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首先我們來看一張媒體總結的表格，看看螞蟻金服現在都做了哪些事情：

從這張表格當中我們可以看到，螞蟻金服一共有10大業務板塊，除了證券業務以外，傳統金融行業的銀行、基金、保險、理財業務都有涵蓋，而且還包括了傳統金融行業沒有做的第三方支付、股權眾籌、P2P業務，以及征信和金融云這兩大支撐性業務。

好復雜有沒有？對于非金融行業人士來說，要理解起來還真的是很痛苦。

現在讓我們暫時先離開金融行業一會兒，大家想想看，對于任何一家商業公司來說，最重要的事情是哪幾件呢？其實就三件：融資、產品、銷售。也就是說，無論你做的是房地產、手機還是火鍋店，你每天都在關心的無非就是找到足夠的錢來維持公司運轉，保質保量的生產產品（或者提供服務），然后想方設法把產品（服務）賣出去。

金融行業雖然看起來和其他行業區別很大，其實本質上是一樣一樣的。當我們去銀行貸款的時候，比如說我們貸了100萬，年利5%，那么銀行出售給我的商品就是“2015年的100萬元”，而我付出的價格是2016年的105萬元。理財產品也是一樣的道理，如果我買了一份年化收益5%的100萬理財，那么我就是用2015年的100萬購買了“2016年的105萬”這個商品。

因此，無論銀行、保險、理財還是基金，它們都屬于某種類型的金融產品，金融機構“生產”這些產品，然后再通過諸如銀行網點、代理公司、互聯網金融等渠道銷售給終端客戶。

現在再回來看螞蟻金服的10大業務，其中基金、理財、銀行、小微貸款、保險、股權眾籌、P2P這7大業務其實都可以歸類為“金融產品”，而支付寶則是一條銷售渠道，征信、金融服務則是為同業機構提供支撐性服務的業務，性質有所不同。至此，我們可以將螞蟻金服的業務總結為如下一張表格：

現在，要理解螞蟻金服的業務邏輯就簡單多了：金融產品單元就像車間，源源不斷的生產產品，然后它們交給支付寶這個渠道去出售，至于同業服務，則是對供應鏈上游的滲透，不指望這塊業務能賺多少錢，但通過它能夠去增強對供應鏈的影響力。

我覺得螞蟻金服最大的邏輯就是這樣，接下來我們轉入一些更具體、更有趣的問題。

為什么支付寶9.0要抄襲微信呢？

答：做零售的人都知道“渠道為王”，支付寶就是螞蟻金服的渠道，就是那張王牌。支付寶在，則7大金融產品都有出口，支付寶如果被削弱，則7大金融產品就被憋死。因此，雖然第三方支付是一塊不賺錢還要貼錢的業務，螞蟻仍然會把支付寶作為核心中的核心，一定會全力保衛。

騰訊在金融行業的根基雖然不如螞蟻深厚，但是手握QQ和微信這兩張牌的騰訊其實不容小視，微信支付、QQ支付今年明顯在終端加強了攻勢。騰訊這一招可謂釜底抽薪，它知道支付寶對螞蟻的戰略價值，也知道自己在C端的優勢能對支付寶造成殺傷，因此拼命的發展第三方支付業務。

有些媒體分析說支付寶9.0是要做社交，這種分析實在是過于表面，但凡有一點點產品經驗的人都能知道支付寶要變成社交軟件絕無可能。那為什么它還要抄微信呢？其實它要的是B端和C端的連接能力，而類似微信公眾號的產品形態是目前最佳的連接方式。

使用過掃碼支付的人都知道，在我們成功付款的同時，系統就自動訂閱了這個商戶的支付寶公眾號，這就使得商家能夠具備連接消費者的能力。在9.0之前，支付寶缺乏B和C的連接能力，而微信具備，微信單靠這點就能夠在B端建立起對于支付寶的優勢，因為商戶有可能傾向于鼓勵消費者使用微信支付，從而繼續和消費者保持聯系。

9.0對于支付寶來說，其意圖不在社交，而是搭建B和C的連接能力，本質上是一種防御行為。

為什么螞蟻金服要讓已經關門好幾年的口碑網再次復活呢？

答：個人認為，口碑復活的直接意義在于豐富支付場景，根本目的在于夯實支付寶這個入口的護城河，防止其入口地位被騰訊系顛覆。

衣、食、住、行是消費的四大支柱，要保護住支付寶錢包的入口地位，就必須讓用戶在這四個地方都用支付寶進行支付。而這四大支柱當中“食”和“行”的頻次最高，屬于支柱中的支柱，可謂兵家必爭之地。滴滴和快的已經合并，“行”這個戰場暫時可以放心。此前阿里雖然投資美團，但只是財務投資，阿里并沒有話語權，因此，支付寶在“食”這個場景里其實是缺少控制力的。如果微信支付和大眾點評互相配合打組合拳，消費者只有通過微信支付才能享受某些權益，商家只有用微信支付才能使用某些營銷服務，則支付寶的入口地位將會受到削弱。

所以，哪怕口碑不賺錢，阿里也需要在O2O這個高頻場景保持存在感，從而形成從交易到支付的閉環，沒有交易做支撐的支付是不穩固的。

螞蟻金服和傳統金融業的關系是怎樣的？

答：余額寶推出的時候，媒體上有些聲音認為以支付寶為代表的互聯網金融企圖顛覆傳統金融，也有傳統金融機構人士撰文抨擊互聯網金融企業，警告說金融的水很深，不是你們想顛覆就顛覆。

事實上，螞蟻金服在具體的業務選擇上，和傳統金融機構的市場重合度微乎其微，它是在創造一個增量市場，而非去搶存量市場的奶酪。中國的金融業以銀行勢力最大，銀行的資產體量相當于保險、證券、債券、理財等機構總和的2倍，銀行業又以國有四大行體量最大，其客戶主要為大中型企業和高凈值個人，數量巨大的中小微企業和低凈值個人很難得到金融資源，這是一個巨大的藍海市場。螞蟻金服之所以命名螞蟻，其寓意就在于聚焦于中小微企業和普通人，這個市場定位和傳統金融機構的定位形成了明顯的差異化，因此不存在顛覆的情況。

事實上，就像淘寶自己不賣貨、只是給零售商提供平臺服務一樣，螞蟻金服的大部分金融產品并非自營，而是搭建平臺，幫助傳統金融機構在支付寶渠道售賣產品，二者不但不競爭，反而是合作伙伴關系。

那么問題又來了，為什么傳統金融機構自己不去做中小微企業和低凈值個人客戶呢？這其實就是渠道效率的差距了。前面我們已經說了，金融產品也是產品，它業需要通過渠道進行銷售，銀行、券商之所以要開設密密麻麻的網點，就是為了搭建渠道。傳統渠道的效率較低，這就決定了其客戶吞吐量有限，只有提高單位客戶價值方可獲利。而螞蟻金服背靠阿里巴巴的整個生態系統，擁有大量歷史交易數據，它可以利用軟件迅速判斷客戶的信用狀況，由軟件直接進行放貸，這種操作方式的效率遠遠高于傳統金融機構依靠人工進行征信、放貸的操作方式，因此它能夠應對海量的客戶吞吐量，而這是傳統金融機構不具備的能力。

除了渠道效率更高之外，互聯網金融在產品供給方面也具有差異化的想象空間。傳統金融機構提供的資產標的一般較重，公司股權、債券、信托、基金、期貨、大宗商品等資產的“生產”門檻很高，這就造成可供投資的標的物有限。事實上，消費信貸現在幾乎是一片藍海，除了汽車、房地產等大宗消費品以外，大量的消費品尚未資本化，一旦消費金融大門開啟，可供投資的標的物供給量將會井噴，而這個領域，對傳統金融機構是不可能完成的任務，而對坐擁交易數據和交易雙方信用數據的阿里巴巴來說則是順水推舟的事情。

螞蟻聚寶和支付寶錢包是什么關系？

答：螞蟻聚寶是一個專門用于銷售金融產品的app，它聚焦于理財功能。

支付寶錢包則是一個以支付場景為核心的綜合app，它包含三大功能板塊：

工具類應用：支付、轉賬、收款、信用卡還款、芝麻信用、記帳本、匯率換算等；

消費類應用：口碑、天貓、淘寶、去啊、城市服務、機票火車票、手機充值、滴滴出行、淘寶電影、彩票等等；

理財類應用：余額寶、招財寶、娛樂寶。

有些讀者可能會問：既然螞蟻主要靠出售金融理財產品賺錢，支付寶這個業務不賺錢反而要貼錢，那是不是只要把螞蟻聚寶做大了，支付寶就沒必要了？

那肯定不是。從使用頻次上來看，工具>消費>理財，只有高頻次應用才有可能成為入口。其實在螞蟻聚寶之前，市場上已經存在諸多理財類app，然而其用戶量和支付寶錢包相距甚遠，這主要就是因為理財屬于低頻次應用，所以很難上量。

支付寶錢包因為使用頻次足夠高，因此具備入口價值。而純粹提供理財產品的螞蟻聚寶不具備入口價值，它的定位應該是承接由支付寶導入的理財客戶，為其提供體驗更好的服務，從而留住這些客戶，提升單位客戶價值。

#特邀作家#

我是許維，白羊男，明道軟件產品市場副總裁，前《天下網商》執行主編，寫過一本《轉折點：移動互聯網時代的商業法則》，微信公眾號 THE ONE @許維 (xuwei0418)。