編輯導語：為產品生產和流通環節中的企業提供融資服務的業務即供應鏈金融業務，它能夠增加產業鏈中的交易活力，核心是以企業的信用為基礎。本文作者就以B2B電商平臺為出發點，分析了其供應鏈金融業務。

一、背景介紹

賒銷銷售已經成為企業最常用的一種支付方式，根據科法斯2018年中國企業貿易信用調查顯示70%以上的企業有提供過賒銷服務，其中化工行業有74%的企業提供賒銷服務。

通過數據我們可以看出大部分的企業在貿易的過程中都是有資金缺口的，而B2B電商平臺主要是為產業內的貨物交易、流通提供服務，所以在平臺上提供金融服務更是迫在眉睫。

供應鏈金融其核心是企業以核心資產作為抵押/質押物從資金方獲得授信，核心資產可以是交易過程中的可信票據、存貨或固定資產。

資金方授信是以企業歷史交易數據的分析或對企業之間交易過程數據為基礎建立風控模型，供應鏈有別于傳統貿易融資（銀行信用證、票據等）的不同點在于：

1. 風控關注點不一樣：傳統貿易融資關注貿易的真實性，而供應鏈金融關心的是供應鏈上下游的關系；
2. 融資環節也不一樣：傳統貿易融資指對單個環節進行融資，而供應鏈金融是對整個貿易鏈進行融資；
3. 主導方不一樣：傳統貿易融資是由商業銀行主導，而供應鏈金融是由產業中的某一個企業主導，可以是核心企業（廠家或核心貿易商）、供應鏈服務商、電商平臺等。

供應鏈金融能夠為產業提供更多的融資方式，激活產業活力，而越來越多的企業參與供應鏈金融也使得供應鏈金融的模式呈多樣化發展的趨勢：

供應鏈金融總體來說可以為貨物流通環節中的采購環節、存貨保管環節以及貨物銷售環節提供服務。

針對與不同的貿易環節以及環節中的主體市場上有非常之多的業務模式，總體來說可分為：

1. 預付款融資（又可細分為：保兌倉融資、代理采購）
2. 倉單或貨權質押融資
3. 應收賬融資

下面我們分別對三個環節的融資業務進行具體的說明：

二、預付款融資模式

預付款模式主要指的是企業向上游采購時需要提前支付貨款，但由于企業資金有缺口所以需要引入資金方為其墊付采購資金。

而企業是以自身的信用和未來可獲得的貨權為抵押進行融資，廠家把貨物發到資金方指定的倉庫，倉庫需要接收資金方指令后才能進行發貨。

在這種模式中還有可能需要把企業的供應商（廠商）也納入到整個業務模式中，廠商與資金方之間可能存中回購協議。

1. 具體的業務模式

2. 預付款融資模式主要適用于兩種場景

1）第一種

客戶把采購業務外包出來，由分銷商承接采購業務。

在這種場景下分銷商與客戶之間有服務協議保障，但客戶由于自身資金壓力會和分銷商進行月結、季結甚至于年結，對分銷商來說資金 壓力大，希望引入資金方進行墊資，這種模式也稱之為代理采購。

2）第二種

另外就是對一些行業廠商比較強勢，要求分銷商預定貨物，需要提前支付部分貨款或全額支付貨款，在支付貨款和提貨之間可能有幾個月的時間差。

而此時分銷商也需要引入資金方墊資，但在這種模式下資金方可能會要求廠家進行回購承諾，降低風險，該模式成為保兌倉融資。

3. 整個模式的業務步驟說明

1. 分銷商和廠家簽訂采購協議；
2. 分銷商向資金方提出融資需求，并把提貨券質押，資金方可能會與廠家溝通簽訂回購協議；
3. 分銷商付款給廠家；
4. 廠家發貨合同協議發貨到指定倉庫；
5. 分銷商銷售貨物，與客戶簽訂合同或協議，同時客戶可能進行款項支付，若客戶不進行款項支付則需要分銷商墊付一定比例的款項歸還資金方；
6. 資金方收到分銷商歸還的款項后向倉庫發出發貨指令，倉庫按指令進行發貨。

三、貨權質押和倉單融資

分銷商和次終端主要為貨物的流通提供服務，分銷商和次終端由于都不會直接消耗存貨，故其采購回來的貨品會存放在倉庫。

存貨作為資產的一種形態，實際上是對企業現金流的一種占用。在企業有資金需求時使用存貨來進行融資是一種十分常見的活動，資金需求方把自己的倉單或者是貨權進行質押獲得資金。

在這個過程中貨物的標準化程度越高融資難度越低，其核心邏輯時當違約發生時處理貨物的成本高低，而標準程度越高的貨物肯定是越容易在市場上進行處理，所以具備較強的可質押性。

1. 核心業務邏輯

該模式比較十分適合供應鏈企業為整個產業鏈提供金融服務，供應鏈企業本身具備物流倉儲服務能力，能夠對產業鏈中的貨物進行管理。

包括貨物在分銷商從廠家采購回來到貨物最終配送到客戶的整個過程，同時供應鏈企業對資金需求方的上下游企業也有一定業務往來能夠有效的管理風險，在該模式中資金方需要具備小貸資質方可開展業務。

2. 業務步驟說明

1. 資金需求方提出融資需求，質押自己的倉單或者貨權；
2. 資金需求方把貨物存放到資金方指定的倉庫，或者分銷商采購貨物后即使用資金方指定的物流和倉儲公司；
3. 資金方委托物流倉儲公司對貨物進行配送或監管；
4. 資金方根據分銷商的資金需求提供貸款；
5. 分銷商和客戶簽訂銷售合同，同時客戶進行款項支付（可支付部分）；
6. 分銷商規劃本金、利息；
7. 資金方發出發貨指令給倉庫；
8. 物流倉儲安排配送貨物到客戶處。

倉單融資可以由有資質的第三方物流倉儲公司開具的具有有價證券性質的倉單作為質押物，向資金方進行融資，由于倉單本身就具有可靠性，所以資金方無需強制要求分銷商把貨物放到指定倉庫。

倉單融資也可以是買方擁有在規定的期貨市場驗資合格的標準倉單，由于期貨市場貨物兌現存在一定的時間周期，在該周期內企業出于資金壓力的考慮，可以以該倉單向資金方進行融資。

此時由于貨物并未實際接收，故不存在貨物存放問題，只要標準倉單符合期貨市場的規定，即可完成融資，而在該模式下買方可以是產業鏈中間的分銷商，也可以是終端客戶。

四、應收賬融資

最后我們在聊下應收賬款融資，應收賬款融資主要是以交易過程中產生的應收賬款為依據，債權人把自己的權益質押給資金方進行融資，可細分為保理和反向保理兩種。

1. 保理

保理指的是賣方由于為下游提供賒銷或現貨后款服務形成了大量的應收賬款，賣方的應收賬款相對來說比較分散，而且周期不一，為加快自己資金回籠的速度而進行的融資行為。

該模式的融資主體一般為產業中的核心企業，其資信較為可靠，而且對于下游的掌控能力也較強，故其融資風險較小。

1）整體業務模式

在該模式中資金方可能需要核心企業作為擔保，也可能不需要，主要是看融資方和資金方各自對風險以及成本的考慮。

而在保理的模式中核心企業的下游客戶可以是多家，多家客戶在于核心企業發生交易后產生的應收賬款可以打包進行融資，由此形成應收賬款池，能夠有效分散融資風險。

2）業務步驟說明

1. 核心企業與客戶簽訂合同（或完成的發貨操作），形成應收。在該步驟前一般核心企業會給客戶進行評估，并授予最大可用額度和可使用的賬期；
2. 核心企業向資金方提出融資需求，資金方查驗應收賬款并對核心企業進行評估；
3. 資金方或核心企業告知客戶應收賬款已轉讓，客戶可做確認操作；
4. 資金方為核心企業提供資金支持，在該步驟中如果核心企業愿意承擔風險的程度足夠大，資金方可不與客戶進行確認，而直接對核心企業進行放款；
5. 客戶支付貨款和利息給資金方；
6. 若出現了違約則視資金方和核心企業直接的協議而定是由哪方承擔風險或各自承擔多少風險。

2. 反向保理

在應收賬款中還存在一種反向保理模式，該模式主要是以核心企業和它的供應商之間的交易而產生的應收賬款進行融資。

由于核心企業比較強勢，對大量的上游企業產生了應付，而核心企業的兌付能力較強，在供應商提供貨物到接收貨款直接由于結算規則可能產生較長的時間窗口，故供應商便產生了融資需求。

該模式下主要以核心區信用為背書，引入資金方，可讓核心企業的債權人手中的應收賬款提前進行兌付，當然提前兌付是需要付出一定的費用，有別于承兌匯票，在模式是在交易發生過程中即可產生兌付憑證。

1）核心業務邏輯

2）業務步驟說明

1. 核心企業向供應商采購貨物，并簽訂合同，形成應收賬款；
2. 核心企業向資金方提供供應商的應收賬款憑證，核心企業可能需要提供信用背書；
3. 供應商可在應收賬款未到期之前向資金方進行兌付，兌付需要承擔一定的費用；
4. 資金方確認應收賬款并向供應商提供資金；
5. 應收賬款到期時核心企業和資金方進行結算，支付貨款給資金方。

在該模式中，其核心風險在于核心企業在應收賬款到期時的支付能力，在模式中資金方需要具備一定的資質（保理牌照、供應鏈企業）。

在以上兩種保理模式下，當前市場上還有把應收賬款證券化的趨勢，通過交易所向社會進行募資以降低資金獲取成本。

在保理機構獲得大量的應收賬款后可出售給資產服務機構形成資產支持專向計劃從而把應收賬款證券化，具體的業務模式如下：

五、電商平臺供應鏈金融模式的應用

B2B電商平臺由于可以有效的監管到平臺中的每一筆交易，同時平臺可以整合物流、倉儲資源為買賣雙方提供服務，把貨物流通和存放的情況也納入到平臺可監管的范圍內，如此電商平臺可以對交易的真實性進行強有力的監管。

而在平臺發生交易的企業由于產生了大量的數據，電商平臺可以建立風控模型統一為生態內的企業進行授信評估，以授信評估的結果控制其在平臺整體的融資額度，能夠有效的管理融資風險。

而B2B平臺本身又具備交易特性，故在發生違約時只需要保證貨權可控，那便可以把違約風險降到最低。

由于B2B電商平臺具有上述特性，供應鏈金融非常之適合融合在B2B電商平臺之中，試想直接在交易場景中完成授信、支付這是多少企業想問的交易狀態。

但任何一個綜合性的B2B電商平臺其生態內的業務都是極其復雜的，生態內都是各種企業共存，品牌工廠、分銷商、次終端、終端等都會在平臺內參與交易，所以需要我們能夠為不同的場景不同的角色設計合適的供應鏈金融產品。

上圖中具體內容說明：

1. 有料網（B2B電商平臺）/資質良好的貿易商向上游強勢供應商采購貨物時，平臺可引入資金方提供預付款融資服務，對有料或資質較好的貿易商可提供代理采購融資服務，若是對資質一般的貿易商可提供保兌倉融資；
2. 對于有料網（B2B電商平臺）向大量的弱勢上游供應商采購貨物時，可引入資金方，提供反向保理融資服務（簡單匯的金票）；
3. 對于資質良好的貿易商向有料網（B2B電商平臺）采購貨物時，可提供保理或獲取質押融資服務，在使用金融服務時貿易商需要使用平臺指定的倉儲、物流服務；
4. 對于資質一般的貿易商向有料網（B2B電商平臺）采購貨物時，只能提供貨權質押融資服務，在使用金融服務時貿易商需要使用平臺指定的倉儲、物流服務；
5. 在終端客戶向有料網（B2B電商平臺）/貿易商采購貨物時，由于終端客戶有較好的資信，且會有一定的固定資產故可為其提供保理（白條）金融服務，而終端在貿易商處采購貨物而使用白條時平臺可收取一定費用，在使用金融服務時貿易商需要使用平臺指定的物流服務。

未來，平臺只要整合了足夠多的物流、倉儲及其它服務提供商，能夠讓客戶與平臺產生足夠多的交互。

平臺能夠清楚的知道每個客戶的上下游情況，那么平臺就能夠對生態內的客戶可能發生的風險有很好的把控，而這種對風險的把控能力可以成為我們和資金方議價的核心競爭力。

而平臺中提供的金融產品的模式足夠多，那么覆蓋的場景也就足夠多，能夠形成的資金需求規模也會足夠大，以此能夠讓我們在資金方處獲得更大的議價空間。

六、總結

供應鏈金融總體來說是為產品生產和流通環節中的企業提供融資服務，增加產業鏈中的交易活力，而其核心則是以企業的信用為基礎，以企業的存貨、票據或資產為憑證，以互聯網為手段進行授信、放款、風險管理。

當整個社會出現系統性風險時，企業信用隨之降低，供應鏈金融必然出現大量的違約情況；當產業產能過剩時，企業銷售困難加大、資產貶值加速也會造成大量標的的違約。

但不管如何供應鏈金融是產業的潤滑劑，只有提供供應鏈金融服務的電商平臺才能實現快速增長，才能為產業創造更大效益。

#專欄作家#

不可分類者，微信公眾號：中臺產品，人人都是產品經理專欄作家。專注于電商中臺的產品設計，擅長產品規劃及需求分析；熱衷于研究中臺、SaaS等領域的最新產品形態。

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題圖來自 unsplash，基于 CC0 協議