增哥導讀：在線教育的寒冬在于投資泡沫和企業缺乏現金流，而獲得現金流需要增加用戶的購買率，這時流量就成了關鍵。

三個月前，尚德機構創始人歐蓬曾在發布會上“炫耀”3月份業績：單月營收7840萬人民幣;三個月過去了，歐蓬昨日公布了最新的營收額：單月營收1500萬美元(約合人民幣9313萬元)。

歐蓬判斷，明年第三、四季度可能進入資本寒冬期。在寒冬期來臨前，在線教育公司唯有做高壁壘，儲備現金。

為什么說寒冬將至?

歐蓬判斷，無論是美國還是中國，都處于資產價格被嚴重高估的時代。

在美國，過去由于移動互聯網引起集體恐慌，VC高估值搶項目，但這波潮流總會過去?！叭缃褚苿踊ヂ摼W幾乎被瓜分完畢，一旦數據無法支撐高估值，有些模式終會破產?！?/p>

泡沫破滅后，二級市場的估值無疑會傳到一級市場。

在國內，則與資本市場周期有關，從高估期-冷凍期-引起恐慌，到低谷期。歐蓬判斷資本寒冬期可能在明年第三、四季度。

“現金為王”

寒冬將至，不同公司的生存策略不同。

歐蓬認為，如果是顛覆式創新的公司，生存策略應是在資本最多的時候用錢打出平臺效應，養成用戶習慣，建立起使用場景。

“遺憾的是，在中國教育圈，還沒有真正的顛覆式創新，只能算是持續性創新，生存策略只能是在寒冬來臨之前構建高手的經營壁壘，使現金流由負到正?！?/p>

他列舉了“非顛覆型創新”的系列公司：幾家平臺型在線教育公司的問題在于難以產生交易;題庫型產品日活躍用戶數在移動互聯網行業并不算高，難以產生真正的估值;學習類APP本質是教輔;教育O2O一不是高頻，二不是剛需，“看教育O2O，千萬別被平臺交易額嚇到，關鍵看有多少收入來自續費，如果沒有續費，就是假故事?！?/p>

他認為尚德機構等直播機構也不是顛覆式創新，只能說現階段直播是被驗證的可行的模式。

“寒冬前，現金儲備和制造現金的能力很重要。我們現在制造現金的能力很強?！彼嘎?，尚德機構現金流為正值，且幅度正越來越大。

但對于是否在洽談融資，他表示不便透露，僅表示此前尚德投資方為美元基金，目標是未來2-3年在美國上市。

尚德機構是怎么做到的正向現金流?

單月營收近億，現金流為正，這得益于兩個方面：一是度過了轉型陣痛期，在線直播的優勢與規模效應逐漸顯現;二是控制流量獲取成本，這也是尚德機構的核心競爭力。

去年，尚德機構關閉了線下校區，全面轉型直播，今年初逐步度過了轉型陣痛期。

“尚德機構做了10年線下，5年錄播，3年直播?！睔W蓬這樣總結過去的業務調整。

他對比了兩個指標：直播的周活躍度在60%-70%之間，而錄播的完成率低于5%。他總結：“錄播就是一場騙局”。

此外，在一節千人課堂中，平均每人互動次數為10次，包括提問、回答問題、做題等，而錄播的互動率極低。

流量獲取能力則被歐蓬視為尚德機構的“尚方寶劍”。

在線教育獲取流量有兩條道路，一是自己生產流量，二是購買流量。

“我們08、09年曾爭論過走哪條道路，買流量還是生產流量。最后得出結論，如果自己生產流量，可能會長不大?！?/p>

為什么?如果自己生存流量，意味著和互聯網世界最兇猛、最聰明的人競爭?！拔覀兪歉偁幉贿^他們的，生存的流量不會持續無限制增長?！?/p>

買流量的問題在于越來越貴，能否精準購買到流量至關重要。

“我們用了很長時間，對流量做估值和建模?！睔W蓬透露，尚德機構獲取一名用戶的成本是達內科技的五分之一?！?/p>

在這場全面轉型中，改變的是授課模式，而沒變的是獲取用戶方式。

作者：王可心；轉載自：多知網