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摘要 :?搜索市場依然處在黃金時代，PC長盛不衰，移動方興未艾。百度憑借著獨有的商業(yè)模式、多年的技術(shù)積累、成功的移動轉(zhuǎn)型以及前瞻的未來布局，擁有極大的想象空間，被低估的它正在一步步證明自己，釋放潛力。

百度Q2財報公布之后,資本市場反饋十分積極，其股價突破200億美元，市值一度逼近800億美元。不少過去的百度唱衰者要么噤聲，要么轉(zhuǎn)投看多陣營。筆者一直堅信百度被高度低估，在財報公布之后更加確信百度進入千億美金俱樂部是遲早的事情，被低估的潛力股最終會證明自己，百度現(xiàn)在不只是證明了自己，還向外界展示出績優(yōu)股的實力，一句話歸結(jié)便是移動布局和移動商業(yè)化的雙豐收讓百度擁有光明的未來。

今年底百度能夠去到什么位置？

百度擁有長遠的未來，應該不需過多討論，不少解讀認為百度未來的市值可達到1500億美金甚至更多。但對于百度在Q3和年底能夠達到什么程度卻鮮有直截了當?shù)念A見。

美國科技博客Seekingalpha7月29日分析文章表示，百度第二季度盈利和營收高于此前分析師的平均預期，高營收增長將使未來6到12個月P/S比持續(xù)升高，到2014年底，百股價可能達到300美元(約合人民幣1853元)或以上，照此估算百度市值大約為1050億美金，即Seekingalpha認為百度年底便很可能會進入千億美金俱樂部。

百度營收已經(jīng)連續(xù)3個季度保持在50%以上的同比增長率，凈利潤則由去年Q2的同比下滑變?yōu)榻衲甑耐仍鲩L34.1%，其營收和盈利能力都十分強勁?；诖薙eekingalpha的分析文章認為，百度的股票最近一直在猛漲，未來六個月還有更多的上升空間，其P/S比率還有更多的膨脹空間，或可保持目前程度，百度股價未來6個月基本情況下可上漲大約30%，但如果是增長很強勁的情況，股價則可能增長50%，達到300美元的程度。

Seekinggalpha對百度在年底的股價預期最低為260美元，最樂觀為300美元，對應的市值分別為960億美元和1050億美元。筆者觀點基本與此文相同，但更為樂觀，我認為百度在年底就進入1000億俱樂部是大概率事件。

一方面，未來兩個季度中百度高營收增長情況還將繼續(xù)，百度高管對Q3的業(yè)績展望為營收同比增長率將在50.9%至55.0%之間，追蹤往屆百度管理層對下一季的業(yè)績預測會發(fā)現(xiàn)這個數(shù)據(jù)是十分靠譜的，連續(xù)4個季度超過50%的高速增長率還在2012年Q3以前的事情，百度進入又一春。

另一方面，百度利潤同比增長率從去年同期的下降轉(zhuǎn)到今年的不斷提升，在百度并未壓縮研發(fā)和流量獲取等主要類別的支出時，說明百度盈利能力正在加強。還有別忘百度今年并沒有收購投資這類大事件，但它在Q2發(fā)債了10億美元，手持超過78億美元的現(xiàn)金和短期投資，這些蓄勢在下半年必將釋放出來。

漂亮的財報數(shù)據(jù)給資本市場強心針，投資并購事件則將打上興奮劑，但更讓資本市場愿意大力投資百度的還是它本身的潛力：現(xiàn)在和未來，百度都抓牢了。

PC搜索長盛不衰，移動搜索快速崛起

占有近80%市場份額的百度的發(fā)展情況，基本就是中國搜索大市場的發(fā)展狀況。百度營收保持高速增長，說明中國搜索市場依然處于黃金時期，長盛不衰。百度的跟隨者搜狗的財報可以佐證中國搜索市場處于黃金時代的論點：Q2搜狗營收同比增長82%并實現(xiàn)首次規(guī)模盈利?？梢哉f2014年開始的一個階段，搜索市場會持續(xù)增長，成為搜索玩家們的盛宴。

這個黃金期來自兩個方面。

1、PC端的流量價值的大幅提升。

需求更加旺盛導致供需關(guān)系的變化，搜索技術(shù)的提升帶來更精準的匹配。所有PC業(yè)務(wù)都在被移動設(shè)備分流，包括傳統(tǒng)的依賴搜索引擎獲得流量的網(wǎng)站，尤其是電商平臺、中間頁網(wǎng)站和傳統(tǒng)行業(yè)網(wǎng)站，它們對流量需求更加迫切導致PC流量更加“值錢”，搜索廣告主ARPU值的提升，搜索廣告點擊單價的提升足以說明這點。百度通過基于大數(shù)據(jù)的RTX精準廣告技術(shù)提高點擊率和轉(zhuǎn)化率進而提升流量價值。

2、移動搜索變現(xiàn)進展比預期快。

在PC搜索大本營長盛不衰的情況下，百度沒有后顧之憂可進行移動、前沿和國際業(yè)務(wù)的布局，PC業(yè)務(wù)可以成為布局移動的現(xiàn)金牛，就像騰訊和阿里在做的事情一樣。但對百度的利好卻是，它的移動商業(yè)化進展非常迅速，甚至已經(jīng)超越Google。

移動搜索是未來是不爭事實，百度重大節(jié)假日的移動流量已經(jīng)超過PC，今年很可能會全面超越，其他搜索引擎雖然移動化比百度落后一截但也有移動超越PC的趨勢。百度在形成移動搜索、應用分發(fā)和LBS服務(wù)的連接鐵三角之后，移動營收比例已經(jīng)突破30%，這個數(shù)據(jù)代表著一個公司在移動互聯(lián)網(wǎng)的變現(xiàn)能力，百度已經(jīng)連續(xù)4個季度平均增長5%，按照這個趨勢下去，年底百度移動營收將突破40%，明年移動收入將超越PC，就算是穩(wěn)定在40%也不得了。

可以看到從搜索市場本身出發(fā)百度的現(xiàn)在和未來都已經(jīng)足夠有說服力，未來在它手中。

跳出搜索之外，百度擁有最大想象空間

中國并沒有與百度一個量級的搜索公司，橫向?qū)Ρ韧荒苓x擇兩個巨頭：阿里和騰訊。從收入、利潤以及盈利能力來看，騰訊和阿里暫時高出百度一截，但差距正在快速縮小。騰訊市值為1547億美元，倘若阿里上市市值很可能超過1500億美金甚至達到某些人所稱的2500億美金，百度700億美金是被低估的。

更重要的是，百度擁有更加容易落地的未來，在移動時代和后移動時代。

1、百度移動營收比例突破30%，是中國商業(yè)化最快的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

阿里Q1營收為120.31億元，國內(nèi)營收為99.65億元，移動收入達到11.62億元，占總營收的比例為11.62/120.31=9.66%。移動收入占比達到12%可能是用11.62/99.65=11.66%，約等于12%計算而來，即剔除國外收入以提升移動營收比例。不論是12%還是9.66%，與百度Q1的25%相比都有數(shù)量級的差距。騰訊財報公布的收入主要分為增值服務(wù)收入、網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)、電商交易業(yè)務(wù)收入，并沒有列明移動業(yè)務(wù)收入占比。我了解到的數(shù)據(jù)是騰訊移動收入比例在15%左右，只有百度一半。

三個巨頭都成功布局了移動互聯(lián)網(wǎng)，百度移動商業(yè)化走得最快，本質(zhì)是商業(yè)模式的區(qū)別。騰訊移動的核心是微信，手Q、空間、微視、應用寶這些業(yè)務(wù)拱衛(wèi)。移動商業(yè)化主要靠手游和被騰訊寄予厚望的O2O，手游去年Q4收入6億元，占比約為3%，O2O依然還在燒錢階段；阿里移動的核心則是電商平臺廣告（不算支付寶）。百度的移動搜索、應用分發(fā)和LBS服務(wù)則是高頻需求，利用百度在PC時代積累的大數(shù)據(jù)和廣告技術(shù)，可以精準匹配廣告提升移動流量變現(xiàn)效率，商業(yè)模式的優(yōu)勢讓百度移動商業(yè)化最快，百度移動轉(zhuǎn)型后來居上成為最成功的。

2、移動互聯(lián)網(wǎng)之后，人工智能、大數(shù)據(jù)和智能硬件時代

后移動互聯(lián)網(wǎng)時代是更加長遠的未來。智能硬件、人工智能和大數(shù)據(jù)被認為是移動互聯(lián)網(wǎng)之后新的爆點，因為人們需要更智能、簡單、安全和節(jié)能的生活。在這幾個領(lǐng)域，百度最為激進布局最全，單品、平臺和生態(tài)一應俱全；阿里相對積極大力跟進，平臺為主；騰訊則十分消極按兵不動，象征性嘗試。

這與幾家公司的戰(zhàn)略有關(guān)，百度技術(shù)驅(qū)動自然會重視前沿技術(shù)愿意去做先驅(qū)探索未來，百度Q2整體技術(shù)研發(fā)投入超過17億人民幣，同比增幅84.5%，同比增長近一倍，遠超谷歌、華為等企業(yè)。阿里則將自己定位為數(shù)據(jù)公司進入DT時代，騰訊是產(chǎn)品驅(qū)動必須在技術(shù)成熟之后、市場被教育好后，才會進來清場。可見目前百度和阿里擁有后移動時代，不過，騰訊是否會再次向百度一樣后來者居上也難說，就目前的狀態(tài)來說，百度是最好的，它的想象空間最大。

搜索市場依然處在黃金時代，PC長盛不衰，移動方興未艾。百度憑借著獨有的商業(yè)模式、多年的技術(shù)積累、成功的移動轉(zhuǎn)型以及前瞻的未來布局，擁有極大的想象空間，被低估的它正在一步步證明自己，釋放潛力。

作者：微博@互聯(lián)網(wǎng)阿超，微信SuperSofter