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榮耀標識散標與集合標：P2P標的知多少？
說到P2P，那首先得了解它的標的，當前市面上的標的可以分為兩類：散標和集合標。那什么是散標？什么是集合標？為什么會有這兩種標的？它們都有什么區別？又都有什么優缺點呢？這就是本文要解答的問題。
什么是散標和集合標？
1. 散標
散標：出借人把確定的金額，出借到指定的標的；標的期限到期后，借款人還本付息，出借人即可收回本息（即退出）。
某P2P平臺的散標：
2. 集合標
集合標：第三方平臺把借款標的和債權轉讓申請包裝成產品（一般會規定一定的鎖定期，鎖定期內不能退出），出借人把確定的金額，出借到指定的產品；一定期限后，出借人可以申請債權轉讓退出，然后平臺安排另一出借人承接債權，承接成功則退出完成。
其實，產品A就是一個暗箱，包含了各種借款標的和需要轉讓的債權，但給用戶表現出來的就是只有期限和利率，限定出借人的資金需要鎖定多久才能退出（出借人不需要理解匹配的是什么，反正就是按產品的利率和實際出借天數給你計息就行）。
出借人在出借前是不知道自己的錢匹配到哪個標的，有可能有一部分匹配到標的A，有可能有一部分出借到標的B，可能還有一部分用來承接了出借人B轉讓的債權（以讓B可以退出）。
某P2P平臺的集合標（這里的不可轉讓期就是鎖定期，不同平臺叫法不一樣）：
兩種模式有什么差異？
1. 匹配方式不同
散標，是出借人出借時指定標的，出借的錢跟借款標的是一一對應的關系，不會發生改變。
集合標，是第三平臺把出借的錢自動匹配到不同的標的，或承接其他出借人的債權轉讓，出借人在出借前是不知道會匹配到什么；且在出借金額退出之前，若原來匹配的標的到期了，會繼續匹配到另外的標的，因此匹配的標的可能是變化的。
2. 退出方式不同
- 散標：借款期限到期，借款人還本付息，出借人即可收回本息退出（當然前提是沒有發生逾期）。
- 集合標：債權轉讓。出借人申請退出，平臺安排其他的出借人承接債權，承接成功即可退出。
3. 退出日期的確定性不同
在說退出日期之前，先來搞清楚兩個期限：
- 借款期限，指借款標的寫明的借款起止時間，還款時間。
- 鎖定期（不同平臺的叫法不一樣，有的叫封閉期、不可轉讓期或其他），是指集合標產品的期限，規定借金額在鎖定期限內不允許退出，過了鎖定期才會安排債權轉讓退出。
兩種模式的退出日期的確定性是不同的：
- 散標，退出期限是確定的，即借款人還款日。
- 集合標，退出期限是不確定的，鎖定期過后可以申請退出，但什么時候有人能承接你的債權，不確定。（集合標的退出日期跟借款期限沒有必然關系）
散標和集合標有哪些優缺點？
散標和集合標各自都有什么優缺點呢？
來假設幾個場景，看看這兩種模式都是怎么應對的，就知道都有哪些優缺點了。
場景一：一個借款標的是怎么滿標的
- 散標，被動等待滿標。等待出借人主動的挑選和出借，才能慢慢湊齊。
- 集合標，平臺主動安排滿標。出借金額由平臺來安排匹配，極大提升了資金使用的效率。
場景二：借款期限到，還款發生逾期
- 散標，借款人不能拿回本金和利息，在外界的表現就是平臺有了一筆壞賬。
- 集合標：出借人感知不到有逾期，只要有其他的出借人承接債權，依然可以拿回本金和利息。即使內部有壞賬，但是外界感知不到（當然前提是有新的資金進來）。這也就是為什么很多平臺對外宣傳0逾期的原因。
場景三：流動性出現了問題
什么叫流動性出現了問題呢？
提供資金的有：新資金出借和借款標的到期還款；需要資金的是：借款人退出和新出借標的融資。只有兩者是平衡狀態的情況下，才能正常運行。如果出現了失衡我們就說流動性出現了問題。
目前，出現問題的就是很多出借人等待退出，但又沒有新的資金進入，于是就失衡了。
那流動性除了問題，隨散標和集合標都有什么影響呢？
- 散標：理論上來說，不影響正常的退出，只要借款人按時還款，出借人就能正常拿到本金和利息，正常退出。
- 集合標：沒有新的出借人出借，也就意味著沒有人來承接需要退出的債權，就會導致退出很慢，甚至退不出的現象。而且這種想象是惡性循環的，其他用戶聽說退出難，就開始慌了，紛紛申請退出了，越多人申請退出越慢。（想想共享單車OfO退押金問題就是這么被玩壞的）
小結下這兩種模式的主要優缺點：
- 散標：能有效抵抗流動性風險，但資金運轉的效率低，且無法抵御借款人逾期的風險。
- 集合標：可以適當抵御借款人逾期的風險，且資金運轉效率高，但抵抗流動性風險的能力低。
這里簡單提下：為什么越是在P2P爆雷頻頻，流動性出現問題的時候，很多P2P平臺越傾向于用集合標的模式？
- 出現了壞賬，平臺想用集合標來掩飾壞賬。
- 掌握主動權，保證水池有足夠的水。因為監管對p2p的存量資金是有要求的，比如說要求至少要有10個億，不然你就別玩了。那平臺為了活命，就可以由很多玩法了。而不像散標那樣到期還款，不受自己支配。
集合標債權轉讓時的利息問題
集合標是通過債權轉讓的方式退出，那在退出時就涉及到利息的結算問題是怎么處理的？
場景：出借人A出借1000元到年化6%的產品，360天后出借人A發起退出。那此時，出借人A應該得到的本息就是1000+60元。但是，這時匹配到的借款項目還沒到期（標的期限720天），借款人肯定不會提前還款，那這時出借人能不能拿到利息，利息由誰出呢？
這里簡單提下P2P平臺主要的盈利模式：
從上圖會發現：產品層的利率是6%，借款項目的利率是12%，那利差6%就會作為服務費被平臺收走（數字僅是假設）。
1. 出借人A先不收利息
出借人A先不收利息，等到借款項目到期，借款人還款了，再收利息。
當然這種方式是最簡單的，但是對于出借人A來說，體驗很差啊，退出了還不能拿到利息，還要等到借款期限結束才能拿。
2. 平臺先墊付利息
平臺先墊付利息，等到借款項目到期，借款人還款，平臺再收回墊付的這部分利息。
這種模式邏輯也比較簡單，對于出借人來說體驗也很好，但是現在監管有要求，平臺只能做中介的角色，平臺的資金不能參與到借貸雙方交易的流程中。
3. 承接人先墊息
出借人B來承接A的債權時，承接的不僅是本金，而是債權價值（本金+利息）。
這種模式是很復雜的，且不易于出借人理解。
首先，對于出借人B來說，我出借的就是100+60塊，你計算利息的時候是要按這個給我算。
然后，不僅要在產品層面讓用戶算得清自己的錢，也要在底層合同層面是合法的，且要讓用戶看得懂。
本文關于散標和集合標的介紹就到此結束了，感謝大家能看到這。
本文由 @Jimmy 原創發布于人人都是產品經理。未經許可，禁止轉載
題圖來自Unsplash，基于CC0協議
那承接人B在承接過程中能獲得什么收益呢？
你這最后邏輯不對吧，a的本金就是1000元，b承接的本金也應該是1000元，那60元是給a的利息，最后這60元會在借款項目到期再給到b，相當于b墊付的利息，這60元是不計息的，應該叫孳息
B墊付的60元確實是不生息的，但是平臺要當成本金生息去給B結算，因為在B看來自己就是出借了1060的本金，他并不知道自己有60塊錢是拿去墊息的。因此產品層結算1060*6%=底層的結算1000*X，其中X是底層結算的利息，這個利率是B感知不到的，B只要知道他拿到的錢沒少就行。