中文字幕无码av不卡一区,亚洲综合AV永久无码精品一区二区,黑人巨大白妞出浆,黄色高清无码免费看,久久久久免费精品国产,久久无码人妻丰满熟妇区毛片,欧美日韩国产综合草草,久久福利网站,亚洲一区二区三区中文字幕在线,av国内精品久久久久影院

首先，從行業(yè)周期來講，經(jīng)濟增長放緩或衰退期，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更多面臨的是危機，而不是機遇。這里借用一張圖：

在F. Reilly 和 E. Norton的著書《Investments》里，曾對這一行業(yè)周期論有過詳細的解釋：
a. 觸底期 (Mid Recession 到 Trough)：耐用消費品，運輸業(yè)，甚至不動產(chǎn)都是合適的投資標的。而當經(jīng)濟觸底時，對未來經(jīng)濟恢復(fù)的預(yù)期將使金融業(yè)成為投資重點。
b. 恢復(fù)期 (Trough 到 Mid Recovery)：以技術(shù)革新為突破口的新經(jīng)濟，將使新技術(shù)成為投資資金重點關(guān)注方向。而經(jīng)濟恢復(fù)早期，企業(yè)需要為擴張進行前期準備，因此重資產(chǎn)行業(yè)的投資機會也會顯現(xiàn)。
c. 高峰期 (Mid Recovery 到 Peak) ：由于股市市場的上漲行情，實體經(jīng)濟將開始面臨暫時的資金短缺，而這一時期能夠穩(wěn)定現(xiàn)金收入的行業(yè)自然會出現(xiàn)業(yè)績向好且保持增長的局面。這一部分行業(yè)包括非周期性消費品和醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)。
d.?下降期（正是我們所處的環(huán)境，從 Peak 到 Mid Recession）：由于經(jīng)濟增長前景放緩，投資者投資意愿降低，能夠穩(wěn)定維持業(yè)務(wù)的行業(yè)在這時才顯現(xiàn)出投資價值：電力、供水等等公用事業(yè)。

那么回到我們的問題：“哪些互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、服務(wù)、模式會借力上揚？”
也 許一些知友會根據(jù)我上面列出的行業(yè)周期論，以及“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品=科技”的理解，得到“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品在這一時期沒有發(fā)展機會，因此不具備投資價值”的結(jié)論。但問 題在于，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的迅速發(fā)展，以及對生活的深入滲透，其實使其早已擺脫了“高科技”的概念，而成為了諸多行業(yè)的“附加產(chǎn)品”或“輔助產(chǎn)品”，比如物聯(lián) 網(wǎng)，數(shù)字電視，工業(yè)信息化，智能電網(wǎng)，都將互聯(lián)網(wǎng)的概念融入到了傳統(tǒng)行業(yè)中。

所以我的意見是，互聯(lián)網(wǎng)在經(jīng)濟衰退期的發(fā)展機會，在于三點：
1. 與既有的使用互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、服務(wù)、模式的行業(yè)共同成長；（成長模式）
2. 發(fā)現(xiàn)新的“融合”機會，帶動傳統(tǒng)行業(yè)的信息化互聯(lián)網(wǎng)化，并在融合過程中誕生新的服務(wù)模式。（創(chuàng)新模式）
3. 走“純正”的互聯(lián)網(wǎng)路線，完全植根于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，創(chuàng)造新模式新產(chǎn)品。（純正模式）

相對來說，成長方式的風(fēng)險較小，成本較低，同樣，存在諸多行業(yè)內(nèi)外的競爭者，收益率可能會偏低。而創(chuàng)新模式則高風(fēng)險高投入高回報，這毋庸置疑。這兩種方案我都愿意贊同，但唯獨第三種“純正模式”，我持很強的懷疑態(tài)度。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“純正”發(fā)展模式，以我的理解，主流的SNS、 電商都需要大量的早期資金投入，并且在相對較長的一段時間，都難以看到顯著的盈利。當然，對于興起在經(jīng)濟上升期的中國投資業(yè)來說，當時的資金充裕，好的投 資標的相對少，投這些項目在形勢所趨的背景下沒有什么問題，而且早期對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資確實誕生了很多明星企業(yè)。然而，在進入經(jīng)濟衰退期的未來環(huán)境下， 以往投資模式的潛在（或者已經(jīng)出現(xiàn)的）風(fēng)險在于：
1. 一旦IPO退出途徑受阻，投資收益將遭受考驗；
因為目前美國市場對于中概股的希求度降低，同時中國的IPO也受到監(jiān)管機構(gòu)一定的控制，一些PE不得不尋求其他的退出方式：M&A，Trade等等，但估值將明顯偏低。
2. PE行業(yè)向上游VC靠攏，侵蝕VC行業(yè)的利潤；
3. 整體投資環(huán)境的預(yù)期變差，可能出現(xiàn)的投資違約會使后續(xù)投資面臨困難；即便有一些市場化的FoF出現(xiàn)，但畢竟由于FoF短期獲利的目的明顯，更偏向于投向PE。
所以，一旦作為下游行業(yè)的PE出現(xiàn)種種問題，VC可能很難獨善其身。而投資于這些不依托任何其他行業(yè)，單純在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)闖路的企業(yè)，更是讓自己退出的選擇少了很多。
當然，這就說遠了。

而我所贊成的“成長模式”和“創(chuàng)新模式”，之所以區(qū)別于單純的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展，是因為它們是依托于其他行業(yè)的需求而成長的。有需求自然有市場，而在經(jīng)濟下行區(qū)間里，發(fā)現(xiàn)穩(wěn)定需求市場更是任何行業(yè)的求生之道，互聯(lián)網(wǎng)也不例外。
因此，我的結(jié)論是，選擇互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品、服務(wù)、模式作為投資標的時，關(guān)注的應(yīng)當是這些產(chǎn)品、服務(wù)、模式的上游行業(yè)需求如何，以及上游行業(yè)本身的未來前景和目前經(jīng)營狀況如何。

那么，哪些產(chǎn)品、服務(wù)、模式會成為增長點呢？我認為我們不應(yīng)該拍腦袋 — 拍腦袋的想法只能局限于你目前的興趣和關(guān)注范圍，無法提供相對理性的系統(tǒng)的分析。
當經(jīng)濟觸底的時期，往往是大企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)橫向并購，或價值鏈縱向整合的好機會。這一時期凸顯的是四方面需求：信息平臺資源，融資渠道管理，公司治理整合，經(jīng)營業(yè)務(wù)整合。
信息平臺資源，或者說提供可挖掘并撮合企業(yè)需求的信息平臺，需要的是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)情報的融合。
融資渠道管理，其實與信息平臺有共同之處，但相對于行業(yè)情報來說，更偏重融資機會整理。
公司治理整合，提供不同企業(yè)文化不同背景的公司之間的治理機制整合，需要的是軟、硬件系統(tǒng)整合，經(jīng)營整合，財務(wù)整合，人事整合等等方面，需要的是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、軟件行業(yè)和傳統(tǒng)的人力資源等行業(yè)的融合。
經(jīng)營業(yè)務(wù)整合，包括物流整合、生產(chǎn)過程整合、銷售渠道整合等等，需要的是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和諸多相關(guān)傳統(tǒng)行業(yè)的融合。
每一種融合的機會，都存在著傳統(tǒng)行業(yè)對于信息技術(shù)的需求：規(guī)范化，程序化，提高組織效率，促進新業(yè)務(wù)新公司與既有業(yè)務(wù)的協(xié)同作用，等等。
而這些機會，我認為，往往是在“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)”里，被“互聯(lián)網(wǎng)概念”緊緊蒙住雙眼的人們看不到的。
================ 以上正文 ================

下面的內(nèi)容，我想談?wù)劄槭裁次也豢春弥T位都提出的”就業(yè)、娛樂“?？春眠@些行業(yè)的知友不是少數(shù)，所以…歡迎拍磚，歡迎探討：）

首先，我認為我們面臨的經(jīng)濟衰退期，不是一個短期的過程，而是中國自1998年以來首次將面臨的大幅經(jīng)濟回調(diào)。走出這個谷底期，可能要經(jīng)歷幾個季度甚至是幾年的恢復(fù)，正如同2000年初時我國從亞洲金融風(fēng)暴中恢復(fù)的步調(diào)。我們的GDP增長在07-08年黎曼危機中，曾經(jīng)從14.2%下跌至9.6%。而在這一過程中，當年網(wǎng)絡(luò)招聘行業(yè)的增速是遠低預(yù)期的。順便一提，今年（2012）我國的GDP增速恐怕要下滑到8%以下，回到1998年時的水平。
這里借一下iResearch和i美股的圖：值得關(guān)注的是，從2008年到2009年出現(xiàn)的明顯的營收平臺期，以及隨后由于外部環(huán)境早期恢復(fù)，帶動產(chǎn)生的2010年井噴。


無論是網(wǎng)絡(luò)招聘行業(yè)的業(yè)績收入增長率，還是雇主數(shù)量，都在2008年出現(xiàn)了明顯的下滑。而反觀2008-09年，我們還僅僅是受到外圍市場影響而已，本身的經(jīng)濟并沒有顯現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題，所以10年網(wǎng)絡(luò)招聘還能夠出現(xiàn)快速的業(yè)績反彈。
網(wǎng)絡(luò)招聘企業(yè)的收入有三大塊：1. 提供企業(yè)人才服務(wù)收取傭金 2. 通過企業(yè)在出版物上投放廣告收取廣告費 3. 提供個人增值服務(wù)獲得付費用戶。其中1.和2.都依托于企業(yè)需求。經(jīng)歷了08-09年平臺期的招聘行業(yè)市場份額第一的前程無憂，其營收狀況如下：
其 實背后的邏輯不難理解：經(jīng)濟下滑使失業(yè)率上行，看似一般用戶對于招聘網(wǎng)站的需求上升，但是作為招聘網(wǎng)站真正的收入來源和實際用戶，企業(yè)的需求是顯著減少 的。而一旦進入GDP保8的經(jīng)濟觸底期，整個經(jīng)濟環(huán)境驟冷將會使國內(nèi)企業(yè)（包括一切民營和外資在中國境內(nèi)的企業(yè)）的招聘活動迅速冷卻，同時廣告投放需求也 會同時減少?？v使有再多的個人用戶找工作，招聘網(wǎng)站目前的盈利模式恐怕也難以為繼。因此我認為招聘網(wǎng)站的“機會”，實際上將成為投資誤區(qū)。

而娛樂業(yè)，尤其影音娛樂，各位的意見是“大家找不到工作，于是就會“找樂子”，甚至是“逃避現(xiàn)實”?！钡@個理由，能使“互聯(lián)網(wǎng)娛樂業(yè)可以在經(jīng)濟下滑中獲利”的結(jié)論成立嗎？
最簡單，先看看YOKU從09年到11年的盈利：
http://finance.yahoo.com/q/is?s=YOKU+Income+Statement&annual

是 的，他們不掙錢，但“不掙錢”不應(yīng)成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點。任何(稍有)理性的投資人，都不會在經(jīng)濟下行的情況下，將資金投向無法短期產(chǎn)生現(xiàn)金流的行業(yè)：如 果沒有2006年Google并購時獲得的17億美元，以及從此依托于Google平臺獲得大量的廣告用戶，我不認為Youtube可以活過08年經(jīng)濟危 機。

回到我們的case中，如果將網(wǎng)絡(luò)娛樂業(yè)作為未來的投資方向，可以預(yù)料到的風(fēng)險有：
1. 經(jīng)濟下行導(dǎo)致融資困難，尤其對于無盈利前景且投資需求相對較高的互聯(lián)網(wǎng)影音娛樂，投資人將不得不考慮到之后的融資問題；
2. 失業(yè)率上升，將使付費用戶的數(shù)量受到影響，營業(yè)收入顯然減少；
3. 經(jīng)濟下行使廣告投放量下降，另一部分營業(yè)收入也難逃減少的命運；
4. 整體收入的下降，將誘發(fā)企業(yè)估值下滑，從而使投資吸引力大幅降低；
這種惡性循環(huán)一旦開始，在經(jīng)濟進入恢復(fù)期前，對于互聯(lián)網(wǎng)影音娛樂業(yè)將是一個嚴重的考驗。

原文來自：互聯(lián)網(wǎng)分析沙龍