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債權(quán)轉(zhuǎn)讓目前似乎成了每一個(gè)P2P平臺(tái)的標(biāo)配。主要是被用來(lái)解決產(chǎn)品流動(dòng)性的問(wèn)題，但是2016.8.24《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）里的第十條有將「?jìng)鶛?quán)轉(zhuǎn)讓」作為禁止性的紅線。那么到底「?jìng)鶛?quán)轉(zhuǎn)讓」怎么去做？如何去做呢？

債權(quán)轉(zhuǎn)讓的分類

首先我們要知道目前P2P平臺(tái)上存在的幾種債權(quán)轉(zhuǎn)讓類型和模式。

1.個(gè)人間債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

P2P平臺(tái)的出借人（即債權(quán)出讓人）通過(guò)將自己在本P2P平臺(tái)上的未到期債權(quán)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給該平臺(tái)上的其他出借人（即債權(quán)受讓人），將債權(quán)變現(xiàn)，從而增強(qiáng)債權(quán)流動(dòng)性。

在這一過(guò)程中，債權(quán)出讓人通過(guò)該平臺(tái)形成借貸關(guān)系（原始債權(quán)），在其債權(quán)到期前再通過(guò)該平臺(tái)將該債券轉(zhuǎn)讓給該平臺(tái)上的其他出借人（即債權(quán)受讓人），退出原始債權(quán)的債務(wù)關(guān)系；相應(yīng)的，債權(quán)受讓人進(jìn)入到該借貸關(guān)系中成為出借人，繼續(xù)履行業(yè)務(wù)和享受權(quán)利。

這種模式，主要是為P2P平臺(tái)的投資人提供了一個(gè)類「隨時(shí)提現(xiàn)」的方式，增強(qiáng)用戶資金的流動(dòng)性。原始債權(quán)和債權(quán)轉(zhuǎn)讓都是通過(guò)P2P平臺(tái)進(jìn)行，P2P平臺(tái)對(duì)原始債權(quán)和債權(quán)轉(zhuǎn)讓都起到了信息中介的作用。

2.普通債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

在這種模式下，一般涉及「借款」和「出讓」兩個(gè)平臺(tái)，至少包括了「轉(zhuǎn)讓人」、「受讓人」、「原始借款人」、「原始借款服務(wù)平臺(tái)」、「?jìng)鶛?quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)」等5個(gè)相關(guān)方。首先，原始債權(quán)人（債權(quán)轉(zhuǎn)讓人）基于與債務(wù)人簽訂的商品或服務(wù)交易合同（不通過(guò)網(wǎng)貸平臺(tái)），而獲得債權(quán)，如買賣雙方簽訂買賣合同且賣方實(shí)際履行合同義務(wù)，則賣方對(duì)買方享有債權(quán)。后債權(quán)人因有資金需求，將該債權(quán)通過(guò)網(wǎng)貸平臺(tái)全部或部分轉(zhuǎn)讓給該平臺(tái)的上的投資者。

這種模式中，原債權(quán)并非是通過(guò)網(wǎng)貸平臺(tái)形成的，網(wǎng)貸平臺(tái)僅起到債權(quán)轉(zhuǎn)讓信息中介的作用。

3.超級(jí)債權(quán)人模式

「超級(jí)債權(quán)人」模式又叫「專業(yè)放貸人」模式，我們可以將其理解成是一種特殊的「普通債權(quán)轉(zhuǎn)讓」模式。這種模式在「普通債權(quán)轉(zhuǎn)讓」模式的基礎(chǔ)上，融入了一個(gè)「超級(jí)債權(quán)人」（「專業(yè)放貸人」）的角色。

一般情況下，「超級(jí)債權(quán)人」通常是P2P平臺(tái)或者其合作機(jī)構(gòu)了解并實(shí)際控制的某個(gè)或某幾個(gè)自然人。甚至是網(wǎng)貸平臺(tái)有關(guān)聯(lián)的自然人，比如其法定代表人、財(cái)務(wù)或者高管等。一般流程是其合作機(jī)構(gòu)直接借款或者以其實(shí)際控制的「超級(jí)債權(quán)人」的名義借款給借款人，再通過(guò)P2P平臺(tái)申請(qǐng)將已經(jīng)形成的債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，P2P平臺(tái)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行拆分（大拆小、長(zhǎng)拆短）、包裝（組合標(biāo)）后發(fā)布到平臺(tái)，投資者受讓債權(quán)。

在回款時(shí)，有兩種模式：一是超級(jí)債權(quán)人不退出債權(quán)法律關(guān)系，在投資者承接債權(quán)時(shí)，與合作機(jī)構(gòu)或超級(jí)債權(quán)人簽署債權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)協(xié)議，到期后合作機(jī)構(gòu)或超級(jí)債權(quán)人回購(gòu)債權(quán)。另一種是超級(jí)債權(quán)人在債權(quán)轉(zhuǎn)讓成功后，退出債權(quán)法律關(guān)系，投資人成為新的債權(quán)人。

這種模式中，往往存在專業(yè)放貸人向借款人放款，取得相應(yīng)債權(quán)，再把債權(quán)按金額、期限打包錯(cuò)配、小額分散給投資人。同時(shí)，也因?yàn)槌?jí)債權(quán)人與P2P平臺(tái)或者其合作機(jī)構(gòu)存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，喪失了作為信息中介機(jī)構(gòu)的居間性，違背了《暫行辦法》要求的平臺(tái)定位屬性。

三種債權(quán)轉(zhuǎn)讓分類的合規(guī)性分析

1.個(gè)人間債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

這種債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式關(guān)系局限于P2P平臺(tái)內(nèi)部，潛在風(fēng)險(xiǎn)小，具有一定的偶發(fā)性，基本上屬于主流平臺(tái)的標(biāo)配功能。平臺(tái)在此種模式里，完全屬于「信息中介」。在我看來(lái)，應(yīng)該不屬于《暫行辦法》里的紅線。

2.普通債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

普通債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式應(yīng)該算是純粹的「?jìng)鶛?quán)轉(zhuǎn)讓」模式，有利于促進(jìn)債權(quán)的流動(dòng)，但該模式涉及多個(gè)相關(guān)方，交易結(jié)構(gòu)較復(fù)雜，存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，有類「資產(chǎn)證券化（ABS）」的可能。被「規(guī)范」的可能性也比較大。

3.超級(jí)債權(quán)人模式

「超級(jí)債權(quán)人」模式潛在風(fēng)險(xiǎn)最大，存在多處不合規(guī)的問(wèn)題。更為重要的是，目前大量的線下借貸中介公司在使用這種模式做線下業(yè)務(wù)，涉及的金額巨大，已經(jīng)成為相關(guān)部門打擊非法集資的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。在我看來(lái)，這種模式正是《暫行辦法》規(guī)定的紅線。主要有以下幾點(diǎn)：

平臺(tái)性質(zhì)偏離信息中介屬性

在「超級(jí)債權(quán)人」模式下，超級(jí)債權(quán)人和P2P平臺(tái)有著千絲萬(wàn)縷的問(wèn)題。同時(shí)，P2P平臺(tái)還可以通過(guò)自身或第三方合作機(jī)構(gòu)擁有出借人和投資者兩方面的資源，將兩端資源拆分成任一組合，先通過(guò)專業(yè)放貸人將資金出借給借款人獲取債權(quán)，然后將債權(quán)進(jìn)行期限或金額拆分轉(zhuǎn)讓給不同的投資者，獲得投資資金，該種模式違反了《暫行辦法》第二條「直接借貸」和「網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介」性質(zhì)的規(guī)定。

自融風(fēng)險(xiǎn)

投資者受讓「超級(jí)債權(quán)人」的債權(quán)，受讓金額被匯集到「超級(jí)債權(quán)人」的賬戶，因?yàn)椤赋?jí)債權(quán)人」與P2P平臺(tái)之間具有的關(guān)聯(lián)關(guān)系，很容易產(chǎn)生自融風(fēng)險(xiǎn)。

資金池和歸集出借人資金

在實(shí)際操作中，一些平臺(tái)或者專業(yè)放貸人代投資人收取和管理借款人的還款，再向投資者支付。此種情形下，平臺(tái)或是專業(yè)放貸人沒(méi)有對(duì)資金進(jìn)行存管，則容易形成資金池。

期限和資金可能存在錯(cuò)配

專業(yè)放貸人將獲得的債權(quán)進(jìn)行拆分后，在p2p網(wǎng)貸平臺(tái)上發(fā)布項(xiàng)目，轉(zhuǎn)讓給不同的投資人，很容易產(chǎn)生期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。

虛假債權(quán)和重復(fù)轉(zhuǎn)讓

因?yàn)轫?xiàng)目是由專業(yè)放貸人和p2p網(wǎng)貸平臺(tái)操控的，原標(biāo)的信息不透明，很多人都不知道該項(xiàng)目是否存在，也不知道這個(gè)項(xiàng)目是否重復(fù)轉(zhuǎn)讓過(guò)，信息披露不完善，容易產(chǎn)生虛假債權(quán)和重復(fù)轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)人間債權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)的幾個(gè)關(guān)注點(diǎn)

上邊說(shuō)了三種債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式，但是其實(shí)產(chǎn)品經(jīng)理可以介入的只有個(gè)人間債轉(zhuǎn)，其他兩種都是資產(chǎn)端的問(wèn)題。那么如何去設(shè)計(jì)個(gè)人間債轉(zhuǎn)呢？下邊就說(shuō)一下我的思路。

債轉(zhuǎn)的目的：個(gè)人間債權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的在于促進(jìn)資金流動(dòng)性，使「定期」產(chǎn)品，在不違反規(guī)定的情況下盡量變得可「提前贖回」。

一些技巧：

• 個(gè)人間債轉(zhuǎn)形成的標(biāo)的可以當(dāng)做是一個(gè)特殊的標(biāo)的來(lái)處理，這樣的話，很容易跟沒(méi)有接觸過(guò)互金的開發(fā)同事說(shuō)清楚，他們也可以復(fù)用很多普通標(biāo)的開發(fā)代碼，縮減溝通成本和開發(fā)時(shí)間。
• 在完成債權(quán)轉(zhuǎn)設(shè)計(jì)前一定要想好需要滿足的一些條件：

申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓本金的最小值，債權(quán)已持有天數(shù)最小值；（這兩個(gè)都是從成本和盡量較少債權(quán)轉(zhuǎn)讓量來(lái)考慮，需要和運(yùn)營(yíng)一起來(lái)計(jì)算下成本，確定一個(gè)值）

距離當(dāng)期還款日X天前不能發(fā)起債轉(zhuǎn)，這一點(diǎn)主要是為了規(guī)避債轉(zhuǎn)和正常還款沖突，較少開發(fā)的工作量。

• 開發(fā)前一定要熟悉「支付通道」（包括銀行存管、第三方支付托管，至于真正的支付通道模式，因?yàn)槭琴Y金池你想怎么來(lái)就怎么來(lái)）的限制，比如我在做個(gè)人間債轉(zhuǎn)的時(shí)候銀行存管系統(tǒng)就要求必須一次性完成承接、無(wú)法在放款時(shí)扣除手續(xù)費(fèi)等問(wèn)題。

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作者：張小璋，公眾號(hào)：互金小璋（ID：SylvainZhang）

本文由 @張小璋 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理。未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載。