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BAT的投資收益不僅僅體現(xiàn)在股價(jià)飆升上，更體現(xiàn)在生態(tài)體系的完善，說(shuō)白了現(xiàn)在的投資布局可以讓他們以后走的更穩(wěn)、腳步更廣。

2016年2月18日，美股收盤(pán)后，百度公司股價(jià)報(bào)收163.53美元，漲幅3.82%，按此計(jì)算百度市值達(dá)到570億美元左右，春節(jié)放假回來(lái)已經(jīng)出現(xiàn)了三連漲。按此趨勢(shì)，百度短期內(nèi)市值很有可能沖擊到800億美元量級(jí)，并且在2016年資本寒冬過(guò)去之后，有了沖擊1000億美元高位的可能。其實(shí)在7月份的幾篇分析文章中我就提到過(guò)，百度當(dāng)時(shí)市值狂跌到500億美元左右，只是短期的轉(zhuǎn)型陣痛，等到2015三季度就會(huì)回升，并且一路上漲。

在資本寒冬之際，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市場(chǎng)或者估值紛紛縮水，股票大跌成為家常便飯，百度的市值卻一路狂飆，這離不開(kāi)投資+戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)，使得華爾街看到了未來(lái)眾多“隱性資產(chǎn)”的價(jià)值潛力。過(guò)去幾年中，百度在O2O、金融、教育、移動(dòng)分發(fā)等諸多領(lǐng)域都有布局投資，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)酵后這些投資企業(yè)所帶來(lái)的價(jià)值逐步的得到業(yè)界以及資本市場(chǎng)的認(rèn)可。尤其是百度糯米、愛(ài)奇藝、去哪兒等百度系企業(yè)開(kāi)始反哺百度生態(tài)，使資本圈看到了百度投資未來(lái)、轉(zhuǎn)型服務(wù)交易平臺(tái)的籌碼，惠譽(yù)、大摩等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都已上調(diào)百度評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)。

百度是美股上市的企業(yè)，美股市場(chǎng)區(qū)別于中國(guó)A股的地方在于，美股市場(chǎng)的投資者更能理解百度的投資+戰(zhàn)略，因?yàn)橥顿Y+戰(zhàn)略所投資的領(lǐng)域基本代表了互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)幾年的幾個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展方向。在美股市場(chǎng)上像百度一樣耗資幾十億美元，進(jìn)行多領(lǐng)域布局的企業(yè)只有谷歌、Facebook、阿里等寥寥幾家巨頭，而前面幾家現(xiàn)在市值已經(jīng)達(dá)到2000億甚至更高的量級(jí)，短期內(nèi)難以進(jìn)行爆發(fā)性增長(zhǎng)。而百度目前570多億美元的市值顯然被低估，現(xiàn)在對(duì)百度的股價(jià)投資，預(yù)示著對(duì)百度未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期的看好，而百度進(jìn)來(lái)的表現(xiàn)也印證了投資人的眼光。

當(dāng)然在商業(yè)時(shí)代，一切的投資都是為了回報(bào)。百度的投資收益不僅僅體現(xiàn)在股價(jià)飆升上，更體現(xiàn)在生態(tài)體系的完善，說(shuō)白了現(xiàn)在的投資布局可以讓以后的百度走的更穩(wěn)、腳步更廣?，F(xiàn)在我們看到符合百度服務(wù)交易轉(zhuǎn)型的投資已經(jīng)開(kāi)始收益，比如糯米網(wǎng)單日交易額突破4億、去哪兒攜程的整合讓百度在在線旅行行業(yè)有了第一話語(yǔ)權(quán);再比如，投資+戰(zhàn)略讓百度一些隱形資產(chǎn)的價(jià)值凸顯出來(lái)，比如愛(ài)奇藝成功進(jìn)入第一陣營(yíng)并且搶到付費(fèi)閱讀戰(zhàn)略的先機(jī)、百度的金融業(yè)務(wù)后發(fā)先至……

近日來(lái)不少創(chuàng)業(yè)者希望我分析下BAT三家的投資策略有何異同，各自有什么特點(diǎn)，然后能有一些借鑒。開(kāi)玩笑的說(shuō)：百度和騰訊的投資策略比較類(lèi)似，都希望用開(kāi)放的心態(tài)，幫助被投企業(yè)和他們一起成長(zhǎng)，一般情況也不謀求控股，而阿里的策略很好理解，財(cái)大氣粗有錢(qián)任性，那就是買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。朋友說(shuō)能詳細(xì)說(shuō)下么，于是就有了下文，我從三個(gè)層面來(lái)說(shuō)下三家的異同。

投資理念對(duì)比：投資企業(yè)給錢(qián)還是給錢(qián)以外的價(jià)值?

這幾年隨著中國(guó)投資市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟，業(yè)界基本上都認(rèn)清了投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更重要的價(jià)值不是給錢(qián)，而是給錢(qián)以外的東西，比如資源和渠道等等。

這個(gè)理念已經(jīng)形成共識(shí)，但受限于沒(méi)有強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，這個(gè)理念對(duì)于大部分投資公司甚至紅杉、軟銀這種頂級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也不能很好的落地。而我們處在互聯(lián)網(wǎng)頂尖的BAT三家公司，基本都有自己核武器級(jí)別的流量平臺(tái)，有些甚至不止一個(gè)，像騰訊就有微信、QQ、騰訊游戲等多個(gè)平臺(tái)，而百度旗下用戶過(guò)億的平臺(tái)都已經(jīng)超過(guò)14個(gè)，阿里方面的支付寶、淘寶、菜鳥(niǎo)物流、螞蟻金融更是從上游到下游，牢牢把握住了互聯(lián)網(wǎng)的核心脈搏。

在投資理念方面，BAT三家因?yàn)橄忍斓膬?yōu)勢(shì)，所以基本上都能給企業(yè)錢(qián)以外的價(jià)值。

百度方面，除了給錢(qián)以及給流量(俗話說(shuō)百度是流量的入口，騰訊是用戶的老家，百度在PC和移動(dòng)時(shí)代，都依靠流量分發(fā)能力占了不少便宜和先機(jī)，但也因?yàn)槿绱?，百度也早了一些彎路，幸虧?015年得以調(diào)整)，而在于通過(guò)百度架構(gòu)和戰(zhàn)略發(fā)力方向(云服務(wù)、移動(dòng)分發(fā)平臺(tái)等等)，給這種被投資企業(yè)提供資源、技術(shù)、渠道甚至他們與社會(huì)資源對(duì)接的能力。

騰訊方面這幾年的幾次投資我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)常拿微信的入口來(lái)?yè)Q取股份，比如在投資京東和58等公司的時(shí)候，拿較少的錢(qián)獲得了較多的股份，同樣通過(guò)微信的幫助滴滴這樣的公司獲得了火箭般的增長(zhǎng)速度。當(dāng)然由于騰訊的資源太過(guò)集中，微信流量有限，僧多粥少，微信能否給這些投資企業(yè)帶來(lái)足夠的價(jià)值還很難說(shuō)，需要騰訊做好調(diào)節(jié)作用，要不然很多時(shí)候微信的發(fā)展反而或破壞被投企業(yè)的會(huì)員體系，而會(huì)員體系的建設(shè)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的命脈。

阿里方面相比百度和騰訊，布局更廣，投資企業(yè)數(shù)量和金額也更多，如果要對(duì)BAT投資的企業(yè)金額做一個(gè)排行榜，阿里方面估計(jì)10個(gè)能占據(jù)6個(gè)以上，當(dāng)然這幾年被阿里投資后走下坡路甚至名存實(shí)亡的企業(yè)也不少，好在阿里的投資戰(zhàn)略布局允許有失敗的案例。

占股對(duì)比：百度和騰訊一般不謀求控股阿里則喜歡全資收購(gòu)

一般來(lái)說(shuō)，資本為了獲得更大利益，在遇到好的項(xiàng)目會(huì)謀求更多股份，進(jìn)而在上市或者退出的時(shí)候得到數(shù)倍乃至數(shù)十倍或者更多的回報(bào)。在關(guān)于企業(yè)投資股份占比上騰訊和百度驚人的一致，基本都不會(huì)謀求控股，而阿里巴巴則真的就像淘寶網(wǎng)希望我們用戶最常做的一個(gè)動(dòng)作一樣：買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。

百度方面，這幾年經(jīng)歷過(guò)狼性文化、開(kāi)放心態(tài)等一系列思路調(diào)整后，上上下下變了很多。在投資企業(yè)時(shí)，更多的是把機(jī)會(huì)和企業(yè)主導(dǎo)權(quán)交給創(chuàng)業(yè)者自身，通過(guò)少量股份加強(qiáng)和百度戰(zhàn)略互補(bǔ)。所以很多企業(yè)百度占股不到10%，但百度給帶來(lái)的價(jià)值超過(guò)30%甚至更多。比如在本地生活服務(wù)領(lǐng)域，處在老三的百姓網(wǎng)，在58和趕集屁股后面位置非常尷尬，直到后來(lái)被百度投資。這個(gè)過(guò)程中百度只占據(jù)了很少的股份，但是給百姓網(wǎng)帶來(lái)了遠(yuǎn)超過(guò)資金之外的流量和新增用戶，以及廣告價(jià)值，后來(lái)的事情我們都知道了，因?yàn)榘俣鹊闹?，百姓網(wǎng)馬上要成為一家上市企業(yè)了。

騰訊方面和百度從投資理念和心態(tài)上有太多相似的地方，都熱衷于通過(guò)廣泛撒網(wǎng)補(bǔ)足或者加速其在一些特定領(lǐng)域的布局，并且都傾向于不控股企業(yè)，讓企業(yè)自行來(lái)決定企業(yè)的成長(zhǎng)方向，騰訊和百度的價(jià)值在于增強(qiáng)你們的發(fā)動(dòng)機(jī)能力，而非改變企業(yè)方向盤(pán)。騰訊作為BAT里面收入最好的企業(yè)，這幾年反而經(jīng)常投資一些千萬(wàn)到億級(jí)別的小項(xiàng)目，所占股份少之又少，一些項(xiàng)目甚至一些個(gè)人，騰訊索性不投資不占股，也可以讓企業(yè)或人加入到騰訊大生態(tài)圈。

阿里巴巴希望中國(guó)的消費(fèi)者都有錢(qián)任性的去淘寶、天貓購(gòu)物，同時(shí)阿里巴巴也是這樣一家有錢(qián)任性的巨頭，發(fā)現(xiàn)好的公司就像女性發(fā)現(xiàn)一件心儀的衣服一樣，簡(jiǎn)單粗暴似的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。中國(guó)這幾年很多知名的入口級(jí)公司都被阿里巴巴全資或者控股模式收入囊中，比如文化中國(guó)、UC、高德地圖、優(yōu)酷土豆、銀泰集團(tuán)等等。在這個(gè)過(guò)程中阿里喜歡先收購(gòu)較少的股份，然后開(kāi)出一個(gè)不能拒絕的調(diào)節(jié)再全資收購(gòu)，最典型的案例就是UC，這家曾經(jīng)被俞永福視為“非賣(mài)品”的公司，最終還是進(jìn)入阿里囊中。阿里巴巴這種做法爭(zhēng)議很大，但我非常看好，因?yàn)檫@樣做其實(shí)說(shuō)白了就是花錢(qián)買(mǎi)時(shí)間，阿里巴巴可以通過(guò)龐大的現(xiàn)金流或者股份置換，拿到一大批讓其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)羨慕的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這些資產(chǎn)哪怕不能和阿里巴巴戰(zhàn)略互補(bǔ)，每一個(gè)單獨(dú)都可以成為獨(dú)角獸，馬云的棋局觀又往往能讓這些企業(yè)很好的為阿里巴巴的戰(zhàn)略服務(wù)，比如：物流、金融、電商、大數(shù)據(jù)。

投資心態(tài)對(duì)比：抱團(tuán)搭幫還是摒棄門(mén)戶之見(jiàn)

在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界，經(jīng)常有百度系、阿里系、騰訊系的說(shuō)法，一般認(rèn)為這三個(gè)派系相關(guān)的企業(yè)占據(jù)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山。能被稱(chēng)之為三大派系的企業(yè)不管是做宣傳還是做融資，也相對(duì)容易很多。在中國(guó)，很多年輕人以能到BAT系相關(guān)的企業(yè)工作為榮。

不過(guò)這幾年來(lái)，百度開(kāi)放的心態(tài)，摒棄門(mén)戶派系之見(jiàn)。百度愿意和曾經(jīng)的對(duì)手來(lái)共同投資一些企業(yè)，愿意和整個(gè)業(yè)界任何一家企業(yè)有聯(lián)手的可能。就像武學(xué)大師李小龍一樣，他主張沒(méi)有武學(xué)派系之分，進(jìn)而創(chuàng)辦截拳道，百度也是如此，無(wú)招勝有招。李彥宏提出百度要為3600行服務(wù)的時(shí)候，弱化了百度系的說(shuō)法，百度為企業(yè)提供水和電，這些企業(yè)也可以去找騰訊和阿里讓他們提供煤和氣，這就是放開(kāi)門(mén)戶之見(jiàn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)共贏的思路。李彥宏已經(jīng)想到了這一點(diǎn)，馬化騰也已經(jīng)想到。

事實(shí)上，騰訊比百度開(kāi)放的更早。騰訊在2010年經(jīng)歷過(guò)和360的那場(chǎng)世紀(jì)大戰(zhàn)后，內(nèi)部進(jìn)行了深刻的反省，反省的后的結(jié)果就是：我們要開(kāi)放了!隨后騰訊“連接一切”的理念提出，就像百度一樣，騰訊的很多產(chǎn)品也可以為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都可以提供服務(wù)，如果哪天騰訊和360雙方戰(zhàn)略合作了，我們不要詫異。這幾年我們熟悉的一些平臺(tái)，比如美團(tuán)、滴滴等，都可以通過(guò)騰訊的平臺(tái)進(jìn)行進(jìn)入，并且使用它們的服務(wù)。

這一點(diǎn)上，阿里巴巴和百度、騰訊的表現(xiàn)又截然不同。馬云是一位掌控欲極強(qiáng)的企業(yè)領(lǐng)袖，顏值雖然低于李彥宏馬化騰，但氣場(chǎng)分分鐘鐘把馬化騰和李彥宏秒殺。不用說(shuō)在投資企業(yè)時(shí)要占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，就是針對(duì)平臺(tái)上的一些商戶，阿里巴巴也經(jīng)常要搞個(gè)二選一“如果在京東上賣(mài)東西，天貓讓不讓你賣(mài)了”，導(dǎo)致京東隔三差五的舉報(bào)阿里巴巴逼迫商戶做出艱難的選擇。阿里巴巴是一家讓人又恨又愛(ài)的企業(yè)，但偏偏又是BAT里面市值最高、最能長(zhǎng)袖善舞的，越來(lái)越多的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)入阿里麾下，成為不折不扣的阿里系企業(yè)。近日業(yè)界瘋傳阿里巴巴又將全資收購(gòu)新浪網(wǎng)，如果交易達(dá)成，那真的不知道該用何種語(yǔ)言形容龐大無(wú)比的阿里系了。

寫(xiě)在最后：幾個(gè)月前，我寫(xiě)了一篇文章《我眼中的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)云人物排行榜》，提到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的一線陣營(yíng)在短期內(nèi)還會(huì)被BAT把持，現(xiàn)在看來(lái)也的確如此。未來(lái)，中國(guó)二線的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)想要追趕BAT，有良好的投資戰(zhàn)略非常關(guān)鍵，但現(xiàn)在看來(lái)大部分的企業(yè)還處在被人投資的階段。

本文來(lái)源于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理合作媒體@速途網(wǎng)，作者@丁道師