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1996年，張朝陽離開ISI創(chuàng)立愛特信。丁磊1997年創(chuàng)立網(wǎng)易，馬化騰1998年創(chuàng)立騰訊，王志東1998年創(chuàng)立新浪，李彥宏2000年推出中文搜索引擎。

中文互聯(lián)網(wǎng)群雄并起，他們瞄準(zhǔn)了美國已經(jīng)成熟的商業(yè)模式，用最快的速度拷貝學(xué)習(xí)，然后迅速本土化，拿到美國進(jìn)行上市。

1998年，張朝陽入選美國《時代》周刊評出的全球計算機(jī)數(shù)字化領(lǐng)域50名風(fēng)云人物。此時距離泡沫破碎已不到兩年。

二、瘋狂的市場

為了應(yīng)對98年金融危機(jī)，美聯(lián)儲于1998年9月、10月和11月連續(xù)分別降息25個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率由5.25%降至4.75%。

大量的現(xiàn)金由此涌向了股市。

一份商業(yè)計劃書，前面有個“e-”，后面來個“.com”，就能換取到幾千萬美元的真金白銀。

紅點(diǎn)創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人杰夫.楊這樣形容當(dāng)時的瘋狂：創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子越大膽，越能招來美元。

一家名叫Pets.com的公司，商業(yè)模式是賣貓砂，只因?yàn)殇N售場景是在網(wǎng)上，籌到1億美元資金。

此后，他們的業(yè)務(wù)核心建設(shè)放在了打廣告上。

花了120萬美元買下了2000年美國超級碗廣告；用了超過20萬美元，只為將他們的吉祥物布偶狗在紐約梅西百貨感恩節(jié)進(jìn)行游行。

開業(yè)第一年打廣告的營銷費(fèi)用，達(dá)到了公司營收的20倍。

這成為了當(dāng)時美國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)魔幻的一個代表。

更魔幻的在之后，當(dāng)“早安美國”的母公司美國廣播公司收購了這家公司，并在2000年2月23日的早間新聞中，對這只布偶狗進(jìn)行了冗長的采訪。

其中甚至有一長段，是主持人在問這只布偶狗，感情狀況如何。

但這些對于圍觀的普通民眾而言，并不覺得有問題。

他們此刻手握著大量從銀行取出的現(xiàn)金，進(jìn)行著投資。

盡管他們對互聯(lián)網(wǎng)的知識刀槍不入，卻難擋對暴富的憧憬紛紛買入。

“想賺錢嗎？去納斯達(dá)克買互聯(lián)網(wǎng)股票去。”

為了回應(yīng)民眾的熱情，98年大量互聯(lián)網(wǎng)公司成立，以至于程序員緊縮，各家公司不得不開出天價來招聘程序員。

此刻千禧年尚未到來，但互聯(lián)網(wǎng)公司程序員的年薪達(dá)到了10萬美元。

曾經(jīng)有過輝煌戰(zhàn)績的老虎基金，認(rèn)為整個市場處在非理性的狀態(tài)，試圖堅(jiān)定的做空互聯(lián)網(wǎng)科技公司。

但從97年開始，一年半的時間，老虎基金投資的一切都在下跌，只有不被他們看好的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)絲毫看不到力竭的不斷上漲。

投資人不再抱有希望，如潮水般從老虎基金里撤回自己的資金，一代神話就此終結(jié)。

至此，再也沒有任何投資者會以正向現(xiàn)金流來衡量一家互聯(lián)網(wǎng)科技公司。

股價脫離了基本面，只受情緒的波動。虧損，成為了一家互聯(lián)網(wǎng)公司成功的標(biāo)志。

這種情緒也感染到了國內(nèi)當(dāng)時互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，在96年張朝陽乘坐信息高速公路進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)那會，一個基本事實(shí)是：中國當(dāng)時電話的普及率尚且剛到5％。

三、那些活下來的企業(yè)

壞消息首先從微軟被調(diào)查開始。

1997年，微軟被指控涉嫌壟斷。

歷時兩年到1999年11月5日，聯(lián)邦法官第一次就案件作出定性的判決——微軟的商業(yè)行為構(gòu)成壟斷。

這一天，美國各大電視網(wǎng)直接中斷了正常節(jié)目來播出這一突發(fā)報道。

微軟的判決，透露出一個重要信息。

互聯(lián)網(wǎng)追求市場規(guī)模的打法，存在法律上的風(fēng)險。

流向互聯(lián)網(wǎng)的資金開始變得遲疑，等到普通股民發(fā)現(xiàn)問題，是在2000年第一季度，大量互聯(lián)網(wǎng)公司仍舊持續(xù)性的虧損，且出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化及財務(wù)造假等狀況。

大量互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)始人和其團(tuán)隊(duì)開始偷偷套現(xiàn)離場。

他們對于公司具體經(jīng)營狀態(tài)最為了解，大量賣盤的同時出現(xiàn)，加劇了市場的恐慌。

與此同時，曾因降息一手造成互聯(lián)網(wǎng)盛景的美聯(lián)儲主席格林斯潘感覺到形勢不對，覺得泡沫有些太大了，于是在2月宣布大幅度加息，這一措施，也加速了泡沫破滅的到來。

但這一切僅被少數(shù)人觀察到，美股仍舊是一片歌舞升平。

在3月10日，納斯達(dá)克股指甚至達(dá)到了頂峰5132點(diǎn)。

直到10天后，《巴倫周刊》的一篇報道被刊出，這篇報道名叫《燒光》，內(nèi)容和標(biāo)題一樣，他們調(diào)查了207家互聯(lián)網(wǎng)公司，71%的公司利潤為負(fù)，包括亞馬遜在內(nèi)，51家的現(xiàn)金會在一年內(nèi)燒完。

事實(shí)上，亞馬遜只能燒10個月。但這已經(jīng)不重要了，泡沫破碎，最糟糕的結(jié)果來了。

投資者開始恐慌性拋售，一個月不到納斯達(dá)克指數(shù)就跌了超過25%。加上9·11事件帶來影響，整個納斯達(dá)克市值跌掉了5萬億美元，指數(shù)只有巔峰時期的四分之一不到。

后續(xù)為了恢復(fù)到原有水平，納斯達(dá)克整整花費(fèi)了15年。

中國互聯(lián)網(wǎng)公司，趕上了“移動夢網(wǎng)”的到來，依靠民眾充話費(fèi)成功續(xù)命過關(guān)。

后續(xù)造成的影響是，那些年開始流行的電話費(fèi)詐騙短信，延續(xù)十幾年。

除話費(fèi)外，部分中國互聯(lián)網(wǎng)公司依托網(wǎng)游續(xù)命。

段永平的步步高投資團(tuán)隊(duì)彼時被段老板天天要求打《大話西游2》，對比同期其他游戲產(chǎn)品，認(rèn)定網(wǎng)易這款新游蘊(yùn)涵有巨大潛力。

同時段永平發(fā)現(xiàn)，在網(wǎng)易每股不到1美元時，它的賬面上每股還有超過2美元的現(xiàn)金資產(chǎn)，這說明公司賬上有充足的現(xiàn)金流。

于是，在網(wǎng)易股價跌倒0.8美元的時，豪擲200萬美元買入。堅(jiān)守到2007年，網(wǎng)易的股價漲到了100多美元。

同樣抄底成功的還有比爾·米勒對亞馬遜。

亞馬遜雖然沒有和網(wǎng)易一樣找到了第二曲線迅猛發(fā)展，以此度過難關(guān)。

但出于其先賣貨后付款的商業(yè)模式，擁有源源不斷的現(xiàn)金流，憑此也順利挺過災(zāi)難，迎來自己下一個里程。

這幾天股市動蕩，人心惶惶。我們不知道下一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫什么時候到來，但有一點(diǎn)不會變：

破滅的只會是泡沫，有價值的公司終將走向下一個繁榮。

本文由 @韭黃阿rich 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載。

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