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從2013年以來，大家耳熟能詳的包括像第三方支付、眾籌、P2P等等創新的互聯網金融的模式層出不窮。我們認為互聯網金融的興起主要的原因在于我們目前利率市場化做的還不是非常到位，導致這樣的金融抑制，使得當前的資源配置的效率比較低。那么，互聯網金融恰恰是能夠通過互聯網化和大技術應用這樣一些技術的創新使得整個信息不對稱程度有所下降。

那么，在這方面，最為典型的就是像陸金所，因為陸金所有這樣的一個統計數據。投資者這端基本上是來自于包括像北京、上海、深圳這樣的一線城市，而借款人基本上是在包括像溫州、臺州，還有成都等等這樣二三線的城市?；ヂ摼W金融的確是以這樣的一個創新性的模式來提高了資源配置的效率。

那么，從2013年以來，包括像十八屆三中全會以來，整個的“互聯網+”已經被譽為國家性的戰略。在過去的《政府工作報告》當中，我們也看到它提出制定“互聯網+”的一個行動計劃，提出要通過促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展來推動對于整個實體經濟的發展的支持。那么，在這個當中，互聯網金融的發展也離不開包括像大數據、云計算等這樣的一個系列的技術創新。因為目前從需求和供給的敞口來看，我們看到目前特別是對于中小微企業的投融資需求的的確確需要通過互聯網金融這種模式來進行很好的投融資需求的解決。

那么，跟傳統的金融不一樣?；ヂ摼W金融最大的特點就是以用戶的資源作為核心的要素。那么，很多的互聯網金融企業在剛開始的時候它并不注重整個的業務，或者說它的盈利方面的能力。反倒是通過做大用戶規模之后，來通過用戶這樣一個精準化的需求挖掘，進而創新它的一些業務。那么，跟傳統金融不一樣，互聯網金融主要有兩大類商業模式：

第一類，它公司的自身能夠形成這樣一個業務的閉環，通過技術信息、帳戶平臺等等這樣一系列的產業鏈，促進它整個主業在內部形成一個閉環的發展。那么，這是一條路徑。那么，這條路徑目前包括像阿里巴巴等這樣的一些公司是作為一個典型的代表。

第二類，由于互聯網金融很多都是一個新興的企業。這個當中他們在發展的后期往往是通過引入風投，做大、做強之后上市來實現它的價值的變現。那么，這條路目前我們也看到，這兩年在互聯網金融這塊的投資并購的案例是紛紛的出現。

我們認為互聯網金融可以基于信息平臺和帳戶形成一個全產業鏈。其中信息和技術作為互聯網金融產業鏈的前端，它是以用戶資源作為一個信息導入的最基本的門檻，這個是解決了金融定價的問題。中間互聯網金融的平臺和產品是作為提供資金和資產進行匹配的這樣一個非常重要的環節。通過這個環節可以解決整個資金的融通。

那么，為了解決互聯網金融它的交易和支付等這方面的一些功能，是離不開帳戶體系的支持。產業鏈的后端我們認為是通過帳戶和支付衍生出來的各類貨幣的支付實現支付、交易、消費等各方面的功能。互聯網金融的帳戶和支付從現在來看更多的體現了一個移動金融的特點。

其中我們看到作為產業鏈前端，信息和技術類的互聯網金融企業它的一個核心在于挖掘用戶的精準化需求?，F在我們也看到，從大數據應用的范圍來看，結合計世資訊和我們共同的一些觀點，我們看到，它在大數據應用的可能性方面，我們也可以看到，包括像互聯網、制造、醫療、能源、教育、零售這些行業，它在大數據應用的可能性是最高的。從本身它的行業的IT特點和大數據的契合度方面來看，包括像互聯網、電信、制造、金融、流通等這樣的一些行業，它的大數據應用的契合度是比較高的。作為產業端的終端來看，平臺和帳戶這一塊我們認為它核心要解決的問題就是提高整個資源配置的效率。

我們通過系列的調研也發現，不同的行業，不同的企業，它的不同生命周期是適合選擇不同的互聯網金融的平臺。對應出來，我們也看到，風險和收益方面是有一定的差異的。從行業的屬性方面我們看到，包括像科技、動漫、電視、電影等等這樣的一些行業，它在初創期是適合選擇通過眾籌等這樣的方式獲得它的發展第一桶金。

到發展的中期，我們也看到包括像零售、制造等這些行業，它在解決短期的資金融通方面是比較適合通過P2P和小貸等這樣的一些方式來解決它短期的資金周轉。我們看到包括像零售和制造，它有一個非常重要的特點，就是這些行業它的可抵押的資產相對來說比較豐富，或者說看得見的。從行業上來看，像房地產等這樣的一些發展相對比較成熟的行業，由于它的體量和它的行業的屬性，它更適合通過銀行、保險、信托等等渠道獲得它的資金的融通。

對于互聯網金融平臺來講，我們也可以看到，資金它的要求相對比較低的平臺，它對資產的要求是比較高的，而對資產要求比較低，它對資金的要求是比較高的。我們看到，陸金所為什么這兩年它在互聯網金融領域當中，它的發展速度能夠這么快？除了它在投資者這一塊有一個資金方面的優勢之外，其實它在資產端方面也在不斷的進行努力來提高它的質量。帳戶和支付其實在整個的互聯網金融產業鏈當中，它是一個非常重要的環節。因為通過這個環節不僅可以實現交易、支付等這樣的一些功能。更重要的是它能夠對整個互聯網金融產業鏈導入大量的用戶流量。而且目前第三方支付逐步的興起，支付所引發出來的一些不同的場景，這個當中嵌入產品的創新之后，的確帶動了整個互聯網金融產業鏈不斷的延伸和發展。這是第一塊。

第二塊，每一類商業模式的差別。首先，作為互聯網金融產業最最前端的信息類的互聯網金融企業。從目前我們的梳理來看，我們可以把它分為三類。第一類，提供金融咨詢信息為主的，現在大家都看到有一些垂直財經，綜合門戶類的財經和金融數據的服務商，這些是以目前的包括像東方財富、新浪財經、騰訊財經等等這樣的一個企業為代表。在前面提供信息的基礎之上，現在也有很多的企業開始融入了社交的因素。這個當中典型的是像雪球網，因為雪球網在提供金融信息咨詢類同時有很多社交的平臺，傳統的金融信息咨詢企業往往跟投融資對接，使得市場當中出現了包括像融360，挖財網等等一系列新興的信息金融企業。通過這些企業可以看到它目前的主要盈利模式還是通過廣告費用和終端費用作為它的主要收入來源。特別是金融數據終端提供商，目前終端的費用占每年的收入占比還是不斷提升。

從融360、挖財網這些信息金融企業的模式上來看，更多它不在乎短期的盈利，未來可能通過推薦成功用戶的收費，或者先積累大量的用戶之后，后面引入到一些互聯網金融的產品，逐步的向后面的產品平臺過渡之后，它再進行盈利的實現。

對于信息類互聯網金融的企業來講，未來最大的趨勢就是它整個的兼并收購這一塊的趨勢會非常的明顯。因為我們看到，目前的移動互聯是逐步的呈現了社交化、地方化和移動化這樣的特點。那么，越來越多的信息類的互聯網金融企業是通過兼并、收購等這樣的一些方式來逐步的實現做大、做強。另外，除了這條路徑之外，很多互聯網金融企業，從它剛開始的信息終端逐步的向平臺化發展。最為典型的案例是去年的一個大智慧，大智慧通過收購湘財證券全面進入金融業的發展。大智慧原先積累的一些平臺用戶就能夠借助湘財政策，平臺用戶導入到經紀、資管等證券業務。通過信息向平臺的轉換是目前的大勢所趨。

技術類的企業，我們也看到大數據能夠引發出來的商業模式跟過去傳統經濟以及互聯網經濟時代大有不同。未來我們認為海量的用戶和良好的數據資源將會成為企業未來的核心競爭力和收入的主要來源。

目前包括像百度、騰訊、阿里巴巴以及像華為、中興等等這樣的一些能夠獲取大數據的能力相對比較強的一些公司，在大數據服務這塊走的是越來越快。對于大數據應用來看，它已經形成一個自身的產業鏈。從最初的數據提供商到中間的基礎設施提供商，到后面技術服務以及大數據延伸業務的提供方面來看，它自身已經形成了產業鏈的形態。

從目前已經有的形式來看也有三類：第一類通過自身大數據可以完善自身的一些產品或者服務，吸引客戶產生新的數據，從而形成一個新的正向的循環。最為典型的是像亞馬遜，亞馬遜在提供各類的產品銷售的同時，它通過后臺的大數據，通過數據的滲透計算，能夠很精準的給用戶提供到你真正所想要的一些產品。

第二類，企業自身業務產生的數據解決它主營業務之外的問題來獲得的一個價值。這塊像Google、百度等這樣的一些公司為代表。比如Google在過去的一段時間，它曾經是通過大家搜索這個詞頻率的幾率能夠精準的預測到未來整個的流感增加的數量趨勢。

第三類，也是未來可能會有比較大的一個發展空間的，就是很多的大數據企業，跟其他企業形成數據共享之后，數據商，運營商，被加工的數據擁有者共同分享這個利益。目前來看大數據在醫療、衛生、食品安全、終身教育、智慧城市、智能家居等各個領域來看，它的發展空間是非常廣闊的。

第二、互聯網金融的平臺，的確從2013年以來，互聯網金融的平臺層出不窮。我們對這些平臺也是進行了一些梳理。我們可以把平臺分為三大類：第一類，從傳統金融引發出來的一些互聯網化的平臺。包括最為典型的就是像網絡銀行，網絡證券和網絡保險。第二類，互聯網金融創新的一些平臺，以大家目前看到的小貸、P2P、眾籌為主要的代表。第三類，“產業+互聯網+金融融合”的“互聯網金融+產業”的這樣一些平臺。

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