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中國互聯網流傳一個說法：第一陣營是一張桌子——TABLE。其中，T是騰訊（Tencent），A是阿里巴巴（Alibaba），B是百度（Baidu），L是雷軍系（即金山小米系），E是周鴻祎系（即360系）。

這是因為，馬化騰、馬云、李彥宏、雷軍、周鴻祎分別憑借即時通訊、電子商務、搜索引擎、智能手機、網絡安全的通用型入口，建立了贏家通吃的帝國藩界。BAT早已是公認的三座大山，除此之外對產業控制力最強的，除了小米、360舍我其誰？從市值、用戶數、影響面和潛力來看，五巨頭領先群雄沒有任何爭議。

客觀地說，Table的投資并購已波及、影響全行業，是時候做一個深度分析了。本文旨在結合近期騰訊、阿里巴巴、百度、小米、360五家超級壟斷集團的案例，一句話點評其投資策略及背后邏輯。

一、騰訊：貪，絕不浪費一點“社交紅利”。

經典案例：戰略投資大眾點評網、搜狗，控股易訊

對騰訊戰略投資大眾點評網，業界最普遍的看法是，大眾點評網用極高代價買了微信入口。微信和QQ已經成為社交兩大入口，任何商家要占據兩大入口位置，都必須付出極高代價。

我看到的騰訊投資邏輯是：一切收購，都是為了最大化利用其社交紅利。比如前期游戲投資是重點，利用QQ用戶形成源源不斷現金流，再反哺目前微信生態鏈布局移動互聯網。這是一個非常良性的循環，最近則將移動支付、O2O當成一個新的戰略爭奪重點。

近年來網絡上一直流傳一張圖，形象描述騰訊是如何打敗各個互聯網公司的，涵蓋即時通訊、門戶、游戲、桌面軟件等各個領域。與其說這是騰訊的主動出擊，不如說這是其用戶優勢的自然延伸。游戲平臺、新聞彈窗早年是作為即時通訊QQ的補充，最后卻不小心做大了騰訊的游戲和門戶。

騰訊的行動邏輯是：如何最大化挖掘6億多用戶的價值。社交本身并不賺錢，賺錢的是游戲，是廣告，是電商。所以，前幾年騰訊的業務擴張和收購都是基于這個邏輯，收購美國韓國的游戲公司，做搜搜和拍拍，入股藝龍。隨著微信的成功，騰訊的收購重點變成了，基于微信移動端的手游和本地生活服務，以及衍生的微信支付。

于是，互聯網世界一切可以賺錢的地方都出現了騰訊的身影。其實是一切用戶行為構成了社交，因為人本質上是群居動物。有了6億多用戶及不可撼動的關系鏈，騰訊在PC、手機憑借QQ、微信雙雙壟斷，并持續價值最大化，市值越來越驚人。

二、阿里巴巴：全，資本游戲的超級拼圖。

經典案例：全資收購高德，控股新浪微博和UC

行業有一種說法，將阿里的收購定義為一場資本的拼圖。阿里是一個電商公司，但IPO關鍵期的阿里似乎不想讓外界認為它只是一個電商公司。

2013年絕對是阿里并購最活躍的一年，不過從其繁雜的投資網絡中還是能厘清一些思路。新浪、來往、蝦米賦予其社交基因；高德、美團、快的、丁丁、墨跡、淘淘搜補強其本地生活服務；天弘、眾安進軍互聯網金融。凡此種種，阿里畫了一張超級藍圖，無非是告訴市場：我們不只是一家電商公司，甚至我們不只是一家互聯網公司。

對這張龐大的投資網絡，阿里的官方說法是更看重長期效果。這個說法十分巧妙，一方面，資本市場更喜歡聽一個關于未來的大故事（亞馬遜就是個例子）；另一方面，這也能轉移對阿里深度整合投資標的擔憂。

所以，阿里巴巴目前的投資行動既是資本拼圖，也是布局未來。對于迫在眉睫的IPO大計而言，這種拼圖策略顯然是極其成功的。但從業務整合和布局而言，這樣繁雜的投資能否給阿里帝國帶來真正的價值，目前還需要打一個問號。

三、百度：狠，“中間頁”的投資邏輯。

經典案例：19億美元收購91助手，策劃去哪兒和愛奇藝上市

百度收購91助手，拿到了移動互聯網的一張船票。去哪兒上市、全資控股愛奇藝，全資收購糯米團……相比騰訊阿里之間的劍拔弩張，百度投資更顯得低調和精準。百度似乎一直在專心做著屬于自己的事情，種種收購無不符合李彥宏對于“中間頁”的定義。

在百度的藍圖中，一切“中間頁”都可以變成服務于百度綜合搜索的垂直搜索。譬如，去哪兒是在線旅游的垂直搜索，愛奇藝+PPS是網絡視頻的垂直搜索，糯米+百度地圖是O2O搜索。收購91和以前的hao123 則分別搶占了移動互聯網和傳統PC的流量分發入口。

理論上，中間頁是搜索的無限延伸。這里的“搜索”是更廣義的搜索，百度所謂的“搜索”是一種解決方案。譬如秘密武器的“百度知心”，就是運用數據挖掘能力將散落在互聯網上碎片化的知識整合起來形成答案，滿足用戶需求，實現“搜索即答案”的效果。所以，百度做的是關于解決方案的事情，涵蓋互聯網生活的各個方面，這些是通過中間頁實現的。

與騰訊阿里不同的是，百度的投資案例基本以全資控股為主。對百度而言，這種收購顯然耗費資金更多，風險更大，能收購的CASE總數更少。但好處在于：百度可以肆無忌憚地整合這些優秀資源。百度地圖可以將糯米團深度整合，推進O2O先發優勢，很快把高德擠入囧途。但騰訊和大眾點評網高度協同的可能性就很難說了。大眾點評網過于希望獨立發展，這也是它不愿被百度全資收購的原因所在。而阿里近期全資收購高德，似乎也學習了百度的狠勁。

四、小米：直，安卓體系內的蘋果夢。

經典案例：收購西山居游戲，增資凡客

小米的投資策略，簡單概括就是利用開放的安卓體系做著封閉的蘋果夢，目前看效果還不錯。

在縱向領域，小米繼續推進“軟件-硬件-應用服務”的鐵人三項策略，推出米聊，整合金山一些列服務，包括WPS、金山云、西山居游戲，并收購多看，補全其在辦公軟件、個人云、游戲、在線閱讀等各個領域的短板，同時收購1more、wiwide等硬件公司。在MIUI體系內最大實現軟件、硬件、服務的全部盈利，雖然其一直標榜硬件是不賺錢的。

在橫向領域，推出手機后，小米又涉足了其他硬件領域，先后推出小米盒子、小米路由器、小米電視、音響、耳機、隨身WiFi等一些列硬件。同時，將這些硬件智能化，整合在MIUI大體系下。

而最近小米進軍支付領域，其離最后的閉環只差一步！只要其繼續補強應用服務上的不足，小米的威力將是驚人的。

這不就是蘋果模式嗎？橫向跨越一切可以聯網的智能設備，縱向軟硬服務一體，構建了一個封閉的體系，每一個可以盈利關口都具備十足的盈利能力。雖然其目前體量略小，但也一定程度上遠離了巨頭們的戰場。

所以，這就是小米的投資策略，繼續補強其垂直生態鏈上的缺口，在安卓體系內做著蘋果夢。對其它現在熱熱鬧鬧的O2O之類，雷軍目前看起來很淡定，不摻和。

五、奇虎360：難，如何在圍剿中殺出血路。

參考案例：3G門戶和91助手

業界有一個說法十分形象， 360是“抬價俠”。這是因為360一路橫沖直撞，公司成了百億美金巨頭的同時，也給自己樹立了太多敵人，這樣的環境下投資難度可想而知?？陀^上看，相比BAT的資金和雷軍的投資經驗，360的體量還有很大差距，在投資經驗也不如雷軍（雷是中國最成功的天使投資人，對，不是薛蠻子，是雷軍）。

比如，老周本有很大的機會收購搜狗，從而與百度死磕。不過隨著騰訊介入和搜狗本身的意愿，這筆交易流產了。目前的狀況是這樣的，市場上好的對象要么競價比不過BAT，要么不愿意買（除了其他巨頭已經動手外，一般標的其實很難與360優勢互補）。還有一種情況是，不敢賣。因為一旦被360收購，就意味著和騰訊百度小米為敵。相比其他巨頭，360目前的投資局面相對被動。

雖然360參與了一些投資并購，比較有影響的有3G門戶和快用手機助手，有助于幫助補強其在應用分發上的優勢。但相比BAT的大手筆，360的投資更多是早期，規模有限，其中還有不少是老周的個人天使投資。

由于樹敵太多，創業公司一談到360收購，經常陷入兩難選擇：抬價可以，落單難。投資圈甚至有一種說法是：360投資部最大的價值就是推高創業公司估值——因為凡是360談過的企業，都可能輕易被騰訊百度小米用更高價格搶走。在91助手、搜狗這兩起數十億美金級別的并購中，這些都已發生過。

產業整合是大勢所趨，360在艱難局面下需要另辟蹊徑。

結束語：

現在，整個產業正在發生一場遷徙，從桌面互聯網向移動互聯網不可逆轉的大遷徙。在這個過程中，Table成為了焦點。

幾乎每一起足夠量級的收購都是他們在競價、他們大手一揮動輒數十億美金、五大陣營合縱連橫風云詭譎、跨界和互聯網結合不斷突破想象力……早年江湖中聞所未聞的大景象、大事件，發生在他們身上已不奇怪。

對準備接受并購的公司、早期投資者、創業者、競爭者，此文不可不讀，僅供參考。

文章來源：虎嗅