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作為智能交易工具的重要組成部分，條件單可以在交易平臺(tái)上預(yù)設(shè)特定的交易條件，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格或指標(biāo)達(dá)到設(shè)定條件時(shí)，系統(tǒng)將自動(dòng)出發(fā)相應(yīng)的買入或賣出操作，如今已經(jīng)成為券商標(biāo)配的產(chǎn)品功能。本文作者對(duì)條件單這個(gè)功能進(jìn)行了分析，一起來看一下吧。

最近炒股的朋友相信對(duì)條件單都不會(huì)陌生，甚至有很多已經(jīng)是條件單的重度依賴用戶，那為什么條件單近幾年突然風(fēng)靡各大券商自營(yíng)APP和第三方炒股平臺(tái)呢？本文與大家深度聊聊條件單，這個(gè)如今已成為券商標(biāo)配的產(chǎn)品功能。

一、什么是條件單？

1. 簡(jiǎn)介

作為智能交易工具的重要組成部分，條件單可以在交易平臺(tái)上預(yù)設(shè)特定的交易條件，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格或指標(biāo)達(dá)到設(shè)定條件時(shí)，系統(tǒng)將自動(dòng)觸發(fā)相應(yīng)的買入或賣出操作。

各大券商的交互細(xì)節(jié)有所不同，但交互流程大致都一樣：選定條件單類型、設(shè)置相關(guān)參數(shù)、監(jiān)控條件單、結(jié)果反饋。以交互流程為分類，我們從用戶的角度看看券商都能做或者說正在做哪些努力

選定條件單類型：由于條件單是工具型功能，所以用戶產(chǎn)生下單需求后，首先要理解自己選擇的策略是什么，雖然大部分條件單策略理解起來都比較簡(jiǎn)單，需要設(shè)置的參數(shù)在細(xì)節(jié)上往往較為復(fù)雜，如何進(jìn)行用戶教育、降低用戶學(xué)習(xí)成本，是券商們關(guān)注的方向

設(shè)置相關(guān)參數(shù)：在選定條件單類型后，用戶就要開始制定具體落地的策略。策略由一個(gè)個(gè)參數(shù)設(shè)置組合而成，需要用戶自主進(jìn)行設(shè)置，這也是條件單與用戶發(fā)生最多交互的環(huán)節(jié)。這一環(huán)節(jié)的交互設(shè)計(jì)和參數(shù)豐富度體現(xiàn)了產(chǎn)品經(jīng)理乃至該家券商對(duì)于交易的理解程度。

監(jiān)控條件單：設(shè)置好參數(shù)創(chuàng)建條件單后，用戶開始等待條件單的觸發(fā)，由于條件單策略的千差萬別，觸發(fā)時(shí)間可能不盡相同，因此，需要做好策略信息的清晰展示、觸發(fā)/成交通知以及增刪改查的入口，有助于用戶更好的了解策略狀態(tài)，及時(shí)做出調(diào)整。

結(jié)果反饋：此處的結(jié)果反饋指的是條件單觸發(fā)后的效果。策略是否正確執(zhí)行、是否順利成交、成交價(jià)是否符合預(yù)期、策略執(zhí)行后的收益率和收益額是多少，都是用戶真實(shí)的反饋需求。

2. 條件單的第一性原理

回歸第一性思考，投資的本質(zhì)是通過正確的決策帶來資產(chǎn)增值，然而，就算制定了正確的決策，投資者在執(zhí)行的過程中常常因?yàn)槭袌?chǎng)的波動(dòng)導(dǎo)致情緒發(fā)生變化，影響到執(zhí)行層，最終導(dǎo)致無法貫徹策略，乃至操作變形。條件單在這個(gè)層面上能夠一定程度地幫助投資者避免情緒影響，實(shí)現(xiàn)“像機(jī)器一樣交易”。

另外，假設(shè)投資者可以堅(jiān)持自己的策略，能夠做到主觀意愿上貫徹執(zhí)行，經(jīng)常碰到錯(cuò)過行情或者執(zhí)行成本過高（一直盯盤）的情況，如果提前掛單又會(huì)造成資金利用率降低，而條件單交易可以降低交易中的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本。

首先，我們可以考慮條件單交易的基本原理：即在滿足特定條件的情況下自動(dòng)執(zhí)行交易。這個(gè)條件可以是市場(chǎng)價(jià)格、技術(shù)指標(biāo)或者其他交易信號(hào)，這些信號(hào)可以預(yù)示市場(chǎng)變化的趨勢(shì)。投資者可以通過設(shè)定這些條件，來實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化的交易，并在市場(chǎng)變化時(shí)及時(shí)作出反應(yīng)。

因此，條件單可以較為有效的捕捉市場(chǎng)行情，投資者可以通過設(shè)置參數(shù)，來實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化的交易，不過，盡管條件單交易可以幫助我們更好地管理風(fēng)險(xiǎn)和利用機(jī)會(huì)，但是在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的情況下，條件單交易也可能會(huì)產(chǎn)生虧損。例如，或者市場(chǎng)行情發(fā)生突變，條件單交易可能無法及時(shí)作出反應(yīng)，從而產(chǎn)生虧損，這就很考驗(yàn)券商服務(wù)器的性能和行情的更新頻率。

二、條件單市場(chǎng)分析

1.市場(chǎng)概況

2016年，為投資者解放雙手，條件單成為券商向智能化交易進(jìn)階的一大探索，華寶證券打響了條件單第一槍；到了2023年，條件單已逐步發(fā)展為各家券商提供增值服務(wù)的重要版圖，重兵投入的券商不在少數(shù)。

在2022年平均月活排名前25的券商App中，有20家已經(jīng)上線了條件單功能，條件單功能已成為了券商App的標(biāo)配。

目前市場(chǎng)上較為常見的條件單類型，大約有以下幾種：

（圖片來自卓奇研究）

除了以上常見的策略，入局早的券商也還在努力做差異化場(chǎng)景。

一邊是老玩家之間圍繞新策略、新技術(shù)迭代不已，另一邊新入局者也絡(luò)繹不絕，為何推出至今，條件單仍然是券商比拼的“重頭戲”？

一是助力交易規(guī)模持續(xù)上升。財(cái)聯(lián)社數(shù)據(jù)顯示，海通證券2022年開通條件單客戶規(guī)模較去年增長(zhǎng)689%，累計(jì)創(chuàng)建條件單數(shù)增長(zhǎng)343%，成交金額增長(zhǎng)409%；二是客戶的活躍度也顯著改善，另有券商數(shù)據(jù)顯示，條件單新、老用戶的次日留存率分別為75%和84%，顯著高于非條件單的新、老用戶55%和70%的留存率。

2.變現(xiàn)模式

1）免費(fèi)

從產(chǎn)品定位來看，大部分券商并未將智能條件單作為直接的創(chuàng)收工具，而是把條件單作為吸引用戶的手段和平臺(tái)的基礎(chǔ)設(shè)施，例如華寶證券，作為最早做條件單的券商，條件單一直是免費(fèi)的工具，對(duì)所有用戶開放，借此養(yǎng)成了一批忠誠(chéng)用戶。

2）部分功能會(huì)員獨(dú)享

一些券商采取基礎(chǔ)功能免費(fèi)，高級(jí)功能、體驗(yàn)或者高級(jí)條件單收費(fèi)的模式。以銀河證券為例，客戶均可享受所有條件單的基礎(chǔ)功能，不過客戶成為VIP后可以享有條件單的增值服務(wù)，例如拐點(diǎn)策略、保底價(jià)觸發(fā)等。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，訂閱過智能交易VIP的客戶近30萬人

3）提傭模式

即收取一定比例的交易費(fèi)用作為條件單服務(wù)的費(fèi)用。相較于固定費(fèi)用，這種收費(fèi)模式適用于交易量較小的投資者，因?yàn)橘M(fèi)用隨交易金額變化，對(duì)交易成本的影響較小。交易提傭是券商當(dāng)中更為主流的選擇。不過各券商之間交易提傭的比例不盡相同。

4）固定費(fèi)用

即投資者需要支付一定的費(fèi)用，才能使用條件單服務(wù)。相較于提傭，這種收費(fèi)模式適用于交易量較大的投資者，但是，對(duì)于條件單新用戶，則需要在交易前決策購買，銷售難度相對(duì)較高。目前，國(guó)信證券針對(duì)高凈值客戶推出會(huì)員制條件單（網(wǎng)格另收費(fèi)），包月200元，包年1800元

因此，以上兩類模式帶給不同交易成熟度的客戶體驗(yàn)不同。對(duì)于剛使用條件單進(jìn)行交易，或者還沒有形成自己交易策略或風(fēng)格的投資者，使用提傭模式更易接受；不過具有成熟交易策略的客戶則更傾向于條件單的單獨(dú)付費(fèi)。

6）用戶自選付費(fèi)模式

即默認(rèn)為交易提傭模式，但客戶也可自主切換為現(xiàn)金購買的模式。某券商還會(huì)根據(jù)客戶過去3個(gè)月的交易量來計(jì)算并推薦更劃算的付費(fèi)模式。筆者認(rèn)為，在付費(fèi)模式中，此種付費(fèi)方式給予用戶選擇權(quán)，充分吸取了用戶剩余價(jià)值，是一種對(duì)券商增值業(yè)務(wù)較為先進(jìn)的收費(fèi)方式。

三、發(fā)展方向和趨勢(shì)

1. 更多元的投資策略

通過將多種不同的條件單組合使用，投資者可以立足于投資理論，實(shí)現(xiàn)更多元化的投資策略。單一類型的條件單作為一條交易鏈路上的一環(huán)，通過OCO（Order Cancel Order, A成交即取消B）、OSO（Order Send Order, A成交即發(fā)送B），投資者可以像搭積木一樣創(chuàng)建組合條件單，達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、套利等目的。據(jù)了解，某頭部券商已經(jīng)在布局組合條件單。

2. 更豐富的監(jiān)控指標(biāo)

當(dāng)前，市場(chǎng)上的主流條件單大都以時(shí)間、價(jià)格、漲跌幅作為監(jiān)控指標(biāo)，不過已有頭部券商和第三方平臺(tái)提供更高級(jí)的技術(shù)指標(biāo)作為觸發(fā)條件，如MACD指標(biāo)、均線等，此類指標(biāo)條件單正逐漸從頭部向中腰部券商滲透。

日后，我認(rèn)為條件單的部分想象空間在更豐富的投資指標(biāo)上，比如財(cái)報(bào)指標(biāo)、宏觀統(tǒng)計(jì)指標(biāo)等基本面分析，甚至是以某一靴子落地為觸發(fā)條件等等這些出于客戶真實(shí)交易需求的進(jìn)化。

3. 更廣泛的交易品種

筆者注意到，兩融、場(chǎng)外基金等細(xì)分領(lǐng)域均是發(fā)力方向。近期，華寶證券、中信證券、銀河證券、方正證券、中泰證券、安信證券等均已率先試水兩融條件單，國(guó)金證券已將智能條件單應(yīng)用在場(chǎng)外基金上。但場(chǎng)外基金由于其“T+N”的特性，可能在條件單使用上不如場(chǎng)內(nèi)標(biāo)的那么契合。

4. 更便捷的策略生成

以網(wǎng)格條件單為例，作為目前唯一有機(jī)會(huì)主動(dòng)為用戶賺取額外收益的單個(gè)策略，近年受到用戶和券商的關(guān)注，但在產(chǎn)品體驗(yàn)上同樣面臨同質(zhì)化問題。而且網(wǎng)格條件單由于其策略復(fù)雜性，常常將投資新手拒之門外，新手面對(duì)繁冗的參數(shù)設(shè)置容易產(chǎn)生畏難心理，即使券商做了一定的投教工作，用戶也常常產(chǎn)生“應(yīng)該選擇什么標(biāo)的？”“漲跌比例應(yīng)該如何設(shè)置最佳？”等切實(shí)的問題。

為了讓用戶更容易上手，網(wǎng)格條件單可以通過與投顧業(yè)務(wù)結(jié)合，由更專業(yè)投顧老師生成策略，客戶一鍵復(fù)制，即可完成參數(shù)填寫；也可以通過AI回測(cè)生成最佳策略參數(shù)和標(biāo)的，提供用戶參考。

5. 串聯(lián)其他場(chǎng)景

在券商APP交易的交互鏈路上，?部分券商App的條件單功能是在?戶確定標(biāo)的、交易?式之后，輔助?戶執(zhí)?交易的?具。與前后環(huán)節(jié)相對(duì)獨(dú)?，鮮少有所鏈接。為了讓讓條件單更好的為?戶服務(wù)，最直接的思路就是思考如何將條件單的功能與前置決策、后續(xù)持倉場(chǎng)景進(jìn)?連接。

從場(chǎng)景出發(fā)，雙向思考場(chǎng)景與條件單的關(guān)系場(chǎng)景賦能條件單以及條件單賦能場(chǎng)景以此來尋找潛在的服務(wù)體驗(yàn)提升機(jī)會(huì)點(diǎn)。

在確認(rèn)標(biāo)的的環(huán)節(jié)上，大量用戶會(huì)使用決策工具、行情工具進(jìn)行標(biāo)的篩選，在這些工具基礎(chǔ)上嵌入條件單快捷入口，例如一些標(biāo)注買入和賣出信號(hào)的工具，嵌入條件單，信號(hào)出現(xiàn)后自動(dòng)買賣；漲停榜單上嵌入漲停搶籌條件單等。

在標(biāo)的持有場(chǎng)景上，也可以創(chuàng)造性地開發(fā)一些條件單功能，例如一鍵創(chuàng)造針對(duì)吃臟標(biāo)的甚至是持倉組合的止盈止損條件單，將條件單的功能性最大的發(fā)揮出來。

但是，要實(shí)現(xiàn)條件單的進(jìn)一步發(fā)展，擺脫同質(zhì)化問題，仍需要解決技術(shù)難題、規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、提高用戶接受度以及加強(qiáng)用戶教育，以促進(jìn)條件單在金融市場(chǎng)中的應(yīng)用和推廣?！叭沃囟肋h(yuǎn)”。

以上是筆者對(duì)條件單業(yè)務(wù)的總結(jié)與思考，歡迎大家來評(píng)論區(qū)多多交流！