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1. 最新全年GDP規(guī)模超過(guò)2,000億美元
2. 最新全年貿(mào)易總額超過(guò)1,500億美元
3. 最新人口基數(shù)大于3,000萬(wàn)人

作為東南亞最受世界關(guān)注的新興發(fā)展區(qū)域，東南亞5國(guó)合計(jì)人口不到中國(guó)一半，合計(jì)GDP相當(dāng)于中國(guó)1/6，進(jìn)出口貿(mào)易總額約為中國(guó)40%。

細(xì)分國(guó)別而言，越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)是典型的進(jìn)出口貿(mào)易主導(dǎo)國(guó)家，而印尼、菲律賓出口貿(mào)易占GDP比重與中國(guó)接近。人均GDP方面，馬來(lái)西亞與中國(guó)接近，泰國(guó)約為中國(guó)2014~2015年水平，而印尼、越南、菲律賓約為中國(guó)2008~2009年水平。

篩選出具有承擔(dān)規(guī)模化海外訂單的能力的東南亞5國(guó)后，我們首先通過(guò)挖掘貿(mào)易進(jìn)出口數(shù)據(jù)，回答第一個(gè)問(wèn)題（訂單到底轉(zhuǎn)移了多少？）。隨后，依據(jù)云啟在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化耕耘多年的經(jīng)驗(yàn)，我們選擇從生產(chǎn)要素的角度切入第二個(gè)問(wèn)題（分析東南亞與中國(guó)的可比性），去分析東南亞產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的客觀條件。我們認(rèn)為，中國(guó)與東南亞的比較避無(wú)可避，去直面、去分析、去發(fā)掘機(jī)會(huì)，這是我們以下探討的終極目的。

問(wèn)題一：訂單到底轉(zhuǎn)移了多少？

在探討訂單流向之前，我們先梳理一下訂單轉(zhuǎn)移現(xiàn)象的背景，說(shuō)清楚本研究中所指的到底是什么樣的“訂單轉(zhuǎn)移”。

1. 哪些行業(yè)在轉(zhuǎn)移訂單？

關(guān)于訂單轉(zhuǎn)移品類，我們首先綜合考察了東南亞5國(guó)主要的出口品類的增長(zhǎng)較快的出口行業(yè)，最終發(fā)現(xiàn)，除去資源稟賦類行業(yè)，鞋服及配件（鞋服類）、家具及零件（家具類）、電氣機(jī)械（電機(jī)類）、電信設(shè)備（通信類）這四大品類是東南亞5國(guó)制造業(yè)最主要的出口品類，且從2010年后增長(zhǎng)明顯。

進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)源于聯(lián)合國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)庫(kù)（UN Comtrade，2010年后）

2. 哪些國(guó)家在轉(zhuǎn)移訂單？

隨后，我們需要將視線投放到這些被轉(zhuǎn)移訂單的進(jìn)口流向。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，美國(guó)、歐盟、日韓三大進(jìn)口主力，在中國(guó)與東南亞5國(guó)的出口總額中占比均在40%-45%左右。

如果將東南亞的主要出口品類與其訂單轉(zhuǎn)移的主要出口市場(chǎng)相比對(duì)，我們不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)歐美日韓出口上述4類商品金額從絕對(duì)量上已從2018年達(dá)到峰值后有所回落，而東南亞5國(guó)對(duì)歐美日韓出口4類商品金額年化增速7%，與中國(guó)相關(guān)出口額比值10年間由25%上升至48%。

鑒于以上中國(guó)與東南亞出口相對(duì)份額的顯著變化，我們?cè)谧裱惶锥糠治鏊悸返倪^(guò)程中重新界定了本研究中的“訂單轉(zhuǎn)移”——假如歐美日韓維持進(jìn)口訂單分配比例不變，中國(guó)對(duì)其出口金額應(yīng)該是多少？如此得到估算值與實(shí)際值相減，以此作為訂單轉(zhuǎn)移的計(jì)算基礎(chǔ)。

3. 轉(zhuǎn)移了多少，這是一個(gè)可以計(jì)算的數(shù)字

具體而言，我們針對(duì)東南亞最主要轉(zhuǎn)移的4大品類和中國(guó)最主要的海外貿(mào)易伙伴國(guó)，自2010年以來(lái)的貿(mào)易出口數(shù)據(jù)，去考察歐美日韓從中國(guó)與從東南亞5國(guó)進(jìn)口份額（%）的相對(duì)變化，再用份額變化量（%）乘以2021年歐美日韓進(jìn)口總額（億美元），最終得出了一個(gè)訂單轉(zhuǎn)移數(shù)量的絕對(duì)值。

4大品類訂單轉(zhuǎn)移占目標(biāo)市場(chǎng)份額相對(duì)變化情況如圖：

根據(jù)上述統(tǒng)計(jì)方法，歐美日韓在4大品類上合計(jì)從中國(guó)一年轉(zhuǎn)移走約720億美元訂單，而東南亞5國(guó)承接約530億美元，其中越南作為絕對(duì)主力，承接了其中約450億美元海外訂單。從比例上看，720億美元訂單約占中國(guó)4大品類對(duì)歐美日韓出口總額4,412億美元的16.3%。如果綜合考慮內(nèi)需與外需，2021年中國(guó)4大品類社會(huì)消費(fèi)品零售額為4,838億美元，720億轉(zhuǎn)移訂單相當(dāng)于內(nèi)外需總額9.250億美元的7.8%。綜合比例相對(duì)可控。

4. 訂單轉(zhuǎn)移，對(duì)中國(guó)還有哪些影響？

基于中國(guó)和東盟（其組成國(guó)家和東南亞5國(guó)高度重合）緊密的貿(mào)易合作關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)東南亞在承接海外訂單也同時(shí)，也擴(kuò)大了中國(guó)原材料與零配件出口東南亞的份額。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年中國(guó)紡織及皮革原材料出口額為1,486億美元，其中出口東南亞294億美元，占比由2010年的11.4%，上升至2021年的19.8%，趨勢(shì)與東南亞服裝海外訂單占比基本一致。

與之類似，電機(jī)及通信零配件數(shù)據(jù)也在過(guò)去3年迎來(lái)一波快速上漲，與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)基本一致，東南亞5國(guó)從中國(guó)進(jìn)口原材料及零配件份額已由2010年的5.7%上漲至11.8%。以云啟的被投企業(yè)百布為例，其來(lái)自越南的布料訂單就在逐年增加，今年上半年海外訂單比去年同比增長(zhǎng)一倍以上。

結(jié)合上文不難看出，東南亞對(duì)中國(guó)的訂單轉(zhuǎn)移還主要集中在其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)，即終端組裝、出品環(huán)節(jié)。大量在東南亞工廠需要中國(guó)的原材料、零配件出口，以及中國(guó)機(jī)械、技術(shù)服務(wù)等配套產(chǎn)業(yè)完成生產(chǎn)。

根據(jù)云啟一線訪談，目前中國(guó)在東南亞設(shè)廠的廠主，其上游貿(mào)易商大部分在國(guó)內(nèi)，下游客戶在海外，東南亞工廠主要完成最后一步的生產(chǎn)組裝工序，實(shí)質(zhì)是“兩頭在外”，即國(guó)際貿(mào)易定義中的“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”。我們從云啟的被投企業(yè)環(huán)世物流的數(shù)據(jù)中也能看到，中國(guó)和東南亞之間的業(yè)務(wù)規(guī)模也在不斷增加。

一線訪談：工廠廠主聲音

綜合來(lái)說(shuō)，東南亞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是有限行業(yè)、有限環(huán)節(jié)，相對(duì)有限比例（4個(gè)行業(yè)外需15%，內(nèi)外需8%）的遷移，且?guī)в修D(zhuǎn)口貿(mào)易特點(diǎn)。對(duì)于東南亞市場(chǎng)，我們積極看待增量發(fā)展帶來(lái)的新興機(jī)會(huì)。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，依然擁有門類最為齊全的供應(yīng)鏈體系與統(tǒng)一大市場(chǎng)，我們也積極看待由此帶來(lái)的內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)會(huì)以及中國(guó)企業(yè)出海機(jī)會(huì)，就像上述提到的云啟的被投企業(yè)，我們已經(jīng)參與到了這個(gè)趨勢(shì)之中。

問(wèn)題二：橫切生產(chǎn)要素，東南亞與中國(guó)的各指標(biāo)對(duì)比如何？

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律來(lái)看，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是一直在發(fā)生的。

從歷史角度講，自18世紀(jì)第一次工業(yè)革命以來(lái)，世界已經(jīng)經(jīng)歷了4次大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

1. 美國(guó)南北戰(zhàn)爭(zhēng)后，伴隨美國(guó)工業(yè)化，西歐向美國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
2. 二戰(zhàn)后，伴隨戰(zhàn)后重建，美國(guó)向日本、德國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
3. 1970年后，伴隨亞洲四小龍崛起，日本向韓國(guó)、臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
4. 21世紀(jì)中國(guó)加入WTO后，產(chǎn)業(yè)向中國(guó)加速轉(zhuǎn)移

縱觀世界歷史上幾次重大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，我們不難發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是順應(yīng)區(qū)域比較優(yōu)勢(shì)變化的過(guò)程，或者說(shuō)，生產(chǎn)要素稟賦的最優(yōu)化結(jié)果，這是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。

接下來(lái)，就讓我們從勞動(dòng)力、基礎(chǔ)設(shè)施、資本與政策三個(gè)最主要的要素出發(fā)，相對(duì)定量對(duì)比下中國(guó)和東南亞的目前情況。

1. 勞動(dòng)力

1）人口結(jié)構(gòu)：年輕而易得的廉價(jià)勞動(dòng)力

除去泰國(guó)的另外東南亞四國(guó)平均年齡在30歲上下，顯著低于中國(guó)。疊加更高的出生率和不低于中國(guó)的勞動(dòng)參與率，東南亞工廠能夠隨時(shí)接觸到大量的年輕勞動(dòng)力。根據(jù)我們內(nèi)部的訪談，這些年輕易得的工人經(jīng)過(guò)短期的培訓(xùn)，“大部分可以達(dá)到國(guó)內(nèi)工人八成到九成的效率水平?！备鶕?jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，越南人力資本指數(shù)2020年達(dá)到0.69（見(jiàn)下注說(shuō)明），與中美水平接近，這意味著越南勞動(dòng)力的可獲得性將預(yù)計(jì)維持長(zhǎng)期的比較優(yōu)勢(shì)地位。

注：人力資本指數(shù)（HCI），用于計(jì)算投資健康和教育對(duì)工人生產(chǎn)力的貢獻(xiàn)，指數(shù)得分從0到1不等，衡量今天出生的兒童作為未來(lái)工人的生產(chǎn)力，相對(duì)于完全健康和完整教育的基準(zhǔn)。
此外，東南亞國(guó)家在薪酬水平上仍然具備用工成本的優(yōu)勢(shì)，盡管這個(gè)優(yōu)勢(shì)正在逐年縮小。東南亞5國(guó)最低工資標(biāo)準(zhǔn)不超過(guò)250美元/月，大致相當(dāng)于國(guó)內(nèi)2015年水平，平均工資與國(guó)內(nèi)相比低40%左右。

但另一方面，我們關(guān)注到這一成本優(yōu)勢(shì)正在逐年迅速縮小，仍以越南為例，目前越南年均漲薪幅度超過(guò)10%，此外，越南工資相比中南半島周邊國(guó)家，如老撾、柬埔寨，已有顯著溢價(jià)。

2）成本：更高的工人管理難度
東南亞海外工廠在當(dāng)?shù)嘏神v人員比例：由于東南亞各國(guó)對(duì)本國(guó)勞動(dòng)力的保護(hù)政策，海外工廠在當(dāng)?shù)嘏神v人員比例通常不超過(guò)3%。東南亞工廠管理具備一定的挑戰(zhàn)。

第一層挑戰(zhàn)來(lái)自部分用工條款。根據(jù)云啟訪談，類似計(jì)件工資、績(jī)效考核等管理模式在東南亞難以推行，當(dāng)?shù)毓と烁敢饨邮芄潭üべY、計(jì)時(shí)工資，且用工條款必須在招工時(shí)一五一十明文寫出，凡有調(diào)整，都有罷工風(fēng)險(xiǎn)。

第二層挑戰(zhàn)來(lái)自相對(duì)寬松的生產(chǎn)排班習(xí)慣。根據(jù)云啟訪談，除越南北部外，大部分東南亞本地工廠實(shí)行一天一班（無(wú)夜班），周末雙休停產(chǎn)。

第三層挑戰(zhàn)來(lái)自員工高流動(dòng)性。東南亞工人群體相對(duì)自由，請(qǐng)假隨意，流動(dòng)性較高，因此工廠主不愿意承擔(dān)長(zhǎng)期培訓(xùn)的成本。云啟訪談的一位廠長(zhǎng)講述了如下故事：2019年在越南建廠時(shí)，他曾招聘了14個(gè)越南人到廣州學(xué)習(xí)技術(shù)，管吃管住培訓(xùn)了8個(gè)月，結(jié)果回到越南以后，半年內(nèi)只剩下4人。從此只會(huì)在越南當(dāng)?shù)靥峁┒唐谂嘤?xùn)，當(dāng)?shù)毓と艘埠茈y成為產(chǎn)線業(yè)務(wù)骨干。

3）勞動(dòng)力素質(zhì)：提升點(diǎn)在哪

從勞動(dòng)生產(chǎn)率角度分析，除馬來(lái)西亞以外，東南亞4國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率與中國(guó)都有不小差距，而目前勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的主要?jiǎng)恿?，?lái)自于國(guó)際直接投資（FDI）。從勞動(dòng)力人均FDI來(lái)看，“訂單轉(zhuǎn)移”的主要承接國(guó)——越南、泰國(guó)、馬來(lái)西亞的水平都超越中國(guó)。東南亞5國(guó)中，全球半導(dǎo)體封測(cè)重地馬來(lái)西亞為最高額，約12,013美元/人，越南3,045美元/人，均高于中國(guó)2,327美元/人。

勞動(dòng)生產(chǎn)率的長(zhǎng)期持續(xù)提升，離不開(kāi)教育的長(zhǎng)期投入，以及民族的奮斗精神，而這也是中國(guó)產(chǎn)業(yè)崛起的核心原因之一。

教育方面，東南亞5國(guó)在基礎(chǔ)教育層面目前還落后于中國(guó)，但也在持續(xù)投入。對(duì)比中國(guó)與東南亞5國(guó)25歲以上人口教育水平，中國(guó)在高中以上學(xué)歷人口占比相比東南亞并不占優(yōu)勢(shì)，但在初中以上學(xué)歷人口占比方面，中國(guó)與馬來(lái)西亞、菲律賓接近，越南約為中國(guó)2010年水平，泰國(guó)、印尼約為中國(guó)2000年水平。訪談中，不少?gòu)S長(zhǎng)表示，東南亞年輕人對(duì)于“知識(shí)改變命運(yùn)”的信仰不如中國(guó)。

文化方面，由于東南亞長(zhǎng)期西方殖民影響，且本地代理人政府長(zhǎng)期處于不穩(wěn)定狀態(tài)，當(dāng)?shù)厝宋幕衔骰^重。目前東南亞普遍采取半月薪制度，但仍有超過(guò)70%的工人向銀行借款，buy now pay later（先消費(fèi)，發(fā)工資還款）、payday loan（先借款，發(fā)工資還款）等消費(fèi)金融方案非常普及。后文我們也會(huì)講到因此對(duì)儲(chǔ)蓄率，與長(zhǎng)期資本積累的影響。一位受訪廠長(zhǎng)表示：“東南亞當(dāng)?shù)豬Phone等智能手機(jī)的普及率很高，很多工人使用的型號(hào)比老板的還新。”

2. 基礎(chǔ)設(shè)施

在訪談中，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象，去東南亞建廠的老板們?nèi)急硎荆?strong>東南亞整體生產(chǎn)成本相比國(guó)內(nèi)并無(wú)優(yōu)勢(shì)，細(xì)盤各類目，我們也能看到目前東南亞基礎(chǔ)設(shè)施的一些不足。東南亞未來(lái)的發(fā)展上限，核心之一也是如何進(jìn)一步提升生產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)的各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施：

1）用水用電：價(jià)格、穩(wěn)定性無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)

我們建立了一個(gè)簡(jiǎn)單的指標(biāo)來(lái)對(duì)比：每萬(wàn)人的電力總裝機(jī)容量。中國(guó)目前在15.6兆瓦，東南亞5國(guó)除馬來(lái)西亞外超過(guò)10兆瓦以外，越南、泰國(guó)都在6-7兆瓦的水平，和中國(guó)2010年水平較為接近。更差一點(diǎn)的印尼和菲律賓都在2兆瓦左右，缺電嚴(yán)重。

而從電價(jià)來(lái)看，東南亞5國(guó)均不低于國(guó)內(nèi)，此外，中南半島的越南、泰國(guó)等國(guó)家面臨常態(tài)化停電，進(jìn)一步加劇了生產(chǎn)不穩(wěn)定。根據(jù)云啟訪談，用水用電還會(huì)因ESG規(guī)范產(chǎn)生額外的環(huán)保成本。一位越南廠主表示：“去年停電超過(guò)10次，且停電前毫無(wú)預(yù)警，每次停電后，都要2~3天修理恢復(fù)供電?！?/p>

2）土地廠房：熱帶氣候阻礙建廠成本的降低

以越南為例，盡管地價(jià)水平與中國(guó)相當(dāng)，但后續(xù)支出遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)。首先是建廠成本更高，當(dāng)?shù)卣蠊蛡虮緡?guó)建筑公司施工，部分工程材料需要從中國(guó)進(jìn)口。其次，廠房落成后，并不能享受類似國(guó)內(nèi)“七通一平”的基礎(chǔ)服務(wù)。如果想要租用現(xiàn)成廠房，迅速上漲的房租又成為新的難題，根據(jù)一位東南亞廠主介紹：“越南北部地區(qū)的租金已達(dá)到3美元/月/平方米，相比國(guó)內(nèi)并沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)?！?/p>

不可忽略的是，東南亞5國(guó)均處于熱帶地區(qū)，受限于更高的降水量與更頻繁的極端氣候，單位面積的基礎(chǔ)建設(shè)投入遠(yuǎn)高于溫帶地區(qū)，且需要遵循更嚴(yán)格的安全措施。一位當(dāng)?shù)貜S主在訪談中表示：“越南建廠需要打10米以上的深地基，且廠房樓層數(shù)有嚴(yán)格限制。”

3）物流網(wǎng)絡(luò)：道路系數(shù)相當(dāng)于中國(guó)05年前后的水平

東南亞5國(guó)，尤其越南的工業(yè)化生產(chǎn)，主要以工業(yè)園區(qū)形式，來(lái)自中國(guó)、韓日等地區(qū)的上游原材料及零配件由海運(yùn)輸入，下游運(yùn)往美國(guó)、歐洲、韓日的商品再通過(guò)海運(yùn)輸出，東南亞本地客戶占比很低，因此物流結(jié)構(gòu)上高度依賴海運(yùn)，港口密集。

相比于發(fā)達(dá)海運(yùn)，東南亞5國(guó)的公路鐵路基建落后，島嶼結(jié)構(gòu)同時(shí)阻礙了高速公路、高鐵覆蓋率的提升。我們也定義了一個(gè)簡(jiǎn)單的指標(biāo)來(lái)對(duì)比：道路里程/單位國(guó)土面積（道路系數(shù)）。綜合來(lái)看，高速公路、鐵路建設(shè)不足。目前越南的高速系數(shù)和中國(guó)2004年時(shí)的水平接近，鐵路系數(shù)與中國(guó)2010年水平接近，物流成本占GDP比重較大，超過(guò)中國(guó)2010年水平。

訪談中，我們邀請(qǐng)一線工廠主提供了一些當(dāng)?shù)芈窙r的照片如下。目前的路況還有待進(jìn)一步提高，汽車摩托混行，工人上班大多站在輕卡后斗取代公交。像我國(guó)長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)憑借發(fā)達(dá)高鐵高速網(wǎng)絡(luò)，周邊勞動(dòng)力1小時(shí)內(nèi)上百公里快速往返的情景，在東南亞大部分地區(qū)難以實(shí)現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)達(dá)陸運(yùn)對(duì)勞動(dòng)力快速轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的作用難以用海運(yùn)替代，東南亞道路基建仍然任重道遠(yuǎn)。

4）信息化：數(shù)字化程度不足

東南亞本地化服務(wù)目前能完成基礎(chǔ)的裝機(jī)通網(wǎng)，但是在軟件層面難以提供有效技術(shù)支持。訪談中，我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)廠主對(duì)東南亞本地軟件服務(wù)商知之甚少，工廠日常使用的ERP、WMS系統(tǒng)都采購(gòu)自本國(guó)廠商，線上遠(yuǎn)程完成維護(hù)。根據(jù)Gartner統(tǒng)計(jì)，東南亞5國(guó)的SaaS支出水平相比中國(guó)仍有較大差距，最高的馬來(lái)西亞僅約中國(guó)的10%。疊加相對(duì)充裕的勞動(dòng)力供給導(dǎo)致更低的信息化付費(fèi)意愿，東南亞國(guó)家數(shù)字化仍有較長(zhǎng)道路要走。

如果將發(fā)電、廠房、物流等視作基礎(chǔ)建設(shè)的“硬件”，東南亞仍需巨大規(guī)?；A(chǔ)建設(shè)投資以支持長(zhǎng)期增長(zhǎng)。根據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行統(tǒng)計(jì)，從2016年到2030年，東南亞經(jīng)濟(jì)體每年需要2,100億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資。是否有足夠的資金投入是影響東南亞各國(guó)發(fā)展?jié)摿κ种匾囊稽c(diǎn)。

除“硬件”投入以外，政黨、宗教、民族等“軟件”層面的因素不容忽視。東南亞合計(jì)6.5億人口，但受限于特殊的政治文化環(huán)境，難以聚合類似中國(guó)的統(tǒng)一大市場(chǎng)。內(nèi)需層面，終端需求是產(chǎn)業(yè)聚集的根源驅(qū)動(dòng)力，大市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈有著不可替代的虹吸效果。將中國(guó)的工業(yè)產(chǎn)出分解，解決內(nèi)需占比高達(dá)66%，其余22%為出口配套產(chǎn)業(yè)鏈，外需占比僅為12%，龐大的終端需求使得提供相關(guān)服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈選擇留在中國(guó)。

3. 資本與政策

1）近期看，政策面+FDI推動(dòng)?xùn)|南亞快速發(fā)展，中國(guó)也提供積極助力

東南亞目前取得的高速增長(zhǎng)，離不開(kāi)當(dāng)?shù)卣e極采取發(fā)展優(yōu)先的戰(zhàn)略，實(shí)行了一系列利好外資政策，努力改善營(yíng)商環(huán)境。例如，越南政府在犯罪率持續(xù)下降的社會(huì)環(huán)境下，面向海外投資者所出臺(tái)的一系列降稅政策（e.g. 對(duì)“兩頭在外”的外資企業(yè)不征收增值稅；縮短企業(yè)創(chuàng)辦時(shí)間）。

另一個(gè)增長(zhǎng)的助力推手來(lái)自海外FDI。深圳國(guó)資委、新加坡政府等機(jī)關(guān)部門都在東南亞投資設(shè)立工業(yè)園區(qū)；三星、富士康等大型企業(yè)也在東南亞建設(shè)2~3萬(wàn)人規(guī)模生產(chǎn)基地，這些工廠自動(dòng)化程度高，不乏“黑燈工廠”。

值得關(guān)注的是，中國(guó)從不是東南亞發(fā)展的旁觀者，中國(guó)通過(guò)FDI、貿(mào)易、移民、業(yè)務(wù)出海、海外創(chuàng)業(yè)等多個(gè)維度，在東南亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮重要作用。

中國(guó)是東南亞5國(guó)最大貿(mào)易伙伴、最大進(jìn)口國(guó)、前三大出口國(guó)、前七大FDI來(lái)源國(guó)。過(guò)去10年間，中國(guó)以“承包工程”的形式，向東南亞5國(guó)輸出承包金額增幅超過(guò)150%，絕對(duì)規(guī)模超過(guò)200億美元。

此外，東南亞出海熱度持續(xù)提升，2021年?yáng)|南亞創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資規(guī)模接近140億美元。我們關(guān)注到更多的創(chuàng)業(yè)者將東南亞作為目標(biāo)市場(chǎng)，一批擁有國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈和工程師優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，也在將東南亞作為重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2）遠(yuǎn)期看，除FDI外東南亞5國(guó)的資本積累面臨諸多挑戰(zhàn)

①貿(mào)易順差：轉(zhuǎn)口貿(mào)易拖累，貿(mào)易順差低

如前文所述，發(fā)達(dá)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易意味著東南亞國(guó)家生產(chǎn)商品的本地消化力有限。以越南為例，進(jìn)出口總額接近GDP的1.8倍，但貿(mào)易順差僅為貿(mào)易總額1%，實(shí)際賺到的外匯僅是“零頭”。

②居民儲(chǔ)蓄：高消費(fèi)帶來(lái)低儲(chǔ)蓄，居民儲(chǔ)蓄率與歐日類似

高儲(chǔ)蓄率對(duì)于一個(gè)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，意味著多的資本投入發(fā)展。受當(dāng)?shù)匚幕绊懀壳皷|南亞5國(guó)儲(chǔ)蓄率并不高，越南儲(chǔ)蓄率23%，5國(guó)儲(chǔ)蓄率為25%，與歐盟、日本接近，遠(yuǎn)低于中國(guó)的43%。

③財(cái)政政策：稅收、債務(wù)為主，難以復(fù)制中國(guó)土地財(cái)政

除了越南，東南亞5國(guó)均實(shí)行土地私有制。即使是越南，想要借鑒中國(guó)“賣地+基建+土地升值”的土地財(cái)政循環(huán)模式，仍有很大難度。越南政府投資基礎(chǔ)建設(shè)，主要依賴財(cái)政稅收、證券發(fā)行等傳統(tǒng)渠道，賣地僅占很小比例。2021年越南土地使用收入對(duì)財(cái)政收入貢獻(xiàn)為10%，遠(yuǎn)低于中國(guó)的43%。

④民族品牌：世界500強(qiáng)僅3家

東南亞高度依賴轉(zhuǎn)口貿(mào)易與FDI帶來(lái)的另一個(gè)弊端，是本土品牌的弱勢(shì)。目前東南亞世界500強(qiáng)僅占三席（分別為來(lái)自泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼的石化國(guó)企），越南、菲律賓均無(wú)上榜。而中國(guó)在2010年時(shí)，也有54家。目前已經(jīng)135家。

3）國(guó)際關(guān)稅與疫情后多元化供應(yīng)鏈布局，仍是東南亞國(guó)家核心優(yōu)勢(shì)

受到地緣政治的影響，2018年-2019年間，有很多工廠在歐美客戶的要求之下被設(shè)置在東南亞。東南亞國(guó)家近年來(lái)與美國(guó)、歐盟、日本之間達(dá)成的更優(yōu)惠的關(guān)稅政策，進(jìn)一步推動(dòng)了廠主將部分產(chǎn)能部署在東南亞。

近年來(lái)，美國(guó)、歐盟、日本都在致力推進(jìn)與東盟國(guó)家自由貿(mào)易協(xié)定的簽署，其中，日本與東盟簽訂的全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（AJCEP）于08年底生效，取消所有關(guān)稅細(xì)目87%的關(guān)稅；歐盟在18年與越南、新加坡簽訂自由貿(mào)易協(xié)定。加上范圍更廣泛的區(qū)域組織，全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（CPTPP）與區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP），東南亞出口歐美日韓的關(guān)稅優(yōu)惠明顯。

另一方面，疫情、俄烏沖突等突發(fā)因素，導(dǎo)致跨國(guó)公司對(duì)供應(yīng)鏈安全性權(quán)重增加，效率至上的單一供應(yīng)鏈向多元化，N+1供應(yīng)鏈體系轉(zhuǎn)變。美國(guó)、歐盟、日本都在2021年公布了供應(yīng)鏈多元化計(jì)劃，許多過(guò)往以中國(guó)為主要供應(yīng)方的跨國(guó)企業(yè)，也開(kāi)始在“中國(guó)+1”思路指導(dǎo)下，在臨近的東南亞國(guó)家部署部分產(chǎn)能，這也在客觀上推動(dòng)了東南亞的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

我們關(guān)注到，盡管全球產(chǎn)業(yè)鏈處于持續(xù)重構(gòu)中，但決定全球供應(yīng)鏈格局的核心邏輯并未改變，產(chǎn)業(yè)鏈最終會(huì)依照生產(chǎn)要素的比較優(yōu)勢(shì)，形成區(qū)域集群。中國(guó)與東南亞的要素對(duì)比，仍將作為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的根源動(dòng)力，在很長(zhǎng)一段時(shí)間持續(xù)。

從目前來(lái)看，無(wú)論是勞動(dòng)力、基礎(chǔ)設(shè)施、資本與政策，東南亞在各項(xiàng)生產(chǎn)要素上都還需要持續(xù)提升，橫向比較下，中國(guó)的全球優(yōu)勢(shì)供應(yīng)鏈依然明顯，2021年中國(guó)制造業(yè)增加值相當(dāng)于美、日、德三國(guó)之和，在全球具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，東南亞5國(guó)短期內(nèi)很難超越。

另一方面，我們也清晰地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)道路上，還有自身需要解決的問(wèn)題。對(duì)內(nèi)，如何突破中低端制造的國(guó)際分工定位，實(shí)現(xiàn)高科技制造業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代，徹底解決“卡脖子”；對(duì)外，如何突破政治形勢(shì)的封鎖，建立貿(mào)易生態(tài)體系，這才是我們需要共同努力的方向。

圖說(shuō)：中國(guó)高技術(shù)制造業(yè)利用外資占比超過(guò)1/3，研發(fā)支出超4,000億且加速增長(zhǎng)。

結(jié)語(yǔ)

如上圖，我們總結(jié)了一些核心的對(duì)比數(shù)據(jù)。我們相信基于這些定量和定性的分析，我們能更清晰地看到目前的實(shí)際狀況。

我們依然非常積極看待中國(guó)門類最齊全的供應(yīng)鏈，最領(lǐng)先的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施，與統(tǒng)一大市場(chǎng)規(guī)模，在現(xiàn)階段無(wú)可替代，在長(zhǎng)期也將持續(xù)有競(jìng)爭(zhēng)力。同樣，我們相信東南亞與中國(guó)的比較與競(jìng)爭(zhēng)仍將長(zhǎng)期存在，更坦然而動(dòng)態(tài)的去長(zhǎng)期關(guān)注，發(fā)掘其中的新機(jī)會(huì)，不管是中國(guó)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革的機(jī)會(huì)，還是在東南亞新興市場(chǎng)的增量機(jī)會(huì)。

出海如同一個(gè)正在奔赴的冒險(xiǎn)，一段終將經(jīng)過(guò)的逆旅。云啟團(tuán)隊(duì)今天所做的努力并不是為了化身為企業(yè)出海中指明具體方向的燈塔，而是想通過(guò)科學(xué)分析數(shù)據(jù)與一手材料，定格下能夠?yàn)橛赂业某龊Ｕ咛峁┓较蛐蝿?shì)判斷參考的“星象”。

為了實(shí)現(xiàn)更有效的分析，“產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移”這個(gè)課題下的兩大主體——東南亞與中國(guó)，以及它們之間的比較就無(wú)可避免。知己知彼也并非一定為了在纏斗中爭(zhēng)得頭破血流的勝利，建設(shè)性的比較來(lái)源于我們的關(guān)切，我們的關(guān)切來(lái)源于人們對(duì)業(yè)務(wù)流暢、生活穩(wěn)定、社會(huì)發(fā)展持之以恒的追求。

Yes, we do care. 出海不僅是具體的行動(dòng)，更是明確的態(tài)度。它意味著有一群從祖國(guó)大地上開(kāi)眼看世界的人們，既不輕易被迷夢(mèng)所哄騙，又不受陰謀論的驚嚇，他們正在努力克服偏見(jiàn)，審視流言，懷抱著巨大的勇氣去面對(duì)持續(xù)變化的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

作者：云啟資本，微信公眾號(hào)：云啟資本，圍繞“科技產(chǎn)業(yè)化 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”進(jìn)行早中期投資，To B創(chuàng)業(yè)者長(zhǎng)期的陪跑者。

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