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編輯導(dǎo)語(yǔ)：如今在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品經(jīng)理的職責(zé)就是運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)和手段，完成金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)工作；在日常的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，金融類產(chǎn)品經(jīng)理對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把控要更加注重，正確的應(yīng)對(duì)各種政策；本文作者分享了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品經(jīng)理如何把控“流動(dòng)性”風(fēng)險(xiǎn)的分析，我們一起來(lái)看一下。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是金融行業(yè)一個(gè)大課題。也是互金平臺(tái)產(chǎn)品經(jīng)理需要時(shí)刻保持關(guān)注的核心重要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)源于銀行業(yè)，是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)流動(dòng)性缺乏時(shí)，無(wú)法以合理的成本迅速減少負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲取足夠的資金，從而影響其盈利水平，極端情況下會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行資不抵債，進(jìn)而破產(chǎn)。

先看一個(gè)簡(jiǎn)版流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制模型：

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是金融機(jī)構(gòu)需要維持一部分流動(dòng)資金比例，用于償還債務(wù)。若流動(dòng)資金不足，就會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)債務(wù)違約無(wú)法償還，若出現(xiàn)大面積擠兌，則會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重流動(dòng)性危機(jī)。

從上圖可以看出，控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)核心方面：

1. 保留合理比例的資金量，用作解決和緩和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的“安全墊”。
2. 提高短期以合理代價(jià)籌集資金的能力。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成原因有很多，如：企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)健康狀況、企業(yè)信用、外部輿論導(dǎo)向、黑天鵝事件等等。因外部因素導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)我們暫時(shí)不做討論。

下面就以互金信貸平臺(tái)為例，詳細(xì)說(shuō)明基于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)狀況而導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生、預(yù)防及控制措施：

信貸本質(zhì)是借貸關(guān)系，信貸平臺(tái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是由資金端業(yè)務(wù)和資產(chǎn)端業(yè)務(wù)的差異所誘發(fā)：

• 資金端，為機(jī)構(gòu)投資人和個(gè)人投資者提供出借服務(wù)，債權(quán)期限選擇具有多樣性，且每筆投資是按照契約一次性還本付息。
• 資產(chǎn)端，為借款人提供借貸服務(wù)，借款人主要以較長(zhǎng)期限的借貸關(guān)系為主，且每筆借款是分期償還本金及利息。

信貸平臺(tái)作為中介機(jī)構(gòu)，為了滿足雙方需求，就形成了“短存長(zhǎng)貸、期限錯(cuò)配”的現(xiàn)狀，并通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓來(lái)使業(yè)務(wù)良性運(yùn)轉(zhuǎn)。當(dāng)發(fā)生借款違約或新增資金波動(dòng)較大，就會(huì)誘發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響正常兌付。

對(duì)于信貸平臺(tái)而言，投資者是負(fù)債、借款人是資產(chǎn)。信貸平臺(tái)需要按照契約兌現(xiàn)債權(quán)以減少負(fù)債。為滿足投資者多樣化的資金提供方式，會(huì)存在鎖定期和解鎖期期兩種期限方式。如下圖：

在鎖定期內(nèi)不可退出。而在解鎖期內(nèi)投資者可根據(jù)自身資金安排，申請(qǐng)債權(quán)轉(zhuǎn)讓退出。若投資者不操作退出，則在整個(gè)出借周期結(jié)束后，由系統(tǒng)自動(dòng)發(fā)起退出。

基于上述，我們可以看出，信貸流動(dòng)性危機(jī)點(diǎn)主要來(lái)源于“解鎖期內(nèi)的投資人擠兌”和“結(jié)束日自動(dòng)退出資金量”。

要降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要做到做到兩個(gè)核心點(diǎn)：預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)化解。

一、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，解決風(fēng)險(xiǎn)隱患

投資者更偏好于“短期限”和“高流動(dòng)性”，通俗說(shuō)就是“收益高，期限短，最好能隨存隨取”。所以平臺(tái)早期更傾向于向投資者提供含有“解鎖期”的服務(wù)產(chǎn)品，在解鎖期內(nèi)享有和鎖定期一樣的利息收益，且可以隨時(shí)發(fā)起退出。

結(jié)果，就導(dǎo)致了“解鎖期資金池”資金量過(guò)大，存在非常大的隱患。某知名信貸平臺(tái)解鎖期資金池高峰時(shí)為70億人民幣，這就意味著投資者可以在同一時(shí)間發(fā)起70億的兌付請(qǐng)求，如此龐大的資金量，即使是銀行也很難頂住。

為降低風(fēng)險(xiǎn)，信貸平臺(tái)需要調(diào)整服務(wù)結(jié)構(gòu)，降低含解鎖期產(chǎn)品占比，主推“純鎖定期”產(chǎn)品。同時(shí)，使用運(yùn)營(yíng)策略引導(dǎo)投資者出借更長(zhǎng)期限。逐步降低“解鎖期資金池”資金量的同時(shí)，還可以降低投資者退出頻次，最終將“每日退出資金量”維持在一個(gè)可控范圍內(nèi)。

二、合理調(diào)整“站崗資金”資金量，達(dá)到1:1覆蓋單日預(yù)測(cè)退出資金

“站崗資金”指未放款給借款人的待匹配資金。站崗資金越少，意味著信貸平臺(tái)資金利用率越高，但為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)，平臺(tái)需要合理調(diào)整資金量作為“兌付安全墊”。理想狀態(tài)是能對(duì)未來(lái)30日的單日預(yù)測(cè)退出資金做到1:1覆蓋。

這樣，既能保證投資者資金退出在當(dāng)日完成，提升用戶體驗(yàn)及平臺(tái)信任。同時(shí)也能將平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降低在可控范圍內(nèi)。

三、做好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，建立預(yù)警機(jī)制

通過(guò)投資者的投資類型、金額及投資期限數(shù)據(jù)，我們可以預(yù)測(cè)未來(lái)特定周期內(nèi)每日的退出資金量分布，如下圖所示：

特殊說(shuō)明：解鎖期內(nèi)投資者可以主動(dòng)發(fā)起債權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，為了提升每日預(yù)測(cè)退出資金量的準(zhǔn)確性，需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分布規(guī)律總結(jié)出“發(fā)起債轉(zhuǎn)日距解鎖日天數(shù)”及“發(fā)起退出比例“，從而建立模型，預(yù)測(cè)出未來(lái)周期內(nèi)每日的退出資金量。

通過(guò)“退出資金量預(yù)測(cè)分布”可以看出，預(yù)測(cè)區(qū)域①三天“到期退出金額較大”會(huì)有資金波動(dòng)。還有區(qū)域②兩天“解鎖期預(yù)測(cè)退出資金量較大”，可能會(huì)引發(fā)資金波動(dòng)。

根據(jù)現(xiàn)階段的業(yè)務(wù)體量及安全墊資金量，設(shè)定預(yù)警閾值，一般會(huì)分為“安全、低風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)”三個(gè)等級(jí)：

• “安全”指預(yù)測(cè)日退出金額低于當(dāng)前安全墊資金量，且不超過(guò)30日日均退出金額的20%；
• “低風(fēng)險(xiǎn)”指預(yù)測(cè)日退出金額不超過(guò)當(dāng)前安全墊資金量20%且不超過(guò)30日日均退出金額的50%；
• “高風(fēng)險(xiǎn)”指超過(guò)當(dāng)前安全墊資金量20%且超過(guò)30日日均退出金額50%；

一旦預(yù)測(cè)退出資金量觸達(dá)預(yù)警閾值，機(jī)器人小助手會(huì)自動(dòng)播報(bào)通知。

使用“退出資金量預(yù)測(cè)“及“風(fēng)險(xiǎn)告警”，能讓平臺(tái)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)提高警惕，并提前通過(guò)運(yùn)營(yíng)策略將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或化解。

四、通過(guò)運(yùn)營(yíng)策略將資金流變得“平滑”

“金額、時(shí)間”是化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)核心要素。運(yùn)營(yíng)通過(guò)策略方案，有針對(duì)性的對(duì)單個(gè)要素或多個(gè)要素施加影響，從而達(dá)到化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。

金額：金額是簡(jiǎn)單且最有效果的處理方式。即，短期內(nèi)降低資金資產(chǎn)撮合效率，進(jìn)而擴(kuò)大安全墊資金池。使得全覆蓋預(yù)測(cè)退出金額。但降低撮合效率意味著降低資金利用率，不利于業(yè)務(wù)良性發(fā)展。且這種臨時(shí)抱佛腳的方式是懶政，不具有可持久性。

期限：通過(guò)策略引導(dǎo)投資者延緩?fù)顺鋈掌?，將集中在一點(diǎn)的退出量，分?jǐn)偟轿磥?lái)一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間周期上。如：

• 續(xù)期：通過(guò)激勵(lì)措施引導(dǎo)投資者延長(zhǎng)鎖定期限，或?qū)⒔怄i期變更為鎖定期。
• 復(fù)投：引導(dǎo)投資者設(shè)置自動(dòng)復(fù)投，資金將不做退出直接進(jìn)入一個(gè)新的持有周期。
• 解鎖期退出延緩：解鎖期主動(dòng)申請(qǐng)量70%集中在前五天?？赏ㄟ^(guò)活動(dòng)激勵(lì)、任務(wù)獎(jiǎng)勵(lì)等方式將原本集中在前5天的量，向后進(jìn)行延緩分?jǐn)?，降低?天的退出壓力。

除了處理存量外，有策略的做業(yè)務(wù)增量，也是對(duì)流動(dòng)性的有效控制。比如階段性的對(duì)服務(wù)類型、期限、投資金額做差異化的引導(dǎo)，使的資金流波動(dòng)趨近于平滑。

總體來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與伴隨著金融企業(yè)發(fā)展相伴相生，是懸在企業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍，也是金融企業(yè)需要持續(xù)不斷持續(xù)修煉的內(nèi)功，強(qiáng)于應(yīng)對(duì)更重在防范。

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