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榮耀標識誰在瞄準你的錢包？給你看2015年互聯(lián)網(wǎng)消費金融圖譜
普通消費者的金融需求，從來沒有像今天這樣受到重視，這樣誘人過。不僅BAT、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭為之大舉投入，創(chuàng)業(yè)者們也摩拳擦掌，試圖抓住移動互聯(lián)網(wǎng)時代消費金融的巨大機會。
繼2013年底分期樂進入年輕人分期購物領域、開啟了互聯(lián)網(wǎng)消費金融的創(chuàng)新以來，購物分期、租房分期、教育分期、裝修分期、旅游分期……你能夠想到的每一個垂直消費需求，金融，逐漸成為一個杠桿，放大年輕人的消費需求，并且催生出大量創(chuàng)業(yè)公司。這將互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)場從支付、理財?shù)阮I域，引向線上線下多元化的消費場景。
據(jù)中信證券報告，2014 年剔除汽車、房產(chǎn)后個人消費貸款余額3.7 萬億元，增速為42%；互聯(lián)網(wǎng)消費信貸156.7 億元，增速為161%；作為互聯(lián)網(wǎng)消費信貸的最先爆發(fā)的分支，僅電商生態(tài)的消費信貸預計2015年、2016年、2017 年分別為134億、383.7億、787.7 億元。
如果說，2014年在分期樂的帶動下，出現(xiàn)愈百家大學生消費金融創(chuàng)業(yè)公司，那么在2015年，更多品類的消費金融創(chuàng)業(yè)公司隨之成立，一些新創(chuàng)業(yè)公司在資本市場受到青睞，比如買單俠、斑馬王國等。這些創(chuàng)業(yè)公司和傳統(tǒng)消費金融公司相比，在獲客入口、后臺大規(guī)模風控、以及運營手段上更加互聯(lián)網(wǎng)化，更具靈活性。我們認為，2015年已然成為互聯(lián)網(wǎng)消費金融元年。這不只是巨頭的戰(zhàn)爭，眾多垂直領域蘊藏了大量創(chuàng)業(yè)機會，未來的消費金融獨角獸或許由此誕生。
萬物可期
在對互聯(lián)網(wǎng)消費金融圖譜的梳理中，我們看到，今年以來，越來越多品類的互聯(lián)網(wǎng)消費金融創(chuàng)業(yè)公司在市場上亮相，在旅游、裝修、教育、租房等領域上，我們都看到了一些初創(chuàng)公司嶄露頭角，盡管體量還不大，但已經(jīng)顯示出行業(yè)帶頭效應。與此同時，多個品類仍然處在萌芽期或空白期，這意味著存在大量的創(chuàng)業(yè)機會。
讓我們來進行一下行業(yè)梳理。
一、大學生消費分期市場
在大學生消費金融市場，目前已經(jīng)是一片紅海，已經(jīng)獲得巨額風險投資的前幾名聯(lián)合壟斷了整個市場，該市場的初創(chuàng)公司機會已經(jīng)不多了。自2013年底分期樂創(chuàng)辦以來，由于發(fā)展迅猛，在一年之內(nèi)獲得了來自險峰投資、經(jīng)緯創(chuàng)投、DST、貝塔斯曼和京東等數(shù)家知名投資機構的多輪投資。在它的示范效應下，2014年國內(nèi)出現(xiàn)大量大學生消費分期平臺追隨者，趣分期、優(yōu)分期、99分期、人人分期等，這個領域已經(jīng)超過百家創(chuàng)業(yè)公司進行廝殺，前幾名加起來壟斷了市場絕對份額。僅行業(yè)第一分期樂就進入了全國260多個城市、2000多所高校，在大學生互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場占據(jù)了60%以上的份額。該領域已然呈現(xiàn)馬太效應。
二、藍領消費分期市場
在藍領人群消費金融領域，買單俠作為先行者遙遙領先。這是前紅杉資本副總裁胡丹于2014年創(chuàng)立的藍領消費金融平臺。目前中國的藍領群體規(guī)模在2.7億人，其中分為建筑工人40%，城市藍領25%，和工廠藍領35%三大部分，主要集中在珠三角、長三角和京津滬。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2015年藍領平均月薪為3163元，每月藍領的薪資流水在7000-8000億左右。他們有自己的收入來源，流動性強，在城市里的軌跡不穩(wěn)定，對于新的消費數(shù)碼產(chǎn)品有較強的興趣。這些特性構成了該人群消費金融的特性——廣袤的大市場，購物分期業(yè)務可以讓他們的消費決策更快，但是這個人群的風控相比于大學生來說更為復雜。藍領年齡、職業(yè)、教育背景等情況離散、在人行的征信記錄接近空白、網(wǎng)絡行為和社交關系與學生和白領差異很大，必須要額外采集諸多自主研發(fā)的數(shù)據(jù)源并且配以獨特的反欺詐和信審模型才能奏效。在藍領消費金融領域，趕集網(wǎng)也推出了藍領人群消費分期業(yè)務。這個市場還遠遠沒有到飽和狀態(tài)，仍然存在著多樣化的消費金融創(chuàng)業(yè)空間。
三、租房消費分期市場
在租房分期領域，目前市場上有斑馬王國、會分期、樓立方、房司令等消費金融創(chuàng)業(yè)公司，也有京東白條和自如合作的租房分期業(yè)務。租房市場是萬億的市場，對于北上廣深等大城市的年輕人來說，一次性支付3-6個月的房租將令財務狀況較為拮據(jù)，而租房分期業(yè)務則搭建了一個租房消費的杠桿，放大了年輕人一次性支付房租的能力。據(jù)全國最大年輕白領租房分期業(yè)務平臺斑馬王國透露，盡管是今年5月才開始在北京試水租房分期業(yè)務，但呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，目前每月已有數(shù)千萬房租消費金額。
另一類是巨頭旗下的租房分期業(yè)務，比如京東與鏈家旗下的自如友家合作，推出自如白條——租戶在支付首期款之后，按月分期支付房租即可入住。和斑馬王國、會分期等租房分期創(chuàng)業(yè)公司不同，出于風控的考慮，京東目前僅和自如這一家租房平臺合作，而斑馬王國、會分期是和多家房租中介合作，這讓風控的難度系數(shù)加大了很多。
四、裝修消費分期市場
在裝修領域，不得不提小窩金融和家分期這兩家公司，這兩家都是裝修分期業(yè)務，但是商業(yè)模式各有不同。小窩金融在獲客端是和多家裝修公司合作，客戶從裝修公司以及銀行客戶經(jīng)理推薦而來，小窩金融負責確認用戶信息的真實性；而資金端則是和工商銀行深圳分行合作，用戶通過小窩貸支付首付，余下裝修金額按照3.58%的年化利率分期還款，銀行收取手續(xù)費，風控由銀行來進行審核完成。
在具體的業(yè)務流上，當一個客戶資料審核完成確認真實后，銀行將每筆裝修貸款放到小窩金融賬上，小窩金融根據(jù)該客戶的裝修進度來放款；家分期則是通過標準化的自營裝修平臺切入，家分期來制定裝修標準，提供主材電商購買，提供分期付款的金融業(yè)務。也就是說，家分期不僅僅是一家裝修分期的金融服務公司，而更像一個裝修電商O2O服務平臺，分期業(yè)務是其中的一個服務模塊。
從商業(yè)模式上來說，小窩金融的打法更有機會做成一個大平臺，一方面是接入各裝修公司，一方面接入各資金端（目前是工商銀行），小窩金融來進行裝修流程把控，來確保用戶信息真實性以及防止用戶和裝修公司聯(lián)合騙貸。但是這需要平臺方具有極強的業(yè)務流程把控能力，能通過標準化的服務流程以及監(jiān)控，了解每個工地的裝修進度，建材購買情況，有標準化的風控流程進行每個裝修節(jié)點的放款。
裝修是一個萬億的市場，而且銀行在10多年前就已推出過裝修貸款業(yè)務，但是對于傳統(tǒng)銀行來說，這是一個開放性風險的市場，風控體系極其復雜，多年來銀行在裝修貸款上既有業(yè)務上的渴望，在風控上卻小心翼翼。據(jù)四大行之一的某大行深圳信用卡中心總經(jīng)理介紹，以深圳為例，深圳去年裝修8萬套，客單價18萬，但使用貸款分期的人不到5%。這也是銀行渴望與能夠?qū)ρb修流程進行嚴格監(jiān)控的第三方平臺進行合作的原因。從這個角度，我們看到了傳統(tǒng)銀行擁抱中間業(yè)務、參與到垂直行業(yè)業(yè)務流中的渴望與決心。也正是這個角度，我們預測，土巴兔等裝修服務平臺應該推出裝修分期業(yè)務，他們對于裝修公司的把控更為熟悉。但是對于土巴兔等從業(yè)務切入的平臺來說，專業(yè)金融服務，比如風控體系等，是這類平臺切入金融服務需要補的功課。
五、旅行消費分期市場
在旅游行業(yè)，我們看到了呼哧旅游、首付游等創(chuàng)業(yè)公司推出了旅游分期業(yè)務。隨著年輕人在消費觀念上的升級，預支明天的資金享受今天成為流行時尚。旅游業(yè)務是這類新消費觀念的體現(xiàn)。京東旗下的京東旅游（其中6人游等平臺是旅游服務供應商，京東提供消費分期金融服務）、愛旅行、途牛等旅游平臺也推出了旅游分期業(yè)務。
六、教育消費分期市場
在教育領域，我們列出了蠟筆分期、學好貸等創(chuàng)業(yè)公司，同時也有達內(nèi)科技這樣的教育培訓公司。其中，蠟筆分期和學好貸分別是國內(nèi)著名的金融孵化器玖富和好貸孵化出來的創(chuàng)業(yè)項目，兩家的切入點類似，與各培訓學校合作獲取生源，蠟筆分期和學好貸作為教育分期平臺，提供學費的分期貸款。對于教育的消費金融來說，學校的教學質(zhì)量和穩(wěn)定性是最大的風險因素，如果學校倒閉或者卷款走人，金融服務平臺將面臨學生不還款的風險。因此，和優(yōu)質(zhì)的教育平臺合作，是教育類的消費金融公司做好風控的第一要素。達內(nèi)科技通過與宜信、銀行等金融機構合作，構建了一個教育消費分期的閉環(huán)平臺。龍門金融則是面向MBA教育等進行學費分期的創(chuàng)業(yè)公司，是教育消費金融的一個細分垂直領域。
實際上，在教育領域，消費金融仍處于萌芽狀態(tài)，仍然有許多空白地帶，比如K12教育的消費金融。一方面是越來越多的私立學校創(chuàng)立，學費相對于義務教育來說較昂貴，對于年輕的80后父母們來說，他們愿意花重金為子女提供良好的教育；另一方面，素質(zhì)類教育的收費不菲，比如鋼琴、舞蹈、奧數(shù)、海外游學等培訓，年費不菲，年輕的父母們在這上面的年支出往往過萬，消費金融能讓更多的孩子接受更好的教育。據(jù)福布斯報道，在美國，由于普通家庭通常是兩個孩子，子女讀大學的學費成為占據(jù)家庭年收入1/3以上的支出，一些學費分期網(wǎng)站應運而生。
七、農(nóng)業(yè)消費分期市場
在農(nóng)業(yè)領域，我們看到一些合作社在購買農(nóng)機以及農(nóng)資商品時會采用分期貸款業(yè)務，比如可牛金融和農(nóng)分期。上市公司吉峰農(nóng)機和一些第三方服務公司簽署融資租賃業(yè)務，為農(nóng)戶提供分期支付租金業(yè)務。后者和消費金融不一樣，但是我們能看到廣袤的農(nóng)業(yè)市場也正在涌現(xiàn)消費金融萌芽。
當我們梳理過大學生、藍領人群，以及租房、裝修、教育、農(nóng)業(yè)等領域后，還有哪些領域是互聯(lián)網(wǎng)消費金融的創(chuàng)業(yè)空白地帶？
讓我們看看國外。2014年lending club以1.4億美元收購了Springstone公司，主要提供非社保醫(yī)療和K12私立學費分期服務。服務主要面對包括生育、牙科、頭發(fā)修復和減肥手術在內(nèi)的非社保醫(yī)療和K12私立教育機構的人群。Springstone在2013年共籌集4.3億美元貸款，合作醫(yī)療和私立教育機構超過14000家。
在國內(nèi)，我們看到一些私立醫(yī)院或者?？漆t(yī)院與銀行合作，推出醫(yī)療分期業(yè)務。而在創(chuàng)業(yè)領域，還是一片空白。比如愛爾眼科、民眾眼科等眼科?？漆t(yī)院和銀行合作，推出治療近視手術分期付款業(yè)務，暑期時間的用戶多為大學生。而一些高端私立醫(yī)院——成都安琪兒醫(yī)院、和睦家醫(yī)院也推出一些高端醫(yī)療服務分期付款業(yè)務，比如成都安琪兒推出了懷孕生育的分期消費業(yè)務，北京和睦家醫(yī)院與銀行合作，推出產(chǎn)科生產(chǎn)、牙齒美容和種植以及整形服務的消費分期業(yè)務。另外，在美容整形市場，同樣存在著大量的整形分期需求，這也是我們認為一個值得嘗試的創(chuàng)業(yè)方向。
切入點不同，挑戰(zhàn)各異
小飯桌對互聯(lián)網(wǎng)消費金融產(chǎn)業(yè)鏈進行了梳理，就如圖譜所展現(xiàn)，這個生態(tài)目前由4個大的環(huán)節(jié)組成。目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構還相對簡單扁平，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成熟，今后將衍生出更多的垂直細分服務。
- 上游消費端：既是消費場景，也是消費金融的入口，這個環(huán)節(jié)有電商，比如京東、天貓分期、分期樂等，也有線下，比如國美、蘇寧、達內(nèi)等傳統(tǒng)業(yè)務企業(yè)。
- 平臺資產(chǎn)端：也就消費金融業(yè)務本身。這里主要是做風控、業(yè)務服務和賬戶管理的平臺。
- 下游征信服務：貸后管理（催收），這里主要是幫助金融公司來評估管理資產(chǎn)的服務公司。
- 資金端：資金端參與者主要是保險、擔保公司，以及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等。
從互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司的業(yè)務來看，大致的流程是各品類/人群的消費入口——個人征信+風控業(yè)務——資金端，但是在具體的商業(yè)模式上，各家卻不盡一樣。
最大的差異化是該消費金融平臺是否占據(jù)了消費的第一入口，即用戶在購買商品時，是到互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司自己的平臺上直接購買；還是在合作伙伴的渠道下單，由消費金融公司來提供分期付款的金融服務。前者有分期樂、京東白條、天貓分期等公司，后者有買單俠、斑馬王國、捷信等公司。
第一類公司是能把控消費第一入口的公司，通過自己構建的相對完整的消費場景，令用戶在購買——風控——分期服務——還款形成一個完整的閉環(huán)。以分期樂為例，一個標準的業(yè)務流程是：分期樂通過校園大使分發(fā)傳單、在線推廣、口碑相傳等多種方式獲取用戶，用戶在分期樂的App或網(wǎng)站上下訂單，風控人員前去現(xiàn)場確認用戶身份等信息并且實時在線審核，若通過審批，則分期樂向京東等電商巨頭下訂單并支付貨款，電商平臺發(fā)貨給分期樂的用戶，用戶的分期還款在分期樂平臺上完成。也就是說，用戶的第一入口是在分期樂這里。
第二類公司則是和渠道伙伴建立合作關系，用戶消費的第一入口是通過渠道伙伴而來，消費金融公司和渠道伙伴根據(jù)每個用戶的消費金額進行分傭或者按每個購買用戶進行定額結(jié)算。這種模式往往在一些垂直行業(yè)或者垂直人群中比較常見。，以買單俠為例，一個標準的業(yè)務流程是：買單俠和近萬家3C數(shù)碼手機連鎖店建立合作關系，主打藍領消費人群，當用戶在手機店消費時，店員會給那些希望購買更貴手機的用戶推薦買單俠的服務，通過買單俠的服務，提升年輕藍領們的購買力。對于每個獲取的用戶成本，買單俠是通過隨機紅包、返傭等形式給合作的手機店主及員工。買單俠的業(yè)務收入則來自于用戶因為分期購買而產(chǎn)生的服務費。
類似的還有面向年輕白領用戶提供租房分期的斑馬王國，他們和多個城市的租房中介進行合作，斑馬王國對于每個獲取的用戶，向中介返傭，而斑馬王國幫助租客一次性向房東支付一段時間的大額租金，租客向斑馬王國進行分期還款，斑馬王國收取服務費。
第三類公司也比較常見，他們通常是通過自有的銷售或服務業(yè)務發(fā)現(xiàn)用戶有消費分期的需求，于是開展消費金融服務，這類服務是公司的一個業(yè)務模塊，而在金融端的業(yè)務，則是與金融類專業(yè)的伙伴進行合作。以達內(nèi)科技為例，這家公司主要開展以IT教育為核心的職業(yè)教育，定位于大學生的泛IT培訓市場，采用先就業(yè)后分期付款的支付模式。其中55%的學員選擇分期付款。2月內(nèi)支付的總體學費比一次性支付價格多出1000元，較長的分期支付比總體學費多3000元。在達內(nèi)選擇分期的學員中，74%選擇宜信，15%選擇中國銀行的消費者金融部，11%選擇北京銀行，2015年引入人人貸來完成學生貸款的支付。對于達內(nèi)科技來說，他們提供的是教育培訓服務，通過分期的杠桿提升了學生們的購買力，但是金融類的業(yè)務，比如風控、審核等專業(yè)性的業(yè)務，則是宜信或者中國銀行等專業(yè)金融機構來進行的。
這三類公司中，自建消費入口的互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司在用戶獲取、用戶黏度和重復消費上更有優(yōu)勢，但發(fā)展的難度在于如何提供豐富的SKU，構建多樣化的消費場景，令用戶沉浸其中。分期樂通過和京東等巨頭合作解決了多樣化SKU的瓶頸，團隊將精力聚焦在用戶體驗和專業(yè)化的金融服務上；第二類公司通過渠道伙伴，可以在短期內(nèi)獲得規(guī)模效應，比如買單俠和近萬家數(shù)碼手機連鎖店建立合作關系，日訂單已達到數(shù)千單，但是這類商業(yè)模式面對的挑戰(zhàn)是如何用更極致的用戶體驗建立消費金融品牌，提升用戶的認知，以及如何管理渠道伙伴，平衡雙方的利益分配機制；第三類公司往往和第二類公司業(yè)務上可以形成互補，他們主營的業(yè)務是從銷售或服務業(yè)務切入，盡管涉足消費金融業(yè)務，但是由于自身在金融服務上的經(jīng)驗欠缺，和金融類合作伙伴的合作，往往會拉低利潤。這類公司盡管有第一消費入口，但面臨的挑戰(zhàn)是，如何建立自身的風控能力和催收能力，建立起自己的專業(yè)化的金融服務體系。
資金供應鏈決定競爭壁壘
對于互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司來說，當每個垂直領域出現(xiàn)一個具有標桿性的創(chuàng)業(yè)者時，短期內(nèi)總是會有一批模仿者尾隨進入。那么，這個行業(yè)的壁壘在哪里？
小飯桌創(chuàng)業(yè)調(diào)研部認為，和電商等純粹消費場景的公司不同，互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司要真正把關的是資金的供應鏈。因此，該領域的競爭壁壘在于：
- 低成本、規(guī)?；?、穩(wěn)定的資金端供給；
- 大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)風控處理能力；
- 極致的用戶體驗。
在圖譜上，我們看到左邊有大量的資金端公司，它們呈現(xiàn)出各個類型，從P2P貸款網(wǎng)站、銀行到理財平臺、保險公司等，每種類型以及每家平臺的資金成本都不一樣。費率最低的是銀行體系，但是這也是風控最嚴格的體系，通常年利率+服務費在7%左右，這是資金成本最優(yōu)的渠道。但往往因為嚴格的風控審核制度，大量輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司難以從銀行獲得低成本資金。但是，最近小飯桌創(chuàng)業(yè)調(diào)研部走訪了幾位主流銀行的城市分行行長后，了解到銀行同樣在為中間業(yè)務的發(fā)展而感到焦慮，他們需要低風險的零售通道來擴大中間業(yè)務的規(guī)模。傳統(tǒng)銀行和新興的互聯(lián)網(wǎng)消費金融的中間，隔著風控理念的不一樣，但這兩方都急切地需要彼此的互補和融合。相信在不久的未來，銀行體系的資金端會批量化地為一批具有較強風控能力、且合規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺授信。
保險公司也是相對較低成本的一個資金端供給方。比如領先的金融保險創(chuàng)新平臺眾安保險，針對互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺推出了信用保險產(chǎn)品，并且有長期合作的P2P平臺，能給到互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司的“費+保”的打包資金成本大約在9%-10%。這也是相對便宜的資金成本。
為了不受制于第三方的資金端供給，一些互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司搭建了自己的P2P理財平臺。比如分期樂搭建了桔子理財，趣分期孵化了理財端創(chuàng)業(yè)公司金蛋理財，它們都在構建自己的資金供給能力，以自營的資金通道+第三方P2P合作等模式，來解決下游爆發(fā)的消費分期需求。
大規(guī)模的并發(fā)互聯(lián)網(wǎng)在線審核風控能力，是互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司的核心競爭力之一。對于金融業(yè)來說，風控能力是尤為重要的核心競爭力。而相比于傳統(tǒng)金融業(yè)，新型的互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司往往業(yè)務在全國各地，并且將同時處理大規(guī)模爆發(fā)的訂單審核需求。這里的訂單審核并不是電商中的訂單處理，而是作為申請購物分期服務而提交的用戶資料風控審核。在創(chuàng)業(yè)早期，用戶申請的訂單數(shù)量少，往往手動處理就能進行審批，而當業(yè)務爆發(fā)性增長后，大規(guī)模的在線風控并發(fā)處理能力就尤為重要了，這是提升整個業(yè)務體系的關鍵點。比如分期樂每天數(shù)萬筆的交易，靠人工根本難以完成用戶的風控審核，系統(tǒng)具備批量化處理能力。據(jù)肖文杰透露，每到寒暑假，分期樂就開始升級風控系統(tǒng)。
還有一個壁壘是極致的用戶體驗。這里面包含用戶對于發(fā)貨或者服務的口碑、放款的及時性等。在一個同質(zhì)化較高的市場上，品牌和服務口碑，是在用戶心中形成差異化的要素。
來源：微信公眾號：小飯桌（xfz008）
原文名稱為《一文讀懂2015年互聯(lián)網(wǎng)消費金融圖譜》
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