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凱文.凱利說過：“不管你現在做什么行業，未來都是數據的生意”。我想這也是智能投顧在未來的本質形態。

智能投顧

Markowitz 在1952年發表了關于“不確定性投資組合分配的理論”（Theory of?portfolio?allocation under uncertainty），在此理論發表38年之后，Markowitz在1990年得了諾貝爾經濟學獎。

“智能投顧”（Robo-advisors）就是以此理論為基礎發展而來的服務模式之一。

智能投顧是指提供財務咨詢服務或投資組合管理服務的機器人財務顧問，他們以大數據為依托，結合個人投資者的風險偏好與理財目標，根據數學規則或算法提供數字財務建議，自動分配、管理和優化客戶的資產。

與傳統人力相比，效率大大提高，可以給大量用戶同時提供服務，服務體驗穩定，成本低。一個不受任何情緒因素干擾，始終保持專業的素養，7*24小時一直保持在線，隨時有求必應的機器人顧問。把傳統投資顧問所做的事情，變成互聯網直接可用的服務。讓智能顧問對用戶進行風險偏好評測，進行個人資產分析，并且給出資產配置和組合推薦的建議。

摩羯智投

在美國，智能投顧已經發展了一段時間，主要利用股票基金組建投資證券組合。而國內在這個領域的發展還處于非常前期的階段。

從過去一年百度指數對于“智能投顧”和“P2P”的對比統計分析看，相對于“P2P”的“火爆”，大眾和媒體對于“智能投顧”的了解基本可以忽略不計。

國內目前有4000多只的公募基金，給智能投顧也提供了一個金融產品庫的基礎。招商銀行在前段時間推出了摩羯智投產品，在國內的智能投顧領域，屬于第一波吃螃蟹的。摩羯智投使用起來并不復雜，用戶主要輸入以下兩個參數：

1. 投資期限，有三個期限可選：0-1年（短期），1-3年（中期），3年以上（長期）；
2. 風險等級，有10個級別可選：1-10；

當用戶選擇好流動性和風險等級的指標后，系統根據用戶的選擇情況進行數據的分析計算，可以獲得30個摩羯產品，每個產品會給出一攬子基金組合方案，主要包含股票，債券，貨幣，黃金以及其他各類基金的組合。用戶購買摩羯智投的產品需要進行風險評估，但評估的結果并不直接限制對產品的投資。

雖然僅從表面來看，這個用戶體驗，離真正的個性化，定制化的智能服務還有相當的差距。但摩羯智投的一小步，是智能投顧整個行業是一大步。

基金自運營平臺

摩羯智投這個產品的運營數據還不得而知。但是螞蟻聚寶很早就在互聯網基金做了布局，在拉新，促活，活動運營和技術上的投入的力度非常之大：

1.送“雞”活動：前期基金上線促活，免費給用戶送體驗基金份額，用戶體驗后基金份額可以提現，讓用戶零風險體驗養“雞”，真實感受基金的投資過程；

2.申購費：基金的線下申購費用為5%，螞蟻聚寶基金上線之初近千只基金推廣期0申購費率，現在也僅是1折，同等情況下，相比線下，瞬間就幫用戶賺了1.35%-1.5%個點的收益；

3.贖回：正?；餞日贖回，需要到T+3-5日才能到賬。而螞蟻聚寶的有些基金通過跟余額寶合作，進行資金的贖回，做到了T+1，這個體驗非常棒；

4.定投：螞蟻金服的“慧定投”功能，以滬深300指數的180日均線為參考，實現高位少投，低位多投的功能，在用戶的指定周期時刻（一周、兩周、一月），所投資的金額是智能計算后的結果?！盎鄱ㄍ丁币部梢哉f是智能投顧雛形期的產品，已經有了智能的味道。? ? ? 線上基金的各種促銷活動、優惠和使用體驗，相比線下強太多了，但是在2016年9月，《螞蟻聚寶大眾投資人大數據分析》公布的數據顯示：

• 螞蟻聚寶上單筆投資金額1000元及以下的用戶占比高達71%；
• 90%的用戶有過風險認知與實際投資行為不匹配的情況；
• 大部分用戶不懂得分散投資，同時投資2只及以上基金的用戶僅占30%（不含余額寶數據）；
• 人均基金持有時長僅48天（不含余額寶數據）；
• 平臺80后、90后用戶占比81%；

從這個數據看，基金還是線下銷售為王。線上的基金銷售還是處于用戶培養階段，而用戶對于智能投顧這個服務，更是處于啟蒙狀態。不過今天培養的年輕用戶，是對將來的提前布局，這是整個行業的共識，所以不論是平臺，還是眾多基金公司，都有強烈的意愿去嘗試，合作。

招商銀行做了摩羯智投，而像螞蟻金服這樣的金融科技巨頭另辟蹊徑，做了另一個選擇，那就是做基金自運營平臺的。2017年3月份，螞蟻金服宣布向基金業開放上線財富號平臺，聚焦技術輸出。

在原來的基金超市模式下，滿堆的基金產品讓用戶無所適從，選擇困難；而基金公司只是供貨商，缺乏對用戶特征的了解，其智能化方案往往偏重資產端的配置，無法精準地觸達和服務用戶。

而基于財富號，結合基金公司結合自身的投資研究能力，可以為投資者提供定制化的理財教育和投資進階輔導；有了用戶畫像刻畫，精準投放的營銷工具等數據能力的補充，基金公司還能實現自己的智能投顧能力。

螞蟻金服有大量用戶宏觀的大數據，也有單個用戶個性化的小數據，作為全球最大的互聯網金融公司，螞蟻金服平臺的用戶和數據輸出能力，都是傳統金融機構希望獲得的，螞蟻金服通過財富號這個平臺，將與基金公司、銀行、券商有更深的合作。

這可能也是實現真正智能投顧之前，對于互聯網基金和平臺雙方來說，是一個值得嘗試的合作形式。京東金融和陸金所在基金自運營平臺這個領域也使盡了全身解數。

相對財富號還在宣傳階段，京東上線了“行家”這個平臺服務?！熬〇|行家”提供用戶，工具，大數據計算等能力，而入住的基金可以建立自己的“移動官網”，各顯神通，運營自家的產品，給目標客戶群體提供定制化的服務。

陸金所也早就進行了基金自運營平臺的布局，推出了類似余額寶的貨基寶，前期推廣階段甚至申購和贖回都可以通過活動免除費用，平臺通過大力推薦優選基金也為用戶的選擇降低了門檻。

前景

雖然智能投顧不是無人區，也有國外的經驗可以借鑒，但經驗能不能照搬是個問題。技術的穩定性，大數據處理的精準度等方面還有很大的發展改進空間。市場的教育，用戶的接受度和用戶的使用體驗等問題也需要解決。

凱文.凱利說過：“不管你現在做什么行業，未來都是數據的生意”。我想這也是智能投顧在未來的本質形態。

作者：Jet-Woo，互聯網產品觀察員，持續關注互聯網金融產品，歡迎指正交流。

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