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招商銀行的用戶指標(biāo)變化揭示了銀行零售業(yè)務(wù)的兩個重大轉(zhuǎn)變：這不僅反映了市場動態(tài)，也指示了銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的新趨勢。

1、招行一個用戶指標(biāo)的變化

今年幾乎所有的銀行都在喊“獲客難”，即便強如招行，也不能例外。

從招行的2024年中報來看，手機銀行和掌上生活（信用卡）這兩個APP的月活躍用戶數(shù)（MAU）為1.17億戶，相比2023年年末的1.17億戶，基本完全持平。

但是不是真的“持平”呢？

答案是否定的。

如果只看大數(shù)的話，很容易被誤導(dǎo)，我們來做一下指標(biāo)拆解，你就會很清楚了。

我們從招行的披露數(shù)據(jù)中（2022年末-2024年年中），取一下這兩個APP的月活用戶數(shù)，再繪制成趨勢圖，你就能發(fā)現(xiàn)其中的奧妙了。

看完上圖，相信你可以容易地得出兩個結(jié)論：

結(jié)論一：招行手機銀行的月活用戶數(shù)在持續(xù)提升，而作為信用卡線上平臺的掌上生活，整體變化趨勢是向下的。

結(jié)論二：2024年年中的1.17億月活規(guī)模，跟2023年年末的1.17億，看似相等，其實是由手機銀行的月活增長，抵消掉了掌上生活的月活下跌得來的。

以上是“看圖說話”就可以得出的結(jié)論，但如果你是銀行從業(yè)人員，應(yīng)該還可以得出第三個結(jié)論——

結(jié)論三：銀行的經(jīng)營節(jié)奏是以年為目標(biāo)的，年底的掌上生活月活用戶規(guī)模沖高，應(yīng)該大都是線上、線下的時點營銷激勵和“過年消費”行情帶來的。

今年年中掌上生活月活用戶規(guī)模的低點，對應(yīng)的正是“社零”（社會消費品零售總額）同比增長2%——這一數(shù)值，是2024年全年的最低點。

當(dāng)然，如果要看銀行的年度經(jīng)營節(jié)奏，就要把社零月度總額跟增速結(jié)合起來看，每年1、2月高高凸起的柱子就是銀行重點經(jīng)營的時間區(qū)間。這樣比較明顯。

看完指標(biāo)表現(xiàn)的變化，背后原因其實也就呼之欲出了：

結(jié)論四：信用卡APP的活躍，高度依賴信用卡消費行為的活躍，而信用卡消費又與“社零”（社會消費品零售總額）高度相關(guān)。

當(dāng)前基本面的情況，是居民消費能力和消費意愿走低，存款需求上升，拖累了信用卡業(yè)務(wù)的增長。

這一影響逐級傳導(dǎo)，最終就會體現(xiàn)為信用卡規(guī)模、營收和利潤的下降，以及用戶線上活躍度的降低。

從招行2024年半年報的情況來看，同樣印證了這一邏輯：信用卡流通戶6935萬（-0.56%），信用卡交易額2.21萬億（-6.84%）、信用卡貸款余額9193億（-1.76%）、信用卡營業(yè)收入447億（-1.17%）。

當(dāng)然，其他行的數(shù)據(jù)大多比這還差，整個行業(yè)在過冬，招行已經(jīng)是其中的佼佼者了。

不看招行的強項財富管理，僅從資產(chǎn)業(yè)務(wù)來看，除了個人住房貸款微跌（-0.99%），招行零售貸款3.47萬億（+2.98%），零售小微貸款余額8061億（+7.51%）、消費貸款余額3777億（+25.27%），整體趨勢已經(jīng)回暖，估計零售資產(chǎn)業(yè)務(wù)在各家股份行里，會率先重回增長軌道了。

從銀行經(jīng)營的基本邏輯來看，從客戶指標(biāo)的變化會傳遞到資產(chǎn)/負債/財富管理規(guī)模上，然后進一步再傳遞到損益表。

換言之，客戶好了規(guī)模就會好，規(guī)模好了營收和利潤也會好。每個節(jié)點的傳導(dǎo)，大概會在半年到一年的時間內(nèi)陸續(xù)發(fā)生。

結(jié)合招行的中報數(shù)據(jù)來看，招行的零售客戶數(shù)總數(shù)超2億（+2.54%）、金葵花及以上客戶499萬（+7.67%）、零售客戶AUM14.2萬億（+6.62%）、零售客戶存款余額近4萬億（+8.52%）、零售貸款余額超3萬億（+2.98%）——

整體上都處于上升或回升通道中，即便當(dāng)期的營收和利潤依舊為負，但可以判斷，在一眾股份行中，招行不但資產(chǎn)業(yè)務(wù)會率先回正，零售整體重回增長都是可以預(yù)期的事了。

到這里，就可以得出新的一個結(jié)論：

結(jié)論五：招行的信用卡業(yè)務(wù)正在艱難地穿越周期，但整體經(jīng)營能力（包括線上經(jīng)營能力）已經(jīng)在持續(xù)提升。

好了，到這里，你一定會問，招行的指標(biāo)變化說完了，標(biāo)題里說的“行業(yè)巨變”在哪里？

別急，聽我為你道來。

2、銀行零售的兩個巨變

這個巨變由兩部分組成。

巨變一，是前些年聽著招行轉(zhuǎn)型故事，一窩蜂沖進來做零售和財富管理的銀行們，開始逐漸醒悟、乃至調(diào)整了。

零售業(yè)務(wù)是典型的“苦累細慢”，前幾年各家銀行零售業(yè)務(wù)的高增長，更多是建立在宏觀經(jīng)濟高速發(fā)展基礎(chǔ)上，采取“高風(fēng)險-高定價”模式換來的業(yè)績高增長。

看著“賊吃肉”，就心里癢癢了，想著“和尚摸得，為何我摸不得”？反正招行在前面摸著石頭過河，自己只要摸著招行過河、對著抄就好。

可一旦基本面上出現(xiàn)波動或調(diào)整，就立刻能感受到“賊能吃肉，也會挨打”了。別的不說，打開銀行的年報、半年報，看看營收和利潤指標(biāo)的表現(xiàn)就很清楚。

于是，這段時間以來，可以看到不少銀行或是重拾對公，或是回歸抵押類資產(chǎn)業(yè)務(wù)，或是裁撤信用卡部門。零零總總，做法五花八門，歸根結(jié)底都是在尋找活下去的出路。

其實，零售業(yè)務(wù)的基本盤就這么大、國內(nèi)財富管理的成熟度就那么點兒，短時間內(nèi)太多銀行涌入，實質(zhì)上是一種產(chǎn)能過剩。經(jīng)過這一輪出清，反而是好事，各家銀行可以從自身條件和稟賦出發(fā)，重新調(diào)整業(yè)務(wù)陣型和組織架構(gòu)，未來也就有了翻身的基礎(chǔ)。

巨變二：有些銀行，已經(jīng)在營收或利潤增幅為負的表象之下，開始重回增長軌道了。

從中報數(shù)據(jù)來看，招行的營收和利潤雖然依舊為負，但二季度降幅都已收窄，如果接下來的三季報和年報數(shù)據(jù)依舊保持這個趨勢，加上極低的不良（0.94%）和依舊堅挺的凈息差（2%），那么基本可以斷定，招行已經(jīng)走跨過拐點、重回增長的路上了。

除了招行之外，那些對公批發(fā)底子好的股份行，除了可以反哺零售外，今年整體在財富管理和負債業(yè)務(wù)上都有不錯的表現(xiàn)。換言之，“零售的業(yè)務(wù)要批發(fā)做”這條路，被它們真正走通了。

此外，國有行下沉底線城市乃至農(nóng)村市場，強勢介入汽車金融等此前忽視的領(lǐng)域，都為大行開拓了新的增長空間。

部分發(fā)達地區(qū)的城商行、農(nóng)商行，基于本地特色和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，重新梳理業(yè)務(wù)線，也獲得了營收和利潤上很好的表現(xiàn)。

在這里多說一句，如果你仔細看各家行披露的數(shù)據(jù)，就會發(fā)現(xiàn)，那些大銀行表現(xiàn)得較好的分行，也基本在這些地區(qū)。

大家都在“過冬”，但總有些地方的冬天，不那么寒冷。所以，去“暖和”的地方過冬，就成了明智的選擇。

這一次的過冬，國內(nèi)優(yōu)秀的銀行們開始學(xué)會重視客群經(jīng)營，結(jié)合自身稟賦為這些客群提供差異化的產(chǎn)品和服務(wù)，從而做大規(guī)模，行內(nèi)豎井式的分割也逐漸打破。

這篇文章從招行的一個用戶指標(biāo)開始，我們梳理了銀行經(jīng)營“客戶-規(guī)模-損益”的傳導(dǎo)鏈路，從而得以窺見這個行業(yè)巨變的一斑。

面對大勢的倍感無力，跟面對未來的信心，始終在很多銀行人心中交織、拉鋸。

環(huán)顧四周，看似一片慘淡的寒冬曠野，醞釀復(fù)蘇的小小嫩芽，正在黑暗的泥土中努力向上，為破土而出的那一天而拼盡全力。

希望我們能成為其中的一顆，祝好運！

注1：以上引用數(shù)據(jù)和信息，都來自公開渠道，無任何內(nèi)部未公開信息。

注2：本文僅作為業(yè)務(wù)探討，不代表任職機構(gòu)意見，亦不作為投資建議。

注3：招行月活用戶數(shù)據(jù)，來自2022年年報、2023年中報、2023年年報、2024年中報；信用卡和零售貸款數(shù)據(jù)，來自2024年中報。

注4：《社會零售增速趨勢圖》，來自“海豚投研”。