互聯網金融困局,普惠金融是一個“偽命題”?
編輯導讀:普惠金融,是指立足機會平等要求和商業可持續原則,以可負擔的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務。然而,現實中金融機構鼓吹的普惠金融真的普惠嗎?中國幾乎所有大公司都涉獵金融,真的是他們為國為民嗎?本文作者對此進行了分析,與你分享。
關于互聯網金融,有一個問題我一直在思考,到底什么是普惠金融?
對于企業,利潤總歸是第一目的。但是基于不同的價值觀,達到目的的路徑就有所不同。就像,向賣者征稅、向買者征稅,最終會達到了相同的均衡結果,但前者基于供給曲線左移,后者基于需求曲線左移。
基于普惠金融的價值觀,信貸條件是松是嚴,我認為,可以由借款人的需求確定,而不是由金融機構的需求確定。企業為了獲得目標利潤,可以給定一個明確的損失限度,然后視利潤最大化為目標,提高放貸量。簡單來說,ROI=流量 x 人均凈收益。我覺得普惠的實現在于,降低對人均凈收益的要求,提升對更大流量的覆蓋。這也要求企業著力于技術創新,不斷致力于風控能力的挖掘,追求信貸業務的長期價值。
反之,惡意放貸,通過零和游戲賺取短期利益,往往致力于從一小份流量中攫取大量收益。貸款機構利用隱性手段、不利的貸款條款放貸,不考慮借款人的償還能力,給借款人帶來巨大傷害。
然而,現實中金融機構鼓吹的普惠金融真的普惠嗎?中國幾乎所有大公司都涉獵金融,真的是他們為國為民嗎?《金融科技亂象》提供了一些思路。
01 絕大多數人的命運是打工,而不是螞蟻般地重復性創業
小微企業只是短暫的逃脫,大工業才是社會的脫貧之路。
小微企業本來就很難生存,而信貸知識加大了它們死亡的概率。雖然他們有可能因為信貸而如虎添翼,但是只有極少數小型企業是“老虎”,而絕大多數小型企業只是“狗”和“貓”而已。減少信貸,就是減少相互的傷害。
雖然發達國家也有大量的小微企業,可那主要是人們生活方式的選擇。歐美人愿意自己當個體碼農、開律師事務所、會計師事務所,做咨詢師、設計師等等,他們是生活方式的選擇而不是被迫的。而在發展中國家,很多人吃了上頓沒下頓,當“小微企業家”實屬無奈。你如果給他們一個機會去企業、工廠或者政府工作,他們會立刻放下手上的事情。
社會要進步,人民要脫貧,就必須大搞工業,而且是大工業。孟加拉國、印度和不少窮國的小微金融固化了貧困的現狀、固化了小微經營,這是政府的失敗、社會的失敗、勞動力資源的浪費。這是沒有前途的、十分危險的。
02 歸根結底,風險控制靠的是抓手
螞蟻金服的花唄和它的網商銀行的成功雖然得益于大數據,但是更重要的是它的抓手:支付寶和淘寶店鋪。如果你不歸還那 3000 元的貸款,你可能要付出代價,例如無法再使用支付寶或者淘寶等。騰訊的微眾銀行也是一樣。
你可以問一個這樣的問題:如果貸款金額不是 3000 元,而是 300 萬元,那么阿里和騰訊對借款人的風險評估還有那么精準嗎?當然沒有。可是,他們的大數據和模型不是很神奇嗎?顯然,太多借款人為了 300 萬,就愿意忽視阿里和騰訊的抓手。
03 我們認為,普惠金融就是小貸公司
普惠金融的兩個指標,一個是可得性(普),一個是可負擔性(惠)。
有人說,利率較低的小貸公司才叫普惠金融。可是,利率高低都是相對的。多低才叫低?資金成本決定利率。又有人說,不以營利為目的的金融才叫普惠金融。我們不同意。即使你不以營利為目的,你至少要收回成本吧。否則,你就是慈善機構。鑒于小貸公司的資金成本高、運營模式落后、規模不經濟,放款利率必須很高才能收回成本。
任何小貸公司的放款利率都必須、必然大大高于銀行信貸的利率。如果我們用放款利率為依據,那豈不是要把所有的銀行都稱為普惠金融機構?
04 利率上限不是越低越好,現在的 24%和 36%是合適的
吸煙是成年人的自由,但是政府都逼著卷煙廠在煙盒上印“吸煙有害健康”,次貸也有害健康,享用者需要有極大的克制力。利率上限就把這個責任推給了信貸機構,至少高利率覆蓋高風險的做法被堵住了。沒有金剛鉆,就不能攬瓷器活了。
利率上限會導致陰陽合同、弄虛作假,但如果大多數信貸機構都執行利率上限,次貸危機就會得到收拾。
但利率上限不是越低越好。聰明的監管部門要留點空間,讓信貸機構有回旋余地。萬一通脹率上升,市場的名義貸款利率也會上升。逼著太多人違規,你就不算聰明了。
05 消費信貸、小微金融應該提倡冷靜期
信貸機構在強調速度的同時,容易忘記大多數借款需求并不是那么急?!皟煞昼妼徟甭犉饋砗芸?,但是真的很必要嗎?借款人一時頭腦發熱,是否需要一點冷靜期?
有些歐洲教會勸年輕人婚前不要發生性關系,采用了這個口號:“Good things come to whose who wait”。我們的消費信貸、小微金融也應該提倡冷靜期。
秒批,當然是為了轉化高,而不是為消費者著想。
06 評估一個行業有沒有價值創造,看脫貧
脫貧為什么重要?如果從中長期來看,你的客戶群體一直沒有改善和進步的話,作為一個行業來說,你的價值創造就存疑了。如果這個行業沒有價值創造,借貸雙方的關系就只是互相傷害,而不是雙贏。
那么,這個行業就不是越大越好,就會通過經常性的爆雷來摧毀一部分產能,以保持一個合適的規模。
07 為什么中國幾乎所有公司都涉獵金融?
微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜等既擁有大量的現金儲備,也擁有龐大的用戶規模,為什么它們沒有開拓借貸業務并從中大賺特賺呢?
為什么中國的大企業都擁有自己的金融機構:信貸、投資、基金、證券等。我們能想到的唯一例外是華為。
我們有崇尚銀行或類似銀行的金融機構的文化傳統,中國歷史上,戰亂和惡性通脹促成了搞金融自帶光環和神秘感的偏見,可能僅次于管稅收和印鈔票。
但更重要的是,在中國,金融行業的回報率非常高。金融行業就是金礦。原因在于居高不下的利差。
貨幣基金和市場總量相比微不足道,市場的存款利率取決于銀行,而銀行的存款利率遠低于市場水平,甚至遠低于實際通脹水平。
國內的實際通脹率較高,因此,國內的銀行借款利率低于實際應有的市場均衡水平。絕大部分銀行都是政府控制的,基于社會民生等因素,銀行并沒有對貸款收取均衡利率。
因此,盡管利息差已經很大,貸款利率或許還不夠高。過去 40 年,國內企業的負債比例一直很高,反映了資本金不足的現狀和企業家追逐高回報的渴望。但他們永不滿足的貸款需求持續推動者貸款利率上行。
鑒于這些企業的冒險精神,只有次級貸款市場(如非銀金融機構)才能滿足他們的胃口。
中國企業在支付行業、科技行業很難找到變現的辦法,因為服務價格被壓得很低,所以他們要通過信貸來變現。他們以為中國的信貸還沒有飽和,更沒有過剩。萬一他們的判斷是錯的呢?
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