公募基金領域的產品設計比常規的產品難得多，光是各種專有名詞的理解就很讓人頭疼。這篇文章，作者梳理了公募基金領域的費用，希望能幫到大家。

前面，圍爐喝茶聊產品寫了幾篇公募基金相關的文章，特別是寫完：“聊聊：基金代銷業務及支撐基金代銷業務系統那些事兒”文章后，不少朋友在問：基金有哪幾種費用？尾隨傭金什么鬼？它們是如何計算？代銷機構利潤是那里來？它們對基民、基金公司、代銷渠道分別有什么影響呢？等諸如此類的問題，可以看出大部分情況下，投資者對這些名目繁多的費用，感知是非常弱的。

在回答這些問題之前，不妨我們把話題再拉開些，煩請大家認真思考下：為什么當下基民和管理層比較關心基金費用？個人認為主要有兩方面原因：

1、市場不景氣產品持續虧損：公募基金2023年全年共虧損4346.78億元，天相投顧對基金中報的統計，2023年上半年，在154家有數據可統計的公募基金公司中，有35家公司管理費收入超過5億元。而在去年同期，這一數據為33家。從上面數據得知基金不論賺錢還是虧錢，管理費照收不誤；基金公司、銷售渠道躺著掙錢、旱澇保收；基民被套、血虧不關它倆事，大部分基民仍舍不得割肉繼續給基金公司貢獻管理費！年景好的時候，基金費用往往被人遺忘。

2、監管和初心：完善銷售業務規范、突出強調銷售行為底線要求、細化銷售費用揭示、推動基金銷售機構構建立以投資者利益為核心。監管層于2023年7月，啟動公募基金費率改革，明確要求降低各種隱性費用，同時將主動權益類產品管理費率下調至1.2%，隨后有券商將分倉傭金費率降至萬分之五。

2023年12月，證監會發布《關于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規定（征求意見稿）》，直接指向基金公司和券商的合作模式，要求降低交易傭金率、嚴禁使用交易傭金向第三方轉移支付費用、將基金銷售和交易傭金脫鉤。

小結：用徐雷的一段話來小結，“如果還認為我們陷入的是經濟周期的下行周期，那就真的錯得太可怕了。這應該是一個時代的落幕和一個時代的開啟，周期和時代是兩個截然不同的性質”。煩請大花10秒鐘思考下：周期和時代的落幕到底那里不同？可私下交流哦。

大家口袋中錢和預期都減弱之后，對風險的承受能力明顯變弱了。大家贖回，基金經理就得賣股票，持續賣可不對股市形成了持續拋壓？想要說聲愛你(基金)，真的好難！

有點遠了，言歸主題：我們來捋一捋公募費用吧！然后逐步拓展。文章可能會有不足之處，歡迎大家給我多多提意見、留言反饋和補充，如有錯誤之處，請大家指正，我們評論區見。主打“一起學習、一起進步”。

一、公募基金費用清單

要了解某項業務，某種程度上我們可以通過拉業務清單的方式(如下圖所示)，逐個去了解業務上有多少個業務場景、規則、節點、名詞、數據流、費率、計算公式、收取對象等等，以達到一葉知秋的目的。

二、公募基金費用項

公募基金費用清單已看，接下來將按基金生命周期來聊聊：基金每步所生的費用，從不同的維度扒一扒它們的“料”吧！。

Step1 產品設計

基金設計發行涉及點有：產品設計 -> 審批/報批；這兩項里面所產生的費用，可以算作運作費用 – 其他運作費用，它倆不時常發生、且占比較小，一般不披露所以就一筆帶過，把機會留給其它重要項。

Step2 發行上市

基金發行上市涉及點有：募集 -> 成立 -> 備案 -> 封閉 -> 開放。到這該是主角費用上場了。

2.2.1 主角一：認購費

2.2.1.1 通俗定義：購買發行募集期間的新基金時繳納的手續費，基金一旦成立之后就沒有認購費了。

2.2.1.2 費用承擔人：基金投資者

2.2.1.3 收取對象及結算路徑（詳情如下圖所示）

2.2.1.4 認購方式：基金公司、銀行網點、三方代銷機機構所提供網站、App、小程序等渠道。

2.2.1.5 認購費率：一般在1%左右、比申購費稍微低些、沒有打折、一次性收費。（詳情見認購費用率圖所示）

2.2.1.6 計算公式：目前國內通行的認購費計算方法：認購費用=認購金額×認購費率；凈認購金額=認購金額-認購費用。如需了解更多，請移步至此：權益類產品之基金 – 認購那些事兒，進行深度學習。

2.2.1.7 認購資金流和信息流

• 認購信息流：用戶認購 -> 支付成功->生成訂單；推送TA系統 ->登記、交易確認及會計清算-> 管理人清算系統 -> 托管賬戶監管，
• 認購資金流：認購金額支付->扣款成->資金從支付機構劃出->銷售歸集總賬戶->募集驗資賬戶 ->托管登賬戶 ->劃出確認失敗的認購資金 銷售機構結算賬戶 ->投資者結算賬戶，

最后：如認購申請無效，認購金額原路退回投資者賬戶或銀行卡，認購最終結果要待基金募集結束后才能確認。

2.2.1.8 認購費會計分錄

2.2.2?主角二：申購費

2.2.2.1 通俗定義：購買在開放期內的基金時的費用，申購費一般比認購費高

2.2.2.2 費用承擔人：基金投資者

2.2.2.3 收取對象及結算路徑（詳情如下圖所示）

2.2.2.4 申購方式：基金公司、銀行網點、三方代銷機機構所提供網站、App、小程序等渠道。

2.2.2.5 申購費率：一般在1%～1.5%左右、比認購費稍微高些、有打折、一次性收費。申購費可按按階梯計費，申購的金額越大，則費率越低。（詳情見申購費用率圖所示）

2.2.2.6 計算公式：國內通用的申購費計算方法：

申購費用=申購金額×申購費率，申購份額＝(申購金額-申購費用)÷申請日基金單位凈值。如需了解更多，請移步至此：認購姊妹篇：權益類產品之基金 – 申購那些事兒，進行深度學習。

2.2.2.7 申購資金流和信息流

• 申購信息流：用戶申購 -> 支付成功->生成訂單；推送TA系統 ->登記、交易確認及會計清算-> 管理人清算系統 -> 托管賬戶監管。
• 申購資金流：認購金額支付->扣款成->資金從支付機構劃出->銷售歸集總賬戶->托管登賬戶 ->劃出確認失敗的申購資金 銷售機構結算賬戶 ->投資者結算賬戶。

2.2.2.8 申購費會計分錄

2.2.3?主角三：贖回費

2.2.3.1 通俗定義：投資者賣出基金產品時需要交的費用購

2.2.3.2 費用承擔人：基金投資者

2.2.3.3 收取對象及結算路徑（詳情如下圖所示）

2.2.3.4 贖回方式：基金公司、銀行網點、三方代銷機機構所提供網站、App、小程序等渠道。

2.2.3.5 贖回費率：和持有時間有關，對持有基金少于7日的投資人，基金公司要收取不低于1.5%的贖回費（貨幣基金除外），一般持有基金時間越長，贖回費越低，很多基金持有超過一定年限后是免贖回費的，但不是所有基金都是持有時間兩年免費，具體要看基金合同。（詳情見申購費用率圖所示）

2.2.3.6 計算公式：國內通用的贖回費計算方法：

贖回總額=贖回份額×贖回當日基金份額凈值，贖回費用=贖回總額×贖回費率，贖回金額=贖回總額－贖回費用，如需了解更多，請移步至此：姊妹篇：權益類產品之基金 – 贖回那些事兒，進行深度學習。

2.2.3.7 贖回資金流和信息流

為了更好了解基金投資人贖回基金的，基金銷售機構、基金注冊登記機構之間劃轉贖回資金，可移步到：干貨！5000字多流程圖：拆解基金多場景下資金流向，進行深度學習。

2.2.3.8 贖回費會計分錄

2.2.4 主角四：基金轉換費

2.2.4.1 通俗定義：基金轉換時收取的費用，包括轉出基金的贖回費+轉入和轉出基金申購費的差額。

2.2.4.2 費用承擔人：基金投資者，費用收取對象：轉入機構。

2.2.4.3 轉換條件：投資者申請轉換的兩只基金必須都是由同一銷售機構銷售、同一基金管理人管理、并在同一注冊登記機構處注冊登記的基金。

前端收費模式的開放式基金只能轉換到前端收費模式的其它基金，申購費為零的基金默認為前端收費模式；后端收費模式的基金可以轉換到前端或后端收費模式的其它基金。

2.2.4.4 計算公式：

國內通用的申購費計算方法：

基金轉換費用＝轉出基金贖回費用＋轉出轉入基金申購補差費用，轉出基金贖回費用 = 按轉出基金的贖回費率收取，并按照《證券投資基金銷售管理辦法》規定將部分贖回費計入轉出基金的基金財產。轉出基金的贖回金額、贖回費的處理按照基金管理人有關贖回業務相關規則執行。

2.2.4.5 基金轉換資金流和信息流

2.2.4.6 基金轉換費會計分錄

基金轉換對產生的贖回費有兩種會計處理一種為直接確認費用不扣減新申購基金成本，一種為確認費用并扣減新基金成本，其會計分錄分別為：

贖回費用小結：計入基金資產的部分，行業內有兩種處理方式：

方式一：計入基金總資產；

方式二：按類別計算，即A類的贖回費收入歸入A類收入，C類的贖回費收入歸C類收入。

行業內，有的基金公司按方式一處理，有的基金公司按方式二處理。但方式一的計入基金總資產可能更合理一些，這樣可以緩沖一下基金贖回時的股票等資產變現的沖擊成本，便于熨平巨額贖回給基金凈值帶來的波動，便于最大限度地保護存量基金份額持有人的合法權益。

Step3 正常運營

基金正常運營涉及點有：對項目篩選、投資項目、基金管理和運營等等

2.3.1 主角五：基金運作費用

基金運作費用包括基金管理費、托管費、銷售服務費等，是指在基金運作過程中發生的費用，從基金資產中扣除。

2.3.1.1 管理費

2.3.1.1.1 通俗定義：支付給基金管理人的報酬，一般是從基金凈值中直接計提，一般按日計提，按月支付。

2.3.1.1.2 收費方式：分為固定管理費和浮動管理費。固定管理費收費方式是指不管基金盈虧如何，管理費率都不變；浮動管理費收費方式是指基金管理人收取的管理費與業績表現直接掛鉤。

2.3.1.1.3 計算公式：基金的凈資產中按一定的比例每日計提的，計算公式如下

2.3.1.1.4 管理費會計分錄

2.3.1.2 管理費中有項重要費用是：尾隨傭金

2.3.1.2.1 尾隨傭金歷史：從2008年以后開始，銷售渠道在牛市里賣基金靠申贖費，看不上這塊；熊市的時候，客戶不買基金，這塊收入的價值就體現出來了。最開始是一些銀行開始向基金公司收的。高的時候，比例能收到六七成。尾隨傭金一直都是行業詬病的焦點，但作為一種銷售激勵措施，其存在也有一定的邏輯.

2.3.1.2.2 尾隨傭金：基金的管理費，名義上全部歸基金公司所有，但會將部分管理費以「客戶維護費」或者「尾隨傭金」的名義返傭支付給銷售渠道，用于維護存量保有客戶。

2.3.1.2.3 尾隨傭金的高低：銷售機構和基金公司協商出來的，不過在協商過程中要誰掌握主動權，主要看實力，有實力才能硬氣起來，弱者永遠是無力的。保有規模高的代銷機構（比如頭部銀行、券商）等話語權也較強，而自身渠道能力較弱的基金公司，被收取的尾傭比例也更高。

2.3.1.2.4 計算公式：一般國內通用基金尾傭及銷售服務費 = 基金保有規模 * 尾傭及銷售服務費費率。

2.3.1.2.5 尾隨傭金設置上限：此次新規規定，基金公司支付給銷售機構尾隨傭金最高不超過50%，這個通過將官規范的方式強制限制了高尾隨傭金的現象，意味著未來銀行的這部分收入可能出現下降。

2.3.1.2.6 尾隨傭金會計分錄：在基金公司的管理過程中，“尾隨傭金”如何定性？實務中一直存在較大爭議。存在一項相對固定的支出，通常以“尾隨傭金”科目進行會計賬務處理。大家對這塊有更好的方法，煩請大家給我留言或私信。

2.3.1.3 托管費

2.3.1.3.1 通俗定義：基金托管費是基金托管人，即具備資格的托管機構保管和處置基金資產而收取的費用。

2.3.1.3.2 基金托管人：一般為銀行、券商等。托管費通常按照基金資產凈值的一定比例提取，按日計提，按月支付；不須另向投資者收取。

2.3.1.4 銷售服務費

2.3.1.4.1 通俗定義：用于支付銷售機構的營銷費用。通常來說，不收取前端申購費的基金都會有銷售服務費（比如，部分基金的C份額、貨幣基金）。

小結：所有的基金費用基金管理人應當在基金半年度報告和基金年度報告中披露從基金財產中計提的管理費、托管費、基金銷售服務費的金額，并說明管理費中支付給基金銷售機構的客戶維護費總額。（如下圖所示）

基金費用改革對基民、銷售機構和基金公司的影響各不相同，對基民：短期來看其實影響不大，尾隨傭金分成比例多還是少，對基民收取的都是一樣的。但基金公司影響最大，倒逼基金進行改革，有機會我們再交流，這里不作介紹了。

三、寫在最后

費率較低的基金并不一定意味著它們是更好的投資選擇，投資者應該結合基金的風險水平與自身偏好的匹配度、基金經理的能力和基金投資策略等因素進行綜合評估。

聊了以上基金各種費用，結合個人10多年理財經驗，給大家一點建議和大家共勉吧，更是個人平時血淋淋地教訓后的反思。

1. 四不原則：不買同一主題的基金；不買同一基金經理的基金；不買同一基金公司的基金；不買重倉股重疊過多的基金。
2. 多市場原則：基金要有分散投資A股、港股、債券和貨基金等投資品種，降低風險。（22、23這兩年中單一股票型基金虧得一塌糊涂、誰的錢都不是大風刮過來的）
3. 避免過于分散：優選兩三只能跨周期的基金長期持有；精選行業如：消費、醫藥、科技、金融。
4. 要挑選基金經理：從業3-6年基金經理一定要慎重選擇，這批基金經理大部分沒有經歷牛熊的洗禮，人的心智很難老練；操作1000萬、1億、10億的盤子是完全不同的排兵布陣，遇見大牛市，基金凈值漲了，其實不是基金經理牛逼，而是基金經理運氣好，所以大家不要迷戀那些青北金融博士。
5. 選擇風格和自己相似的基金經理：價值投資、成長投資、風格偏保守、風格偏偏激等，要問清楚自己。
6. 不要借錢投資，不要梭哈投資、要有耐心和對投資思考的能力、投資理財是終身必修課。

附上基金會計科目：

參考資料

《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》

《基金公司會計分錄匯總2023》

《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》

《證券投資基金銷售管理辦法》

《關于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規定（征求意見稿）》