全球頂尖資本豪賭小紅書

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在中國互聯網獨角獸的行列中,小紅書以其獨特的社區電商模式,吸引了全球頂尖資本的目光。本文將深入剖析小紅書的商業模式、市場表現以及上市之路,探討其如何在競爭激烈的互聯網江湖中突圍而出。

作為中國互聯網還未上市的獨角獸之一,小紅書很遺憾錯過了中概股的估值巔峰,不過,資本并未放棄。

華爾街見聞近日獲悉,小紅書通過出售老股的方式引進了包括DST Global在內的新一批明星投資機構。通過這次交易,小紅書估值較去年低點略有提升,至170億美元。

這一數字,雖仍低于2021年的200億美元估值,但一眾新舊資本大佬齊集,圍繞小紅書發起了一場豪賭。

經過十余年的探索,小紅書確定了廣告+電商的商業模式,并于去年底實現盈利。但在巨頭林立互聯網江湖中,小紅書如何沖出重圍,實現上市,仍然需要持續穩定的經營和財務數據,證明自己的商業化能夠跑通。

高歌猛進的互聯網時代正在逐漸落幕,小紅書是否還有機會成為抖音和拼多多之后的攪局者,時間會給出答案。

一、眾星云集

對小紅書來說,這次交易象征意義遠大于實際影響。

接近小紅書的資本人士表示,這次交易主要是早期股東有退出訴求,本質上小紅書并沒有融資,交易在新老股東之間完成,類似這種股份轉讓在公司上市前并不罕見。

相比去年的140億美元,此次小紅書被投估值來到了170億美元。此輪投資過后,小紅書背后已全球頂尖投資機構云集,除了新入局的DST Global,小紅書的股東還有真格基金、金沙江創投、紀源資本、淡馬錫、阿里、騰訊等二十余家知名機構或大廠。

其中最引人注目的,是此次小紅書引入了DST Global這個國際知名投資機構。在一些機構投資者看來,這家久負盛名的投資機構用此次投資,體現出對小紅書未來發展的信心。

DST Global是一家總部位于俄羅斯莫斯科的投資集團,曾投資過Facebook、Snapchat、Twitter等知名互聯網公司,國內科技巨頭阿里、京東、美團和字節等大廠的背后也有DST Global的身影。

入局小紅書是DST Global近兩年在國內唯一一次出手,說明美元基金對國內互聯網細分賽道依然看好。同時,全球最成功的獨角獸投資機構紅杉資本持續看好小紅書,已經連續兩年買入小紅書老股。此外,高瓴、博裕等也首次買入小紅書。

一位不愿具名的投資人士表示,小紅書目前的吸引力在于,在戰略基本明確的情況下,找到商業模式并初步實現扭虧,同時,公司有明確的上市預期。這是相比去年低點時,小紅書能夠估值回暖的主要原因。

接近小紅書的知情人士表示,小紅書去年營收37億美元、凈利潤5億美元,遠超市場預期。小紅書實現扭虧為盈,在估值邏輯回歸價值投資的趨勢下,這是確定性利好。

不過,在移動化浪潮紅利逐漸消退的背景下,小紅書的估值未來能否經得起市場考驗,并實現持續增長,目前仍然存在不確定性。

當下,風險投資基本扎堆在AI大模型相關領域,后者被認為是影響接下來全球科技變局的最大變量。隨著互聯網行業進入增長瓶頸,這一曾經打造出阿里、拼多多、美團等資本神話的領域賽道已經走過巔峰階段。

從資本角度看,賽道的重要性不言而喻。紅杉中國合伙人沈南鵬曾公開過投資原則,排在首位的就是要有巨大的市場空間,這樣行業里的企業才有迅速成長的空間,紅杉要投資的是海洋里的大魚,而非池塘里的大魚。

對小紅書來說,業務已經扭虧,身后也有眾多投資機構的支持,上市只是時機問題。

去年底,小紅書傳出將于2024年下半年啟動香港IPO,這一消息小紅書予以否認。

從資本市場行情來看,小紅書仍在等風來。

二、摸索前行

互聯網行業一向以快著稱,但小紅書是個異類,它是一家很慢的公司。

2013年,小紅書在上海誕生,那是一個移動互聯網飛速發展的階段。向前看,字節、滴滴剛成立,向后看,拼多多、得物接連出現。無論是字節還是拼多多,都很快迎來爆發式發展,尤其拼多多,只用三年就成功上市。

小紅書經歷了長時間的業務探索,直到用戶迎來大爆發。2021年6月,小紅書日活達到5000萬,呈翻倍式增長。次年,小紅書日活破億。2023年,小紅書月活依然保持20%的增長,達到3億。

小紅書社區不斷壯大的同時,也帶來了商業上的可能性。隨著章小蕙、董潔等買手走紅,小紅書逐漸形成了電商心智。小紅書成為繼抖音、快手之后的又一個新興電商平臺。

由此,小紅書初步確定了以廣告和電商為核心的商業模式。不過,根據廣發證券研報,小紅書2023年廣告收入依然占據總營收的70%—80%,換言之,小紅書電商仍處于起步階段。

如今,小紅書正在快速追趕,2024年對公司來說是價值論證的關鍵之年。在明確了未來的發展方向后,小紅書需要證明,公司能撐得起資本市場的期待。

過去十年是移動互聯網的黃金時間,字節、拼多多等趁勢而起,互聯網誕生了新巨頭。小紅書慢了半拍,錯過了移動互聯網的高速增長階段,要講好資本故事,需要的是實實在在的業績。

擺在小紅書面前的是逆風翻盤局,無論是廣告還是電商,小紅書都面臨激烈的市場競爭,尤其后者,小紅書電商的商業化體量僅有百億量級,遠低于淘寶、京東、拼多多、字節、快手等對手。

小紅書在電商存量時代闖出了差異化的買手模式,但在盤古智庫高級研究員江瀚看來,小紅書要想在高客單價模式上形成獨特競爭力,還要持續優化用戶體驗、提升商品品質和服務,有效吸引和留住高端消費群體。

小紅書的護城河體現在內容生態和用戶粘性上,要想持續驅動商業化增長,小紅書必須持續實現用戶增長。參照微博、B站、知乎等社區平臺的發展案例來看,用戶增長會遇到瓶頸。

一個不容忽視的問題是,如何平衡內容生態和商業化。江瀚認為,這是小紅書當前面臨的最大挑戰之一。

年初以來,小紅書的調整節奏明顯加快,一方面,小紅書從其他大廠挖人,持續加碼電商、商業化和產品增長等,同時,小紅書也在調整執行團隊,以便更快提高業務能力。

7月初,有消息稱,小紅書將進行人員優化,對象主要是績效在3.5以下的員工。據華爾街見聞了解,小紅書此舉意在提升人效比。上述人士表示,小紅書的市場策略變動很快,無論是人員整還是信息流動,都要不斷提高效率。

對移動互聯網來說,資本增值最肥厚的階段已經過去了??v觀全球,獨角獸上市變得越來越難。

目前,國內仍未上市的互聯網頭部獨角獸還有字節和Shein,前者通過分拆旗下懂車帝推進上市,后者被曝出已經啟動將在倫敦證券交易所上市的程序,均已叩響資本市場的大門。

小紅書估值提升是一個難得的好消息,但公司若想創造一個新的資本神話,還需要用更多行動去證明,這注定是一條艱難的道路。

作者 | 劉寶丹 編輯 | 周智宇

本文由人人都是產品經理作者【全天候科技】,微信公眾號:【全天候科技】,原創/授權 發布于人人都是產品經理,未經許可,禁止轉載。

題圖來自Unsplash,基于 CC0 協議。

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