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銀行智能投顧，理財托管中的托管？

胡思亂想小郭

2020-09-18

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17 分鐘

編輯導(dǎo)語：隨著人們生活水平的逐漸提高，有越來越多的人有了理財?shù)男枨?，然而并非所有人都能夠掌握理財知識或者擁有理財能力，于是此時就需要智能托管式理財——智能投顧。本文作者對智能投顧的過去、現(xiàn)在和未來進(jìn)行了詳細(xì)地分析，希望能夠?qū)δ阌兴鶈l(fā)。

個人投資理財需求飛速增長，而理財小白的長尾需求卻難以被滿足，智能托管式理財——智能投顧應(yīng)運(yùn)而生。

智能投顧的背后，到底是托管理財中的托管？還是金融理財產(chǎn)品的促銷？文章將講述國內(nèi)銀行智能投顧發(fā)展水平，并以中銀慧投為例，淺談銀行投顧的智能化。

一、為什么要理財？基金？股票？

從今年3月3日，美國宣布實行無限印鈔開始，各國銀行步調(diào)一致，開始全球放水，所有的貨幣都在貶值。

根據(jù)上個月的CPI（消費(fèi)者物價指數(shù)）數(shù)據(jù)，物價上漲3%，其中煙酒食品漲價10%。

所有的東西都在漲價，唯獨我們的工資和存款保持著穩(wěn)定。銀行的利率約等于沒有，我們手里的錢正在以罕見的速度貶值，如果我們不進(jìn)行合理的資產(chǎn)管理，那么我們存在銀行里的錢就會“越變越少”，因此理財?shù)闹匾酝癸@無疑。

基金和股票是普通用戶常見的投資理財方式，其中股票對專業(yè)知識要求較高，需要投入一定的時間與精力去看盤操作，而基金則是組合套餐，是我們將錢交給基金經(jīng)理去進(jìn)行投資，屬于托管式理財，是一種更適合理財小白的投資方式。

二、托管式理財是塊大蛋糕

1. 基金理財備受青睞

數(shù)據(jù)顯示，2018年中國個人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)190萬億元，2016年-2018年均復(fù)合增長率為7%。

從具體的投資項目看來，個人持有的公募基金資產(chǎn)增長最快，近年來的年均復(fù)合增長率高達(dá)44%。個人理財者的需求急速上升，托管式理財產(chǎn)品——基金備受青睞。

另外，證券日報社發(fā)布《公募基金20年專題報告》中顯示在近20年來，偏股型基金的平均年化收益率為16.18%，理論上投資者持有基金3年的賺錢概率接近80%。

因此，高回報率進(jìn)一步推動了個人理財者的投資需求，大批個人投資者進(jìn)入基金市場，市場一片火熱。

2. 投資收益為何低下？

投資收益理論值雖高，但是不代表大家都能得到收益。

從疫情爆發(fā)，A股大幅下跌與小幅反彈，到證券、保險接連漲停，整個A股百花齊放……在這個過程中“基民”們也經(jīng)歷了起起落落，最終獲取到不錯收益的只占少數(shù)，大多個人投資者都是在哀嚎聲中喃喃道“咋們天臺見”。

究其原因，錯誤的清倉加倉行為是罪魁禍?zhǔn)住?/p>

根據(jù)近年來中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《基金個人投資者投資情況調(diào)查問卷分析報告》，僅36.5%的基金投資者投資基金以來有盈利，剩余63.5%的基金投資者都未從基金投資上賺到錢，甚至有近10%的基金投資者虧損大30%。

該情況與理論收益率（80%）相差甚遠(yuǎn)，其主要因素為國民投資知識不足、基金投資行為不當(dāng)?shù)?。由于國?nèi)個人投資者教育水平參差不齊，大部分投資者缺乏理財知識，導(dǎo)致了投資效益差的情況發(fā)生。

3. 智能托管理財?shù)男枨?/h3>
既然貨幣不斷貶值，銀行利息太少，投資股票風(fēng)險高，投資基金也需要一定的投資理財知識，那么對于投資小白來說該如何是好呢？

個人理財者想要讓投資變得智能化、簡便化，并獲得不錯收益，因此，智能托管理財?shù)男枨髴?yīng)運(yùn)而生。

三、托管理財中的托管——智能投顧

1. 智能投顧是什么？

智能投顧是一種新興的在線財富管理服務(wù)，通過數(shù)字化手段提供資產(chǎn)配置服務(wù)的一種形式，其核心錨定在“資產(chǎn)配置”，根據(jù)需求者設(shè)定的投資目的及風(fēng)險承受度，透過計算機(jī)程序的算法，提供自動化的投資組合建議。

同時，招商證券的報告指出，典型的智能投顧核心服務(wù)主要包含以下步驟：

1）客戶畫像

系統(tǒng)通過問卷調(diào)查評價客戶的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)。

2）投資組合配置

系統(tǒng)根據(jù)用戶風(fēng)險偏好從備選資產(chǎn)池中推薦個性化的投資組合。

3）交易執(zhí)行

系統(tǒng)代理客戶發(fā)出交易指令，買賣資產(chǎn)。

4）投資組合再平衡

用戶定期檢測資產(chǎn)組合，平臺根據(jù)市場情況和用戶需求變化實時監(jiān)測及調(diào)倉。

2. 國內(nèi)銀行智能投顧水平

智能投顧的核心在于降低投資風(fēng)險、提高投資收益，衡量其水平的指標(biāo)有兩個：

一是模擬年化收益均值，代表智能模擬的條件下，每年年化收益的平均值；另一個是最大回撤均值，指的是產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，是重要的風(fēng)險指標(biāo)。

模擬年化收益均值，越大代表收益越高，最大回撤均值越小代表風(fēng)險越低。

工行、中行、招行是目前國內(nèi)比較成熟的智能投顧銀行，也是傳統(tǒng)五大行中最早推出“智能投顧”服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，三家智能投顧的收益與風(fēng)險指標(biāo)對比如下：

相較而言，中國銀行旗下的中銀慧投的投資收益高，風(fēng)險小，數(shù)據(jù)顯示投資10000元，持有1年模擬歷史收益1136元，97.5%的概率下虧損不超過1010元。

可以看出，中銀慧投擁有較強(qiáng)的投資分析與資產(chǎn)調(diào)配的能力，能夠根據(jù)客戶的風(fēng)險指標(biāo)，為客戶推薦適合的基金投資組合，從而達(dá)到理財托管中的托管目的，實現(xiàn)投資的智能化。

3. 銀行為什么要做智能投顧？智能投顧的背后到底是托管理財中的托管，還是理財產(chǎn)品的促銷方式？

首先從個人用戶的角度出發(fā)，隨著人們生活水平的提升，用戶有閑錢用于投資。

數(shù)據(jù)顯示，個人持有的公募基金資產(chǎn)增長最快，近年來的年均復(fù)合增長率高達(dá)44%，個人理財者的需求急速上升。

同時根據(jù)《基金個人投資者投資情況調(diào)查問卷分析報告》報告顯示，83%的基金投資者持有單只基金的平均時間不足3年，甚至有55%的基金投資者持有單只基金的平均時間短于1年，基金投資者的短線操作風(fēng)格明顯。

由于個人投資者缺乏一定的投資知識，不恰當(dāng)?shù)耐顿Y操作導(dǎo)致投資收益低下。個人用戶存在想要投資的需求，但是由于自身投資知識缺乏，導(dǎo)致大部分個人投資者的收益低，該痛點還未被解決。

從銀行的角度來說，傳統(tǒng)的投資顧問采用人工的方式，一般為大客戶做投資分析、資產(chǎn)配置與管理，所耗費(fèi)的人力物力都比較大，銀行為小客戶做投資分析得不償失。

因此，該業(yè)務(wù)不適合大多數(shù)個人投資者。面對長尾需求，雖然蛋糕很大，但在傳統(tǒng)的投顧手段下，考慮成本與投入產(chǎn)出比，銀行只能選擇忽視。

不過隨著智能投顧的出現(xiàn)，銀行能夠滿足這些被忽視的長尾需求，從銀行本身就具有的特點來看：

首先，傳統(tǒng)商業(yè)銀行掌握大量用戶數(shù)據(jù)，可以更精準(zhǔn)地完成用戶畫像；其次，擁有眾多存量客戶，產(chǎn)品推廣更為高效便捷；最后，基于銀行財富管理經(jīng)驗，擁有銀行信用背書，更易獲得用戶信任。

總之，銀行擁有多維度的數(shù)據(jù)與豐富的經(jīng)驗，同時也掌握著客戶流量，能夠?qū)⒅悄芡额欁龅健扒饲妗?，以低成本高效益地滿足個人投資者的需求，追求最佳的風(fēng)險收益比。

滿足長尾需求的同時，做理財托管中的托管。

4. 以中銀慧投為例

中國銀行旗下的中銀慧投通過人工智能與專家智慧打造了智能投資的后臺，做到投資收益率高、風(fēng)險低。

同時也通過線上和線下的融合運(yùn)營覆蓋了各個投資場景，也打造手機(jī)用戶端和客戶經(jīng)理端用于服務(wù)不同種類的人群。

1）智能慧投

人工智能和專家經(jīng)驗的緊密結(jié)合。

中銀慧投根據(jù)用戶畫像評估用戶的風(fēng)險偏好、購買偏好以及承受能力搭建模型算法，通過全球大數(shù)據(jù)分析、組合配置模型、機(jī)器學(xué)習(xí)算法等手段在市場全量基金產(chǎn)品中，為用戶甄選出優(yōu)質(zhì)的市場與產(chǎn)品。

除了人工智能通過機(jī)器學(xué)習(xí)不斷自我完善的智能算法模型，還整合了中行龐大的投資顧問專家團(tuán)隊，針對人工智能模型進(jìn)行市場和產(chǎn)品的檢驗，以人工干預(yù)動態(tài)修正系統(tǒng)可能的偏差。

2）線上線下的緊密融合

“中銀慧投”打通了線上和線下兩個服務(wù)入口，線上由系統(tǒng)智能推薦標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品組合，并對客戶存量資產(chǎn)進(jìn)行健康診斷；線下由理財經(jīng)理隨時承接咨詢，針對客戶需求給出個性化的資產(chǎn)配置和優(yōu)化方案，使客戶的服務(wù)體驗鏈條更加完整。

3）兩端（手機(jī)用戶端、客戶經(jīng)理端）共同配合

中銀慧投形成了手機(jī)銀行端與客戶經(jīng)理端兩部分。手機(jī)銀行端服務(wù)全量客戶，為客戶新增資金提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品組合、為客戶存量資產(chǎn)提供個性化智能診斷與調(diào)整建議；

客戶經(jīng)理端服務(wù)中高端客戶，其承接手機(jī)銀行端資產(chǎn)診斷功能，為中高端客戶出具個性化資產(chǎn)配置報告，形成線上線下的閉環(huán)服務(wù)。

5. 從智能投顧核心服務(wù)來看中銀慧投

1）客戶畫像

2018年中行完成大數(shù)據(jù)平臺投產(chǎn)，構(gòu)建了中國銀行客戶畫像標(biāo)簽、外部數(shù)據(jù)管理與數(shù)據(jù)沙箱三大服務(wù)體系，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)構(gòu)建用戶畫像。

同時在用戶注冊時，采用問卷形式再次進(jìn)行畫像評估，對標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容（年齡、投資期限、風(fēng)險偏好、流動性需求等）進(jìn)行快速的量化評估，從而對客戶進(jìn)行風(fēng)險等級的劃分。

相比于工行、招行的讓用戶直接選擇標(biāo)簽更為嚴(yán)密，更有利于客戶畫像的建立。

2）投資組合配置

有了客戶畫像后，中銀慧投為客戶建立投資組合。

在可投資的資產(chǎn)池（包含股票、債券、現(xiàn)金的大類資產(chǎn)）中，根據(jù)每個資產(chǎn)的歷史收益率、標(biāo)準(zhǔn)差以及資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)，運(yùn)用智能投顧算法建立模型，給出最優(yōu)的資產(chǎn)配置權(quán)重，得到一個在有效前沿上的投資組合。

同時，中銀慧投運(yùn)用大數(shù)據(jù)和智能投顧算法建立模型，對投資組合表現(xiàn)及預(yù)期收益進(jìn)行測算，實現(xiàn)了實時修正參數(shù)和指標(biāo)，以尋找到最適合當(dāng)前市場的投資方法。

3）交易執(zhí)行

客戶通過手機(jī)銀行客戶端做完風(fēng)險評估問卷及自主選擇投資期限（目前投資期限分為一年以內(nèi)；一年到三年；三年以上三種）后，點擊“一鍵購買”即可完成組合購買。

當(dāng)組合表現(xiàn)偏離市場投資形勢時，系統(tǒng)自動推送消息建議客戶優(yōu)化組合，客戶點擊“一鍵優(yōu)化”即可完成組合優(yōu)化。

中銀慧投產(chǎn)品組合共15種資產(chǎn)配置方案，資產(chǎn)投資組合表現(xiàn)穩(wěn)定。每個組合配置四大類基金產(chǎn)品，包括現(xiàn)金管理類、固定收益類、權(quán)益投資類、另類及其他。

智能投顧在這幾類資產(chǎn)間通過配置不同的基金進(jìn)行權(quán)重分配，與客戶根據(jù)輸入的風(fēng)險評估問卷得出的風(fēng)險承受能力相匹配，最后得出相應(yīng)的收益率與波動率。