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現(xiàn)在的熱門投資領(lǐng)域之一即AIGC領(lǐng)域，而這篇文章里，作者就對近幾個月來的有關(guān)生成式AI投資的心路歷程與所見所聞進行了復盤，并總結(jié)了AIGC的三個投資維度，一起來看看吧。

AIGC，或者叫做“生成式AI（Generative AI）”，是當下極其熱門的投資領(lǐng)域。近期，在交流過海量項目，并對部分早期項目進行投資后，我認為有必要進行一些反思，對過去幾個月的心路歷程進行復盤。

本文內(nèi)容僅為個人總結(jié)、個人觀點，其中必然充滿偏見和錯誤，希望可以拋磚引玉。請勿作為投資指導，DYOR。

一、模型

AIGC的第一個投資維度是模型。

生成式AI的爆發(fā)是伴隨著ChatGPT在2022年11月的橫空出世，此后，大量的大語言模型（LLM）也逐步走入市場。毫無疑問，從邏輯上看，模型是一個投資視角。

然而，問題很明顯，投入過于巨大：模型的單次訓練成本極高，人才要求極高，所以國內(nèi)基本都是大廠——例如百度、阿里、科大訊飛等機構(gòu)在做，雖然有一些非大廠已經(jīng)提供了優(yōu)秀的大模型，但是他們的估值大多數(shù)也已經(jīng)達到數(shù)十億元，這已經(jīng)不是普通VC能接受的了。

換句話說，在國內(nèi)，模型方面的投資窗口，從目前看，基本已經(jīng)關(guān)閉了。

二、數(shù)據(jù)

AIGC的第二個投資維度是數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)既要關(guān)注質(zhì)又要關(guān)注量，比如Chat GPT的數(shù)據(jù)源就包括維基百科、特定書籍與期刊、Reddit精選內(nèi)容（WebText）和特定的網(wǎng)絡(luò)爬取內(nèi)容（Common Crawl，這是2008年至今的一個網(wǎng)站抓取的大型數(shù)據(jù)集，數(shù)據(jù)包含原始網(wǎng)頁、元數(shù)據(jù)和文本提取，它的文本來自不同語言、不同領(lǐng)域。），這就是典型的有質(zhì)有量，疊加優(yōu)秀的大模型，就可以發(fā)揮出很好的效果。

對于國內(nèi)的生成式AI產(chǎn)業(yè)來說，有獨特數(shù)據(jù)源的企業(yè)是值得關(guān)注的，也就是你有某個特定行業(yè)數(shù)據(jù)，這樣，你的模型就是針對特定行業(yè)定制的，就是所謂的“一米寬一百米深”的邏輯，做垂直行業(yè)、細分行業(yè)的特定模型。

問題來了，你的數(shù)據(jù)從哪里來？

公開數(shù)據(jù)，嗯，這很好，但是要提一句，請注意數(shù)據(jù)的合規(guī)問題，不然就是“爬蟲用的好，牢飯吃到飽”；

私有數(shù)據(jù)、內(nèi)部數(shù)據(jù)，他們從哪里來呢？這就要看團隊的積累了，可以說是團隊過去多年“隱性資產(chǎn)”的變現(xiàn)能力：

比如，一個“AIGC+設(shè)計”的團隊是來自于擁有海量圖片、影音版權(quán)的平臺，但是這個設(shè)計業(yè)務(wù)可能最終客戶是在電商上銷售產(chǎn)品的消費品品牌；

再比如，一個“AIGC+電商”的團隊是來自阿里、京東等頂尖電商巨頭，服務(wù)的可能是企業(yè)的電商客服或者選品、測款等步驟，最終目標是打造類SHEIN的小單快反等等。

三、規(guī)模

AIGC的第三個投資維度是規(guī)模。

規(guī)?！蛘哒f是收入——一直是投資人最關(guān)注的指標，雖然規(guī)模并不意味著護城河，但是至少證明你是個值得重視的玩家。

事實上，生成式AI領(lǐng)域目前真正形成規(guī)模的項目是相當稀缺的，大部分項目依然處于早期階段，而這些早期項目又開始陷入兩個陷阱當中。

第一是項目制，做一單賺一單的錢，對于早期團隊去做標桿案例、了解客戶需求是有價值的，而且也會產(chǎn)生養(yǎng)活團隊的現(xiàn)金流（我們暫時不考慮應(yīng)收賬款的問題）。這里的陷阱是，你如何證明你未來不是項目制，甚至從VC角度，當我們腦海里閃現(xiàn)出“項目制”三個字后，就是一件很麻煩的事情了。

更麻煩的是第二個陷阱，很多創(chuàng)業(yè)者說自己不是項目制，未來會走向訂閱+按需付費，但是這種訂閱本質(zhì)上絕大多數(shù)是SaaS，無論你是如何用AI去賦能這個SaaS，你本質(zhì)還是SaaS。

SaaS的問題有兩點：

第一，國內(nèi)針對小微企業(yè)的SaaS其實是相對偽命題，這點和美國市場有本質(zhì)區(qū)別。而且，如果你真的是做SaaS的話，也請關(guān)注你的各類核心指標，例如CAC、LTV、ARPU、NDR等等，用這些指標來實時監(jiān)控自己的發(fā)展。

第二，你的SaaS如果只是降本增效，那么十分抱歉，你基本收不到錢；只有增收——對，絕對不能僅僅是“增效”——才有可能從增量中抽傭，并且長期抽傭。

事實上，當你能做到增收的時候，你可能并不僅僅是個SaaS，而是切入業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈的BaaS——這其實反過來對你的團隊又有了新的要求。

最后總結(jié)一下，在AIGC領(lǐng)域的投資方面，模型看的是技術(shù)，目前投資窗口幾乎已經(jīng)關(guān)閉；數(shù)據(jù)看的是團隊在過去的積累，有機會；而規(guī)?？吹木褪悄Ｊ剑欢ㄒ苊庾咂?。