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積木盒子&品鈦，用戰(zhàn)略布局跑贏P2P跑雷的5年，一家成功港股上市，一家美股IPO。教科書(shū)般的布局，可以細(xì)看。（全文15700字）

一．扎根云南5年獲10%市場(chǎng)規(guī)模，客群資源豐富

董駿，積木盒子聯(lián)合創(chuàng)始人。公開(kāi)背景是在華爾街跨國(guó)銀行待了5年，曾就職于以色列最大銀行BANKHAPOALIM任結(jié)構(gòu)投資經(jīng)理，管理超過(guò)40億美元的資產(chǎn)。

剛好在2008年，這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)期回到了中國(guó)（所以網(wǎng)上有玩笑話，其回來(lái)與倒閉潮有關(guān)），回到了云南（他的老家）創(chuàng)立了恒信悅?cè)A，通過(guò)香港恒信悅?cè)A控股北京恒信悅?cè)A，然后再由北京恒信悅?cè)A收購(gòu)了云南本土保理機(jī)構(gòu)-云南中銘融資擔(dān)保有限公司（國(guó)外回來(lái)的就是不一樣，一回來(lái)這操作，是要干大事情？）。

云南中銘融資擔(dān)保有限公司，簡(jiǎn)稱“云南中銘”，擁有擔(dān)保公司牌照，是云南省主要信貸擔(dān)保服務(wù)供應(yīng)商，向從云南省銀行借款的中小企業(yè)及個(gè)人提供信貸擔(dān)保服務(wù)，以滿足其經(jīng)營(yíng)或消費(fèi)需求，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

董駿用了不到5年的時(shí)間做成了云南最大的融資擔(dān)保公司，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)份額已占10%左右。

二. EMBA三結(jié)義

2011年3月董駿在北京成立了云南中銘融資擔(dān)保有限公司北京分公司，并進(jìn)入了中歐繼續(xù)深造。

同年，魏偉結(jié)束了自己的第一次創(chuàng)業(yè)。魏偉曾服務(wù)過(guò)諾基亞、華為、飛利浦，后來(lái)創(chuàng)辦了一家IT外包公司，公司很快被上市公司文思創(chuàng)新收購(gòu)。魏偉曾表示其期望可以“深度嵌入到一個(gè)領(lǐng)域中去，用技術(shù)的知識(shí)和背景去解決這個(gè)領(lǐng)域中的實(shí)際問(wèn)題”。這或便是他在2011年離職、進(jìn)入中歐商學(xué)院就讀的原因——尋求改變的機(jī)會(huì)。

董駿對(duì)金融行業(yè)的理解，魏偉對(duì)于如果用技術(shù)深挖一個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的渴求。或成為他們合作的理由。

有產(chǎn)品，有技術(shù)，還缺個(gè)牛X的運(yùn)營(yíng)及市場(chǎng)，EMBA不缺大神，彭笑玫的互聯(lián)網(wǎng)的履歷（去哪兒網(wǎng)COO，豐富的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)銷售、市場(chǎng)、商務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)）也是十分符合。三者一拍即可。

2012年7月，董駿、魏偉以及彭笑玫三個(gè)中歐同學(xué)創(chuàng)立了企樂(lè)匯-積木盒子的前身，是一家企業(yè)盡職調(diào)查數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)，主要通過(guò)搜索引擎技術(shù)，搜集整理各個(gè)級(jí)別的中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)，并應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)，為企業(yè)的信用評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制、前景評(píng)判提供了全方位數(shù)據(jù)參照。

這對(duì)在云南做了5年融資擔(dān)保公司的董駿來(lái)說(shuō)，只是將融資擔(dān)保公司中的企業(yè)盡調(diào)這塊單獨(dú)拿出來(lái)通過(guò)技術(shù)手段形成一個(gè)可以相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)及可以規(guī)?；瘜?shí)施企業(yè)風(fēng)控產(chǎn)品。不涉及資金擔(dān)保，只是單純的通過(guò)自己開(kāi)發(fā)的一套征信標(biāo)準(zhǔn)為金融機(jī)構(gòu)提供企業(yè)的盡職調(diào)查服務(wù)，幫助它們決策是否要給一家企業(yè)發(fā)放貸款。

三. 盡調(diào)+技術(shù)=規(guī)模化盡調(diào)產(chǎn)品=客戶+數(shù)據(jù)

設(shè)立企樂(lè)匯的時(shí)候，董駿應(yīng)該也早有計(jì)劃進(jìn)入P2P（早期的積木盒子業(yè)務(wù)定位嚴(yán)格來(lái)說(shuō)應(yīng)該是P2B）這個(gè)行業(yè)（在企樂(lè)匯之前，2012年3月，成立了樂(lè)融多源，名字表達(dá)的非常直白，快樂(lè)融資多種資金來(lái)源），只是受限于沒(méi)有規(guī)?；M調(diào)的能力（無(wú)足夠的數(shù)據(jù)支撐風(fēng)控）來(lái)滿足快速給大量企業(yè)做風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，才優(yōu)先成立企樂(lè)匯，通過(guò)企樂(lè)匯先規(guī)?；孬@取中小企業(yè)的高質(zhì)量信貸數(shù)據(jù)，才能真正了解這些企業(yè)的融資需求特點(diǎn)并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)把控。

通過(guò)幫助銀行進(jìn)行客戶盡職調(diào)查，分析貸款申請(qǐng)人的數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；钠髽I(yè)金融數(shù)據(jù)收集和分析。這一工作幫助企樂(lè)匯積累了大約700家中小企業(yè)的數(shù)據(jù)（其中大部分都是云南中銘的老客戶），為積木盒子的誕生打好基礎(chǔ)。

四. 萬(wàn)事俱備，自帶東風(fēng)-積木盒子，流量當(dāng)擔(dān)

2013年8月，已成立一年多還沒(méi)動(dòng)作的樂(lè)融多源終于上線了網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)-積木盒子，從此積木集團(tuán)就圍繞這個(gè)品牌IP開(kāi)始一系列的戰(zhàn)略布局。積木盒子一開(kāi)始P2P業(yè)務(wù)只針對(duì)B端，主要還是為多年在云南和企樂(lè)匯曾服務(wù)的商戶資源提供資金撮合服務(wù)。（網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)主要是專注于運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)手段打通金融服務(wù)中存在的痛點(diǎn)，在提高金融服務(wù)質(zhì)量和效率的同時(shí)，降低服務(wù)成本，為個(gè)人、微型企業(yè)提供簡(jiǎn)單、規(guī)范、高效的金融解決方案，踐行普惠金融。)

在為服務(wù)企業(yè)類客戶的同時(shí)，積木盒子也開(kāi)始逐漸布局個(gè)人類借貸市場(chǎng)。P2B的難點(diǎn)在于企業(yè)需求資金都是大額的，且企業(yè)盡調(diào)涉及環(huán)節(jié)和工作量很難直接通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)全流程解決，線下調(diào)研還是主要方式，這樣就導(dǎo)致無(wú)法迅速擴(kuò)大規(guī)模，影響標(biāo)的更新速度，如果投資人群不多時(shí)，也會(huì)影響平臺(tái)發(fā)展。

且從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，一旦出現(xiàn)企業(yè)壞賬都是大額風(fēng)險(xiǎn)，追溯也涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，特別是有擔(dān)保公司推薦的公司。個(gè)人類小微借貸即可小額分散，也可以滿足快速發(fā)標(biāo)的要求，最重要的是2013年前后，P2P機(jī)構(gòu)已不少，且已有部分相對(duì)成熟的個(gè)人風(fēng)控機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，技術(shù)、風(fēng)控模型等都可以快速布局且批量進(jìn)行個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及定價(jià)，這些都給予了積木盒子在2B基礎(chǔ)上同時(shí)切入2C領(lǐng)域提供了技術(shù)支持和業(yè)務(wù)發(fā)展的可行性參考。

到成立至2014年底，積木盒子上線的項(xiàng)目包括：

• 房產(chǎn)債權(quán)項(xiàng)目：專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保。包括安家世行、中保信合、圣鑫融金、中升德億。專注于房產(chǎn)行業(yè)的周轉(zhuǎn)貸款和抵押貸款（董駿在2010年就入股一家房地產(chǎn)相關(guān)的公司云南川澤房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有一定了解）
• 企業(yè)債權(quán)項(xiàng)目：國(guó)有擔(dān)保公司擔(dān)保。包括山東再擔(dān)保、湖北省擔(dān)保、吉林省擔(dān)保、河北融投。國(guó)有擔(dān)保公司提供的都是相對(duì)優(yōu)質(zhì)可靠的企業(yè)借款項(xiàng)目（2015年河北融投事件是個(gè)需要特殊關(guān)注的特例）
• 租賃項(xiàng)目：擔(dān)保公司有同岳租賃。屬于租賃項(xiàng)目收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，在當(dāng)時(shí)是融資租賃和P2P的創(chuàng)新形式。
• 供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目：擔(dān)保公司包括百拓商旅、美樂(lè)樂(lè)、安信資產(chǎn)。主要為核心奇特上下游商家提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，解決資金結(jié)算周期性的資金需求。
• 保理項(xiàng)目：擔(dān)保公司阜鼎保理。為中小企業(yè)提供商業(yè)保理服務(wù)融資。
• 小貸項(xiàng)目：擔(dān)保公司包括積木時(shí)代（關(guān)聯(lián)公司）、云南金控、合道融通、融通匯信。為消費(fèi)或者經(jīng)營(yíng)大額借款需求的個(gè)人提供貸款（偏向小微企業(yè)主貸）
• 消費(fèi)金融項(xiàng)目：擔(dān)保公司包括分期樂(lè)、積木小時(shí)貸（關(guān)聯(lián)公司）。為個(gè)人大額分期消費(fèi)提供資金支持。（積木盒子當(dāng)年個(gè)人類貸款能做起來(lái)，與分期樂(lè)當(dāng)時(shí)剛好接入了京東，京東的流量為兩家的產(chǎn)品都帶來(lái)了不錯(cuò)的個(gè)人用戶）

2014年積木盒子的這些項(xiàng)目組成，可以看出企業(yè)融資項(xiàng)目為重頭，個(gè)人算是新嘗試。各個(gè)擔(dān)保公司其實(shí)就是現(xiàn)在我們常說(shuō)的場(chǎng)景，各場(chǎng)景的客戶屬性和風(fēng)險(xiǎn)都是不一樣的。

積木盒子一開(kāi)始采用的是與線下?lián)C(jī)構(gòu)合作、面向中小企業(yè)提供貸款的P2C模式。該模式下，擔(dān)保公司負(fù)責(zé)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研并提供擔(dān)保，線上平臺(tái)則負(fù)責(zé)以債權(quán)眾籌的方式向公眾募資。還包括商圈貸（圍繞產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，為其上下游提供供應(yīng)鏈融資）和購(gòu)房周轉(zhuǎn)貸，到后面才開(kāi)始將重心放在了個(gè)人消費(fèi)貸。

積木盒子通過(guò)第三方平臺(tái)如樂(lè)分期、擔(dān)保公司等上游項(xiàng)目提供方打包資產(chǎn)，平臺(tái)銷售證券化資產(chǎn)；由第三方擔(dān)保公司擔(dān)保，迅速做大。這種典型的輕資產(chǎn)模式，非常適合后來(lái)者用以迅速擴(kuò)大累計(jì)投資金額。

五.“重”資產(chǎn)+雙引擎，企業(yè)走得更穩(wěn)健

積木時(shí)代-“重”資產(chǎn)

說(shuō)起積木時(shí)代，需要先了解下主導(dǎo)人彭少新。

彭少新是個(gè)信貸老炮，其在1996年-2006年在銀行基層干了10年信貸，然后2006年感觸于穆罕默德·尤努斯與孟加拉鄉(xiāng)村銀行開(kāi)創(chuàng)的“微額貸款”的服務(wù)，專門提供給因貧窮而無(wú)法獲得傳統(tǒng)銀行貸款的創(chuàng)業(yè)者，便離開(kāi)銀行體系進(jìn)入社會(huì)科學(xué)院做公益小貸。

銀行體系的貸款，平均放款金額都是幾十上百萬(wàn)，但當(dāng)時(shí)像社科院的小貸一筆只有1000塊錢。在社科院工作的2年后，彭少新接觸到了國(guó)內(nèi)較早一批的小貸機(jī)構(gòu)，并通過(guò)合作的方式加入了其中一家。

2012年，國(guó)內(nèi)的小貸業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，吸引了很多保險(xiǎn)公司、國(guó)資系和風(fēng)投加入，彭少新在2011年5-2012年此期間在中安信業(yè)體驗(yàn)信貸工廠模式。直到2014年，有幸認(rèn)識(shí)了董駿，然后加入了積木盒子并主導(dǎo)積木時(shí)代的業(yè)務(wù)發(fā)展。

積木盒子一開(kāi)始的場(chǎng)景和風(fēng)控重點(diǎn)都是來(lái)自各類擁有相對(duì)優(yōu)質(zhì)客群的擔(dān)保公司，當(dāng)然積木盒子本身積累的風(fēng)控能力也會(huì)疊加進(jìn)去。

個(gè)人覺(jué)得積木時(shí)代是重資產(chǎn)，主要通過(guò)線下開(kāi)門店的方式獲取資產(chǎn)（線下門店及人員成本都是支出大頭），且積木時(shí)代為了從源頭上嚴(yán)格控制資產(chǎn)質(zhì)量（這其實(shí)可以看出積木盒子對(duì)與風(fēng)控不是自己把控的，都不放心），堅(jiān)持直營(yíng)而不做加盟。

積木時(shí)代的目標(biāo)客群是三四線城市的小微企業(yè)主，比如小超市老板、早餐店老板、養(yǎng)豬場(chǎng)農(nóng)戶等。雖然客群在低線城市，但單客價(jià)值并不低，單價(jià)最高也可以到15萬(wàn)，當(dāng)然15萬(wàn)最高的放款群體一般不會(huì)超過(guò)30%。

在積木時(shí)代的借款用戶中，除了占比91%的小微企業(yè)主及個(gè)體工商戶，剩下的是農(nóng)戶貸款，主要用于種植或養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)的資金周轉(zhuǎn)。

積木時(shí)代選擇三四線城市的原因有兩個(gè)，首先是一二線城市競(jìng)爭(zhēng)激烈，其次是一二線城市小微企業(yè)的數(shù)據(jù)更完善，大數(shù)據(jù)風(fēng)控平臺(tái)更有優(yōu)勢(shì)，而在三四線城市數(shù)據(jù)相對(duì)空白，與其一開(kāi)始就在紅海中搏殺，還不如發(fā)揮自身多年積累的線下風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)，先在三四線城市找突破。這樣積木時(shí)代的類IPC技術(shù)也能發(fā)揮出優(yōu)勢(shì)。

積木時(shí)代的類IPC技術(shù)與消費(fèi)金融青睞的信貸工廠集中審批模式不同，給予門店信審人員充分信任，盡調(diào)審批環(huán)節(jié)全部在門店完成。

在信貸工廠模式中，貸款各個(gè)環(huán)節(jié)都被拆分，每個(gè)人只專注于其中一個(gè)環(huán)節(jié)，從而提升了效率。但信貸工廠模式下的員工道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重，難以把控。

在積木時(shí)代的類IPC模式下，門店客戶經(jīng)理負(fù)責(zé)貸前、貸后，信審人員負(fù)責(zé)貸中盡調(diào)，最后把關(guān)由門店負(fù)責(zé)人以及門店風(fēng)控負(fù)責(zé)人組成的審貸會(huì)控制，門店人員的激勵(lì)與貸款風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)直接掛鉤，這種激勵(lì)機(jī)制減小了前端資產(chǎn)獲取環(huán)節(jié)的道德風(fēng)險(xiǎn)，更好地保證了資產(chǎn)質(zhì)量。

在盡調(diào)過(guò)程中，信審人員重要目標(biāo)之一就是完整還原小微企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表，并且形成分析報(bào)告，主要包括兩個(gè)方面，

• 一是財(cái)務(wù)分析，包括現(xiàn)金流狀況等；
• 二是軟信息，包括企業(yè)主個(gè)人口碑、嗜好、開(kāi)工資是否及時(shí)等。

綜合定量和定性分析，形成針對(duì)小微企業(yè)的全面評(píng)估，以此判斷經(jīng)營(yíng)狀況，作為授信參考。

雖然這樣的模式損失了部分效率，但卻在全員風(fēng)控體系下保證了資產(chǎn)質(zhì)量，這是積木時(shí)代的風(fēng)控特色。

目前，當(dāng)時(shí)門店最高授信額度達(dá)到15萬(wàn)，在這個(gè)額度范圍內(nèi)可自主審核放款，不用經(jīng)過(guò)總部審核。

積木時(shí)代的用戶通常沒(méi)有完整的數(shù)據(jù)，也缺乏場(chǎng)景，是比較下沉的客群。這樣的特點(diǎn)線下風(fēng)控會(huì)更合適，線下風(fēng)控也可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)手段獲得客戶的線上信息，例如線上通過(guò)爬蟲(chóng)或三方數(shù)據(jù)接口查詢法院執(zhí)行信息、黑名單信息或者客戶網(wǎng)絡(luò)搜索時(shí)留下的痕跡等等，還可以獲得在盡調(diào)中搜集的客戶經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及軟信息，這些也是線上無(wú)法客觀獲取的。這些信息都可以更為全面的還原客戶真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況及信用狀況，降低欺詐風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)。

這種模式重線下、團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)更加費(fèi)時(shí)耗力、專業(yè)度要求極高。它相對(duì)來(lái)說(shuō)難以規(guī)模化，尤其是在初期的時(shí)候，因?yàn)槟忝媾R著各種各樣的市場(chǎng)，每個(gè)市場(chǎng)都有它一定的地域性的需求。

并且，單個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模都不是太大，在不是太大的市場(chǎng)就難以建立一個(gè)非常標(biāo)準(zhǔn)化的體系去大規(guī)模的運(yùn)營(yíng)。積木時(shí)代能在2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收平衡，也算是非常厲害了。（這樣穩(wěn)扎穩(wěn)打，不利于大規(guī)模復(fù)制，所以后續(xù)”讀秒”誕生彌補(bǔ)線上板塊）

總的來(lái)說(shuō)，獵人覺(jué)得積木時(shí)代主要特點(diǎn)是風(fēng)控慢而優(yōu)，但數(shù)據(jù)精且全，且貸后催收成本比獲客成本低。

讀秒-智能信貸決策引擎

讀秒的成立及升級(jí)離不開(kāi)其負(fù)責(zé)人周靜的經(jīng)驗(yàn)及執(zhí)行力。

周靜有著19年數(shù)字化風(fēng)險(xiǎn)管理和跨國(guó)銀行經(jīng)驗(yàn)，曾在渣打中國(guó)銀行就職9年，任渣打零售銀行風(fēng)控負(fù)責(zé)人。在美國(guó)CapitalOne（美國(guó)第一資本投資國(guó)際集團(tuán)）就職8年，歷任產(chǎn)品、市場(chǎng)、風(fēng)控高級(jí)經(jīng)理。

2015年加入積木盒子后，創(chuàng)建讀秒團(tuán)隊(duì)，讀秒產(chǎn)品上線一年后，讀秒從一個(gè)純產(chǎn)品升級(jí)到一個(gè)整體解決方案和決策引擎，周靜也從產(chǎn)品負(fù)責(zé)人成為讀秒的CEO。

讀秒的業(yè)務(wù)主要包括三塊：個(gè)人讀秒（i-Dumiao）、企業(yè)讀秒（e-Dumiao）以及讀秒驅(qū)動(dòng)（POWERED BY DUMIAO）。

（1）個(gè)人讀秒（i-Dumiao）

讀秒個(gè)人版是讀秒最早上線的面向個(gè)人的借款產(chǎn)品，可以在10秒內(nèi)完成全線上、無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保的個(gè)人現(xiàn)金貸授信決策，為用戶提供1000-50000元、期限為1-24個(gè)月的現(xiàn)金貸。讀秒現(xiàn)金貸的申請(qǐng)流程非常簡(jiǎn)單，讀秒現(xiàn)金貸的申請(qǐng)者不需要上傳任何資料，所有信息均為在線填寫(xiě)，一般只需2分鐘便可完成資料填寫(xiě)。提交資料后，正常情況下10秒鐘即可獲得審核結(jié)果。

積木盒子最初推出讀秒產(chǎn)品時(shí)是與芝麻信用等機(jī)構(gòu)合作，在“讀秒”的審核過(guò)程中，讀秒通過(guò)綜合評(píng)估借款人在電商消費(fèi)、銀行卡消費(fèi)以及社交等在三方面的數(shù)據(jù)，“讀秒”會(huì)做出最終的審核決定，同時(shí)會(huì)充分參考申請(qǐng)人的芝麻信用分和反欺詐評(píng)估。而一旦申請(qǐng)人在積木盒子平臺(tái)上的借款出現(xiàn)逾期，“讀秒”也會(huì)把相關(guān)信息反饋給芝麻信用;芝麻信用會(huì)綜合這一新的維度信息，對(duì)用戶進(jìn)行重新評(píng)分。最初的產(chǎn)品的單筆借款額度被設(shè)定在1000-5000元之間，貸款期限分為1-6個(gè)月不等。

同時(shí)，在“讀秒”產(chǎn)品中，積木盒子金融大數(shù)據(jù)中心團(tuán)隊(duì)充當(dāng)著數(shù)據(jù)挖掘和分析的重任。

（積木盒子借助三方數(shù)據(jù)公司的風(fēng)控模型打磨產(chǎn)品的同時(shí)，也在校驗(yàn)自身的風(fēng)控模型有效性和各個(gè)三方數(shù)據(jù)的匹配度。打磨一年后才推出讀秒驅(qū)動(dòng)，其實(shí)剛好是常規(guī)信貸產(chǎn)品一個(gè)周期的借貸還貸的好壞表現(xiàn)周期，顯然風(fēng)控模型的效果還是讓積木盒子滿意的）

此外，在風(fēng)控層面，“讀秒”的所有產(chǎn)品，都會(huì)進(jìn)入積木盒子的“穹頂計(jì)劃”。一旦借款人無(wú)法正常還款，“穹頂計(jì)劃”會(huì)先行代償投資人本息，保證投資人的本息安全。（這其實(shí)也是預(yù)防河北融投一事再次上演做的不得已的計(jì)劃）

（2）企業(yè)讀秒（e-Dumiao）

企業(yè)讀秒是讀秒針對(duì)小微企業(yè)開(kāi)發(fā)的智能信用借款產(chǎn)品，目前主要針對(duì)小企業(yè)主和小微企業(yè)，最高可提供60萬(wàn)元的現(xiàn)金借款。企業(yè)讀秒考察小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)疊加調(diào)查企業(yè)主的信用水平，形成二維關(guān)系圖譜，準(zhǔn)確了解企業(yè)信用，解決小微企業(yè)的征信問(wèn)題。

截止2017年初，企業(yè)讀秒總授信額度超10億（授信+預(yù)授信），累計(jì)服務(wù)企業(yè)超15000家，當(dāng)天放款率超過(guò)75%。目前，企業(yè)讀秒已經(jīng)與微店、收錢吧、易后臺(tái)、公司寶、企翼網(wǎng)等10多家平臺(tái)展開(kāi)合作，上線場(chǎng)景化小微智能信貸，合作伙伴覆蓋B2B、B2C商貿(mào)類平臺(tái)、O2O服務(wù)類平臺(tái)、企業(yè)財(cái)稅平臺(tái)等眾多領(lǐng)域。（電商歷史流水記錄是企業(yè)讀秒風(fēng)控權(quán)重最大的一個(gè)維度，正常來(lái)說(shuō)合作的電商平臺(tái)中入駐的商戶流水作假可能性不大，而且雖說(shuō)是企業(yè)類信貸，但嚴(yán)格來(lái)說(shuō)還屬于小微企業(yè)主借貸性質(zhì)，對(duì)個(gè)人征信的調(diào)用也是一個(gè)主要的參考維度）

（3）讀秒驅(qū)動(dòng)（POWERED BY DUMIAO）

POWERED BY DUMIAO是在讀秒自營(yíng)業(yè)務(wù)技術(shù)積累的基礎(chǔ)上，為金融機(jī)構(gòu)及合作方提供智能信貸服務(wù)及技術(shù)全流程或核心環(huán)節(jié)解決方案。POWERED BY DUMIAO針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶、適配性強(qiáng)，是其最大的優(yōu)勢(shì)。讀秒已經(jīng)憑此進(jìn)入旅行、電商、醫(yī)藥、小微企業(yè)貸款等領(lǐng)域，未來(lái)還將開(kāi)發(fā)汽車銷售、大賣場(chǎng)、中小企業(yè)服務(wù)平臺(tái)的信貸解決方案。

POWERED BY DUMIAO有兩種合作形式：針對(duì)商業(yè)企業(yè)的全流程零售信貸服務(wù)解決方案和以及針對(duì)金融企業(yè)的智能信貸技術(shù)解決方案。讀秒處于獨(dú)立第三方專業(yè)信貸服務(wù)商的角色，與合作伙伴沒(méi)有商業(yè)利益上的潛在沖突，決策系統(tǒng)也不依賴單一體系的數(shù)據(jù)源，可以方便的與各類企業(yè)展開(kāi)合作。

企業(yè)讀秒如果想要靠智能信貸突出重圍，同樣也需要突破場(chǎng)景。在最初從0到1的過(guò)程中，企業(yè)讀秒團(tuán)隊(duì)并沒(méi)有閉門造車，而是先嘗試和有數(shù)據(jù)的平臺(tái)進(jìn)行合作，在項(xiàng)目中錘煉業(yè)務(wù)能力。

這種先和平臺(tái)合作的策略有三個(gè)好處：首先，平臺(tái)上具有豐富的交易場(chǎng)景數(shù)據(jù)，可以更好對(duì)企業(yè)用戶進(jìn)行畫(huà)像，其次，借助平臺(tái)可以更直接的獲客，同時(shí)，可以通過(guò)與平臺(tái)的合作對(duì)算法模型進(jìn)行“打樣”，形成可復(fù)制、可推廣的模式。

合作平臺(tái)的數(shù)據(jù)在建模當(dāng)中只占不30%的權(quán)重，其它的70%都來(lái)自企業(yè)讀秒自身數(shù)據(jù)與已接入的數(shù)據(jù)合作方。客戶只需要提供企業(yè)名稱、工商登記號(hào)、姓名、身份證、稅號(hào)、POS設(shè)備號(hào)等十幾個(gè)字段，就可以從500+的數(shù)據(jù)緯度，6大視角在線評(píng)判企業(yè)/企業(yè)主用戶畫(huà)像，風(fēng)控全程無(wú)紙化、在線化，并在15分鐘內(nèi)完成客戶授信。

此外，數(shù)字化技術(shù)全面覆蓋了數(shù)據(jù)獲取、獲客、信貸審批、貸后管理、交叉銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)。

以風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)為例，讀秒首先將客戶分為數(shù)百個(gè)維度，然后在大數(shù)據(jù)環(huán)境下不斷測(cè)試不同客戶對(duì)不同產(chǎn)品的接受度、興趣度、NPV（用戶貢獻(xiàn)的凈現(xiàn)值）、壞賬率等多個(gè)指標(biāo)，根據(jù)實(shí)際指標(biāo)來(lái)調(diào)整產(chǎn)品策略、營(yíng)銷策略和風(fēng)控策略。

又如在貸后管理環(huán)節(jié)中，讀秒通過(guò)對(duì)不同用戶以及信貸情況的監(jiān)測(cè)評(píng)估，會(huì)將用戶的逾期風(fēng)險(xiǎn)從高到低排列，預(yù)測(cè)催收成本與效率，并結(jié)合可能產(chǎn)生的潛在損失大小優(yōu)化催收方式、頻率等資源配置。

除了改變業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)，周靜表示，技術(shù)的價(jià)值還在于使大量的、小而分散的資產(chǎn)變得透明，“因?yàn)榈讓訑?shù)據(jù)庫(kù)已經(jīng)是用數(shù)據(jù)搭起來(lái)的，貸款流程、客戶管理都是電子化的留痕，可以給出非常清晰的畫(huà)像。”

為了更好地控制風(fēng)控，讀秒從立項(xiàng)（2014年）開(kāi)始花了大概一年的時(shí)間打造了最大的數(shù)據(jù)庫(kù)，接了約40個(gè)數(shù)據(jù)源，通過(guò)API接口時(shí)時(shí)交互。數(shù)據(jù)接入進(jìn)來(lái)之后，讀秒會(huì)將其放在一個(gè)庫(kù)里面，通過(guò)自建的欺詐、預(yù)估收入、預(yù)估負(fù)債比等多個(gè)模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、挖掘，通過(guò)平衡卡和決策引擎給出綜合決策，且所有決策是平行進(jìn)行的。不依賴于單一的場(chǎng)景和數(shù)據(jù)來(lái)源，也使得讀秒可以靈活嵌入不同的場(chǎng)景之中。

經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的自營(yíng)檢驗(yàn)，讀秒把其智能信貸決策引擎開(kāi)放了，定制化向合作機(jī)構(gòu)技術(shù)輸出。在讀秒的開(kāi)放體系中，“讀秒驅(qū)動(dòng)”主要面對(duì)兩大客戶群：

對(duì)于零售企業(yè)，讀秒可以全流程的輸出零售信貸服務(wù)解決方案，擴(kuò)大客戶群體，促進(jìn)銷量，增加用戶的黏性，讓企業(yè)不用自己打造很大很深的金融體系，而是讀秒幫它去服務(wù)終端客戶。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，讀秒也會(huì)做智能信貸基礎(chǔ)解決方案的輸出，金融機(jī)構(gòu)可以得到純電子化的信貸的解決方案，從而可以切入長(zhǎng)尾、碎片化的消費(fèi)信貸場(chǎng)景。我們可以追蹤資金的流向，流程透明，安全性也高。

讀秒開(kāi)放服務(wù)模式采取模塊化的思維，使得其技術(shù)體系有很高的靈活性，能夠方便地嵌入到不同的消費(fèi)場(chǎng)景中。嵌入的方式既可以是全流程的完整服務(wù)，也可以是獲客、風(fēng)控、資金、貸后等不同環(huán)節(jié)的核心技術(shù)。

場(chǎng)景化的消費(fèi)分期模式進(jìn)一步開(kāi)放了分期類產(chǎn)品的使用平臺(tái)，讀秒對(duì)接有分期需求的合作方，如旅游、電商等不同場(chǎng)景，客戶在消費(fèi)時(shí)不需要跳出場(chǎng)景去申請(qǐng)分期請(qǐng)求?！白x秒驅(qū)動(dòng)”引擎在后臺(tái)通過(guò)場(chǎng)景內(nèi)的歷史交易、用戶習(xí)慣、消費(fèi)場(chǎng)景、外部征信等數(shù)據(jù)，結(jié)合自有的數(shù)據(jù)化授信技術(shù)，完成信貸各環(huán)節(jié)的決策，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)分期。

讀秒從一個(gè)信貸產(chǎn)品包到對(duì)外開(kāi)放智能信貸決策引擎，也是由于當(dāng)時(shí)無(wú)論是個(gè)人還是小企業(yè)，信貸需求旺盛，但高門檻和復(fù)雜的流程壓制了他們的需求。企業(yè)或者個(gè)人對(duì)信貸的需求大多被磨滅在長(zhǎng)時(shí)間的等待和復(fù)雜的流程之中。其次，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，盡管它們也想做零售信貸，但是這個(gè)市場(chǎng)需要精專，自己搭建風(fēng)控系統(tǒng)及打通整個(gè)流程的成本收益比讓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)望而卻步。讀秒的產(chǎn)品及智能信貸決策引擎卻可以直接嵌入各個(gè)場(chǎng)景的商戶客戶群中，幫助商戶為其客戶群提供金融產(chǎn)品增值服務(wù)的同時(shí)也獲得一定的變現(xiàn)方向。

璇璣-主要針對(duì)積木盒子以外的客戶群體

2016年6月推出了數(shù)字化資產(chǎn)配置解決方案‘’璇璣‘’，開(kāi)始了其財(cái)富管理業(yè)務(wù)布局。（璇璣其實(shí)算是早期成立的虹點(diǎn)基金的升級(jí)版，從基金代銷平臺(tái)升級(jí)成智能投顧平臺(tái)）

璇璣也有著清晰的市場(chǎng)定位：中產(chǎn)階級(jí)理財(cái)工具。專業(yè)投資人有紀(jì)律性，超高凈值的人群有私人銀行去輔助他們理財(cái)，而中產(chǎn)階級(jí)，以往選擇銀行理財(cái)，往往只是買某一款理財(cái)產(chǎn)品，璇璣通過(guò)數(shù)字化資產(chǎn)配置，把資產(chǎn)分散到國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)的股、債、商品、黃金、現(xiàn)金等不同標(biāo)的。

璇璣是這樣打開(kāi)市場(chǎng)的：PINTEC旗下虹點(diǎn)基金是一個(gè)銷售牌照的持有公司，是璇璣的B端客戶，其手上所有的產(chǎn)品資源就是公募基金，虹點(diǎn)對(duì)接了50多家基金公司，基本上覆蓋了主流的基金公司和產(chǎn)品，璇璣在這些公募基金基礎(chǔ)上打造一個(gè)數(shù)字化資產(chǎn)配置的產(chǎn)品“靈璣”，中產(chǎn)階級(jí)通過(guò)公募基金的窗口購(gòu)買到這款產(chǎn)品。作為第三方服務(wù)商，璇璣向B端機(jī)構(gòu)收取服務(wù)費(fèi)。

璇璣公司推出的POWERED BYXUANJI（璇璣驅(qū)動(dòng)）服務(wù)方案，主要為國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)及資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)服務(wù)，幫助其解決產(chǎn)品單一、客戶經(jīng)理效率低下等經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)。

（璇璣針對(duì)不同行業(yè)需求提供的解決方案列表）

璇璣的目標(biāo)是為中產(chǎn)階梯提供高端人群才能玩的金融產(chǎn)品，例如公募基金有股債、黃金、現(xiàn)金、貨幣、商品、天然氣、石油、房地產(chǎn)等標(biāo)的，也有QD基金，可以投到海外，覆蓋美國(guó)、歐洲、香港市場(chǎng)，中產(chǎn)階級(jí)面對(duì)這些選擇，可以借助數(shù)字化資產(chǎn)管理平臺(tái)，做一個(gè)均勻的資產(chǎn)分散。

六. 三大牌照+房車資產(chǎn)場(chǎng)景

虹點(diǎn)基金-基金代銷資格AND理財(cái)用戶畫(huà)像及資產(chǎn)信息

虹點(diǎn)基金公司成立于2015年4月，于2015年8月獲得基金銷售牌照。

2016年10月18日，虹點(diǎn)基金網(wǎng)站正式上線運(yùn)營(yíng)，積木盒子上的相關(guān)資產(chǎn)及服務(wù)，均將安全遷移到虹點(diǎn)基金官方網(wǎng)站。（規(guī)避混業(yè)經(jīng)營(yíng)）

方寸屋子-房屋資產(chǎn)數(shù)據(jù)

北京方寸屋子投資咨詢有限公司2015年3月成立，是一家圍繞房屋不動(dòng)產(chǎn)，為個(gè)人提供消費(fèi)型融資、經(jīng)營(yíng)型融資等各類金融服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。公司以專業(yè)化、高素質(zhì)且經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)為核心，具有完整的體系，通過(guò)實(shí)體服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及全方位、流程化、標(biāo)準(zhǔn)化的操作和管理，為優(yōu)質(zhì)客戶提供高效的房產(chǎn)抵押貸款咨詢服務(wù)。（董駿早在2010年就入股了一家房地產(chǎn)相關(guān)的公司，房產(chǎn)作為資產(chǎn)可以在風(fēng)控中作為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的重要維度，在信貸業(yè)務(wù)也是風(fēng)險(xiǎn)較低且單位收入較高的業(yè)務(wù)標(biāo)的）

厘米庫(kù)-個(gè)人資產(chǎn)數(shù)據(jù)及收入水平分層

2015年4月專注于二手車交易、金融的厘米庫(kù)上線。微信公眾號(hào)于2016年6月便停更信息，ALEXA查詢網(wǎng)頁(yè)流量也無(wú)數(shù)據(jù)記錄。

麥芬保險(xiǎn)-業(yè)務(wù)支撐及資產(chǎn)數(shù)據(jù)

2016年6月30日，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能金融服務(wù)集團(tuán)PINTEC（品鈦）獲得由中國(guó)保監(jiān)會(huì)頒發(fā)的全國(guó)范圍保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證，這是繼企業(yè)征信牌照、基金代銷牌照之后，PINTEC獲得的又一張高門檻、高含金量的金融牌照，標(biāo)志著PINTEC在全牌照之路上的重要一步。在牌照落地后，PINTEC旗下的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)平臺(tái)麥芬（Muffin Insurance）也即將上線。

PINTEC集團(tuán)CEO董駿表示，獲得保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照、上線麥芬保險(xiǎn)是PINTEC戰(zhàn)略布局中的重要一環(huán)，在PINTEC智能雙核戰(zhàn)略規(guī)劃下，麥芬保險(xiǎn)將對(duì)集團(tuán)旗下的讀秒（智能信貸）和璇璣（數(shù)字化資產(chǎn)配置）兩家公司起到重要的支撐作用，并幫助集團(tuán)的大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)獲得更豐富的用戶數(shù)據(jù)，描繪更精準(zhǔn)的用戶畫(huà)像。

（暢由是國(guó)內(nèi)的一家積分平臺(tái)，是由鑫網(wǎng)易商集團(tuán)聯(lián)合建銀國(guó)際、銀聯(lián)商務(wù)共同發(fā)起成立，中國(guó)銀行、中國(guó)移動(dòng)以及東方航空擔(dān)任共同投資方。大概有接近1000萬(wàn)的注冊(cè)用戶和500萬(wàn)個(gè)交易活躍）

麥芬首先布局于標(biāo)準(zhǔn)化程度和市場(chǎng)普及率較高的汽車保險(xiǎn)市場(chǎng)。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)會(huì)2015年底發(fā)布的《中國(guó)保險(xiǎn)發(fā)展指數(shù)報(bào)告》顯示，車險(xiǎn)占到了我國(guó)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入的70%，國(guó)內(nèi)汽車投保非常普及，這也是“麥芬”首先布局車險(xiǎn)的重要原因。未來(lái)麥芬還將進(jìn)入財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)等多類保險(xiǎn)市場(chǎng)。（麥芬保險(xiǎn)或與厘米庫(kù)的業(yè)務(wù)在一定程度上可以聯(lián)動(dòng)）

麥芬的風(fēng)險(xiǎn)管理功能可根據(jù)用戶的行駛記錄（如違章情況、出險(xiǎn)情況）判斷用戶風(fēng)險(xiǎn)程度，并通過(guò)安全獎(jiǎng)勵(lì)等方式回饋記錄良好者。今年六月保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了全國(guó)商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革，車險(xiǎn)保費(fèi)將會(huì)與理賠記錄、違章記錄等客戶駕駛行為掛鉤，換言之理賠紀(jì)錄少的車主在保費(fèi)上可享受折扣優(yōu)惠。

對(duì)于專注數(shù)字化資產(chǎn)配置解決方案的璇璣來(lái)說(shuō)，麥芬所提供的車險(xiǎn)數(shù)據(jù)會(huì)幫助系統(tǒng)更好的了解用戶，精確的計(jì)算用戶風(fēng)險(xiǎn)偏好。更為重要的是，保險(xiǎn)本身既具有強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的功能，也可以享受到保險(xiǎn)公司的投資收益，進(jìn)而抵御通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，還能提供疾病、意外、年老等風(fēng)險(xiǎn)的保障，這是其他任何一款金融工具不能比擬的。據(jù)璇璣業(yè)務(wù)規(guī)劃，未來(lái)麥芬部分產(chǎn)品將為其提供資產(chǎn)配置解決方案中的保險(xiǎn)資產(chǎn)。

目前PINTEC積累了大量投資用戶和借款用戶的大數(shù)據(jù)，麥芬上線之后，將成為PINTEC獲取用戶行為數(shù)據(jù)新的渠道，也會(huì)為集團(tuán)大數(shù)據(jù)模型增添新的維度。

麥芬可以根據(jù)車輛價(jià)格、保單金額、違章情況、出險(xiǎn)情況等判斷出用戶畫(huà)像和行車習(xí)慣，進(jìn)而判斷出用戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在整合用戶數(shù)據(jù)之后，麥芬也可以為PINTEC旗下讀秒、璇璣、積木盒子等金融業(yè)務(wù)提供更準(zhǔn)確的用戶畫(huà)像。

積木小貸-互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)牌照，合規(guī)化放貸產(chǎn)品

積木小貸則堅(jiān)持“小額、分散”的經(jīng)營(yíng)原則，并借助積木拼圖集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，面向全國(guó)范圍內(nèi)的中小企業(yè)、微型企業(yè)、個(gè)體工商戶、自然人、農(nóng)戶等開(kāi)展小額貸款業(yè)務(wù)。據(jù)介紹，積木小貸的資本金已經(jīng)達(dá)到了100%的利用率，有著更大的業(yè)務(wù)選擇和合理的杠桿空間。

積木小貸成立于2016年4月28日，注冊(cè)于贛州市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)際企業(yè)中心，注冊(cè)資金高達(dá)2億元人民幣。積木小貸堅(jiān)持“小額、分散”的經(jīng)營(yíng)原則，并借助積木拼圖集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，面向全國(guó)范圍內(nèi)的中小企業(yè)、微型企業(yè)、個(gè)體工商戶、自然人、農(nóng)戶等開(kāi)展小額貸款業(yè)務(wù)；同時(shí)依托于贛州當(dāng)?shù)兀e極開(kāi)拓本地的信貸市場(chǎng)，優(yōu)先支持本地客戶群體的信貸需求。

七．融資情況

• A輪融資：2014年2月，獲得VentechChina1000萬(wàn)美元融資；
• B輪融資：2014年9月，獲得小米科技、VentechChina、經(jīng)緯中國(guó)、順為資本、和玉另類投資、祥峰投資的3719萬(wàn)美元融資；
• C輪融資：2015年4月，獲得經(jīng)緯中國(guó)、熙金資本、曼圖資本、海通開(kāi)元、和玉另類投資、順為資本、VentechChina、小米科技的8400萬(wàn)美元融資。

或許也是一年多的時(shí)間里，獲得了三次的融資，雖說(shuō)融資金額都不算大，但一定程度上支撐了積木盒子在2014年積木時(shí)代這個(gè)“重資產(chǎn)”的存活，及2015年在基金、保險(xiǎn)、車產(chǎn)、房產(chǎn)類產(chǎn)品的業(yè)務(wù)布局。第三次融資一定程度上幫助積木盒子渡過(guò)了河北融投事件的影響。

八. 集團(tuán)分拆及上市之路

集團(tuán)分拆-適應(yīng)合規(guī)，分散風(fēng)險(xiǎn)

2016年6月2日，積木盒子在糖果星光召開(kāi)的“讀秒驅(qū)動(dòng)”發(fā)布會(huì)上，積木盒子創(chuàng)始人兼CEO董駿在會(huì)上宣布PINTEC成立，將積木盒子、讀秒、虹點(diǎn)基金、企樂(lè)匯納入其中，未來(lái)還會(huì)成立智能投顧子公司（璇璣），董駿出任集團(tuán)公司CEO。

集團(tuán)成立才三個(gè)月左右，9月26日，品鈦PINTEC集團(tuán)宣布要拆分，將旗下的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)積木盒子（JIMUBOX）劃分至新成立的積木集團(tuán)（JIMU GROUP）。

原PINTEC集團(tuán)CEO董駿出任積木集團(tuán)CEO，積木盒子CEO依舊由謝群擔(dān)任，PINTEC集團(tuán)CEO一職由原集團(tuán)COO魏偉接任。重組完成后，PINTEC集團(tuán)與積木集團(tuán)將各自成為獨(dú)立法人，進(jìn)行專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。（重組使得積木盒子的定位更加清晰單純，積木盒子依據(jù)《暫行辦法》開(kāi)展業(yè)務(wù)；而品鈦集團(tuán)聚焦智能技術(shù)輸出。完全杜絕了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，符合最近出臺(tái)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》的要求，使其已經(jīng)具有的合規(guī)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大。）

品鈦和之前的積木，在過(guò)去的三年中開(kāi)拓了多種業(yè)務(wù)方向，業(yè)務(wù)漸漸歸攏到了三個(gè)主要的方向上：

• A：以積木盒子為代表，包括積木時(shí)代、厘米庫(kù)和方寸屋子的網(wǎng)絡(luò)普惠金融業(yè)務(wù)
• B：以讀秒為代表的智能信貸決策引擎業(yè)務(wù)
• C：以璇璣、虹點(diǎn)基金和麥芬保險(xiǎn)為代表的標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)智能配置業(yè)務(wù)

其中B和C屬于品鈦旗下主打業(yè)務(wù)。

PINTEC集團(tuán)基于智能金融服務(wù)商的定位，專注于大數(shù)據(jù)處理和金融科技研發(fā)，為企業(yè)提供最高效的智能金融服務(wù)和解決方案。旗下包括讀秒智能信貸、璇璣數(shù)字化資產(chǎn)配置、虹點(diǎn)基金、麥芬保險(xiǎn)、企樂(lè)匯等公司，擁有基金銷售牌照、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照和企業(yè)征信牌照。

而積木集團(tuán)定位于普惠金融服務(wù)商，專注于小微信貸的資產(chǎn)開(kāi)發(fā)和風(fēng)控技術(shù)，提供網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)，和針對(duì)小微企業(yè)與個(gè)人的信貸服務(wù)，集團(tuán)旗下?lián)碛蟹e木盒子、積木時(shí)代、積木小貸等公司，擁有網(wǎng)絡(luò)小額貸款牌照。

以讀秒和璇璣為核心的品鈦智能雙核業(yè)務(wù)、以及積木盒子的P2P業(yè)務(wù)，這兩類業(yè)務(wù)的客戶類型、服務(wù)方式、技術(shù)要求、監(jiān)管法規(guī)、以及未來(lái)發(fā)展路徑都有較大不同，

積木盒子港股上市

2017年10月23日，積木控股有限公司（下稱“積木控股”）宣布，公司已獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，收購(gòu)香港上市公司永駿國(guó)際控股有限公司（下稱“永駿國(guó)際”）。

據(jù)積木控股和永駿國(guó)際控股10月20日聯(lián)合披露的收購(gòu)公告表明，2017年10月10日，永駿國(guó)際獲AsiaMatrix（控股股東）告知，AsiaMatrix已與要約人積木控股訂立買賣協(xié)議，AsiaMatrix擬向積木控股出售公司3.504億股股份，占公司已發(fā)行股份的73.00%股權(quán)，代價(jià)約2.93億港元（約合人民幣2.5億元），相當(dāng)于每股0.8356港元。

公開(kāi)資料顯示，永駿國(guó)際控股于2016年5月在港完成IPO，正式登陸香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括時(shí)尚生活產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與研發(fā)、生產(chǎn)管理與質(zhì)量控制，以及相關(guān)貿(mào)易的物流管理服務(wù)。

不過(guò)，自公司上市以來(lái)，其凈利潤(rùn)一直處于虧損狀態(tài)。公告顯示，永駿國(guó)際2017年上半年凈虧損為606.2萬(wàn)港元。其股價(jià)自上市以來(lái)也是一路下跌，多數(shù)交易時(shí)間均在面值以下，最低時(shí)曾低至0.241港元。截止到2017年6月30日，永駿國(guó)際控股總市值為4.18億。

2018年3月5日晚間，港股上市公司永駿國(guó)際控股(08187-HK)公告稱，自2018年3月8日上午9時(shí)起，公司英文股份簡(jiǎn)稱將由“EVERSMART INT”更改為“JIMU GROUP”，而中文股份簡(jiǎn)稱則將由“永駿國(guó)際控股”更改為“積木集團(tuán)”。

品鈦美股IPO

2018年6月，分拆后獨(dú)立運(yùn)營(yíng)將近一年的品鈦剛剛宣布完成總計(jì)約1億美元的系列融資，投資方包括新浪、曼圖資本（Mandra Capital）、順為資本等。

緊接著一個(gè)月后，美國(guó)東部時(shí)間7月16日，金融科技解決方案提供商品鈦(PINTEC)向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了首次公開(kāi)招股(IPO)申請(qǐng)書(shū)，計(jì)劃在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，股票代碼為“PT”。

品鈦此次上市的主體為品鈦?zhàn)?cè)在開(kāi)曼群島的品鈦科技控股有限公司。

品鈦排名1-8位的股東分別為：董駿、曼圖資本、新浪（通過(guò)New Fortune Fund）、銀泰資本、小米、魏偉、彭笑玫、經(jīng)緯中國(guó)。

其中，董駿旗下Genius Hub Limited持股為10%，為品鈦?zhàn)畲蠊蓶|，曼圖資本Mandra iBase Limited持股為7.9%，為第二大股東。

新浪通過(guò)New Fortune Fund L.P.持股為7.7%，Ventech China II SICAR持股為7.5%。

小米旗下Xiaomi Ventures Limited持股為7.2%，魏偉旗下Wise Plus Limited持股為6.6%，Rosy Range Global Limited持股為5.2%。

經(jīng)緯中國(guó)旗下Matrix Partners China III Hong Kong Limited持股為5.1%。

招股書(shū)顯示，2018年一季度，品鈦總收入達(dá)2.794億元人民幣，同比增長(zhǎng)339%。其中，來(lái)自技術(shù)服務(wù)費(fèi)的收入占比超過(guò)七成。今年一季度，品鈦首次實(shí)現(xiàn)盈利2350萬(wàn)元人民幣（經(jīng)調(diào)整后的non-GAAP口徑）。

招股書(shū)顯示，品鈦通過(guò)開(kāi)放的技術(shù)平臺(tái)連接商業(yè)機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)兩端，提供五類解決方案：場(chǎng)景消費(fèi)分期解決方案（POS業(yè)務(wù)）、個(gè)人信貸解決方案、企業(yè)信貸解決方案、財(cái)富管理解決方案、保險(xiǎn)解決方案。

品鈦對(duì)解決方案的界定為“端對(duì)端”的整體解決方案，連接業(yè)務(wù)流的兩端。一端連接商業(yè)機(jī)構(gòu)，為其補(bǔ)強(qiáng)金融服務(wù)能力，幫助流量變現(xiàn)；另一端則連接金融機(jī)構(gòu)，為其獲取、運(yùn)營(yíng)海量的互聯(lián)網(wǎng)用戶，助其快速實(shí)現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型。

以智能信貸為例，解決方案包括：流量路由、數(shù)據(jù)處理、風(fēng)控、信用定價(jià)、資金路由、金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立信貸評(píng)估、客戶運(yùn)營(yíng)、還款管理、貸后管理九個(gè)模塊。每個(gè)模塊可成獨(dú)立產(chǎn)品，亦可成整套方案。

根據(jù)招股書(shū)，商業(yè)客戶是指各類線上線下商業(yè)平臺(tái)，以及直接面向消費(fèi)者和小微商家的平臺(tái)，涵蓋了在線旅游、電商、電信、教育、SaaS平臺(tái)、3C、醫(yī)療、生活服務(wù)等領(lǐng)域。截止2018年3月31日，品鈦的商業(yè)機(jī)構(gòu)客戶達(dá)179家。

而金融客戶是指能提供資金和金融產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，涵蓋銀行、券商、保險(xiǎn)公司、投資基金和信托、消金公司、P2P平臺(tái)等等。截止2018年3月31日，品鈦的金融機(jī)構(gòu)客戶為81家。

品鈦的客戶包括了去哪兒、攜程、中國(guó)電信翼支付、唯品會(huì)、小米、民生證券等。

此外，今年的4月16日，品鈦曾與新加坡第二大商業(yè)銀行大華銀行成立合資公司AVATEC（華鈦科技），其核心業(yè)務(wù)是為東南亞的金融企業(yè)和商業(yè)機(jī)構(gòu)提供智能信貸的賦能服務(wù)。

招股書(shū)顯示，截止2018年一季度末，品鈦通過(guò)合作伙伴而服務(wù)的終端用戶（指品鈦通過(guò)合作伙伴而服務(wù)的人群）包括2100萬(wàn)使用信貸系統(tǒng)的注冊(cè)用戶，和16.8萬(wàn)使用財(cái)富管理系統(tǒng)的投資用戶。

截止今年一季度末，經(jīng)由品鈦各個(gè)解決方案促成的貸款累計(jì)達(dá)239億元人民幣。

目前，品鈦的收入主要來(lái)自三部分：

1. 提供個(gè)人與小微企業(yè)信貸的技術(shù)服務(wù)費(fèi)，在2017年的總收入中占比為74.7%；
2. 提供場(chǎng)景分期系統(tǒng)獲取的服務(wù)費(fèi)，這部分的收入占2017年總收入的24.5%；
3. 財(cái)富管理系統(tǒng)服務(wù)費(fèi)（目前占比較低）。

九．教科書(shū)般的發(fā)展布局

1. 行業(yè)及政策趨勢(shì)抓得準(zhǔn)

積木與品鈦在未拆分前，雖然整個(gè)歷程布局了眾多業(yè)務(wù)線，但積木盒子依然是絕對(duì)的核心，也是整個(gè)集團(tuán)的奠基者。

從積木盒子成立到現(xiàn)今，每年P(guān)2P行業(yè)有會(huì)有一定的暴雷事件，在這樣的一個(gè)動(dòng)蕩不規(guī)范的行業(yè)中，依然存活且上市，證明積木盒子的主導(dǎo)人本身對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)有著準(zhǔn)確的把握。

1.1 提前完成資金存管

2014年7月，王巖岫就公開(kāi)發(fā)表了對(duì)于P2P監(jiān)管的觀點(diǎn)，主要包括P2P平臺(tái)應(yīng)定位于信息中介而非信用中介；P2P平臺(tái)不能匯集資金；在途資金和投資者的資金都要由銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管；P2P平臺(tái)本身不能提供擔(dān)保、不承諾收益、不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。尤其“平臺(tái)自身不能提供擔(dān)?！薄ⅰ霸谕举Y金和投資者資金都要由銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管”這兩點(diǎn)，讓P2P平臺(tái)提前走上調(diào)整之路。

而積木盒子在正式指引還沒(méi)下來(lái)前，與2015年2月就與中國(guó)民生銀行正式宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，并用了4個(gè)月左右事件完成存管對(duì)接。

1.2 提前布局資產(chǎn)端，降低自融嫌疑

云南中銘作為董駿曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)公司，在開(kāi)始之初是積木盒子的項(xiàng)目擔(dān)保方之一。這一情況，也經(jīng)常被人拿來(lái)詬病-積木盒子的自融嫌疑。擔(dān)保融資公司掌握的是融資企業(yè)的資源，如果需要排除自融嫌疑，只能從幾個(gè)方向入手，一是合作非關(guān)聯(lián)擔(dān)保企業(yè)，二是自己不做項(xiàng)目擔(dān)保，只做風(fēng)控及撮合。

積木時(shí)代、厘米庫(kù)、方寸屋子及讀秒等的成立應(yīng)該也是有這樣的考慮存在。這樣的自融風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)為風(fēng)控風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)控水平?jīng)Q定了壞賬率問(wèn)題。

1.3 貸后資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)再加一道鎖

市面上最常見(jiàn)的的P2P擔(dān)保合作模式有兩種：

• 第三方擔(dān)保模式：第三方擔(dān)保模式是通過(guò)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)投資者的本金和收益提供全額擔(dān)?；虿糠謸?dān)保的模式。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)引入第三方擔(dān)保模式，這種模式更大程度的保證了投資人的資金安全，吸引了更多有投資P2P平臺(tái)意向的客戶。而對(duì)于P2P平臺(tái)，引入第三方擔(dān)保公司，雖然收益有所減少，但同時(shí)也降低了一定的風(fēng)險(xiǎn)。
• 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)模式：一些P2P平臺(tái)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)保證金的模式來(lái)防范企業(yè)發(fā)展中存在的風(fēng)險(xiǎn)，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)保證金的建立一般是通過(guò)從服務(wù)費(fèi)中提取一部分資金，以保障投資者的本金安全，當(dāng)出現(xiàn)壞賬時(shí)，用風(fēng)險(xiǎn)保證金來(lái)償付給投資人。這種方式能夠保障投資者的本金安全，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也加大了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的盈利難度。

但2017年3月北京監(jiān)管部門下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實(shí)認(rèn)定及整改要求》是禁止設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)保證金、準(zhǔn)備金、備付金等提供擔(dān)保，或者以此進(jìn)行宣傳。因此風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)模式也不太能實(shí)施。

自從2015年4月河北融投危機(jī)爆發(fā)以后，積木盒子作為河北融投的大客戶之一受到嚴(yán)重波及，對(duì)于擔(dān)保公司的選擇更為謹(jǐn)慎。

積木盒子在河北融投事件后，馬上上線了穹頂計(jì)劃穩(wěn)住投資人，穹頂計(jì)劃是積木盒子平臺(tái)為廣大投資人推出的一項(xiàng)貸后保障制度。

積木盒子稱其將和多家有資金實(shí)力的第三方機(jī)構(gòu)及積木盒子的融資人合作設(shè)立逾期債權(quán)收購(gòu)儲(chǔ)備資金，這筆資金將被用來(lái)收購(gòu)未來(lái)所有參與穹頂計(jì)劃的發(fā)生逾期或違約的項(xiàng)目資產(chǎn)，以保障廣大投資人的權(quán)益。

1.4 集團(tuán)拆分=拆分發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)

2013年12月就有央行相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不得為借款人提供擔(dān)保，搞理財(cái)-資金池模式，以及向不合格借款人借款甚至實(shí)施集資詐騙。

或許是政策敏感度的原因，董駿在2015年布局了基金理財(cái)、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，并拿了相應(yīng)的牌照，或者就是在等政策正式文件的下發(fā)。

2016年8月24日，銀監(jiān)會(huì)、工業(yè)和信息化部、公安部、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合發(fā)布文，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）終于落地。其中一條便禁止了“自行發(fā)售理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金，代銷銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品”。

剛成立不久的品鈦集團(tuán)便于9月進(jìn)行了集團(tuán)拆分，把P2P及信貸業(yè)務(wù)歸積木集團(tuán)，信貸引擎、基金理財(cái)及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)歸品鈦集團(tuán)。這果斷的決策令人不得不佩服。

2. 流量+場(chǎng)景=資產(chǎn)+數(shù)據(jù)

積木集團(tuán)與品鈦集團(tuán)各司其職，帶領(lǐng)著旗下各自的業(yè)務(wù)板塊各自在流量及場(chǎng)景上努力耕耘，但各個(gè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)雖獨(dú)立卻又有聯(lián)動(dòng),以下是聯(lián)動(dòng)的大概分類;

• 個(gè)人投資人-積木盒子-借款人
• 個(gè)人投資人-積木盒子-讀秒-借款人
• 資金方-積木盒子-借款人
• 資金方-積木盒子-讀秒-借款人
• 資金方-積木盒子-讀秒-企業(yè)客戶-借款人
• 資金方-讀秒-借款人
• 資金方-讀秒-企業(yè)客戶-借款人
• 璇璣（分層客戶）-積木盒子-借款人
• 璇璣（分層客戶）-積木盒子-讀秒-借款人

聯(lián)動(dòng)的各個(gè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，對(duì)接大量相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)及沉淀大量的個(gè)人及企業(yè)數(shù)據(jù)、相關(guān)的交易數(shù)據(jù)及資產(chǎn)數(shù)據(jù)等。這個(gè)過(guò)程其實(shí)都在打磨積木集團(tuán)及品鈦集團(tuán)的信貸風(fēng)控引擎系統(tǒng)及數(shù)字資產(chǎn)投顧引擎。

2.1 流量+場(chǎng)景

• 積木盒子：作為P2P界的一大IP，在與投資方小米和新浪這兩大流量平臺(tái)合作，實(shí)打?qū)嵉某蔀榉e木集團(tuán)旗下的流量平臺(tái)，安分做著資金方和需求方的撮合業(yè)務(wù)。
• 積木時(shí)代：三四線資產(chǎn)流量當(dāng)擔(dān)，深入30多個(gè)三四線城市，去培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)、打造人人都是風(fēng)控官的風(fēng)控文化和管理體系，同時(shí)為積木盒子提供源源不斷的高品質(zhì)資產(chǎn)標(biāo)的。
• 讀秒：通過(guò)自身、璇璣及麥芬保險(xiǎn)對(duì)接銀行、券商、基金、信托、消費(fèi)金融公司、P2P平臺(tái)、資產(chǎn)管理公司及保險(xiǎn)公司等金融產(chǎn)品；對(duì)接在線旅游平臺(tái)、電商平臺(tái)、通信運(yùn)營(yíng)商、在線教育機(jī)構(gòu)、軟件服務(wù)平臺(tái)、金融科技公司、搜索引擎、在線信息分類公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等有實(shí)際消費(fèi)場(chǎng)景或優(yōu)質(zhì)客戶群體的商戶，通過(guò)為這些合作機(jī)構(gòu)提供消費(fèi)場(chǎng)景分期解決方案、個(gè)人信貸解決方案、企業(yè)信貸解決方案、財(cái)富管理解決方案及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)解決方案，為這些商戶把旗下客戶群體進(jìn)行變現(xiàn)提供多種金融產(chǎn)品選擇。

2.2 資產(chǎn)+數(shù)據(jù)

云南中銘、企樂(lè)匯、積木盒子、積木時(shí)代及積木小貸在業(yè)務(wù)過(guò)程中應(yīng)該都可以獲取到企業(yè)相關(guān)的數(shù)據(jù)維度，包括董監(jiān)高法人信息、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)信息、公檢法信息、負(fù)債情況、關(guān)聯(lián)企業(yè)情況及稅務(wù)情況等；

在個(gè)人數(shù)據(jù)（包括個(gè)體戶及部分小微企業(yè)）方面，積木盒子、積木時(shí)代、厘米庫(kù)、方寸屋子、虹點(diǎn)基金、麥芬保險(xiǎn)、璇璣和積木小貸均可獲得關(guān)于個(gè)人不同類型的數(shù)據(jù)，包括基本信息（身份信息、銀行信息、運(yùn)營(yíng)商信息等）、家庭信息、借貸類信息、投資類信息及保險(xiǎn)類信息。

從這些方面看得到積木盒子和品鈦可以獲得相對(duì)全面的個(gè)人或企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)喂養(yǎng)風(fēng)控引擎，并在這些數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上可以衍生出不同的數(shù)據(jù)標(biāo)簽，用于完善用戶畫(huà)像及用戶分層。

• 基本信息-關(guān)聯(lián)圖譜基礎(chǔ)字段。同時(shí)包括了個(gè)人基本的身份證歸屬地、年齡、性別、銀行卡類型、手機(jī)號(hào)歸屬地等信息；
• 家庭信息-收入支出、家庭成員圖譜等，衍生家庭穩(wěn)定性等指標(biāo)及用于貸后催收策略；
• 借貸類信息-包括申請(qǐng)貸款情況、還款情況、多頭借貸情況（需加上三方數(shù)據(jù)）、逾期情況、信用情況等；
• 投資類數(shù)據(jù)-資產(chǎn)情況、現(xiàn)金流情況等；
• 保險(xiǎn)類-收入水平、家庭成員情況、身體情況、信用情況等；
• 董監(jiān)高法人-團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、團(tuán)隊(duì)匹配度、團(tuán)隊(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)情況；
• 經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)-收支差情況、市場(chǎng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性等；
• 公檢法-被執(zhí)行情況、開(kāi)庭情況、違法情況等；
• 負(fù)債-企業(yè)負(fù)債情況；
• 關(guān)聯(lián)企業(yè)-上下游基礎(chǔ)情況，經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，關(guān)聯(lián)影響等；
• 稅務(wù)-產(chǎn)品銷售情況、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、企業(yè)誠(chéng)信情況；

這里對(duì)于積木盒子或品鈦可能接入的第三方數(shù)據(jù)，有哪些可以補(bǔ)充完善畫(huà)像就不展開(kāi)細(xì)說(shuō)了。有興趣的可以看回之前對(duì)于其他機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品調(diào)研系列。

最后看看讀秒曾公開(kāi)的合作的第三方信息服務(wù)機(jī)構(gòu)根據(jù)個(gè)人信息采集授權(quán)聲明摘錄

如下：

• 中國(guó)人民銀行征信中心（銀行信貸、信用卡、資產(chǎn)類數(shù)據(jù)）
• 北京優(yōu)分?jǐn)?shù)據(jù)科技有限公司（二手車風(fēng)控、企業(yè)盡調(diào)、用戶心理與欺詐的產(chǎn)品）
• 芝麻信用管理有限公司（這個(gè)就不說(shuō)了）
• 上海誠(chéng)數(shù)信息科技有限公司（社保、公積金、運(yùn)營(yíng)商的授權(quán)接口）
• 上海資信征信有限公司（企業(yè)征信）
• 銀聯(lián)智策顧問(wèn)(上海)有限公司（POS流水?dāng)?shù)據(jù)）

可能搜集到的個(gè)人信息如下：

個(gè)人基本信息、借貸交易信息、銀行卡交易信息、電商交易信息、公用事業(yè)信息、央行征信報(bào)告及在NFCS網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)內(nèi)記載的個(gè)人信用信息。