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而要想成功 IPO 通常需要有 5000 萬美元的收入，還要有幾個季度的盈利。不過如果處在風(fēng)口的話，對盈利的要求也許就沒那么高，甚至還可以寬松一陣子（比方說大數(shù)據(jù)熱潮下 Hortonworks 的 IPO 就是例子）。

風(fēng)能刮多久？

歷史資料表明，那些掛起的風(fēng)球有 50% 的概率是假預(yù)報。例子包括 1980 年代的第一波人工智能熱，2000 年代早期的納米技術(shù)熱，以及 2000 年代中期的清潔技術(shù)和 2000 年代晚期的地理定位熱。

而成功刮起來的風(fēng)包括社交網(wǎng)絡(luò)（2000 年代中期—Facebook、Twitter、LinkedIn）以及移動社交（2010 年代早期—WhatsApp、Instagram）。

那么 2015 年可能的風(fēng)口在哪里呢？

2015年的風(fēng)口

1、颶風(fēng)—可能催生大型獨立公司和眾多收購的市場

大數(shù)據(jù)

所謂的“大數(shù)據(jù)”可細(xì)分為四個領(lǐng)域：

• （1）大規(guī)模數(shù)據(jù)處理（Hadoop、Spark 等）
• （2）智能數(shù)據(jù)。如分析性工具獲數(shù)據(jù)科學(xué)家使用的工具。
• （3）數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施（有時歸為“大數(shù)據(jù)”）。如 Mesos（及 Mesosphere）。
• （4）垂直數(shù)據(jù)應(yīng)用（如針對醫(yī)保索賠的數(shù)據(jù)存儲和分析）

這個市場會創(chuàng)造出獨立上市公司，也會產(chǎn)生大量收購。潛在的收割者包括傳統(tǒng)的企業(yè)巨頭（HP、IBM 等），以及該領(lǐng)域有流通股或市值很大的早期公司（如 Cloudera,、Hortonworks）等。此外，醫(yī)療保健方面（及其他 2、3 個關(guān)鍵領(lǐng)域）的垂直型數(shù)據(jù)公司可能會被更加專業(yè)的收購者收購（如 UnitedHealth）。

SaaS（軟件即服務(wù)—含API/開發(fā)者工具）

如最近一些公司（Zenefits 和 Slack）爆發(fā)式增長所表明那樣，SaaS 在企業(yè)協(xié)作、人力資源管理等方面還有著非常多的機會。

這個領(lǐng)域未來幾年內(nèi)每年會冒出 1、2 家非常大的公司（或退出）不足為奇。關(guān)鍵是找到差異化的有機分發(fā)模式（Slack）或業(yè)務(wù)模式（Zenefits）。

為了避免市場過于細(xì)化，此處將 API/ 開發(fā)者工具也歸為一類。把許多服務(wù)做成 API 是行得通的，因為傳統(tǒng)上其執(zhí)行方式過于笨重。Stripe 和 Twilio 就是這類趨勢的兩個典范，Checkr.io 則是更近一點的例子。

基因組技術(shù)

基因組學(xué)尚未進(jìn)入主流炒作周期。但由于市場發(fā)生的根本性轉(zhuǎn)變，到了 2015 末 2016 初有可能會成為投資熱點。這可能會催生大片的未來投資，也可能產(chǎn)生 1 億至數(shù)十億美元的退出。這一波基因組浪潮可能會推出獨立的基因組軟件公司（IBM、Oracle、Google、Illumina 等是可能的買家），也會出現(xiàn)更多的傳統(tǒng)以生物學(xué)為中心的基因組學(xué)公司（醫(yī)藥與傳統(tǒng)生物科技公司為買家）。這個領(lǐng)域會誕生少量大型的上市公司。

2、狂風(fēng)—會有許多收購但是否會出獨立公司不太清楚

人工智能（AI）

有兩類 AI 公司：

• （1） 開發(fā)通用型 AI 或“一般 AI 平臺”的公司
• （2） 應(yīng)用 AI 解決非常專門的問題或客戶需求的公司（如網(wǎng)頁的機器翻譯或篩選病例樣本）

第一類公司會被 Google、Facebook 等少數(shù)公司以人才收購的方式收購掉。第二類公司可能會誕生少量大型的獨立公司。我更看好第二類，因為此類公司真正創(chuàng)造價值。不過，如果你主要對快速退出感 興趣的話，第一類公司會賣得更快，1 到 4 年就能以很好的估值賣給 Google 等試圖囤積機器學(xué)習(xí)人才的公司。

物聯(lián)網(wǎng)（IoT）

物聯(lián)網(wǎng)是對“消費電子電器”進(jìn)行重新的性感包裝，是笨重的老式家庭設(shè)備的現(xiàn)代化外加軟件和 API，從而實現(xiàn)無縫的互操作以及對數(shù)據(jù)的泛化記錄和使用。

現(xiàn)在傳統(tǒng)的消費電子電器令我想起 iPhone 之前的摩托羅拉 Razr，很棒的工業(yè)設(shè)計，但是沒有真正的軟件可用。

從退出角度來看，Google、蘋果、三星、飛利浦、通用電器等都對有助于加速自身在此市場努力的這方面收購感興趣。預(yù)期該市場會出現(xiàn)更多的小型和大型（5 億美元以上）退出。但是 Nest 被收購之后哪些公司會成為長期可持續(xù)的上市公司尚不明朗。

安全

這個市場的破解更加棘手，但是預(yù)期 2015 年會出現(xiàn)更多的安全初創(chuàng)企業(yè)。企業(yè)端對安全產(chǎn)品的購買需求不斷增長。但這個領(lǐng)域的進(jìn)入門檻也會更高，因為它既需要強勁的銷售渠道，又要有差異化的產(chǎn)品，從 而會壓制市場的總體勢頭。會有少量初創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)中小型（數(shù)億美元）退出，但該行業(yè)規(guī)模會受限于銷售瓶頸（CIO 只會向少量供應(yīng)商購買安全軟件，但是太多的新型初創(chuàng)企業(yè)把關(guān)注點集中在“功能”而非全面解決方案上）。

3、輪盤賭—二元化市場，一將功成萬骨枯

共享經(jīng)濟(jì)與按需經(jīng)濟(jì)

勞動力的分布或資源共享將繼續(xù)成為創(chuàng)業(yè)熱點。但是大多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)都會失敗，不過也會有少數(shù)取得巨大成功。正如 Facebook、Twitter、LinkedIn 成為第一波社交網(wǎng)絡(luò)潮的巨頭一樣，AirBnB、Uber、Lyft、Instacart 是這一波共享經(jīng)濟(jì)潮的巨頭（從市值看）。

類似地，正如有人（WhatsApp、Pinterest、Instagram）在第二波社交網(wǎng)絡(luò)潮殺出血路一樣，共享經(jīng)濟(jì) / 勞動力分配還會誕生幾家巨頭，但大部分都將失敗。

一句話，一將功成萬骨枯。太多創(chuàng)業(yè)者都想做成某個微型市場的“Uber”。關(guān)鍵是要找出如何拿下現(xiàn)有的大市場的辦法（如 Uber 和交通），或者用一個簡單的用戶案例和產(chǎn)品急劇擴張一個現(xiàn)有的市場（還是 Uber）。這種玩家一旦贏了就是大勝，因為他們顛覆了整個市場。

4、短暫困難時期

比特幣

從長期來看，加密貨幣和塊環(huán)鏈?zhǔn)鞘侵档每春玫?。但是我懷疑現(xiàn)在的許多公司能否成功。需要有若干更大的結(jié)構(gòu)性事件發(fā)生才能讓比特幣受到廣泛采用。留給 現(xiàn)有的比特幣公司的時間窗口不多了。能盈利（或現(xiàn)金充足）的比特幣公司也許能熬到這一轉(zhuǎn)變的發(fā)生（就像 AOL 等到互聯(lián)網(wǎng)真正興起一樣），但許多公司燒錢速度太快了，很可能要失敗。不過一旦公司做得足夠成功，就會有大量潛在買家看上（Google、微軟、eBay 及整個金融體系）。

隨著市場逐步走向成熟，未來幾年預(yù)計會出現(xiàn)加密貨幣公司的大量擴張，但最終會優(yōu)勝劣汰。比特幣可能會有幾年的苦日子，時不時也會有 1、2 單大型的讓人誤入歧途的退出。不過這之后就會有加密貨幣公司的爆發(fā)，足以令現(xiàn)在的趨勢相形見拙。所以我長期是極其看好這一領(lǐng)域的，但是會對其短期情況感到 擔(dān)憂。

軟件投資者對生物技術(shù)的投資

除了基因組以外，我還看到有越來越多的投資者投資傳統(tǒng)的生物科技公司?；蚪M技術(shù)興起的原因很明顯，因為成本的大幅下降。但傳統(tǒng)生物科技并沒有享受 到市場的這場大轉(zhuǎn)變。個人觀點是這個市場會成為技術(shù)投資者的滑鐵盧，因為他們誤解了這個行業(yè)的結(jié)構(gòu)（監(jiān)管問題、知識產(chǎn)權(quán)問題等），且對于潛在的市場也沒有 很好的嗅覺。盡管技術(shù)投資者未來幾年在生物科技領(lǐng)域未必能做好，但是我認(rèn)為少數(shù)人還是會大筆投錢進(jìn)去的（類似于 2000 年代早期清潔技術(shù)的慘?。?/p>