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比如眼下風頭正勁的阿里巴巴集團整體上市之際，馬云狂收了高德地圖、蝦米音樂、文化中國，入股了恒大足球、21世紀傳媒、銀泰百貨，以及前不久 剛宣布的完全并購UC瀏覽器，等等，所以有人感嘆馬云幾乎買下了中國半個互聯(lián)網(wǎng)，被收購的企業(yè)也大有“一網(wǎng)就靈”的快感；另外一頭，則是騰訊把電商業(yè)務(wù)資 產(chǎn)剝離了出去，置換了京東的股權(quán)，騰訊自己放棄了電商業(yè)務(wù)。

同為中國互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭，難分伯仲，騰訊與阿里這一進一退之間，能讓人咂摸出一點什么味道呢？

在過去的十幾年，騰訊原來的路線是什么好就做什么，或者叫“別人做什么，我就做什么”，所以騰訊有了最長的產(chǎn)品線，上千個產(chǎn)品，幾乎無所不包。在中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，除了百度、騰訊、阿里巴巴三座大山的說法外，甚至還有躲避不了“生、死、騰訊”的說法。

今天為阿里收購項目叫好的理由，基本上都可以類比當年的騰訊新上的項目，然而騰訊的電商終究是乏善可陳，最后改變這一局面的，是3Q（騰訊和360）大戰(zhàn)引發(fā)騰訊自上而下的徹底戰(zhàn)略反思，確立了開放平臺戰(zhàn)略，收縮了戰(zhàn)線。那是想清楚了，有所為，也有所不為。

而恰恰相反的是，阿里巴巴集團在過去十幾年里一直集中于電子商務(wù)，集團旗下不僅有電子商務(wù)的完整業(yè)態(tài)，包括淘寶、天貓、聚劃算等，還有支付寶起 家的小微金融集團、大數(shù)據(jù)和云計算概念的阿里云等。雖然也曾遭遇雅虎門戶網(wǎng)站的失敗，總體來說，阿里巴巴在電子商務(wù)方面的專業(yè)化成就是有目共睹的。

一言以蔽之，就是騰訊多元化十幾年后在痛定思痛縮短戰(zhàn)線，逐步回歸專業(yè)化；而阿里巴巴專業(yè)化十年后卻在上市之際興致勃勃地開始搞起了多元化。雙方擦肩而過。

那么，究竟是什么使得這兩位巨人在移動互聯(lián)網(wǎng)時代剛剛勃興之際，互換角色，走向了與過去的自己迥然不同的路線呢？

企業(yè)的多元化與專業(yè)化，并無定規(guī)，適合自己、順應(yīng)時代大勢的就是好的?；仡櫼幌伦罱?0年中國企業(yè)的成敗歷史，企業(yè)的致命危機大多是在鼎盛時期 便已悄然種下。人在萬眾矚目的熏灼之時，往往相信自己做什么事都能成功，而忽略了形勢比人強、時勢造英雄的古話。那些經(jīng)歷過人生起落的企業(yè)家，誰不是都曾 雄心勃勃豪情萬丈？

阿里巴巴近乎瘋狂的收購說明，其投資決定權(quán)似乎并沒有受到公司治理結(jié)構(gòu)的有效約束，而放棄香港上市選擇美國上市的合伙人制度，在阿里巴巴已經(jīng)形 成精神領(lǐng)袖馬云一言堂權(quán)威的格局下，客觀上為縱容個人犯錯留下了空間。雖然有經(jīng)濟學(xué)家稱小股東要相信和支持大股東的判斷，因為他們更有效率，但不要忘記失 敗的后果是要小股東一起來分擔的。

在全國幾乎所有其他電子商務(wù)企業(yè)都還在為盈利乃至收支平衡苦苦支撐之際，阿里巴巴旗下各企業(yè)基本走過了漫長的市場培育期，實現(xiàn)了盈利，開始真金白銀地賺錢了。結(jié)合中國整體經(jīng)濟現(xiàn)狀和發(fā)展歷史，未來阿里巴巴電子商務(wù)的增長恐怕要靠社會經(jīng)濟的進步紅利，要想再實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展已經(jīng)很困難。

目前在全世界范圍內(nèi)，一個大企業(yè)跨越多個不同產(chǎn)業(yè)廣泛布局而成功的，倒也不是完全沒有先例，韓國的三星就是這樣的例子。但在企業(yè)競爭激烈的中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中，馬云的廣泛撒網(wǎng)能否成功，還有待時間去檢驗。

有人分析，阿里的廣泛收購是為了趁自己足夠有吸引力之際，多買點籌碼，一方面為商業(yè)實施戰(zhàn)略布局，另一方面是為提高整體上市的資產(chǎn)估值，從股市 上多拿點錢回來。買到的企業(yè)，好的則留，不好的大不了到時候賣掉，何樂而不為呢? 這說法看起來似乎有道理，但天下事如果都能像想象的那般美好，世界又哪來那么多悲歡離合呢？

也許是為了中立的學(xué)術(shù)研究和公益的風險提示，也許是為了做空市場或者狙擊阿里上市，就在阿里上市即將啟動之際，美國開始出現(xiàn)關(guān)于新浪模式（VIE結(jié)構(gòu)）法律風險的警示，國內(nèi)也開始出現(xiàn)對于阿里上市一旦不成功的可能后果的分析預(yù)判。

筆者認為，如果沒有最近一兩年來的這些大手筆收購，阿里以適當估值進行IPO，可以說任何法律風險的質(zhì)疑與上市做空都難以成為實質(zhì)性的風險。因 為面對現(xiàn)金奶牛一般的阿里集團，投資人不會跟錢過不去。但現(xiàn)在則不一樣了，如果阿里上市不能盡如人意，則有可能在短期內(nèi)疊加遇上投資績效、債務(wù)、并購企業(yè) 內(nèi)部整合、財報預(yù)期等問題。一旦風向反轉(zhuǎn)，到時候新購進業(yè)務(wù)的狀況不佳反過來還會連累主業(yè)。

來源:第一財經(jīng)日報

（作者系互聯(lián)網(wǎng)資深觀察人士）