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編輯導(dǎo)讀：相比起出行屆的老大滴滴，嘀嗒出行的成績并不算亮眼。但是，近期傳來嘀嗒出行要IPO的消息。在人們不曾關(guān)注的時間里，嘀嗒出行已經(jīng)逐漸發(fā)展壯大。但是，它能發(fā)展到什么程度呢？未來能夠走多遠呢？本文將從四個角度進行分析，希望對你有幫助。

出行界，都快忘了嘀嗒。

可以說，相比于行業(yè)老大滴滴，嘀嗒并不怎么亮眼。但是誰也沒有想到，6年后，嘀嗒華麗的一個轉(zhuǎn)身，就是在去IPO的路上。

悶聲做事的嘀嗒真的值得IPO嗎？此時IPO又暗藏什么玄機？在即將見頂?shù)木W(wǎng)約車業(yè)務(wù)中，嘀嗒出行又能走多遠呢？

一、網(wǎng)約車大戰(zhàn)再起，嘀嗒出行順勢IPO

今年以來，出行市場好不熱鬧，滴滴連續(xù)拆分出多個子品牌，發(fā)力垂直網(wǎng)約車市場，聚合平臺東山再起，就連“失聯(lián)許久”的嘀嗒也在近日被傳要IPO了。

據(jù)IFR消息稱，中國第二大移動出行平臺嘀嗒出行考慮在香港進行5億美元IPO。嘀嗒出行就此對媒體回應(yīng)稱，針對這則信息不予評論，沒有相關(guān)信息可以披露。

但是對于嘀嗒出行來說，IPO的可能性是很大的。嘀嗒出行成立于2014年，最初以順風(fēng)車業(yè)務(wù)起家，在2017年10月進入出租車市場，從順風(fēng)車到出租車，從遠郊市場到城區(qū)，嘀嗒悄無聲息的就成為了順風(fēng)車霸主。

根據(jù)嘀嗒出行六周年成績匯報信披露，截至今年8月31日，嘀嗒出行的整體注冊用戶數(shù)已突破1.8億，注冊車主數(shù)突破1900萬，認證通過車主超過1000萬；累計注冊出租車司機數(shù)量超過190萬，累計認證通過出租車司機數(shù)量超80萬。

那么，原本悶聲做事的嘀嗒出行為什么非要在這個節(jié)骨眼上IPO了呢？

二、嘀嗒出行為什么在這個時間點IPO？

有人說，嘀嗒現(xiàn)在趕著IPO主要是因為行業(yè)老大滴滴要上市了，自己不能落于下風(fēng)，但其實并非如此。

滴滴賬面現(xiàn)金超過500億元人民幣，現(xiàn)金流比較充裕，而且正在不斷地抬高估值，短時間內(nèi)并沒有要上市的打算。嘀嗒出行此舉，最重要的還是嘀嗒缺錢了。

嘀嗒出行自2014年至今累計融資共四輪，金額超過了1.3億美元，投資方包括崇德投資、摯信資本、IDG資本、易車等。最近的一次融資是在2017年3月，由蔚來資本投資完成了D輪融資，也就是說整整3年的時間，嘀嗒出行都沒有再進行公開的融資。

而且由于市場份額太少，嘀嗒能在一級市場中拿到的融資并不容易。再加上一直補貼，嘀嗒出行已經(jīng)入不敷出了。

除此之外，讓嘀嗒出行更加焦慮的是，距離嘀嗒出行2014年的A輪投資已過去6年時間，而5至6年是多數(shù)風(fēng)投退出的時間點。也就是說，包括IDG資本在內(nèi)的投資人很有可能退出。

而且，嘀嗒在體量上雖然與眾多二線玩家相比還不錯，但與行業(yè)老大滴滴還有較大差距，急需燒錢拓展市場。畢竟，8月26日滴滴宣布其全球日訂單已突破5000萬。

綜上所述，為了留住投資人，也為了能夠拓展市場，嘀嗒出行此時上市是一個最好的選項。

三、專攻順風(fēng)車和出租車的嘀嗒出行，已經(jīng)實現(xiàn)盈利難題

不同于滴滴在出行市場多線布局，嘀嗒將重心集中在順風(fēng)車和出租車兩項業(yè)務(wù)上，實現(xiàn)了差異化發(fā)展。

在滴滴順風(fēng)車遭遇下線整改期間，嘀嗒月活一度翻番，三個季度內(nèi)月活增長135%，為了增加用戶粘性，做出差異化，嘀嗒還添加了帶有浪漫色彩的社交功能。陸續(xù)推出了“順路同行圈”、“下單通知好友”、“行前溝通”、“結(jié)伴”等一系列的社交功能，白白撈了一個順風(fēng)車霸主的地位。

相比于滴滴、Uber、Lyft來說，專注于順風(fēng)車和出租車的嘀嗒出行早在2019年9月就已經(jīng)實現(xiàn)整體盈利。根據(jù)《商業(yè)數(shù)據(jù)派》報道，嘀嗒預(yù)計在2020年收入4億元的凈利潤。這也是能夠IPO的本錢。

那么為什么嘀嗒出行能夠能這么早實現(xiàn)盈利呢？這主要還是因為旗下的順風(fēng)車業(yè)務(wù)。相比于其他網(wǎng)約車業(yè)務(wù)來說，順風(fēng)車是C2C的模式，屬于輕資產(chǎn)運營，平臺本身不需要承擔(dān)太多的資金壓力，更不需要補貼、運營成本較低，更容易實現(xiàn)盈利。

這一點也被滴滴順風(fēng)車驗證過，滴滴順風(fēng)車下線前，日均訂單200萬單，僅占滴滴全部訂單量的8%，卻為滴滴創(chuàng)造了8億元的利潤。根據(jù)36氪報道，目前嘀嗒出行的日單量接近100萬單，其中七成來自順風(fēng)車業(yè)務(wù)。

艾媒咨詢機構(gòu)預(yù)計，2020年，中國順風(fēng)車用戶規(guī)模將達2.49億人，順風(fēng)車需求會長期存在且日漸增多?？梢?，嘀嗒出行未來還是有很大的發(fā)展空間。

更難得的是，在出租車業(yè)務(wù)上，嘀嗒也找到了一條盈利之路。由于傳統(tǒng)出租車行業(yè)涉及監(jiān)管方、出租車公司、出租車司機、行業(yè)協(xié)會、乘客等諸多參與方，體系十分復(fù)雜，所以嘀嗒出行將自己定位為城市出租車智慧運營服務(wù)商。

發(fā)力B端市場，推動出租車公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在數(shù)字化服務(wù)中收取信息費、服務(wù)費。進一步地，未來合作探索出租車內(nèi)衍生廣告平臺、增值業(yè)務(wù)、移動電商等，甚至嘀嗒出行還可以進軍汽車衍生業(yè)務(wù)，例如汽車加油、維修保養(yǎng)、保險、車輛金融服務(wù)，新車、二手車買賣等等，嘀嗒出行也將獲得相應(yīng)收入。

現(xiàn)在嘀嗒出行已經(jīng)開發(fā)了“出租車智慧碼”、“揚招打車助手”多款產(chǎn)品，并且“出租車智慧碼”工具在西安市區(qū)全部近1.4萬輛出租車試點，使用量超過5000萬次，占當(dāng)?shù)爻鲎廛嚑I運總趟次的72%。

盡管網(wǎng)約車主要在一二線城市滲透率比較高，在下沉市場中，還是出租車占據(jù)高地，那么IPO之后，嘀嗒出行能夠成為出行界“拼多多”嗎？

四、嘀嗒出行為什么成不了出行界“拼多多”？

盡管排行老二，但是嘀嗒出行目前的體量還沒有達到滴滴順風(fēng)車下線前的水平。而且，最關(guān)鍵的是，在“增長”這一關(guān)鍵要素上，嘀嗒出行并不能給資本市場多少信心。想要成為拼多多，嘀嗒出行還差得遠呢。

從自身業(yè)務(wù)上講，其主營業(yè)務(wù)順風(fēng)車和出租車都是增長相對較慢的業(yè)務(wù)。順風(fēng)車的安全問題一直都被大眾詬病，市場參與方良莠不齊，本身管理難度大。再加上順風(fēng)車門檻較低，很多網(wǎng)約車平臺稍微做大了些都想往順風(fēng)車賽道上擠。所以業(yè)務(wù)拓展難度極大。

而且嘀嗒早已經(jīng)給自己畫好了邊界，專注于順風(fēng)車和出租車業(yè)務(wù)的嘀嗒雖說走得快，但是價值鏈沒有太多可以延伸的地方，這并不利于嘀嗒的長遠發(fā)展，也很難做成真正的生態(tài)型平臺企業(yè)。

最糟糕的是，順風(fēng)車和出租車業(yè)務(wù)都很難去形成自己的行業(yè)壁壘，從垂直走向全平臺，嘀嗒出行很可能被更大的平臺所吞噬。

從網(wǎng)約車行業(yè)來說，隨著巨頭們轉(zhuǎn)身，嘀嗒出行所在的賽道也逐漸擁擠。目前網(wǎng)約車賽道不僅有以曹操、享道為代表的傳統(tǒng)車企背景的打車平臺，還有以易到、嘀嗒為代表的傳統(tǒng)網(wǎng)約車平臺、以地方公共交通集團或出租車公司主導(dǎo)的平臺以及高德、美團這樣的聚合類平臺。賽道逐漸擁擠。

曾經(jīng)因為網(wǎng)約車崛起而被邊緣的“出租車”，在網(wǎng)約車業(yè)務(wù)即將見頂之時，又承擔(dān)起出行界下一階段增長的重任。

如今巨頭們在出租車業(yè)務(wù)中的競爭越發(fā)激烈，不斷的攻城略地大顯身手。9月1日，滴滴出租車業(yè)務(wù)升級為“快的新出租”，同時宣布投入1億元專項補貼，為出租車乘客發(fā)放打車券拉動消費。

高德也在九月份和新月聯(lián)合、北方北創(chuàng)等多家北京大型出租車企業(yè)達成了巡游車網(wǎng)約化合作，屆時將接入超過3萬輛出租車，接近北京市巡游出租車總量的一半。

在順風(fēng)車業(yè)務(wù)中，嘀嗒的霸主地位可能也快不保了?，F(xiàn)在滴滴順風(fēng)車陸續(xù)在全國多個城市試運營，今年6月19日，滴滴公布，順風(fēng)車已陸續(xù)在全國300個城市重新上線試運營，相較試運營初期，每周選擇順風(fēng)車出行的車主、乘客數(shù)量增長了數(shù)十倍。

根據(jù)經(jīng)濟學(xué)上的雪球效應(yīng)，滴滴旗下的用戶數(shù)量如此之多，日后順風(fēng)車行業(yè)也會逐漸占據(jù)大部分市場，那時候才是嘀嗒出行的至暗時刻，更何況還有美團，高德在后呢。

從整個出行的大環(huán)境來講，現(xiàn)在的出行也越來越方便。不僅網(wǎng)約車平臺眾多，而且公交、地鐵等城市公共交通也越來越完善，單車、電單車滿足了“最后一公里”的出行需求，連私家車保有量也逐漸增長，據(jù)公安部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至去年底，中國私家車保有量約為2.07億輛。

眼見嘀嗒出行的天花板變得越來越低，即使上市成功，嘀嗒出行也很難走得長久，同樣的，缺乏增長動力的嘀嗒出行成不了出行界的拼多多。

作者：寧缺；微信公眾號：松果財經(jīng)

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