在金融投資領域，公募基金的證券出借和轉融通業務是兩個復雜但至關重要的主題。隨著市場的發展和投資者對這些業務理解的加深，越來越多的人開始關注這些領域。通過這篇文章，我們將從基礎概念到實際操作流程，為大家提供一個全面的視角，幫助大家更好地理解這些業務的運作機制和背后的邏輯。

下面我們將從公募基金證券借出開始，一點一點的切入，一塊一塊的展開，從入門逐漸到精通之旅吧。文章可能會有不足之處，歡迎大家給我多多提意見、留言反饋和補充，如有錯誤之處，請大家指正，我們評論區見。主打“分享、交流”，不立人設一起學習、一起進步。

一、公募基金證券出借

在話題未開始之前，煩請大家先思考以下幾個問題：

1. 公募基金證券出借的目的是什么？
2. 公募基金證券出借給誰了？流程是什么？
3. 股民朋友們抱怨公募基金是否合理？公募基金方面是否委屈滿腹？
4. 公募基金哪些產品的持有的股票可以出借？

讓我們帶著這些問題，一起來聊聊公募基金證券出借業務，相信大家會從下面文中或多或少獲得的答案。

為了讓大家更好搞清公募基金證券出借業務，我們先簡單理下轉融通證券出借業務與融券業務區別，以便下面更好學習。

1.1 證券出借概念

官方定義：公募基金參與出借業務是指：基金以一定的費率通過證券交易所綜合業務平臺向中國證券金融股份有限公司出借證券，證券金融公司到期歸還所借證券及相應權益補償并支付費用的業務?，F拆解分析如下圖所示：（根據《指引》上的相關表述）

小結：對照券商做轉融通，公募基金把自己手頭上的股票通過證金公司向券商進行出借，出借到期后，借入方對公募基金進行還券的行為稱之為公募基金參與轉融通。

1.2 證券出借業務流程

1.2.1 出借平臺：證券交易所綜合業務平臺（深交所稱綜合協議平臺)

1.2.2 證券出借人將股票出借給證金公司的環節叫做“證券出借”，流程如下圖所示：（注：由于證金公司不與投資者直接對接，證金公司先將股票出借給證券公司，證券公司再把股票借給用券的投資者）。

1.2.2.1 證券出借還有三個子項流程：到期歸還、展期歸還、違約處置，這里不展開介紹了，具體大家可自行百度，這里主要向大家展示流程圖。

1.2.3、股東出租股票：在轉融通中它有個專有名詞叫 “證券出借”，流程如下圖所示：（注：股東出借股票的過程中，股東的專有名詞叫“出借人”，證金公司是唯一的中介。證金公司全稱中國證券金融股份有限公司)。

小結：1、通識證券出借流程介紹了，現再簡單介紹公募基金向證券公司提供出借券源清單，頻率為每周或每日，證券公司將自己需要借入且存在于券單中的證券報送公募基金。

2、同樣簡單提下：為了公募基金證券出借業務的順利開展，公募基金內部需互相配合，主要涉及到指數量化、投研、銷售渠道、交易等核心部門，以及風控、合規、營運等部門，如下圖所示：

1.3 證券出借證券范圍 (準入標準）

1.3.1 公募基金可以參與轉融通證券出借

• 處于封閉期的股票型基金和偏股混合型基金; 其中，偏股混合型基金的股票投資比例在60%以上
• 開放式股票指數基金及相關聯接基金
• 戰略配售基金; 指主要投資策略包括投資戰略配售股票，且以封閉方式運作的基金。
• 中國證監會認可的其他基金產品。

1.3.2 公募基金出借證券有什么要求

處于封閉期的基金出借證券資產不得超過基金資產凈值的50%；開放式股票指數基金及相關聯接基金參與出借業務應當符合以下要求:

• 出借證券資產不得超過基金資產凈值的30%
• 交易型開放式指數基金參與出借業務的單只證券不得超過基金持有該證券總量的30%;其他開放式股票指數基金、交易型開放式指數基金的聯接基金參與出借業務的單只證券不得超過基金持有該證券總量的50%;
• 最近6個月內日均基金資產凈值不得低于2億元;
• 證券出借的平均剩余期限不得超過30天，平均剩余期限按照市值加權平均計算。

1.3.3 小結：對于開放式基金來說，如果資產出借比例過高，一旦遇到大額的贖回，就沒有什么資產變賣去應對贖回情況而產生風險，因此監管會對出借證券資產占比、資產凈值會有更嚴格的要求。注：以上內容都可在《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引（試行）》查看到，欲想詳細了解內容，請自行百度去查看。

1.4 證券出借權益歸屬

1.4.1 紅利紅股：出借證券應得的現金紅利或者利息由證券公司在權益補償日補償證金公司，證金公司補償給出借人；

1.4.2 證券發行人送股、轉增股：出借證券應得的送股、轉增股份由證券公司在權益補償日補償證金公司，證金公司補償給出借人；

1.4.3 證券出借期間證券發行人發行證券持有人有優先認購權的新股或者可轉換債券等證券：證券公司以現金形式在權益補償日補償證金公司，證金公司補償給出借人，補償金額=(優先認購證券上市首日成交均價-發行認購價格)x可優先認購證券數量；

小結：當然證券出借期間還有派發權證、配股等這里不做展開介紹，公募基金參與出借業務，需要在基金合同中寫明，且需要定時披露證券出借的情況，證券出借所產生的收益歸基金持有人所有，屬于基金資產的一部分。公募基金證券出借業務期間，需所以生的送股、分紅、轉股等權益，證券借入人需補償或歸還證券出借人。

1.5 證券出借收益計算、違約風險、申報方式

1.5.1 收益計算：轉融通出借收益=證券出借日或展期日收盤價×證券數量×轉融通費率×實際占用天數/360。出借收益自出借當日起按自然日計算，歸還日不計算收益，即采用算頭不算尾的計算方式。當前非科創板證券出借有五個固定期限，與費率水平逐一對應。（注：違約風險、申報方式這里不展開介紹，有興趣可私下交流）

二、轉融通估值核算

公募基金證券出借已聊了不少，現在我們進入下個話題：轉融通估值核算事項。

轉融通估值核算的流程及數據準備等工作和基金估值流程大同小異，這里不做過多介紹。重點介紹轉融通估值核算的不同吧。

2.1 轉融通業務場景

2.1.1 轉融通業務場景：證券出借、計息計費、證券歸還、提前了結、合約展期以及因證券出借而產生的權益補償、交收違約、現金清償等相關業務的會計處理方法。會計核算和估值業務指引（試行）明確了證券歸還業務中，股票成本的核算按照移動加權平均法計算的原則，以及權益補償方案中各類權益補償的應收金額的計算方法和數據來源。

2.2 轉融通涉及相關系統

轉融通估值核算系統與資金清算系統、交易所、中國結算接口數據等系統分別通過指令的方式進數據交互：

• 資金清算需處理外部數據接口：上海中登JSMX文件、深圳中登SJSJG文件、證金公司T+1交收通知庫(ZRTJSTZ)。
• 交易所&中國結算數據接口：上海：BGH文件、深圳：SJSJG文件，注：公募基金T日披露當日凈值的要求，證金公司的文件T日晚上19:00以后才能收到，所以需要另一種數據來源即交易所&中登數據來處理“證券出借”業務，并支持T+1日按證金的數據進行更新。

2.3 轉融通會計

2.4 轉融通主要場景會計分錄

2.4.1 證券出借

在明細賬中將已融出證券的數量和金額轉入“融出證券”科目。因出借人證券賬戶中證券不足導致已成交的證券出借合約交收違約，產生的出借人違約金

借：其他費用 金額[1]

貸：其他應付款 金額

2.4.2 計提出借證券的應收利息

借：應收利息—應收證券出借利息 金額[2]

貸：利息收入—證券出借利息收入 金額

2.4.3 借入人未能按期歸還產生的罰息，作為出借證券利息收入的調整項目進行簡化處理。

借：應收利息—應收證券出借利息 金額[3]

貸：利息收入—證券出借利息收入 金額

2.4.3 權益補償

2.4.3.1 送股、轉增股份

借：證券投資 數量 金額（0.01）

貸：證券投資 金額（0.01）

2.4.3.2 除送股、轉增股份外其他權益事項

除權除息日或證券上市日[4]

借：應收股利—應收證券出借權益補償 金額[5]

貸：投資收益—證券出借權益補償收入 金額

2.4.3.3 權益補償款到賬日，根據資金交收方式，先計入備付金賬戶，T+1日再轉入存款賬戶。

借：銀行存款/結算備付金 金額

貸：應收股利—應收證券出借權益補償 金額

貸：投資收益—證券出借權益補償收入 金額（差額部分）

2.4.5 證券歸還

2.4.5.1 收到證券金融公司歸還的出借證券時，在明細賬中將“融出證券”的數量和金額轉回原科目。

2.4.5.2 收到出借證券的應收利息和借入人罰息

借：銀行存款/結算備付金 金額[6]

貸：應收利息—應收證券出借利息 金額

2.4.6 現金清償

借：銀行存款/結算備付金 金額[7]

貸：證券投資 金額[8]

貸：應收利息—應收證券出借利息 金額

貸：投資收益—證券出借差價收入 金額（差額部分）

[1]、根據證券金融公司T日提供的出借人違約金計提，記入T+1日基金損益。

[2]、根據證券金融公司T日提供的各出借證券利息總額從T+1日起按實際出借期限平均記入基金損益（算尾不算頭）。

[3]、根據證券金融公司T日提供的借入人違約罰息計提，記入T+1日基金損益。

[4]、出借證券權益事項是配股或現金紅利的，在除權除息日確認權益補償的應收金額；出借證券權益事項是增發新股、發行可轉換債券、派發權證等的，在證券上市日確認權益補償的應收金額。

[5]、根據證券金融公司提供的權益補償金額計提。如果證券金融公司進行多次清算并且此憑證處理時尚未提供最終清算金額的，根據證券金融公司首次清算金額計提入賬，收到最終清算金額后進行差額調整。

[6]、根據證券金融公司提供的支付出借證券應收利息和借入人罰息進行確認。

[7]、根據證券金融公司提供的支付現金清償進行確認。

[8]、采用移動加權方法結轉出借股票成本。

2.5 補充轉融通部分其它場景會計分錄

2.5.1 違約處理

2.5.2 權益處理：計提和送股

2.5.3 展期(還有部分展期)

2.5.4 現金分紅

文章寫到這里就要結束了，文章可能會有不足之處，還有很多細節未涉及到，后面有空我們再聊，歡迎大家給我多多提意見、留言反饋和補充，如有不妥之處，煩請大家指正，我們評論區見。

參考資料

《轉融通業務監督管理試行辦法》

《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引》

《證券投資基金參與轉融通證券出借業務會計核算和估值業務指引（試行）》