2020年11月，直播最火熱的一年，百度以36億美元收購YY直播；今年元旦，百度宣布終止收購。如今，百度的重心已經轉移到了AI大模型，而歡聚集團的焦點則是海外短視頻產品BIGO，YY直播來到了命運的十字路口。

在宣布收購YY直播后的第1140天，百度宣布“退貨退款”。

2024新年第一天，1月1日，百度發布公告稱，關聯方Moon按照此前簽署的協議行使權力，終止對YY直播的股權收購協議。據公告內容顯示，截至2023年12月31日即協議最終截止日，股份購買協議規定的交割前提條件未能全部滿足，所以百度選擇終止收購計劃。

顯然，這次終止收購，雙方并沒有達成一致。

YY母公司歡聚集團隨即發公告稱，YY直播向百度的出售已于2021年2月8日基本完成。對于此次百度決定終止收購，歡聚集團正在尋求法律建議，并將考慮所有可供其選擇的方案。

2020年11月17日，百度斥資36億美元收購YY直播，這是百度成立以來最大的一筆收購。即便消息發布第二天，渾水稱YY直播業務90%發生的都是欺詐行為，但百度并沒有停住腳步。

那是直播最火熱的一年，人和人、人與商品之間的連接，從線下幾乎一下子轉移到線上，不少CEO開始直播賣貨。百度也想趕上直播熱潮，當年5月，百度CEO李彥宏在百度App上演直播首秀，時任百度執行副總裁沈抖表示，百度表示將拿出百億流量和5億補貼，打造1000位明星主播。

于是，收購案應運而生。不止一位YY直播員工向Tech星球表示，過去3年，百度已經和YY直播深度融合。位于廣州番禹城內的YY直播辦公室前臺掛上了百度和YY的雙Logo，員工的工牌掛繩也寫著百度，他們使用百度官方辦公軟件“如流”溝通。對用戶而言，使用百度賬號即可登錄YY直播，而無需再次注冊。同樣的，使用YY直播賬號也可以登錄百度旗下的好看視頻App。

收購終止的行為在資本市場上并不少見，但類似百度和YY這樣，雙方已經深度融合，且已支付部分金額卻在3年后放棄的案例幾乎罕見。

直播風口已經逐漸停歇。如今，百度的重心已經轉移到了AI大模型，而歡聚集團的焦點則是海外短視頻產品BIGO，YY直播來到了命運的十字路口。

一、36億美元天價收購案

變故早有端倪。

臨近2023年末，12月28日，市場上開始有不少直播公會出售其持有的YY直播頻道號，原本要1萬多的頻道號，直接打了6折。頻道號是主播在YY上面的數字ID，主播在一個頻道和用戶交流。為了方便用戶記憶，那些簡單好記的頻道號人人趨之若鶩。

作為YY十多年忠實用戶的林偉，順勢從市場上用幾萬塊收購了YY的三位頻道。三位頻道是頻道號里的稀缺資產，因為大部分頻道號是5位，6位甚至7位。12月28日，元旦前的最后一個交易日，歡聚集團報收于38.84美元/股，下跌1.52%。不少人認為這只是二級市場的正常波動。一位YY員工告訴Tech星球，年前開會，上面還說要加大對YY的扶持。但股價下跌和頻道號低價出售讓林偉覺得不對勁。

“他們并沒有明說，就說這是高層決策帶來的影響。但告訴我不止歡聚在跌，百度也在跌?！绷謧ヅ苋プ稍僘Y的老員工后，馬上開始拋售手里持有的歡聚股票。

百度和YY直播的故事，要追溯到3年前。當時為了布局直播業務，百度選擇收購以秀場直播為主的YY直播。

2021年3月10日，百度重回港股上市，在招股書中披露了交易細節。

招股書中寫到：2020年11月16日，百度與歡聚集團訂立購股協議，根據該協議，百度同意收購JOYY在中國的國內視頻娛樂直播業務（統稱「YY直播」），總收購價約為現金36億美元。收購價約20億美元（根據某些條件可調整）須于收購交割日支付予JOYY。

收購交割后，約10億美元（根據某些條件可調整）將須在不遲于交割日或2021年4月30日（較后者為準）支付，約3億（根據某些條件可調整）美元將須在不遲于交割日或2021年6月30日（較后者為準）支付，滿足某些條件后再支付最多3億美元。

收購交割完成需滿足某些條件，其中包括YY直播并無受到任何重大不利影響、YY直播的財務報表在所有重大方面都公允地反映其經營業績、取得政府監管部門的必要審批、JOYY完成有關YY直播的若干重組步驟，以及JOYY訂立為期10年的不競爭承諾，同意不會在JOYY直播業務的某些領域與百度競爭。

這意味著，倘收購未能在指定時間完成，購股協議可予終止。這是百度此次停止收購行為的依據。

當時，百度稱，根據購股協議的條款及時間表，于考慮營運資金調整1億美元后，百度向JOYY及其指定共管賬戶支付合共19億美元，并向多個共管賬戶存入合共16億美元，部分慣常事項預計將在近期完成。

2024年1月1日，百度終止收購的消息發布后，歡聚的股價下跌至僅39.7美元/股，與百度宣布收購YY直播時的股價相比縮水了六成。持有歡聚股票的林偉稱，自己損失了小幾百萬。

二、百度YY共同走過的3年

啟動收購之后，一開始百度派曹曉冬擔任YY事業部的負責人，曹曉冬當時是百度副總裁，分管百度用戶增長、互動文娛平臺。Tech星球此前曾披露過，原歡聚集團高級副總裁張瑩當時繼續擔任YY業務COO，并向曹曉冬匯報。

2020年底，據《晚點latepost》報道，被百度派去負責YY事業部的曹曉冬已經不再擔任部門負責人，接替他的是原百度副總裁、曾負責百度戰略投資的何俊杰。2021年2月，Tech星球曾披露過百度和YY的合并情況，當時有YY高層表示，2020年年底，YY員工就已經轉簽了百度，（YY）產品SDK也一直在接入百度直播、貼吧、百科等各個體系。不僅如此，一位YY員工稱，YY內部使用的溝通軟件是百度內部辦公軟件“如流”。好看視頻（百度旗下短視頻直播軟件）也和YY直播實現了賬號互通。人員規模上，一位YY員工告訴Tech星球，YY直播現在有1000多人，這些人大部分在廣州辦公，而少部分人在北京。

Tech星球就此向YY方面求證，對方表示，YY本身就是一家廣州的公司，絕大部分的人都在廣州，只有市場、政府關系和少量的運營、算法的人在北京，加起來不到50人。百度剛收購時，YY直播有1100人左右，現在是1200人左右。

起初，百度對YY并非不重視。2022萬象·百度移動生態大會在廣東珠海召開。YY直播作為大會戰略生態伙伴，率先在萬象大會亮相，百度為此還專門舉辦了分論壇。

一位直播公會負責人告訴Tech星球，百度收購YY后曾向YY導流，用戶可以在貼吧和百度APP中刷到YY的廣告。不過，在他看來，這些流量帶來的作用并不大。

“YY的用戶大部分是80后和90后，現在能找到80后的都少之又少，基本是90后在上面玩，這其實意味著YY老化非常嚴重，但百度通過旗下產品導流來的用戶也大部分是90后，新鮮血液很少”，上述公會會長表示。

除了在人員上調整，百度在產品上也對YY進行過調整。

一位直播公會會長表示，YY的生態類似于一個金字塔。位于最下層也是基數最大的是YY開黑，這是YY起家的板塊，也是YY用戶的池子。中間層是相親交友、約戰PK、游戲寶貝、陪玩，最上面是娛樂直播。從上到下，營收依次減少。

“未被收購時，每逢節日，歡聚集團都會出好幾個新的勛章圖標，用戶花1毛錢就可以點亮圖標，但百度過來后，一個基礎圖標漲價到了幾十塊錢。這造成了用戶基數的流失”，他表示。

2023年8月1日，YY官方稱，因為業務調整及各種原因，蝦哥論壇被關閉。這意味著YY用戶失去了最大的溝通平臺。

三、YY直播何去何從

YY曾經是秀場直播的佼佼者，其營收模式大部分靠用戶打賞，用戶基數的流失很難不影響到YY的收入。

YY直播曾經的營收能力并不遜色。根據小葫蘆數據2020年7月、8月的數據顯示，YY直播的日活及用戶基數僅有快手等流量巨頭1/10的情況下，YY的直播營收卻達到后者的1/3乃至1/2。

根據《晚點latepost》報道，百度曾希望YY直播營收三年內翻番。

YY直播上一次披露總收入，是在2020年百度重新赴港上市，招股書顯示2018年至2020年，YY直播總收入分別為100.8億元107.2億元和96.64億元。2020年凈利潤約為31.4億元。秀場直播也曾經創造過輝煌，但隨著抖音快手短視頻平臺的崛起，他們被瓜分走了大部分流量。和YY一同成長起來的虎牙直播、斗魚直播的數據日子并不還過。2022年，虎牙虧損接近4.9億元，斗魚虧損0.9億元。2023年第三季度，虎牙和斗魚雖然實現了盈利，但前者只有1211萬，后者是7638萬，基本屬于微微盈利狀態。

現在，百度和YY的賬號依然是打通狀態，用戶無需注冊YY號，通過百度App掃碼即可登錄YY。同樣的，使用YY賬號也可以登錄百度旗下的好看視頻App。雖然，百度宣布終止對YY直播的股權收購協議，但業務的分割還尚未開始。

這一收購案的走向接下來將會如何演進，目前來看還充滿未知數。不過，對于早期直播平臺的翹楚YY來說，眼下的處境并不樂觀。

一位YY早期員工向Tech星期表示，2020年的時候，歡聚集團董事長兼CEO李學凌的重點就已經從國內市場轉到了海外?！皻g聚看到了短視頻時代的崛起，他看到了移動端在海外的巨大市場”，一位公會會長稱。這意味著YY重回歡聚集團的難度不小。

對于百度來說，如今已經將業務重心轉向了大模型，李彥宏多次為大模型站臺，甚至要求百度旗下所有的業務都要用大模型重做一遍。

“退貨退款”并不容易。YY直播是否依然價值36億美元，過去3年的營收如何計算，這一些都是難題。

YY直播將何去何從？有業內人士推測，百度和歡聚可能成立合資公司，讓YY直播繼續獨立運營。不過，一位陪伴YY成長起來的公會會長則表示，可能其他潛在平臺也在洽談收購。

（備注：文章林偉為化名。）