我自認了解 VC 行業（和 PE 行業）內的人們，在不同的資本市場和創業生態周期情況下，因為趨利而表現出的一些反應，甚至是能夠顯現出「撈一把就走」、「快撈快走」心態的反應。

既然然有人告訴你要攢夠錢，而且這人會一如既往站在你身后給你錢，不如我也來分享一下我自己對于錢和創業者關系的看法，順便告訴你：整件事情的真相究竟是什么樣的。

錢是最重要的嗎？

微博上一個叫 @評論尸 的朋友在這個問題上點評的非常精煉：PE 和 VC 都是典型的財務投資人，他們除了提供錢之外別的幾乎什么都提供不了。如果你的創業公司決定接受 PE、VC 的投資，就意味著你所有用戶體驗等專注產品上的工作都可以停止了：你要進入一個積極擴張用戶量，追求盈利的階段，也就是「這應用居然加了廣告！」的階段。

很不幸，那位我一直非常尊敬的，經驗豐富的 VC 恰好因為急功近利，也在對投資組合公司 CEO 的公開信當中提到了這一點：

但假設（資本市場的冬天）真的來了，你們也不用過分害怕，經緯一定會一如既往地為你們提供支持和幫助。

之前，他還在自己的微博當中說過：

經常有創業者問投資人的風格，這是個值得花時間搞清楚的好問題，我風格如下：偏向天使和 A 輪投資；投前會通過同事和自己網絡做好盡職調查；直覺導向；從不會頻繁約人聊天更不會參與運營；從不會折騰公司；個人最大價值就是下輪融資時的出謀劃策，戰略討論和敢于幫公司以弱博強；尊重創業者。報告完畢。

這再度證明了我們所堅持的觀點：VC 充其量只是財務投資人。一旦和自己的投資組合公司一起進入寒冬期，他們唯一能做的和沒進入寒冬期能做的，根本就是一模一樣：給你錢，給你錢，還是給你錢。

而錢根本不是最重要的。能用錢解決的問題，都不是問題。

今年很早先時候，甚至去年年底的時候就有人提過 PE VC 化、VC 天使化。這是一個趨勢，不可逆轉。為什么？我來告訴你。

錢解決不了的問題

你們一定知道，有些投小錢的天使做得了，而投大錢的 VC、PE 反而做不了的事。這是因為天使有自己獨特的資源：渠道、人脈、經驗……一切非金融的幫助，恐怕才是創業者在早期最需要的東西，也是 PE VC 化、VC 天使化這樣趨勢出現背后的原因。

更何況目前國內天使并不缺錢。我們在合法合規的條件下引入股權眾籌機制之后，這些天使不缺錢的程度簡直超乎想象。試想一幫要經驗有經驗，要渠道有渠道，要人脈有人脈的人，過去多次創業幾近完美的退出經歷賦予了他們根本不比 VC 差的資金池：在這樣的情況下你愿意找 VC 做財務投資人，要么幾個月見不到面，要么恨不得三天兩頭給你打電話問你盈利情況；還是找幾個天使投資人搭伙跟你一個戰壕，做接下來你認為最重要，最應該做的事？

VC 怎么了？

我覺得我沒必要做一次完整的科普，不過為了你們的閱讀體驗我還是簡單說一下：VC 中文翻譯過來叫做風險資本，運營者是一幫背后也有自己的投資人拿刀架在他們脖子上，要求他們按時（一筆基金預定的投資期限）取得收益，然后從中抽取傭金的人。比較固定的投資期限、十分固定的資金池和十二分固定投資收益指標，使得他們成為了整個創業生態中把趨利性展現的最好的一群人。還有，為什么他們叫風險資本？越高的風險才能帶來越高的收益！什么時候風險最高？泡沫！如果有的話！

放眼全球，VC 的退出路徑主要有兩種：找 PE 接盤，目前來說在普遍高增速的創業公司生態下一班比較適合 1-3 年期基金；或者等到 IPO，適合 3-5 甚至更長期的基金（這種 VC 如果找領域內 Offline 比較成熟的 O2O 項目投基本百試不爽，參考在線旅游、化妝品）。

而最近一年多時間里，能力湊合，行事風格又比較溫和的 VC 找到了另一種退出路徑，基本還是百試不爽：上上周之后，BAT 三家均已上市，現金儲備充足到難以想象。國外也是一樣：梅姐最近還在買買買（有維權投資者叫停了）Facebook、Google 等更是對收購非常開放，古典巨頭（上個世紀的）為了接入 AI、智能生活之類的新領域更是加緊了找到小公司進行收購的步伐，連蘋果都不例外。找巨頭接盤，成為了 VC，甚至 VC 化的 PE 的一條新退出路徑。

問題是 BAT 們不傻……

BAT 為什么不能 VC 化？在硅谷你能夠看到越來越多的巨頭開始 VC 化甚至天使化：Google 就是個最好的例子。與其讓 VC 和 PE 在中間抬高收購對象的價值，不如我自己參與，自己把控。巨頭對創業者的吸引力越來越高，自己有幸成為布局路點的話被收購能夠拿到大量現金 / 股權；不幸被巨頭通過收購來避免競爭的話也相當于直接套現，何樂而不為？

上一個部分我也講到了天使投資人的能力強化（獨立個體 + 股權眾籌）導致其對創業公司的吸引力更高。加之，一家創業公司在未來即便羽翼再豐滿，也未必能敵過老鷹一般的巨頭。除非是一個非 C2C（Copy to China）類型的項目，你將難有 IPO 的機會。更別提阿里巴巴上市之后美股對于中概股的需求空前減弱的情況。留給一家創業公司還有多少機會？境內上市？我覺得 PE 不會這么傻。

綜上所述，在未來所有情況中，?BAT 和天使投資人給 PE 和 VC 留下的存在空間越來越小，一個創業公司的生命周期里或許將沒有 PE，甚至是 VC 存在的必要。這，才是整個泡沫的真相：你的泡沫？不，是 VC / PE 的泡沫。

回到最基本的問題：你為什么要融資？

泡沫論是一個挺有趣的東西，非常危言聳聽。

融資是為了什么？你有一個點子，要將其轉化為一種獨一無二的產品（在國內、德國等地方甚至不需要原創，直接照搬就行）。然后，你需要錢來支撐開發，雇人加強開發，雇人來推廣以及直接花錢來推廣；產品越做越大，用戶量越來越多，你需要錢來將你的技術 / 產品 / 團隊規?；?，買更多的服務器 / 雇更多的程序員，甚至聘用經驗人士、職業經理人來管理你的團隊；有時候你不得不收并購一些你的競爭對手——以上這些是你需要錢的唯一原因，沒有其他。

在你只向資方索取你需要的錢的時候，根本不需要擔心泡沫。

但你如果最近擔心了，你肯定不是這樣的創業者，可能整個中國創新業界只有不到 1/5 的創業者是這樣。因為有 VC approach 你，pitch 你他們能夠投給你多少錢，許諾下一輪他們幫你找到新投資方的時候你的公司能夠增值幾何，你的股權能夠增值幾何，許諾下下輪的時候同樣的情況能夠產生多么大的遞增，許諾你 IPO 的時候將能夠多么風光——他們只需要你接受條款，簽字，拿錢去花或者存在銀行隨你的便。你以為你做了一件正確的事，但我想告訴你：不一定。

VC 是趨利的?；蛟S你要說天使投資人也是趨利的，但別忘了天使投資人，以及在股權眾籌模式下一群天使投資人能夠為你帶來的非金融資本有多么強大。同樣趨利，引入好的天使投資人比找一個 pitch 得你心花怒放的 VC 意義要大得多。

你不需要為了融資而融資，因為泡沫的確是真的，但泡沫破裂只會對 PE、VC，還有受他們資助那些已經上市的公司，以及和二級、一級市場牽連太多的創業公司造成嚴重打擊。如果你是一個聰明的創業者，知道什么時候融資，知道怎樣按需、快速地完成融資才是重點，如果碰巧還知道一些如何應對資本市場泡沫期間極寒狀態（沒錯，那位 VC 至少說對了這一點）的知識，那就再好不過了。

如何正確地融資？

Netscape 的創始人，現在是著名 VC 的 Marc Andreessen 最近連發十幾條推特炮轟創業公司融大錢，燒錢快問題，警告創業者燒錢太快的話會嚴重牽涉到公司的存亡。除了顯而易見的資金鏈斷裂之外，燒錢太快還有很多不需要太仔細想就能理解的嚴重后果。

VC 為了滿足自己的指標，會優先考慮給創業公司一個高估值，然后盡量多給錢拿能拿到的最多股份。創業者傻開心，覺得有人頂自己的估值，是對自己 / 創業項目實力的證明。

剛才在「VC 怎么了？」這個部分我講到了 VC 和 PE 行業集體面臨泡沫的問題，創業者總有一天會面對下一輪 down round 的情況。你愿不愿意即使 down round 也要再融一輪？愿不愿意因為聽了某位 VC 說的「趕緊準備好 9-12 個月現金」而被迫接受 down round 融資，甚至是上一輪的 VC 給出的棘輪條款？

這一次你明白自己不應該融這一輪，但你已經沒有辦法，因為不融沒錢了。我想要提醒你的是，你早應該在上一輪的時候就想到不該給 VC 和 PE 引「狼」入室的機會。讓我翻譯的話，那位 VC 的原話基本上就等于：你快死了，我早知道。不過為了賺錢我還是這么做了——現在你想不想活下來，想的話就準備被我和我的條款干吧。

忘掉 VC，回到你的世界：你該怎樣做？

我一直堅持這樣的觀點：

選股東：選股東要跟丈夫選媳婦一樣認真，因為你在外面拼命闖蕩帶來的回報他們也有一份?；蛘邠Q個打仗的例子：當你沖鋒陷陣奮勇殺敵的時候，是希望找一個在你后面喊口令的滿腹翩翩的將軍，還是一個比你經驗更豐富，槍子兒也夠多百發百中的老兵？

上市：不要為了上市而上市。歷史上優秀的公司都不著急上市，大多因為被投資人逼迫才上市的。上市有什么財務上的好處，有什么管理上得壞處，你是創業者，你比我更清楚。

估值：別被 VC 擲出的高估值嚇尿了，他們賺錢還得指著你！VC 是因為被天使和巨頭兩邊夾著找不到進入和退出的空間，才被迫天使化的。如果沒有你的前輩創業者轉型打造出這樣一個關系、渠道、錢和經驗應有竟有只待你來的生態環境，VC 才不會愿意真刀真槍地跟你一起干。他們更愿意坐收漁利，成為你「優秀的財務投資人」，幫助你「在最好的時間——今天」，在「估值和融資速度之間的平衡點」完成融資：不如說來被我的條款干更直接一點。

節奏：這是那位 VC 的原話：

我個人能力的最佳體現也在這里，即幫公司在融資中出謀劃策，以及對關鍵條款、融資節奏的準確拿捏。

帶節奏的人，應該是創業者，而不是 VC。這是一個不容許商量的問題，它關系到你創業到底是為了做自己的事（也包括賺自己的錢），還是給 VC、PE 打工，在 A 輪到 IPO 的路途上疲于奔命，預支你寶貴的生命和未來的前景只為了他們能夠前往冰島在奇特的地形里騎越野摩托車。

如果可能，你應該自行把握住每一個絕佳的機會，出讓合適比例的股權，快速地從合適的人那里融到合適的錢。你應該保持開放的心態和謹慎的行事邏輯，隨時開放融資需求→接受打款完成融資，在擁有自主定價能力的同時穩健地建立估值。這不是一天能夠做到的，也不是你一個人、一個團隊、一方能夠做到的。如果要 win together，你至少應該找到合適的，同一戰壕的伙伴，而不是一個趨利，用你的公司來 cover 自己的泡沫的財務投資人。

希望各位珍重。