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編輯導(dǎo)語：隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，前幾年各企業(yè)開始主要發(fā)展TO B領(lǐng)域的產(chǎn)品，對此項目進行投放；大量的投放也讓小型企業(yè)的項目得以發(fā)展，但這類項目需要長期的經(jīng)營；本文作者分享了關(guān)于TO B賽道的年度判斷，我們一起來看一下。

2020終于結(jié)束了。

在這個特別的年份，對整個資本市場而言，大環(huán)境或許算不上理想，風(fēng)險投資市場縮水，一級市場的投融資筆數(shù)和金額也在同比下滑；然而，2020年的風(fēng)口依然熱鬧——消費賽道從上半年的短視頻、直播帶貨、新消費，到下半年的K12、新造車、潮玩，吸睛無數(shù)。

流量生意之外，TO B賽道的聲量逐漸龐大。走過2020年，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)又吹過了一個年頭；過去幾年，在消費互聯(lián)網(wǎng)紅利漸失的背景下，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)被寄予厚望，TO B賽道的創(chuàng)投熱潮不斷加溫；而從更長遠(yuǎn)的時間線來看，TO B賽道的發(fā)展，確實也已經(jīng)站在了新的階段內(nèi)。

行至2021伊始，「資本偵探」根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)及公開資料，整理了2014至2020年的企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域有關(guān)投資、融資并購、創(chuàng)業(yè)等各項動態(tài)，力圖呈現(xiàn)近年來TO B賽道的創(chuàng)投情況；以期認(rèn)清TO B的來路，也看清未來的去向。

一、泡沫正在擠出

雖然產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)在近兩年越刮越猛，但TO B并不是一個新鮮賽道，在創(chuàng)投領(lǐng)域，TO B的浪潮自2015年便開始涌現(xiàn)。

2015年被稱為企業(yè)服務(wù)行業(yè)的投資元年，資本開始關(guān)注到這個行業(yè)，頭部SaaS玩家收入邁入幾千萬量級、一大批初具規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司開始出現(xiàn)，從歷史創(chuàng)投數(shù)據(jù)中更能看清這一結(jié)論。

「資本偵探」統(tǒng)計七年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2014年到2020年，獲得投資的企業(yè)服務(wù)企業(yè)數(shù)量有一個過山車式的變化，獲得融資的企業(yè)從2014年的751家，上升到2016年的頂峰2021家，后迅速下降至2020年的726家。

僅從這一數(shù)據(jù)維度，似乎很容易得出TO B賽道熱度在下降的結(jié)論，但是更多維度的數(shù)據(jù)則在揭示更多元的事實。

雖然獲得融資的企業(yè)服務(wù)企業(yè)數(shù)量在減少，但另一方面，相關(guān)交易并購的企業(yè)數(shù)量卻在逐漸增加：2015年、2018年和2020年，有過并購交易的企業(yè)服務(wù)企業(yè)數(shù)量分別為92家、178家和245家。

也就是說，雖然TO B賽道近幾年獲得融資的企業(yè)數(shù)量不及2016年的巔峰時刻，但行業(yè)內(nèi)的發(fā)展和整合卻在逐步加劇，這里面隱藏了兩個信息。

首先是理性回歸——TO B賽道獲得融資的企業(yè)數(shù)量在2017年之后呈下降趨勢，與市場情緒有一定關(guān)聯(lián)；過去幾年，隨著人口紅利的消退，資本蜂擁將目光轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道，短時間內(nèi)的集中涌入引發(fā)了資金的溢出效應(yīng)。

人工智能是一個頗具代表性的案例：2015年，AI創(chuàng)投熱潮興起。曾有投資人描述當(dāng)時盛況：“天使輪的項目投資人看看方向、團隊，聊一聊就定了；很多公司什么都沒有，一個PPT只要打上AI的標(biāo)簽就能拿到不錯的估值?！?/p>

但當(dāng)時的眾多企業(yè)并沒有搞清AI企業(yè)的盈利模式，AI商業(yè)落地難問題一直延續(xù)至今，因此在初期會出現(xiàn)很多泡沫；而伴隨著投資機構(gòu)對TO B賽道逐漸了解，投資開始回歸理性。

除了情緒變化，更重要的在于市場底層邏輯的變化：中國TO B賽道漸熱，并不是行業(yè)一時興起的造風(fēng)運動，而是有更深層原因的支撐。

從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)本身來看，當(dāng)下中國實體經(jīng)濟發(fā)展過程中存在巨大的數(shù)字化、自動化空間。

根據(jù)中國信通院測算，中國數(shù)字經(jīng)濟增加值規(guī)模從2005年的2.6萬億元擴張到2019年的35.8萬億元，數(shù)字經(jīng)濟占GDP比重逐年提升，從2005年的14.2%提升到了2019年的36.2%。

新的生產(chǎn)要素加入，對產(chǎn)業(yè)中的生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)效率造成巨大影響，推動大至工業(yè)、制造業(yè)，細(xì)分至物流、房地產(chǎn)、教育、醫(yī)療等服務(wù)領(lǐng)域，都加速數(shù)字化、信息化；這是一個巨大的升級過程，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)勢頭漸起。

行業(yè)整合動作變多，是賽道市場競爭加劇的表現(xiàn)，也意味著細(xì)分賽道將呈現(xiàn)初步格局。

而在TO B賽道不斷流變的過程中，頭部科技公司是一支無法忽視的力量。

二、BAT把錢花到了哪

據(jù)已有公開資料整理，2020年，百度、阿里巴巴、騰訊共在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域投資約50家，其中出手最多的是騰訊，投資了26家企業(yè)，高于百度和阿里巴巴；三家公司投資的行業(yè)主要集中在大數(shù)據(jù)、云服務(wù)、AI、云計算、數(shù)字化解決方案等領(lǐng)域。

注：在統(tǒng)計三家公司所投企業(yè)所在行業(yè)時，由于某些企業(yè)服務(wù)企業(yè)存在多個行業(yè)標(biāo)簽，因此，下圖統(tǒng)計的標(biāo)簽數(shù)量不等于企業(yè)數(shù)量。

騰訊的投資仍主要圍繞大數(shù)據(jù)、云服務(wù)和AI等領(lǐng)域展開，這與騰訊在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上的投資邏輯一以貫之。

此前，騰訊投資董事總經(jīng)理姚磊文曾在接受「資本偵探」采訪時曾總結(jié)了中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的幾大趨勢以及騰訊投資的相應(yīng)關(guān)注重點：

• 數(shù)字化/云化/AI化：中國市場歷史包袱比較小，很多趨勢如數(shù)字化、云化、移動化和AI/大數(shù)據(jù)等是同步發(fā)生的，長期來說孕育了更多創(chuàng)新的機會，也讓騰訊投資看到新一代的軟件核心系統(tǒng)的形成機會。
• 頭部公司存在感強：美國市場的創(chuàng)業(yè)公司成長很大程度上來自于巨頭一定程度上的忽視或反應(yīng)緩慢，但中國頭部公司尤其上市公司還是非常強，能夠利用其各種能力如品牌、渠道等；在 TO B生態(tài)里越做越強，這是非常重要的趨勢，也是騰訊投資未來考慮長期布局的方向。
• 垂直賽道有更多機會：騰訊投資最早比較關(guān)注通用賽道，但逐漸發(fā)現(xiàn)過去幾年垂直賽道里面的領(lǐng)頭羊；因為在行業(yè)里面有更深度的認(rèn)知，對產(chǎn)業(yè)鏈有更深的覆蓋，包括對客戶了解更深刻，更容易快速占領(lǐng)行業(yè)變成市場龍頭；因此，騰訊投資也非常關(guān)注產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)各個細(xì)分賽道如零售、教育、醫(yī)療、金融領(lǐng)域等公司的變化和未來投資機會。
• SaaS：SaaS從技術(shù)架構(gòu)、交付模式到商業(yè)模式等都是顯著更優(yōu)的模型，雖然中國的SaaS公司普遍面臨著各種外因和內(nèi)因的負(fù)面制約；例如中小企業(yè)的付費意愿、產(chǎn)品化和定制化的兩難、優(yōu)質(zhì)行業(yè)人才的匱乏等等，但長期的趨勢騰訊投資認(rèn)為是確定無疑的。

2020年，騰訊投資或繼續(xù)參投了森億智能、樹根互聯(lián)、封疆智能、震坤行工業(yè)超市、數(shù)勢科技等公司，從投資方向能夠看出，騰訊基本踐行了以上邏輯。

與騰訊相比，阿里巴巴在TO B賽道的投資重點主要圍繞云。

這與阿里巴巴在云服務(wù)賽道的地位有關(guān)：IDC發(fā)布的2019下半年中國公有云Iaas+PaaS廠商市場份額數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴、騰訊、中國電信、華為列席前四。

同時，在2020年新基建的大方向指引上，產(chǎn)業(yè)加速了對底層設(shè)施的投入，2020年上半年，阿里云宣布未來3年投資2000億元用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)；騰訊也表示將投資5000億元用于新基建項目的進一步布局，這些外部因素對阿里巴巴投資資金的流向，必然會產(chǎn)生極大影響。

從內(nèi)部來看，在TO B賽道的打法上，阿里巴巴也非常倚重阿里云，例如2020年年中，阿里巴巴將釘釘升級為大釘釘事業(yè)部，與阿里云進行融合，確立“云釘一體”戰(zhàn)略。

根據(jù)新的戰(zhàn)略部署，阿里的原釘釘團隊、視頻云團隊、阿里云Teambition團隊、企業(yè)智能事業(yè)部宜搭團隊、數(shù)字政務(wù)中臺事業(yè)部等阿里內(nèi)部團隊，全部整合進入大釘釘事業(yè)部，原釘釘CEO無招（陳航）另有調(diào)任；因此圍繞云進行TO B戰(zhàn)略布局，成為阿里巴巴在TO B賽道的主邏輯。

與騰訊、阿里巴巴都不同，百度2020年TO B賽道的投資依然集中在人工智能、云計算和大數(shù)據(jù)這些領(lǐng)域，這與百度的業(yè)務(wù)布局同樣關(guān)聯(lián)。

頭部科技公司通過投資的方式拓寬其在TO B領(lǐng)域的布局，與TO B賽道的特點相關(guān)；TO B賽道做大做強需要花較長時間打磨、做深，僅靠巨額的資金投入短時間內(nèi)很難見效，觀察美國TO B賽道獨角獸，其需要五到八年時間才能成長起來，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域需要耐心深耕。

同時，TO B領(lǐng)域不同細(xì)分賽道間的產(chǎn)業(yè)壁壘較高，頭部公司不可能做完全部事情，很難做到贏者全盤通吃。

大廠想要入局更多細(xì)分領(lǐng)域，只能依托生態(tài)伙伴或通過投資的方式加入進來，2018年，華為云推出了SaaS耕“云”計劃，阿里巴巴、騰訊也在2019年先后推出了“SaaS加速器”，打造生態(tài)圈已是互聯(lián)網(wǎng)巨頭卡位產(chǎn)業(yè)互聯(lián)的拿手好戲。

這對中小投資機構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者來說是個利好；因此，對更多人而言，TO B領(lǐng)域是否還有新的機會，是更為值得關(guān)注的問題。

三、哪些方向在崛起？

中國TO B賽道雖前景廣闊，但對中小創(chuàng)業(yè)者來說已不算是藍海，經(jīng)歷了數(shù)年的發(fā)展，不少領(lǐng)域已有眾多成熟的企業(yè)，特別是在大數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)中心、云服務(wù)等基礎(chǔ)性設(shè)施端。

在統(tǒng)計2020年獲得融資的企業(yè)服務(wù)企業(yè)所在的細(xì)分賽道后，「資本偵探」發(fā)現(xiàn)融資數(shù)量較多的是數(shù)據(jù)服務(wù)、行業(yè)信息化及解決方案、企業(yè)IT服務(wù)、云服務(wù)、前沿技術(shù)、企業(yè)安全等領(lǐng)域；同時，人力資源、銷售營銷、辦公OA及財務(wù)稅務(wù)等傳統(tǒng)TO B領(lǐng)域表現(xiàn)也依舊不錯。

而在新增企業(yè)數(shù)這個維度下，前十排名里，法律服務(wù)和其他企業(yè)服務(wù)這兩項替代了云服務(wù)和辦公OA。

與相對新鮮的法律服務(wù)等細(xì)分方向相比，云服務(wù)領(lǐng)域早已是一個較為成熟的賽道，在公有云領(lǐng)域，阿里云、騰訊云、華為云等已占據(jù)大部分市場份額，中小玩家機會較少。

結(jié)合具體統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，2020年獲得融資的82家云服務(wù)企業(yè)中，2017年后成立的僅六家，且服務(wù)于特定細(xì)分行業(yè)，沒有加入到主流公有云的大市場競爭；如米哈游、辰海資本、中手游等投資的云服務(wù)領(lǐng)域公司蔚領(lǐng)時代成立于2019年，專注在云游戲及互動視頻領(lǐng)域。

辦公OA領(lǐng)域同樣如此，22家獲得融資的企業(yè)中，2020年成立的僅一家即商網(wǎng)云，其深耕垂直賽道，且處于巨頭生態(tài)——基于釘釘實現(xiàn)生態(tài)在線、業(yè)務(wù)在線、數(shù)據(jù)運營等業(yè)務(wù)。

但對創(chuàng)業(yè)公司而言，新的細(xì)分賽道才有成功的機會：2020年，法律服務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的企業(yè)服務(wù)企業(yè)有22家，排名總榜第七；不過結(jié)合IT桔子提供的數(shù)據(jù)，這22家公司在2020年暫時沒有任何一家獲得融資。

同樣，劃分到其他企業(yè)服務(wù)的15家創(chuàng)業(yè)公司多數(shù)仍選擇小眾功能性的領(lǐng)域，如職業(yè)認(rèn)證、檢測認(rèn)證、工程招標(biāo)代理、拓展培訓(xùn)等；在收錄統(tǒng)計數(shù)據(jù)的這490家創(chuàng)業(yè)公司中，也只有36家獲得投資機構(gòu)的青睞，獲得投資的比例僅為7.3%。

顯然，機遇與風(fēng)險往往并存——藍海空間更大，但需要熬過冰凍期；紅海不缺資金、資源和注意力，但競爭已經(jīng)非常殘酷。

對于希冀在TO B賽道淘金的人而言，如何選擇，需要綜合考量；就如同不少人所說，企業(yè)服務(wù)的本質(zhì)是社會的分工，而社會分工的本質(zhì)是智力資產(chǎn)的復(fù)用。

不管是對投資機構(gòu)，還是對創(chuàng)業(yè)者而言，找準(zhǔn)合適賽道，扮演正確角色，才能在浪潮中前行。

作者：洪雨晗；微信公眾號：深響

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