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獨角獸夢就在無限循環之中，不是沒有出路走出怪圈，只是夢醒的代價，太過沉重。

在奇幻小說《怪屋女孩》里，提到了一個叫“loop”的概念。具體情節是主角們陷入了一個時間循環怪圈，時間停留在了一個悲劇發生的日子，每一次醒來都是同樣的日期，要經歷同樣的痛苦但是無能為力。

loop一次的中文翻譯是循環，但其實在英文中，loop更有一種“反復清空歸零重新來過”的含義。

從商業模式上講，小型手游公司的運營模式最接近loop：不斷推出新游戲，賺個首充之后又不斷被用戶遺忘。就像我們可能記得風靡一時的手游《刀塔傳奇》，也知道《劍與家園》，但很少有人知道他們來自同一家游戲開發工作室。

但有趣的是，除了游戲產業外，在內容產業做得風生水起的字節跳動，現在也越來越接近這種“loop模式”了。

舊王已死，新王何以永存？

在Pre-IPO時獲得了高達750億美元高估值的字節跳動，并沒有因此一帆風順獲得更多好消息。

例如：最近曾經的拳頭產品今日頭條再次因為違規醫療廣告被罰款；又比如：在Questmobile最新的調研報告中，相比7月份如今字節跳動系產品所占用戶時長從9.8%下降到了9.7%。

從市場總量來看，只是微不足道的0.1%。但對字節跳動自己來說，卻是流失了近一成的用戶使用時長。

同樣的信號也出現在了具體產品上，比如去年西瓜視頻和火山小視頻紛紛進入5000萬用戶量級產品增速TOP10榜單，而今年在同樣的榜單中，字節跳動系只有抖音一款產品入圍。

字節跳動系產品可以說是呈現出了“90%是海水，10%是火焰”的尷尬狀況，一邊是抖音在瘋狂帶貨，還和各個城市旅游委開展合作；另一邊是在去年還大張旗鼓和競品挖KOL宣戰的悟空問答、微頭條、火山小視頻等等產品聲量越來越小，也不再開展更多外部活動。

似乎每當字節跳動擁有了新的拳頭產品，上一款拳頭產品就要逐漸走向沒落。形成了一種“舊王已死，新王永存”的尷尬狀況。

為什么loop模式轉起來就停不下來？

由此，我們可以再對比一下游戲公司的loop模式。

相信很多人在應用市場中都看到過這樣的手游，他們要不山寨當下火熱的游戲，要不選用時下流行的影視劇IP，內容大多粗制濫造，人們也常常玩個一陣就失去了興趣。

loop型游戲公司就是這樣：發現流行的題材，通過山寨、換皮等方式快速出品，瘋狂買量吸引用戶，在通過首充和廣告費用盈利之后就拋棄項目，然后再不斷重復上述步驟。

這種模式雖然不能為出品方累積下口碑，但好就好在節約了大量后續運維成本，還可以保證資金的高速流轉。

字節跳動也是如此，其實不管抖音還是今日頭條，都不是依靠最先入局火起來的。而是找準了時間點，通過大把燒錢做廣告、挖KOL、補貼內容創作者而快速獲取流量。但和游戲公司不同的是，游戲公司的loop模式是一種主動選擇，而字節跳動的loop模式卻是一種無奈。

首先，相比游戲，內容產業的成本投入要大很多。

如果搜索字節跳動的每一款產品，會發現他們要么有過“10億元補貼內容創作者”的豪言壯語，要么出過“XX萬年薪挖角主播”的新聞，要么就出現在某一臺爆款網綜的冠名上。即使把研發費用和運營費用都拋開，成本依然高得嚇人。

于是為了負擔這種成本，字節跳動對于融資有著很強的需求。

在這些Pre-IPO之前，字節跳動已經有過5次融資，而且最近幾次都數額巨大。越是有著高估值，字節跳動就越要討好資本市場，不斷抓住他們的興奮點。

但內容產品本身擁有一定的特殊性，當體量足夠大時，自然就會有人通過發布擦邊球內容來吸引流量。因此所造成的影響，往往是巨大的。從此前屢次被點名、約談甚至下架產品的經歷來看，字節跳動顯然是不善于處理這種情況。

但已經背負了資本之負的字節跳動，是承受不起因為政策監管導致的估值受損的。所以字節跳動應用的方法，就是不斷推出高增速的新產品來轉移資本市場的注意力，加持自身的想象空間。就好像是雜耍藝人，口吞寶劍演砸了的時候不會再重新吞一次，而是轉手來個胸口碎大石去贏得觀眾喝彩。

但別忘了，前面我們提到內容產業在立項時有著巨大的成本。所以字節跳動的每一次重新來過，都給自己加深了一點負擔。尤其是隨著移動互聯網發展日趨完善，流量費用越來越昂貴。成本的增加會讓字節跳動更加依賴資本，從而又要不斷用新的表演滿足對方……這才是字節跳動陷入loop的真實原因。

750億美金的次貸危機

既然核心問題在于對資本的依賴，那么就又帶來了另一個問題：字節跳動當前估值的合理性有多少？

一般來說正常公司的估值是靠業務能力和未來收入預期撐起來的，而收入預期自然也包含了可預見的成本降低。例如：電商企業，物流、云計算方面的成本雖然很高，但隨著業務規模的擴大這些成本會被平攤開來。

而loop型公司的估值是靠“增長”撐起來的。業務是實質性的資產，增長卻是一種能力，藏在能力背后的可能是一個強大的核心團隊，也可能是巨大的成本負擔。尤其字節跳動這種主張AI驅動的企業，幾乎沒有什么可以被業務增長平攤的成本。只有源源不斷的營銷和買量費用，一旦停止這方面的投入，流量增長也會停滯。

正因為不能讓資本市場看到未來的成本下降，字節跳動才需要不斷提供新的項目、新的增長來吸引資本的興趣。如此看來，所謂的750億美金估值更像是一種次貸危機，這種loop模式一旦出現差錯停止運轉，就會面臨著土崩瓦解的危險。

所以我們很難評判字節跳動當前的估值的是合理的，750億美金更像是資本市場給出字節跳動的一條及格線。不是loop型企業已經達到了這一價值，而是他們需要不斷做出努力去實現這個價值。

奶頭樂之殤：跳不出的“短命循環”

就像玩游戲一樣，辛辛苦苦打怪、升級，可還沒面對最終BOSS，就又要從頭來過。

相信這時有人會問一個非常天真的問題：這類企業既然有能力推出受歡迎的拳頭產品，為什么不好好運營同一款產品，不去為自己增加資本上的負擔呢？

這種疑問，就像問那些loop模式的手游公司，你們為什么不能像暴雪一樣十年磨一劍為大家推出耐玩的精品游戲？

其中的原因，就是字節跳動和loop型手游公司的又一共同點了，雙方的產品都是典型的奶頭樂產品，通過簡單直接的刺激來抓住用戶的碎片化時間。

用15秒小視頻和洗腦音樂刷刷刷的抖音，到處是艷情野史和八卦新聞的今日頭條，再到開局9999級一刀爆戒指的垃圾游戲，不都是如此嗎？

而奶頭樂產品，必然是短生命周期產品。其中原因有以下幾點：

1. 世上不存在輕易獲得的流量

經濟學中有一個簡單的概念，是說世上沒有旱澇保收的生意。意思就是當一項生意只需要很小的投入就能獲得穩定的收益，就會導致員工意識到自己的價值要求漲薪，會導致行業進入更多競爭中，會導致有人推出類似但更廉價的產品來替代客群需求。最終導致成本上漲競爭激烈，讓好生意變成壞生意。

移動互聯網也是一樣，字節頭條所擅長的內容分發和短視頻，無一不是競爭激烈的領域。它表現越好，競爭也會越大。選擇后期維護產品長線運營，會導致流量成本越來越高。這是資本市場很難接受的。

2. 奶頭樂用戶群體會不斷提升刺激閾值

MIT神經學家曾經在《Neuron》雜志中發布過一篇論文，通過小鼠實驗去證明，同樣的刺激在腦回路中會形成防御機制。當人們在碎片化時間中找到快樂時，會不斷傾向于獲取更多的快樂。

從今日頭條的文字到抖音的短視頻就是這樣的發展軌跡，字節跳動只能用全新的內容形式才能滿足奶頭樂群體不斷提升的閾值。人們不斷的對已有的刺激形成防御，感到厭煩，從而去尋找更強的刺激點。這也是很多人反對奶頭樂的重要原因——當奶頭樂發展到最后，還有什么能刺激人們的神經？恐怕只剩下色情和暴力了。

3. 奶頭樂產品總是陷入污名化

當一項內容產品用戶量過大，最后往往是不可避免的走向庸俗，最后使產品陷入污名化，不求深刻但求簡單的奶頭樂產品更是如此。所以今日頭條才會不斷被批判低俗，到今天黑抖音成了一種政治正確。

和支付寶、百度不同，這些工具性的產品即使有時被吐槽，人們仍然要每天使用。但內容產品一旦陷入污名化，同事朋友都在嘲諷，用戶就容易因為羞恥而尋找替代品。只有不斷推出新產品、不斷進入其他領域才能避免這一問題。

但別忘了，字節跳動是靠“增長”贏得資本市場青睞，現如今除了奶頭樂產品和游戲，還有什么產品能夠在這個用戶時間被分割殆盡、流量價格日益上漲的時代獲得增長呢？

于是陷入loop的字節跳動，也只能持續在打怪、升級、重新來過的怪圈之中，幾乎成為了一個不會做游戲的游戲公司。獨角獸夢就在無限循環之中，不是沒有出路走出怪圈，只是夢醒的代價，太過沉重。

作者：腦極體，微信公眾號：腦極體

本文由 @腦極體 原創發布于人人都是產品經理。未經許可，禁止轉載。

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