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對當當找買主的事，筆者比較敏感，因為從去年開始就認為當當應該引入百度或國美的投資。而當時當當并沒有出售或者找投資的意思，一直到這兩天關于當當找買主的消息終于出現了。

把兩人的先后講的內容串聯起來，筆者的感覺是，H此前說的當當找到買主了，可能目前仍在談價格和投資方式，而L這兩天在替當當吶喊兩句，說百度、阿里都是當當的潛在買主可以為當當增加談判籌碼。說我陰謀論也好，說我見風就是雨也罷，我只把我的看法說出來，僅供當當愛好者們參考。

既然L接連兩天先后拿百度和阿里說事，那目前與當當談判的應該不會是這兩家，雖然個人也看好百度收購當當，但百度也有自己的考量，而阿里更不可能投資。騰訊的話可能性也不大，國美更不現實，土豪萬達貌似也對純電商沒什么興趣。似乎國內找不到合適的當當買主了。

過去兩個季度當當股價從年初的4刀左右漲到了近9刀，股價翻了不只一倍，這除了有中概股集體受到追捧的因素外，當當業績逐漸向好也是重要因素。不過，仔細研究當當的財報可以發現，現在李國慶缺錢了，當當在找買主或者找投資的消息非常有可能是真的。

當當的錢袋子快空了

過去幾個季度當當持續虧損，這導致當當的資產結構發生了改變，根據當當Q3財報來看，如今當當的凈資產只有近9100萬美元，去年Q3時還有1.38億，當當的每股凈資產也降至1.13美元了，市凈率飆升至9.27，去年同期還只有2.73。

當當燒錢速度非?？?，如今兜里的錢還能夠維持正常運營，但已經開始顯露捉襟見肘的跡象了。雖然有分析師預測當當第四季可能會盈利，但就算盈利了也只是微利，根本不足以支撐當當的開銷。以當當目前燒錢的速度來看，若兩個季度內還有新的資金進賬，很有可能會出現經營危機，所以說當當在找投資人是很有可能。

百度 有可能會買

百度為什么要買當當，在年初當當市值只有3億多美元的時候是百度收購當當的最佳時機，那時當當的性價比相當高，屬于優質的投資資產。而如今當當的市值已經超過了7億美元，達到了合理的價位，百度這個時候收購或投資當當的風險很大，也帶不來明顯的收益。

電商市場接連失利后，百度已經很久沒有電商大動作了。今年，百度將電商的重點放在了百度微購和百度購物上，似乎有心堅持中間頁戰略發展框架，而對實際的電商經營不太感興趣，投資或收購當當已不符合百度的戰略方針。

若投資當當，百度將非常尷尬。投資當當就要免費為當當導流量，這就會讓百度失去其他電商大客戶，幾大電商每年為百度帶去的收益可不少。另外，百度目前經營的百度微購和百度購物的電商中間頁發展方向也需要調整，這也就意味著百度電商2013年是白忙了。

百度收購當當看起來很美好，當當要壯大了，百度可以在當當的基礎上做搜索獲利。但當當壯大可不是那么容易的，根據當當前三季的業績來看，今年的總營收能勉強突破60億人民幣，百度要等到把當當培養到千億規模，坐收搜索廣告之利，不僅需要很長時間，還需要有非常大的資金投入。所以，投資當當對百度來講根本不是一件劃算的買賣。

不過，當當確實是國內僅有的值得百度出手的電商了，錯過了當當也就意味著百度基本上放棄國內常規電商市場了?？赡馨俣仁窃趫猿炙闹虚g頁戰略，去哪兒、齊家、安居客等取得成功的給了百度信心。

阿里 絕對不會買

對于阿里來講，投資當當除了人道主義上的支持，基本上沒有什么意義。投資其他業務，還能讓阿里增添上市時的想象空間，但投資當當只會為自己增添額外的負擔。

阿里不會因為百度想收購誰就去投資誰，還得看是否值得投資，價格是否合理，收購與被收購也是兩廂情愿的事，當當是否愿意選擇阿里也是問題。另外，就算百度收購了當當，也根本不能對阿里構成直接威脅，最多只是多了一個有巨頭背景的競品，而如今阿里的對手還少么？

當當的圖書業務做的確實不錯，阿里要投資了當當，基本上也就壟斷了圖書網購市場，那天貓上的圖書商家肯定會提出抗議。圖書市場的交易規模本身就不大，阿里暫時沒有必要丟了西瓜揀芝麻。

阿里投資當當，利用當當尾品匯狙擊唯品會的說法很不靠譜。阿里除了有聚劃算外也有天貓品牌特賣頻道，當當尾品會完全與天貓品牌特賣重合了。當當首席財務官鄒軍在回答分析師提問當當尾品會與唯品會有什么不同時表示：“我們所使用的是第三方市場的模式，而唯品會所采用的模式需要供應商向他們的倉庫進行供貨。我們采用的是輕模式?！盠分析師可能沒搞清楚當當尾品會的模式，有聚劃算和品牌特賣的阿里沒必要花那么多錢投資當當。

騰訊 沒有必要買

經過一年多的整合發展，如今的騰訊電商算是走上了正軌，近期易迅氣勢不錯，逐漸顯露了爭雄電商市場的野心。對于騰訊電商來講，收下當當可以在圖書、服裝和母嬰市場得到快速的補充，這很有吸引力。

但一山難容二虎，騰訊已有易迅，再收下當當必定會鬧出紛爭，這對剛剛重新走向的正軌的騰訊電商來講是巨大隱患。另外，當當現在也在往開放平臺上努力，騰訊本身的QQ網購已經是開放平臺了，在業務上雙方也有沖突的地方。

不過，當當確實是一塊不錯的電商資源，騰訊或許會收下當當，但肯定不是現在。

話又說回來，當當對騰訊和百度都是一塊不錯的電商資產，那阿里可以考慮少花點錢投資了當當，然后讓當當自生自滅，最后再添把火在騰訊和百度面前毀了這塊優質資產也是不錯的主意。自己不想要，也不能讓別人要，這高招哇！

國美 萬達 也沒希望

如今的國美電商戰略在調整，庫巴網已經消失了，再收購個當當對于國美來講沒有任何意義。而萬達電商在炒了近兩年的時間后終于要露面了，近期王健林表示即將與馬云合作，也就是說萬達與當當的姻緣也失去了想象空間。

誰來扶一把悲情當當

對于百度、騰訊和阿里來講，現在都不是收購或投資當當的好時機，再拖兩個季度入手可能會更合適，而萬達、國美這些有意電商市場的傳統企業巨頭也與當當漸行漸遠了，在國內能收購當當的買主越來越少了?；蛟S當當目前正在與國外的電商企業接觸中。

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