各種渠道找案子，分析數(shù)據(jù)，電話、郵件聯(lián)系創(chuàng)業(yè)者，初步接觸，簽投資意向書，條款細則談判，簽合同，盡職調(diào)查，打錢。”

“進職調(diào)查是什么？跟我們應(yīng)聘進公司時的背調(diào)有啥區(qū)別？”

“數(shù)據(jù)有沒有造假，財務(wù)有沒有造假，業(yè)務(wù)來往合同有沒有造假，偷稅漏稅，哪里可能有問題就查哪里！風(fēng)投也怕被騙啊。”

“哦！”，老閃感嘆了一聲，“拿到錢之前，可真不容易?。　?/p>

“拿到錢之后也不容易”，老方說，“投資人可不會傻傻地一次把錢打給你，一般都是分批到賬，而且?guī)l件的，比如業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)增長到多少之類的。有的投資人還會趁著創(chuàng)始人缺錢，逼著創(chuàng)始人簽對賭協(xié)議，記得前段時間老羅創(chuàng)業(yè)欠了幾億債的事情么？”

老閃默默點了點頭，老羅是名人，自帶流量，直播賣賣貨就翻身，這事放到自己身上，要是指望回大公司打工還錢，那可就難了。

老閃想起來了自己馬上要面臨的一個問題，“我們A輪要開始股權(quán)激勵了，這個一般是什么思路？”

老方有點頭大，這個東西比較復(fù)雜，也不是他熟悉的領(lǐng)域，只能說見過豬跑，“我覺得先分一下核心員工、一般員工，然后按能力水平給員工定個職級，具體級別要求，可以直接參考一下BAT，再加上每個人的業(yè)績表現(xiàn)，來決定發(fā)放數(shù)量。行權(quán)的話，通常都是按照在職年限，比如阿里，入職時根據(jù)級別來發(fā)RSU，分四年行權(quán)，滿2年行權(quán)50%，滿三年行權(quán)25%，滿四年再行權(quán)最后25%，美團的也是四年行權(quán)完畢，但是每一年都可以行權(quán)25%。另外，年終績效的獎勵，一般是每年行權(quán)25%，四年行權(quán)完畢。大公司的做法可以直接參考，具體執(zhí)行的細則，是發(fā)RSU還是Option，咱們到了A輪再討論吧?！?/p>

老閃低聲問老方：“有沒有在這上面坑員工的？”

老方不悄屑地哼了一下，在大股東面前，別說員工，就是核心高管、小股東，真要設(shè)計你，也有一萬種方法，有糾紛的時候，你不可能贏得過公司的法務(wù)團隊。“還記得蘑菇街上市時，員工手里的期權(quán)大幅縮水的新聞么，再想想丁香園的CTO事件。不過一般公司業(yè)務(wù)發(fā)展好的話，也不會出這種事，資本吃肉，讓員工喝點湯而已。畢竟公司做大之后，老板的江湖地位擺在那里，得講究點吃相，否則人設(shè)崩了，對公司長期發(fā)展很不利?！?/p>

老閃一下子回想起當(dāng)年網(wǎng)絡(luò)上的那些風(fēng)風(fēng)雨雨……

這時兩個孩子跑過來，要拉著爸爸們?nèi)シ棚L(fēng)箏，再看看兩個媳婦兒的表情，對他們這種不分場合談工作的行為，馬上要發(fā)飆了，兩個老男人哪敢不應(yīng)。

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