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企業(yè)常說“擁抱監(jiān)管不等于等待監(jiān)管”，科技創(chuàng)新拽著監(jiān)管走；但未來幾年，或許只有“等待監(jiān)管才算擁抱監(jiān)管”。

近日，河北雄安新區(qū)管委會(huì)改革發(fā)展局副局長(zhǎng)朱忠文公開表示，河北自貿(mào)區(qū)雄安片區(qū)內(nèi)將建設(shè)“金融島”，探索金融監(jiān)管“沙盒機(jī)制”。

其實(shí)，對(duì)于監(jiān)管沙盒，近期已多有傳聞。

過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶來的效率提升為人稱道，創(chuàng)新背后的風(fēng)險(xiǎn)隱患也讓人心驚。集中治理之后，行業(yè)亂象漸息，創(chuàng)新發(fā)展重新提上日程，在創(chuàng)新發(fā)展中如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也被提上日程。

于是，人們開始重提“監(jiān)管沙盒”，寄希望于這一“舶來品”能平衡效率與風(fēng)險(xiǎn)的難題。

本文中，我們就來談?wù)劚O(jiān)管沙盒。

面對(duì)“to be or not to be”的經(jīng)典難題，監(jiān)管沙盒真有神奇效果么？

一、什么是監(jiān)管沙盒？

監(jiān)管沙盒（Regulatory Sandbox），是個(gè)舶來詞。從字面上看，指在可控環(huán)境內(nèi)實(shí)施監(jiān)管，讓新產(chǎn)品/模式在真實(shí)市場(chǎng)環(huán)境中迭代驗(yàn)證，去偽存真；讓用戶在受保護(hù)的前提下接觸新產(chǎn)品，享受新模式的效率而不被風(fēng)險(xiǎn)所傷（事前約定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制）。

監(jiān)管沙盒由英國(guó)FCA（Financial ConductAuthority，金融行為監(jiān)管局）首創(chuàng)實(shí)踐，很快在國(guó)際上風(fēng)行，被視作金融科技監(jiān)管模式的創(chuàng)新?？紤]到FCA以保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益為首要職責(zé)（Weaim to make financial markets work well so that consumers get a fair deal.），F(xiàn)CA版的監(jiān)管沙盒，與其說為了更好地發(fā)展金融科技，不如說更好地保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益——既要讓消費(fèi)者享受創(chuàng)新帶來的效率提升，又要盡可能規(guī)避創(chuàng)新的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

1. 由來

監(jiān)管沙盒的前身是FCA實(shí)行的“創(chuàng)新中心”實(shí)驗(yàn)（Innovation Hub）。

2015年，F(xiàn)CA在《Regulatory sandbox》報(bào)告中提出了沙盒監(jiān)管設(shè)想，并于次年接受企業(yè)申請(qǐng)，將監(jiān)管沙盒正式落地。

在2016-2017年進(jìn)行的前兩期沙盒測(cè)試中，F(xiàn)CA共計(jì)收到146份申請(qǐng)，50家企業(yè)獲準(zhǔn)通過，41家入盒測(cè)試（9家因各種原因未能滿足測(cè)試條件，如沒有愿意配合的客戶等），八成以上為初創(chuàng)企業(yè)。

從結(jié)果上看，監(jiān)管沙盒有以下優(yōu)點(diǎn)：

• 減少將創(chuàng)新理念推向市場(chǎng)所需時(shí)間和潛在成本；
• 減少監(jiān)管不確定性，提高創(chuàng)業(yè)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的吸引力；
• 助力更多新產(chǎn)品走入市場(chǎng)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度；
• FCA提前介入，在新產(chǎn)品和服務(wù)中建立適當(dāng)?shù)南M(fèi)者保護(hù)保障措施。

據(jù)FCA事后盤點(diǎn)，三分之一的企業(yè)測(cè)試后，對(duì)其業(yè)務(wù)模式做了大幅調(diào)整，以更好地適應(yīng)合規(guī)與市場(chǎng)要求。

2. 流程

一個(gè)完整的沙盒測(cè)試，共計(jì)七個(gè)步驟：

1. 企業(yè)申請(qǐng)進(jìn)行沙盒測(cè)試：企業(yè)向FCA提出申請(qǐng)，包括擬測(cè)試的新產(chǎn)品/服務(wù)及所需滿足的基本要求。
2. FCA批復(fù)：審核企業(yè)申請(qǐng)，為符合要求的項(xiàng)目指定監(jiān)管聯(lián)絡(luò)人。
3. 定制測(cè)試方案：FCA與企業(yè)一對(duì)一確定測(cè)試方案，包括測(cè)試業(yè)務(wù)、測(cè)試參數(shù)、結(jié)果度量、報(bào)告要求及保障措施等。
4. 測(cè)試許可：FCA允許企業(yè)進(jìn)行測(cè)試。
5. 測(cè)試與監(jiān)控：企業(yè)按照步驟三的約定開始測(cè)試，F(xiàn)CA實(shí)時(shí)監(jiān)控。
6. 企業(yè)向FCA提交最終報(bào)告：測(cè)試結(jié)束后，企業(yè)撰寫報(bào)告交由FCA審查。
7. 企業(yè)決定是否將產(chǎn)品推向市場(chǎng)：報(bào)告經(jīng)FCA審查通過后，由企業(yè)決定是否將新產(chǎn)品推向市場(chǎng)。

3. 重點(diǎn)注意事項(xiàng)

• 僅限新產(chǎn)品/服務(wù)：監(jiān)管沙盒的簡(jiǎn)易程序僅對(duì)新產(chǎn)品/服務(wù)開放，傳統(tǒng)模式下的產(chǎn)品和服務(wù)仍需遵循現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定，所以，理論上，想借助監(jiān)管沙盒進(jìn)行監(jiān)管套利是行不通的。
• 消費(fèi)者保護(hù)：測(cè)試企業(yè)需提前制定退出計(jì)劃，確保可隨時(shí)退出測(cè)試，并最小化對(duì)消費(fèi)者的影響。同時(shí)，測(cè)試企業(yè)要向用戶告知新產(chǎn)品/服務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，取得用戶明確授權(quán)，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，要有能力做出補(bǔ)償。
• 無強(qiáng)制行動(dòng)函：FCA會(huì)向測(cè)試企業(yè)出具“無強(qiáng)制行動(dòng)函”，只要企業(yè)遵循事先約定，F(xiàn)CA向企業(yè)保證不會(huì)秋后算賬。

二、沙盒監(jiān)管的局限

只看上面這些，難免對(duì)監(jiān)管沙盒抱有幻想，最常見的便是：在監(jiān)管沙盒里，只要不違法犯罪，什么都可以實(shí)驗(yàn)，創(chuàng)新者可自由馳騁。

這當(dāng)然是個(gè)美麗的誤解。

一定不要忘記FCA以保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益為核心職責(zé)，即便在監(jiān)管沙盒里，依舊有很多條條框框。

就FCA版監(jiān)管沙盒來講，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益綽綽有余，促進(jìn)金融科技創(chuàng)新仍力有不逮，還有不少局限性，至少有以下四點(diǎn)：

1. 業(yè)務(wù)類型受限，并非什么業(yè)務(wù)都能試點(diǎn)

監(jiān)管沙盒由FCA發(fā)起，只能覆蓋FCA負(fù)責(zé)監(jiān)管的業(yè)務(wù)類型，不超過《英國(guó)金融服務(wù)與市場(chǎng)法》（FinancialServices and Markets Act，F(xiàn)SMA）的管轄范圍。如支付服務(wù)和電子貨幣，分別受《支付服務(wù)條例》和《電子貨幣條例》管轄，在FSMA之外，就無法納入監(jiān)管沙盒。

此外，在英國(guó)脫歐之前，一些金融業(yè)務(wù)涉及到歐盟層面立法，納入監(jiān)管沙盒試點(diǎn)也會(huì)存在諸多限制。

除了支付服務(wù)和電子貨幣，信貸機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)及再保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)中介、資產(chǎn)管理公司、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)等業(yè)務(wù)類型，都面臨這類問題。

2. 沙盒試點(diǎn)也有條條框框

監(jiān)管沙盒執(zhí)行簡(jiǎn)易審批程序，但并非沒有準(zhǔn)入要求。

在職權(quán)范圍內(nèi)，F(xiàn)CA會(huì)做一些針對(duì)性調(diào)整和放松，但與反洗錢、消費(fèi)者保護(hù)相關(guān)的基礎(chǔ)性要求仍是必須的。如要求企業(yè)提前制定退出計(jì)劃，退出計(jì)劃的核心是善后，善后是以一定的資金實(shí)力為前提的，否則會(huì)被視作無法充分保障消費(fèi)者權(quán)益而被拒絕。

同時(shí)，F(xiàn)CA也坦承，F(xiàn)CA的授權(quán)不能突破歐盟層面的立法限制，這會(huì)限制監(jiān)管沙盒的靈活性。

3. 有限試點(diǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模上不去

監(jiān)管沙盒本質(zhì)上是一種小范圍的業(yè)務(wù)試點(diǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模有限。

問題是，小規(guī)模測(cè)不出大問題，很多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)需要足夠規(guī)模才能暴露；依托于一定規(guī)模之上，新模式、新技術(shù)才能發(fā)揮其降本增效作用，小規(guī)模試點(diǎn)則讓這種規(guī)模優(yōu)勢(shì)無從施展。

受限于規(guī)模，監(jiān)管沙盒里的科技創(chuàng)新試點(diǎn)只是有限試點(diǎn)，局限于表面，要探究深層次問題，仍不得不回歸現(xiàn)實(shí)環(huán)境。

此外，企業(yè)需自己帶著市場(chǎng)和用戶來做實(shí)驗(yàn)，很多初創(chuàng)企業(yè)，恰恰因?yàn)檎也坏皆敢馀浜系挠脩簦ㄓ绕涫荁端機(jī)構(gòu)用戶），即便通過FCA審批，依舊無法在沙盒中試點(diǎn)。

4. 新模式匹配舊監(jiān)管，創(chuàng)新潛力天然受限

按照FCA的說法，沙盒試點(diǎn)可以幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)過時(shí)的、阻礙創(chuàng)新的規(guī)定，理論上沒錯(cuò)，但真正發(fā)揮作用也難。

一則很多有悖現(xiàn)有規(guī)則的創(chuàng)新項(xiàng)目，在沙盒申請(qǐng)階段就被否定了；二則沙盒試點(diǎn)，本質(zhì)上仍是新模式套用現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則，必然有不合腳之處，創(chuàng)新潛力未必能得到充分發(fā)揮。

不妨用事實(shí)說話。

在沙盒監(jiān)管的加持下，英國(guó)金融科技產(chǎn)業(yè)雖然沒有P2P跑路潮、數(shù)據(jù)濫用、超利貸和暴力催收等亂象，但論創(chuàng)新活力、科技滲透及對(duì)傳統(tǒng)金融體系的沖擊效果，比中國(guó)還差得遠(yuǎn)。

萬事有利有弊，監(jiān)管沙盒在防風(fēng)險(xiǎn)上效果顯著，在釋放創(chuàng)新潛力上就會(huì)存在缺陷。甘蔗沒有兩頭甜，這是不易的道理。

三、從放任發(fā)展到監(jiān)管沙盒

再來看看國(guó)內(nèi)。

從改革開放一路走來，我們習(xí)慣了“摸著石頭過河”，先干再說，效果好，推廣，效果不好，自行堙滅。這種模式不預(yù)設(shè)門檻，不過多干預(yù)，比FCA的監(jiān)管沙盒更有效率。

不過，金融領(lǐng)域容不得“萬類霜天競(jìng)自由”的放任式創(chuàng)新，那樣必然出問題，表現(xiàn)在三個(gè)方面：

1. 產(chǎn)品是虛擬的、數(shù)字的，容易擴(kuò)散。往往還沒等到風(fēng)險(xiǎn)暴露，規(guī)模已經(jīng)很大，難以做到可控試點(diǎn)。
2. 風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性強(qiáng)。理財(cái)類業(yè)務(wù)，若資金池旁氏運(yùn)作，拆東墻補(bǔ)西墻，運(yùn)轉(zhuǎn)幾年都不會(huì)出問題；貸款類業(yè)務(wù)，只要允許借新還舊滾雪球，借款人再差都是零不良，都是假象。
3. 與錢打交道，容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。很多本性純良的創(chuàng)業(yè)者，也終究抵不過金錢的“誘惑”；更不用說還有各色人等假借金融的名義蓄意行騙。

2016年之前，互聯(lián)網(wǎng)金融自由生長(zhǎng)，也的確出了很多問題。放任不管容易出問題，類似消費(fèi)金融公司、民營(yíng)銀行、個(gè)人征信那樣的牌照試點(diǎn)，門檻又太高。

所以，金融科技需要更輕便的監(jiān)管沙盒。

但FCA的沙盒也有種種局限性，我們需要探索自己的監(jiān)管沙盒。在此之前，需厘清幾個(gè)問題。

1. 審視金融的邊界

隨著金融與場(chǎng)景融合，場(chǎng)景方越來越多地嵌入金融流程之中，很多時(shí)候，場(chǎng)景方的商業(yè)行為與金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)重疊交錯(cuò)，邊界越來越模糊。

把場(chǎng)景方的所有行為都納入金融監(jiān)管并不現(xiàn)實(shí)，所以需要重新審視金融的邊界。邊界清晰后，才能確定哪些行為需要納入監(jiān)管沙盒，哪些行為可完全交給市場(chǎng)。

最典型的如導(dǎo)流，于場(chǎng)景方是流量變現(xiàn)，于金融機(jī)構(gòu)則是獲客營(yíng)銷，算不算金融行為？

再往細(xì)了說，導(dǎo)流過程中的精準(zhǔn)營(yíng)銷必然要求用戶初篩。

對(duì)于貸款產(chǎn)品，這種初篩是否應(yīng)算作前置的授信審批？要不要管？又該如何管？

2. 誰來實(shí)施沙盒監(jiān)管？

在我國(guó)現(xiàn)階段牌照監(jiān)管的框架下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)各管一攤，但科技之于金融，是一對(duì)多的關(guān)系，即一種科技創(chuàng)新可同時(shí)應(yīng)用于多種牌照業(yè)務(wù)。

這種情況下，該由誰來實(shí)施沙盒監(jiān)管呢？即便指定牽頭方，協(xié)調(diào)溝通成本是少不了的，又如何能確保沙盒足夠輕便、高效、低門檻呢？

3. 確定沙盒監(jiān)管的核心原則

“既要，又要，還要”是不切實(shí)際的。

既然是創(chuàng)新，就存在效率與風(fēng)險(xiǎn)的蹺蹺板，沙盒環(huán)境中也是如此，只有明確核心原則，才能有效取舍。

FCA的核心原則是金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。

在2016年監(jiān)管沙盒落地前，關(guān)于效率與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，F(xiàn)CA曾設(shè)想了四種準(zhǔn)入模式，第四種要求最高，即“只要企業(yè)承諾向客戶賠償任何損失（包括投資損失），并可以證明他們有足夠的資源（資金）來做到這一點(diǎn)，那么就可以加入沙盒”。后來覺得對(duì)初創(chuàng)企業(yè)門檻太高，才選了其他折中方案。

問題是，就國(guó)內(nèi)而言，我們實(shí)施監(jiān)管沙盒的核心原則是什么？

如果也是金融消費(fèi)者保護(hù)，那是否只要企業(yè)承諾賠付用戶任何損失，就可以進(jìn)行自由創(chuàng)新呢？

如果不是金融消費(fèi)者保護(hù)，又該是什么呢？

四、不要迷信監(jiān)管沙盒

隨著金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)整治逐見成效，全面從嚴(yán)這種“非常態(tài)”必然要回歸“常態(tài)”。

當(dāng)前，民營(yíng)銀行、消費(fèi)金融公司以及法人直銷銀行牌照都有了開閘跡象，監(jiān)管層也在多個(gè)場(chǎng)合釋放探索“監(jiān)管沙盒”的信號(hào)。

中國(guó)版監(jiān)管沙盒將如何展開，目前還看不到答案。

但有一點(diǎn)是明確的，寄希望于通過一個(gè)制度設(shè)計(jì)來解決創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)與效率的平衡，是不現(xiàn)實(shí)的。無論如何設(shè)計(jì)，中國(guó)版監(jiān)管沙盒也必然有其自身的局限性，但問題不在這里，問題是我們要盡快邁出這一步，干中學(xué)，邊實(shí)踐、邊優(yōu)化。

過去幾年里，企業(yè)常說“擁抱監(jiān)管不等于等待監(jiān)管”，科技創(chuàng)新拽著監(jiān)管走；但未來幾年，或許只有“等待監(jiān)管才算擁抱監(jiān)管”。

在這種情況下，需要監(jiān)管推著科技創(chuàng)新往前走。此時(shí)，監(jiān)管創(chuàng)新的下限，可能決定著行業(yè)創(chuàng)新的上限。

監(jiān)管創(chuàng)新，刻不容緩。

#專欄作家#

薛洪言，公眾號(hào)：洪言微語，人人都是產(chǎn)品經(jīng)理專欄作家。蘇寧金融研究院院長(zhǎng)助理、碩士生導(dǎo)師，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技與銀行轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。

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題圖來自Unsplash，基于CC0協(xié)議。